Okey 클라우드 체인: Web3.0 "탈달러화"의 관점에서 본 통화의 미래 형태에 대한 궁극적인 추측

원저자: Bi Lianghuan, Okey Cloud Chain Research Institute 수석 연구원

• "미국에서는 혼란과 규제의 명확성이 부족합니다. 일부 회사는 규제를 준수하기 위해 최선을 다했지만 미국 규제 당국에 의해 자의적으로 불이익을 받고 있습니다." "혁신가는 미국을 떠나 다른 나라로 갈 것입니다. 미국 달러 전 세계의 헤게모니는 다른 국가에 부정적인 영향을 미치고 더 많은 기회를 창출합니다.”

• Web3.0 분야에서 기술적 관점에서 "탈달러화"를 수행하는 두 가지 주요 경로가 있습니다. ; 다른 하나는 SWIFT 발행 디지털 법적 통화 CBDC를 대체하는 중앙 은행입니다.

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4월 미국 오스틴에서 '2023 컨센서스 컨퍼런스'가 열린다.

이 글은 Web3.0의 "de-dollarization" 경로 분석을 통해 미래의 화폐 형태에 대해 추측해볼 것이다.

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전 세계 외환보유고에서 미국 달러가 차지하는 비중은 70% 이상에서 40% 이상으로 떨어졌고 2021~2022년에도 하락세가 지속됐다. 출처: IMF

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"돈의 왕"의 쇠퇴

제2차 세계대전 후 미국은 강력한 경제력과 군사력, 그리고 세계의 80%를 차지하는 금 보유량에 의존하여 미국 달러를 기반으로 한 브레튼 우즈 체제를 수립하고 미국 달러를 세계 경제의 중심으로 만들었다. 세계에서 가장 중요한 예비 통화 "통화의 왕"으로 영국 파운드를 대체했습니다. 또한 1973년에 설립된 SWIFT는 글로벌 시스템 간의 결제를 담당하고 있으며 200개 이상의 국가 및 지역에 거래 서비스를 제공하는 이 도구의 중요한 부분은 미국 달러 고액 청산 시스템입니다. 오랫동안 미국이 제재 대상 국가와 미국 달러 간의 모든 정보 흐름 링크를 차단하는 도구였습니다.

최근 몇 년 동안 세계 경제가 둔화되면서 미국 달러에 대한 수요가 줄어들었습니다. 또한 전염병이 발생하기 전에 연준이 채택한 대규모 양적 완화 정책은 많은 양의 유동성을 방출했으며 현재 미국 국가 부채는 31조 달러를 초과했으며 그에 따른 막대한 금융 파생 상품은 전체를 만들었습니다. 미국 경제 환경은 기준금리 변동에 극도로 민감하다. 느슨한 정책의 경제적 결과에 대응하여 최근 40년 만에 가장 큰 금리 인상이 시행되었고, 이로 인해 글로벌 자본이 미국 시장으로 다시 유입되어 많은 경제가 유동성 함정에 빠졌습니다. 따라서 신흥 경제국들도 달러를 많이 보유할 때의 위험을 인식하고 달러 보유량을 줄이기 시작합니다. 결국 이번 탈달러화의 직접적인 원인은 연준의 금리 인상이다.

미국 거시경제는 금리인상, 인플레이션, 고실업 등 복합적인 도전에 직면해 있으며, 이러한 문제는 생존을 위해 고군분투하는 미국 경제에 확산되고 있습니다. 일부 기업은 AI, 뇌-컴퓨터 인터페이스, 우주 기술 등 신흥 핵심 기술 분야에서 지속적으로 혁신을 이루었지만, 신흥 기술이 경제성장을 가져올 때 문제를 일으키기도 했다. , 유럽과 미국에서 3억 명의 사람들이 AI로 인해 일자리를 잃을 것이며, 이는 거시 경제가 초래하는 어려움을 더욱 심화시킬 것입니다. "30년이 아닌 향후 5~10년 안에 우리는 대처할 해결책을 마련해야 합니다. 그렇지 않으면 사회 불안, 기근, 정부 붕괴와 같은 대규모 문제에 직면하게 될 것입니다." David Shirley, Imperial College London 교수 .Err이 댓글을 달았습니다.

이런 배경에서 미국 규제당국은 대공황, 1987년 주식시장 붕괴, 9·11테러, 대침체, 코로나19 대유행 등 주요 금융위기 이후에야 찾아오는 과거의 법칙을 고수하는 듯하다. 규제 정책. 암호화폐 산업에 관한 한 최근 규제는 암호화폐 시장에 대한 제한을 목표로 삼았습니다. 현재 상황으로 미루어 볼 때 불확실한 감독은 "상해에 모욕을 더하는 것"으로 보이며 불확실성이 가득한 미국의 "회색 지대"에서 Web3.0 혁신의 탈출을 가속화하고 있습니다. Coinbase는 미국의 규제 불확실성 속에서 해외 트레이딩 데스크 개설을 고려하고 있습니다. USDC 스테이블 코인 발행사인 Circle이 파리에 새로운 사무실을 엽니다.

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다중 보유 암호화 자산 및 대체 SWIFT "무기화된" CBDC

여러 국가와 지역이 위험에 저항하기 위해 탈달러화 프로세스를 추진하고 있지만 하루아침에 달성할 수 있는 것은 아무것도 없습니다.미국 달러는 여전히 전 세계 외환 보유고의 대부분을 차지하고 있습니다.프로세스는 시작 단계에 불과하다고 말할 수 있습니다. 단계. Web3.0 분야에서 기술적 관점에서 "탈달러화"를 수행하는 두 가지 주요 경로가 있습니다. 다른 하나는 SWIFT를 대체하는 중앙은행입니다 블록체인 기술의 적용에 핵심이 있는 발행된 디지털 법적 통화 CBDC(Central Bank Digital Currency)는 분산형 또는 다중 중앙형 금융 시스템을 구축할 수 있으므로 국가 또는 기관이 금융 거래에서 미국 달러 또는 기타 통화에 더 오래 의존 중앙 집중식 통화 시스템은 위험을 줄입니다.

기반 기술 블록체인의 특성으로 인해 암호화된 자산은 금융 시장에서 새로운 신뢰를 구축했습니다. 현대 금융은 본질적으로 신용 거래이며 시장의 신뢰는 금융 시장의 안정성에 영향을 미치는 핵심 요소 중 하나입니다. 과거 미국이 취한 제재와 불안 선동 등의 조치는 시장의 신뢰를 떨어뜨리는 원인이 되었고, 이는 탈달러화의 근본 원인이기도 하다. 따라서 위험을 방지하기 위해 미국 달러 대신 여러 통화를 채택하는 것 외에도 디지털 자산은 기관, 특히 통화가 잘 작동하지 않는 개발 도상국에서 선택하는 수단이 되었습니다. 2021년에 엘살바도르는 대차대조표에 비트코인을 공식적으로 포함하고 준비금으로 예치한 최초의 국가가 되었습니다. 세계 최대의 국부펀드인 노르웨이 정부연금기금도 비트코인을 자산 배분의 하나로 사용하고 있다.

암호화된 자산의 블록체인 기술을 통해 거래 데이터를 탈중앙화 네트워크에 공개적으로 기록할 수 있으며 누구나 거래 기록을 보고 확인할 수 있어 거래에 대한 사용자 신뢰도가 높아집니다. 또한 암호화된 자산은 암호화 알고리즘을 사용하여 거래 보안을 보호하므로 거래 기록이 변조될 수 없습니다. 이러한 종류의 분권화 및 기타 특성은 통화 시스템에 대한 특정 기관의 통제에 어느 정도 영향을 미칠 수 있습니다. 암호화된 자산은 점차 사람들의 시야에 들어오고 있으며 다중 자산 배분에서 대체 자산 배분이 되고 있습니다. 물론 새로운 유형의 자산은 자연스럽게 새로운 위험을 가져오며, 암호화된 자산 거래의 익명성과 추적 불가능성으로 인해 자금 세탁 및 테러 자금 조달의 도구가 될 수 있습니다. 따라서 돈세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지는 국가 감독 및 암호화된 자산과 관련된 업계의 다양한 기관의 초점이 되었습니다.

암호화된 자산뿐만 아니라 여러 국가 및 지역에서 심도 있게 논의되고 실행된 중앙 은행에서 발행한 디지털 통화——CBDC는 일부 국가 및 기관이 달러화를 해제하는 또 다른 경로 선택이 되었습니다. 미국의 제재를 우회하기 위해 처음 출시된 페트로는 2018년 베네수엘라에서 출시됐다. CBDC는 중앙은행이 발행한 디지털화폐로서 거래편의성, 거래마찰이 적고 투명성의 특징을 가지고 있으며 탈달러화의 3가지 이유가 있습니다 둘째, 국제 무역의 국경 간 거래에서 환율 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 셋째, 현재 미국 달러를 국가 법정 통화로 사용하는 일부 국가의 경우 CBDC는 또한 현금 유동성 문제를 해결하여 금융 포용성을 개선합니다. 올해 2월 일본, 영국, 캐나다, 스위스, 유럽중앙은행(ECB)은 디지털 자산을 통해 미국 달러를 우회하고 디지털 자산을 기반으로 한 다자간 무역 형성을 희망하며 디지털 자산 공동 개발을 위한 그룹을 공동으로 구성했다.

"여러 국가의 디지털 통화(CBDC)가 서로 다른 체인에 구축되면 이들 간의 상호 운용성을 달성하는 방법이 문제가 될 것입니다." . 이를 해결하기 위해 국제사회는 다자간 협의뿐 아니라 기술협력을 모색하고 이행하고 있다. 예를 들어 국제결제은행(BIS) 혁신 센터의 노르딕 센터와 이스라엘, 노르웨이, 스웨덴 중앙은행, 홍콩통화청(HKMA), 태국 은행이 공동으로 프로젝트 쇄빙선(쇄빙선 프로젝트)을 완료했습니다. (BOT) 및 아랍 에미레이트 중앙 은행(CBUAE) 중국 인민 은행의 디지털 통화 연구소가 공동으로 시작한 mBridge 프로젝트.

mBridge를 예로 들어 이 프로젝트는 중앙 은행과 상업 활동가의 요구를 충족하기 위해 새로운 기본 블록체인인 mBridge Ledger(mBL)를 개발했습니다. mBL의 핵심은 중앙은행이며, 각각 검증 노드를 운영하고 mBL의 합의 프로토콜을 공동으로 운영합니다. 중앙 은행의 검증 노드는 모든 노드 쌍 사이에 링크가 있는 완전하고 연결된 그래프를 형성합니다. 각 중앙은행은 국내 상업은행을 플랫폼에 연결할 수 있으며, 각 관할권의 상업은행은 연결된 중앙은행과 연결되어 검증 노드에 연결됩니다. 그리고 기술 아키텍처 측면에서는 기본 서비스 계층에서 애플리케이션 계층, 권한 계층에 이르는 다계층 구조가 설정되어 있으며 금융 시스템에서 특별히 강조하는 AML(Compliance Requirements)과 같은 비즈니스 요구 사항을 추가해야만 가능합니다. 그것은 진정으로 금융 기관에서 사용됩니다. CBDC는 기존 법정화폐에 비해 국경 간 결제 효율성과 투명성이 높고 실명인증 시스템, 자동 탐지 및 AML 도구와 같은 메커니즘을 추가하여 CBDC를 사용하는 컴플라이언스 비용도 낮습니다. 각 관할권의 상업 은행은 mBL의 검증 코어에 연결되어 디지털 통화 간의 상호 통신을 실현할 수 있습니다. 이 프로세스는 여러 섬을 다리로 연결하여 대륙을 형성하는 것과 같으며 디지털 통화가 서로 다른 국가 간에 순환, 전송 및 정착되도록 합니다.

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다변량 및 다극 통화 미래 형태 추측

저명한 경제학자 밀턴 프리드먼(Milton Friedman)은 1999년 미래에 가상화폐가 생겨 국경을 초월한 거래와 지불에 사용될 수 있는 글로벌 통화가 될 것이라고 예측했습니다. 경제학자 페르난도 알바레즈(Fernando Alvarez)도 "미래 화폐의 형태는 더욱 다양해지고 디지털 화폐와 암호화폐가 주류가 되겠지만 전통적인 화폐는 계속 존재할 것이고 화폐도 계속 존재할 것"이라고 말했다. 선택은 시장의 수요와 개인의 취향에 달려 있을 것입니다.

현재 암호화 자산은 여전히 ​​틈새 자산이지만 CBDC를 비롯한 디지털 자산이 점차 등장하고 있습니다. 미래에 디지털 자산은 민간 시장 법정화폐 스테이블코인과 CBDC가 공존하는 시장 구조를 제시할 수 있습니다. 글로벌 헤징 자산의 관점에서 2023년 1분기 글로벌 공식 금 매장량은 228톤 증가하여 1분기 사상 최고치를 기록했습니다. 글로벌 중앙 은행은 자산 다양성을 적극적으로 늘리고 있으며 암호 화폐는 독립성으로 인해 다중 자산 준비금에 포함되는 것이 점점 더 고려될 것입니다. 탈 중앙화 과정은 국가의 제한으로 인해 정체되지 않으며 디지털 자산은 법정 통화에 국한되지 않고 다양한 형태의 디지털화, 다중 중앙화를 제시합니다.

"통화는 사회 구조이자 정부 구조입니다." 크리스토퍼 지안카를로 전 CFTC(Commodity and Futures Trading Commission) 위원장은 컨센서스 컨퍼런스에서 통화 자체의 의미가 금융에만 국한되지 않는다고 말했습니다. 미래의 통화 형태는 거시 경제의 거물들에 의해 지속적으로 촉진되고 탈 중앙화 방향으로 계속 진화할 것이며 글로벌 기축 통화 헤게모니는 없을 것입니다.

2022년 3월 Credit Suisse 전략가 Zoltan Pozsar는 "Bretton Woods III"라는 제목의 연구 메모를 발표했습니다. 그는 러시아에 대한 서방의 제재를 경제를 새로운 세계 통화 질서로 밀어넣을 변곡점으로 보고 있다. 이로 인해 탈달러화 추세가 가속화될 수 있지만 여전히 달러가 차지하는 비중이 큽니다. 고급 Web3.0 분야는 모래 테이블 시뮬레이션과 마찬가지로 지속적으로 발전하고 있으며 더 많은 가능성과 선택, 더 많은 혁신과 돌파구를 제공할 것입니다. 우리는 이러한 역사적 변화와 함께 보다 광범위한 금융 혁신 애플리케이션의 출현과 보다 포용적이고 공정하며 보다 안정적인 다극 금융 생태계의 미래를 목격할 것입니다.

(이 기사는 Pengpai Technology와 Okey 클라우드 체인 연구소가 공동으로 발표했습니다.)