Shapella 이후, ETH 수익 제품 트랙의 새로운 새벽
원제 : "Shapella 이후, ETH 수익률 상품의 새로운 새벽"
원본 편집: Kxp, BlockBeats
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이더리움의 샤펠라 업그레이드는 거의 10년에 걸친 지분 증명(PoS)으로의 이동의 정점입니다. 이 업그레이드를 통해 PoS를 보유한 이더리움이 자금을 인출할 수 있었고, 2020년 11월 비콘 체인이 출시되었고 작년 9월 병합이 완료되어 지분 증명 체인의 공식 포기를 표시했습니다.
이더리움의 DeFi는 2019년과 2020년에 호황을 누렸으며 ETH는 이 2년 동안 전체 잠금 가치의 절반 이상을 제공했습니다. 이더리움의 지분 증명으로의 이동은 차례로 이더리움 수익을 얻을 수 있는 새로운 기회를 창출했습니다.
Beacon Chain이 출시된 지 얼마 지나지 않아 새로운 수익 기회가 나타나기 시작했습니다. 바로 LSD(Liquid Staking Derivatives)입니다. Lido의 stETH, Coinbase의 cbETH 및 Rocketpool의 rETH는 모두 토큰을 보유하여 이더리움 서약 수입을 직접 얻을 수 있도록 합니다. LSD는 지난 2년 동안 지속적으로 성장했으며, 이제 샤펠라의 출금 기능이 공개되면서 그 인기는 더욱 가속화될 것입니다.
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이더리움 수익의 ETF화
이더리움 스테이킹 토큰 시대에 대한 아이디어는 많은 주목을 받았습니다. 지난 달 MEVnomics.wtf 온라인 서밋에서 Gauntlet 설립자 Tarun Chitra는 강력한 비전을 제시했습니다.
"우리는 사람들이 다양한 종류의 ETH 수익률을 원하는 ETF화 개념을 갖게 될 것입니다. 다음이 있을 것입니다.
· 최고 수준의 ETH 수익률 - 순수 스테이킹
약간 더 위험하지만 더 높은 수익률의 ETH - 스테이킹 및 오라클 업데이트 제출
고위험 ETH 수익률 옵션 - 데이터 가용성 및 오라클 업데이트
사람들이 ETH를 세분화하고 다양한 수준의 ETH 수익률 위험을 할당하는 것을 상상할 수 있습니다. "
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LSD: 리도 도미넌스
2019년 DeFi가 수수께끼이자 시장으로 등장했을 때 DeFi에는 대출, DEX 및 스테이블코인이라는 세 가지 명확한 시장 부문이 있었습니다. LSD는 DeFi 공간에서 네 번째 주요 시장으로 자리 잡았습니다.
Lido(stETH)는 초기 주도권을 잡았고 물러서지 않고 있습니다. 수십 개의 잘 알려진 검증 회사를 유치한 다음 DeFi 통합에 중점을 두었습니다. 또한 Curve 안정 풀을 출시하고 LDO 토큰 인센티브를 제공하여 온체인 유동성을 구축했습니다. 이 강력한 온체인 유동성은 stETH가 2021년과 2022년 초에 ETH에 대한 1:1 페그를 유지하는 데 도움이 되었지만, 출금 후 Lido를 통해서만 ETH로 전환할 수 있습니다(다음 달 예상).
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LSD: 남은 최선의 선택
· Coinbase의 두 번째로 큰 LSD는 cbETH로 스테이블 코인 시장에서 USDC에 이어 두 번째 위치를 차지합니다. 2022년 10월에 출시되는 cbETH는 ETH를 호스팅하는 Coinbase를 통해 많은 소매 및 기관 투자자를 유치할 수 있는 이점이 있습니다. 피아트 온램프가 스테이블 코인 시장의 주요 플레이어가 되는 것처럼 LSD도 마찬가지입니다. 또한 가장 높은 수수료(수익의 25%)를 청구합니다. Coinbase의 가장 큰 관심사는 규제입니다. Coinbase가 현재 직면하고 있는 엄격한 조사를 감안할 때 Gensler 씨가 수익률을 약속하는 토큰을 무시하는 것을 상상하기 어렵습니다. 그러나 규제는 코인베이스의 유일한 문제가 아닙니다. Binance가 LSD 시장 진출을 발표함에 따라 더 많은 경쟁에 직면하게 될 거래소도 마찬가지입니다.
· Rocket Pool은 주요 LSD 중에서 가장 분산화되어 있습니다. 2016년까지 거슬러 올라가는 가장 오래된 것이기도 합니다. 중요한 것은 Rocketpool 노드 운영자가 되는 것은 허가가 없다는 것입니다. 지난 주 Atlas 업그레이드가 출시되면서 노드 운영자는 계약에 참여하는 데 8 ETH만 있으면 되므로 계약 참여가 더 위험해집니다(RPL을 약정해야 하는 것 외에도 Rocket Pool의 LSD-rETH를 구매하려면 나머지 24 ETH가 필요함). .
Frax는 지난 11월 LSD(sfrxETH)를 출시했습니다. 상당히 중앙 집중화되어 있지만 향후 Rocket Pool과 같은 모델로 이동할 계획입니다. Frax는 효과적인 유동성 채굴 전략과 Frax Lend 제품과의 통합을 통해 시장 점유율을 확보했습니다.
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EigenLayer: ETH 수익률의 다음 반복
EigenLayer는 워싱턴 대학의 교수이자 UW Blockchain Lab의 책임자인 Sreeram Kannan이 설립했습니다. 지난 몇 달 동안 EigenLayer는 Vitalik 및 기타 핵심 Ethereum 개발자가 Ethereum의 가장 어려운 문제에 대한 솔루션으로 인용했습니다. 또한 회사는 Blockchain Capital이 주도하는 5천만 달러 규모의 Series A 라운드를 발표했습니다.
스탠포드 학생인 Bridget Harris는 재가설의 이점을 다음과 같이 잘 설명합니다.
"일반적으로 개발자는 이더리움 외부에서 혁신(및 유효성 검사기 세트를 활용할 수 없음) 또는 EVM 위에 구축하는 것 중에서 선택해야 하지만 위의 제약 조건을 준수해야 합니다. 이러한 프로젝트에는 활성 유효성 검사 서비스가 필요합니다(" AVS")를 사용하여 적절한 인증을 받으십시오. 그러나 AVS를 설정하면 상당한 제한이 따릅니다. "
“EigenLayer는 재스테이킹과 자유 시장 거버넌스를 통한 통합 보안을 위해 이더리움 검증자 세트가 제공하는 보안을 이러한 모듈에 적용하여 이러한 문제에 대한 솔루션을 제안합니다.”
EigenLayer는 네트워크를 시작하는 대신 특정 애플리케이션에 대한 추가 서비스를 실행하기 위해 Ethereum 검증자를 모집합니다. 핵심은 검증자 뒤에 스테이킹된 ETH를 활용하여 그들이 보상을 받는 작업을 수행하도록 보장하는 것입니다. 참여하기 위해 검증자는 EigenLayer에 ETH 스테이크 인출 주소를 할당해야 합니다. 이렇게 하면 유효성 검사기가 동의한 특정 조건(EigenLayer 거버넌스에 의해 승인됨)에 따라 행동하지 않는 경우 ETH를 삭감할 수 있습니다.
이 모델을 통해 EigenLayer는 핵심 프로토콜을 구현하기 전에 새로운 기능을 테스트하는 "Ethereum의 분할된 네트워크" 역할을 할 수 있습니다. 또한 검증자 합의, MEV 스무딩 또는 공정한 몫 이상을 얻으려는 검증자를 차단하여 MEV 이익을 재분배할 수 있습니다.
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LSD 리스테이킹
EigenLayer는 백서에서 LSD를 핵심 프로토콜로 식별하지 않았음을 분명히 했습니다.
그러나 우리는 미래의 추세를 볼 수 있으며 ETH 재약정 수입을 기반으로 토큰화된 버전을 만드는 것이 더 어려워질 것입니다. 두 LSD 모두 이더리움 프로토콜 보상에서 동일한 기본 보상을 포장하지만 MEV-부스트 실행의 추가 보상도 도입합니다. EigenLayer는 ETH 검증인을 위한 수백 가지의 다양한 수익 기회를 구상합니다. 그것들을 상호 교환 가능하게 만드는 것은 참으로 어려운 일입니다.
우리는 유동성 재가설 파생 상품(LRDs?)이 현재의 LSD와 동일한 형태를 취할 것이라고 믿습니다. EigenLayer는 LSD 토큰 자체를 수용하도록 설계되었으므로 투자자는 EigenLayer에 stETH 또는 cbETH를 스테이킹한 다음 더 높은 수익을 제공하는 서비스를 실행하는 검증자에게 위임할 수 있습니다. 이것은 기존 시스템 및 유효성 검사기와 통합할 수 있는 좋은 방법이지만 DeFi와 상호 작용할 수 있는 충분한 상호 교환 가능성과 유동성을 제공하지 않으므로 추가 수익을 얻으려면 새로운 토큰이 필요합니다.
유동성 재저당 파생상품(토큰) 개발에 관심이 있는 사람들에게 가장 중요한 것은 이더리움 애플리케이션이 절실히 필요로 하는 핵심 서비스, 즉 안전하면서도 높은 수익을 제공할 수 있는 서비스를 중심으로 구축하는 것입니다. 그다음에는 애초에 LSD 시장이 어떻게 형성됐는지에 초점을 맞춰야 한다. 이 간단한 공식(Lido가 개척)은 다음과 같습니다.
1단계. 여러 최고의 스테이킹 회사를 신뢰할 수 있는 검증자로 모집합니다.
2단계. Curve 또는 Balancer를 통해 수익을 확보하고 온체인 유동성을 구축할 수 있는 토큰을 시작합니다(Aura도 도움이 됨).
3단계. 토큰이 주요 대출 플랫폼에서 담보로 허용되는지 확인합니다.
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