소개하다
원편집자: Vincero, YL
소개하다
LSD의 인기 이후 LSD 및 DVT의 메커니즘을 설명하는 훌륭한 기사가 많이 있습니다.
LidoFinance의 선점자 이점 및 잠재적 위험, 그리고 v2가 Lido에 가져올 질적 변화.
LSD의 기본 아키텍처 및 기술 임계값으로 가치를 포착하는 SSV 네트워크의 기능.
유동성과 수익성의 균형에 대한 Frax Finance의 혁신.
LSD 서약서의 높은 모기지 이율 회전 대출로 인한 높은 자본 활용률.
Eigenlayer의 Re-Staking은 ETH 담보 수입의 새로운 원천을 가져오고 프로젝트 보안을 보장합니다.
이 기사는 다른 각도에서 시작하여 LSD 트랙의 새로운 방향을 제안합니다.
우선, 이 글은 현재 LSD 프로젝트(non-DVT 및 Re-Staking)를 매핑하고, 기존의 서약 메커니즘을 간단히 분류합니다.
시장 점유율은 전체 스테이킹된 ETH에 대한 그림 프로젝트의 스테이킹된 ETH의 비율입니다.
ETH 2.0 서약 데이터
첫 번째 레벨 제목
현재 LSD 체계
보조 제목
1. 사용자를 위해 Binance 및 Coinbase와 같은 CEX에서 제공하는 중앙 집중식 호스팅 솔루션:
보조 제목
2. Rocket Pool의 탈중앙화 솔루션:
보조 제목
3.Lido Finance의 서약 인증서 생태계:
Lido Finance는 선점자 이점을 바탕으로 많은 DeFI 프로젝트와 협력하여 풍부한 stETH 생태계를 구축했습니다. 현재 stETH는 모든 주요 DeFi 프로토콜에서 대상 금융 서비스로 볼 수 있으며, 더 유연한 전략을 의미하기 때문에 많은 수의 승인된 stETH가 대부분의 서약 사용자의 첫 번째 선택이 될 수밖에 없습니다.
예를 들어, Aave는 주류 자산을 대출하기 위해 stETH를 저당할 수 있으며 모기지 금리는 E-모드 모드에서 90%에 도달할 수 있습니다. stETH 순환.
CurveFinance에서는 stETH-ETH를 사용하여 LP를 형성하고 LP 토큰을 약속하여 거래 수수료, CRV 인센티브 및 LDO 인센티브를 받을 수 있습니다. 현재 총 535.3k stETH가 LP on Curve로 형성되어 전체 stETH 유통량의 6.2%를 차지하며, 이들 LP는 연간 총 수익률 4.9215%를 얻을 수 있습니다.
또한 사용자는 Yearnfinance에서 stETH LP를 약속하여 Curve가 LP 형성을 완료한 후 연간 4.52%의 수익을 얻을 수 있습니다.
보조 제목
4. Frax Finance의 유동성과 수익성 간의 균형:
프랙스파이낸스는 이전 제도와 달리 유동성과 수익성의 균형을 맞추는 제도를 수립합니다. 사용자는 검증 노드에 참여하기 위해 ETH를 서약하고 frxETH를 인증서로 획득하지만 frxETH는 서약 보상을 캡처하지 않습니다.
현재 총 108.23k frxETH가 발행되었으며 59.4k frxETH만이 sfrxETH와 교환하여 추가로 약속되었습니다. 따라서 108.23k ETH의 스테이킹 보상이 모두 sfrxETH에 분배되어 연간 6.43%의 sfrxETH 수익을 가져왔습니다.
Frax는 커브 지배율 덕분에 frxETH 풀에 5.604% APR을 제공하고 총 39,197 frxETH가 커브에서 LP를 구성합니다.
보조 제목
5. Stader의 크로스체인 공약
LSD 부문의 큰 형인 Stader는 ETHX가 출시되기 전에 전체 LSD 프로젝트의 TVL에서 4위를 차지했습니다. Stader는 다중 체인 PoS 서약을 지원하며 현재 Polygon, Hedera, Fantom, BNB, Near, Terra 2.0을 지원합니다. Avalanche와 Solana를 상장할 계획과 함께 ETH 상장이 곧 시작됩니다.
첫 번째 레벨 제목
국가 부채 메커니즘
텍스트
현재 국가 부채 메커니즘 및 예금 흡수 방법:
유통기한이 다른
국가채무의 유동성 해방을 위한 국가채무상환메커니즘 구축
다양한 유통 플랫폼 도입
환매 및 역환매 제공, 금융대출 제도 도입
텍스트
LSD 프로젝트가 국가 부채에서 배울 수 있는 것:
국채는 만기가 다르고 만기가 다른 국채는 수익률이 다르며 보통 만기가 길수록 기회비용이 크기 때문에 수익률이 높다. 하지만 미국 국채 수익률이 역전되는 경우도 있다. 국가는 만기가 다른 국가채무액에 따라 해당 정책을 미리 수립하여 자금 용도를 조정할 수 있습니다.
보통 국채의 판매 물량을 늘리기 위해 여러 채널의 판매가 허용된다. 은행 영업점, 모바일뱅킹, 전화구매, 우체국창구, 금융기관 위탁판매 등
첫 번째 레벨 제목
LSD는 프로그램에서 배울 수 있습니다
보조 제목
1. 만기일이 있는 제로이표채 vs. 채권이표
상하이 업그레이드 후 검증 노드는 인출할 수 있으며 사용자는 이전에 약속한 ETH를 인출할 수 있지만 각 블록에서 인출할 수 있는 노드는 16개뿐이며 약속한 ETH를 인출할 수 있습니다. 네트워크의 안정적인 운영. ETH 서약의 만기일 설정은 국가 부채와 마찬가지로 ETH 네트워크의 안정성을 유지하는 데 도움이 될 수 있으며, 향후 다양한 시점에 얼마나 많은 ETH가 인출될지 직관적으로 파악하고 이에 대한 대책을 세울 수 있습니다.
또한 만기가 정해진 이후에는 더욱 풍부한 LSD 파생상품 전략이 가능할 것입니다. 무이자 채권과 채권 쿠폰은 그 중 하나입니다.
Pendle Finance를 예로 들면 stETH와 같은 ETH 서약 인증서를 사용하여 생성할 수 있습니다. 인증서의 현지 통화를 나타내는 토큰(PT)과 인증서의 수입을 나타내는 토큰(YT)이며 모두 만료 날짜가 있습니다. 만료일 이후에만 PT 토큰을 완전한 자국 통화로 교환할 수 있으며 YT 토큰은 이 기간 동안 자국 통화로 생성된 수입을 검색할 수 있습니다.
만기일 차이는 현지화폐 토큰의 pt할인 차이를 의미하며, 만기일이 길수록 할인율이 높으므로 만기일에 가까워질수록 할인율이 낮아집니다. 동시에 인컴 토큰의 내재가치가 다르다는 의미도 있는데, 만기가 길수록 더 많은 인컴을 나타내므로 만기가 가까워질수록 가격이 낮아지게 됩니다.
PT 및 YT를 기반으로 사용자는 LSD 인증서에 대한 투자 전략을 세울 수 있습니다.
할인된 PT를 구매하고 만료일을 기다리면 동일한 양의 ETH 서약 증서를 얻을 수 있습니다.
YT 매도/스테이킹, 스테이킹 보상 쇼팅과 동일한 향후 스테이킹 보상 고정
할인된 YT를 구매하고 만기일까지 기다리면 장기 서약 보상과 동일한 전체 서약 보상을 받을 수 있습니다.
PT 및 ETH 담보 증서로 LP를 구성하고, 시간 경과에 따른 PT 가치 반환, LP 취급 수수료, ETH 담보 증서에 대한 담보 보상, LP 담보 인센티브 등으로 안정적인 다중 수익을 얻으세요.
조합 전략: Maturity는 ETH 스테이킹을 위한 다양한 투자 전략을 제공합니다.
보조 제목
2. 건전한 LSD 저당권 파생상품 시장(LSD Layer 2) 구축
실제로 Lido, Rocket Pool과 같은 프로토콜은 ETH의 서약에 직접 참여하고 있으며, 이는 첫 번째 레이어 프로토콜이라고 할 수 있습니다. 그러나 SSV와 같은 DVT 프로토콜은 검증 노드 작업을 분산된 형태로 제공하며 0번째 계층에 속합니다. Lido와 같은 서약 인증서 기반 프로토콜은 두 번째 계층, 즉 Layer 2로 간주될 수 있습니다. 예를 들어 앞서 언급한 Pendle은 물론 Aura, Curve, YFI, Aave 등이 있습니다. 현재 LSD 분야에서 Layer 1은 이미 매우 내향적이며 Layer 2는 이제 막 시작되었습니다.
위에서 언급한 만기일과 무이표 채권 및 채권 이표를 기반으로 Layer 2 Involution을 시작하기 위한 보다 복잡한 전략과 제품을 구축할 수 있을 것입니다. 전통 채권시장에서 원금보장변동수익펀드가 큰 시장점유율을 차지하고 있으며, 2022년 하반기 자본보장펀드의 발행비중은 신법에 따라 전체 펀드의 19.05%를 차지하며, 월은 63.88%를 차지했다. 그러나 이러한 유형의 펀드는 체인에서 매우 드물기 때문에 ETH LDS 조 시장을 기반으로 하는 새로운 기회가 될 것입니다.
기본적으로 원금보장형 변동수익형 펀드는 그 자금의 일부를 원금과 동일한 무이표채권을 매입하는데 사용하고, 무이표채권 만기 후 동일한 금액의 원금을 받게 됩니다. 무이표채권 구매 후 남은 자금은 자본 보장 변동 수익률을 달성하기 위한 고레버리지/고수익 투자에 사용할 수 있습니다.
물론 하이레버리지 투자도 많지만 옵션은 전통시장에서 흔히 사용되는 하이레버리지 거래 방식이다. 높은 수익률은 높은 손실률을 동반하는 경우가 많기 때문에 이러한 유형의 작업에는 일반적으로 특정 주관적인 판단이 필요합니다. 주관적인 거래의 높은 수익과 비교하여 체인의 투명성을 보장하기 위해서는 수익의 일부를 희생해야 할 수 있으며 상대적으로 위험이 낮고 확실성이 높은 옵션 전략을 사용하는 것이 더 적절합니다. 예를 들어, 버터플라이 전략은 스트래들보다 더 통제하기 쉬울 것이며 버터플라이 전략은 가치를 추가하는 방법으로 옵션을 사용할 때 좋은 선택이 될 것입니다. 그러나 어느 정도의 탈 중앙화를 희생하는 조건 하에서 주관적인 거래는 사용자에게 더 높은 수익률을 가져다 줄 것이며 사용자가 수락할 수도 있습니다.
LSD는 1조 달러 규모의 시장입니다. Layer 1의 Lido, Rocket Pool 및 기타 여러 프로토콜이 시장 점유율을 놓고 경쟁한 후 Layer 0의 DVT 프로토콜 및 Re-Staking의 EigenLayer도 시장의 다른 계층을 탐색합니다. 레이어 2 담보 인증서 파생 상품 시장은 아직 초기 단계에 있으며 더 큰 잠재력을 가지고 있습니다. 무이표채와 만기가 있는 채권이표, 자본금보장형 유동수익펀드, YFI가 만든 LSD인덱스 등 보다 풍부한 투자전략을 제시하고 펀드의 활용률과 수익률을 높이고 있습니다. 앞으로 더 흥미로운 프로젝트가 있을 것이라고 믿습니다. 미래에는 자본 보장 유동 소득 펀드에서 높은 수익을 달성하기 위해 주관적인 고위험 전략을 선택하는 DAO가 분명히 있을 것입니다. 그리고 자본 보장 유동 소득 펀드는 아이디어를 유치하기 위해 벽돌을 던지고 있으며 더 훌륭한 계획이 있어야 합니다.
첫 번째 레벨 제목
향후 전망 - 크립토피아
LSD to ETH 2.0을 기반으로 크립토를 연상시키는 국가 부채와 국가의 미래 발전에 대해 이야기했습니다.먼저 몇 가지 관련 정의를 살펴보겠습니다.
"사이버 국가는 고도로 일치된 목표, 집단 행동을 취할 수 있는 능력, 전 세계 영토를 크라우드 펀딩하고 궁극적으로 기존 국가로부터 외교적 인정을 받는 온라인 커뮤니티입니다." - Balaji Srinivasan
"네트워크 국가는 도덕적 혁신, 국가 인식 및 인정된 창립자를 가진 소셜 네트워크입니다. 집단 행동력, 개인 구성원은 문명화되고 겸손합니다. 암호 화폐를 통합하고 합의에 따라 정부를 수립하며 권력은 사회적 지능에 의해 제어됩니다. 계약 제한 ; 크라우드 펀딩 군도는 실제 영토이며 수도는 가상입니다. 인구, 소득 및 재산 규모는 온체인 인구 조사를 통해 확인되므로 어느 정도 외교적 인정을 받기에 충분합니다." - Vitalik Buterin
인류 문명과 사회의 발전과 함께 산업혁명과 정보혁명에 이어 인터넷의 발달은 사람들의 삶에 큰 영향과 변화를 가져왔으며 가장 원시적인 아프리카 부족에서도 스마트폰만 있으면 네트워크에 접속할 수 있게 되었습니다. 인터넷의 혁명은 인간 정보의 상호 연결을 실현하고 정보 전송의 효율성을 크게 향상시켰으며, 이러한 인프라를 통해 비트코인과 블록체인의 혁명은 인간 가치의 상호 연결을 가져오고 가치 교환의 효율성을 크게 향상시켰습니다. ETH 생태계의 활발한 발전은 다시 한 번 가치 적용의 혁신을 가져왔고 미래의 "국가" 이데올로기의 토대를 마련했습니다.
텍스트
Cryptopia，for Love & Peace。
Reference
[1] 이더리움을 확보하면서 ETH를 스테이킹하고 보상을 받는 방법: https://ethereum.org/en/staking/
[2] DefiLlama, ETH 유동성 모기지 파생 상품, ETH LSD 총 가치 고정: https://defillama.com/lsd
[3] Kodi, 최고의 LSD 솔루션 평가: Lido, Frax 및 Rocket Pool의 장단점 분석, Deep Tide TECH FLOW, 2023, 30(1): https://www.techflowpost.com/article/1981
[4] Riddler, Stader에 관한 기사: LSD + 실질 소득이 토큰 가치의 폭발을 촉진할까요? , Deep Tide TECH FLOW, 2023, 18(1): https://www.techflowpost.com/article/1953
[5] CapitalismLab, LSD 고급 게임 플레이 및 그 본질, BlockBeats, 2023, 06 (3): https://www.theblockbeats.info/news/35245
[6] 중국 정부 채권, Yingwei 금융: https://cn.investing.com/rates-bonds/china-government-bonds
[7] 옵션 전략, 옵션 변동성 전략--버터플라이 조합, CME 그룹: https://www.cmegroup.com/cn-s/education/courses/option-strategies/option-butterfly.html
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