IOSG Ventures: 합병 후 MEV는 변경되고 동일하게 유지됩니다.
원작자: 자웨이
원본 출처: IOSG Ventures
뇌관
출처: 플래시봇
이더리움 커뮤니티의 정의에 따르면 MEV는 트랜잭션을 블록에 포함/포함/및 주문하여 표준 블록 보상 및 가스 수수료를 넘어 블록 생산에서 추출한 최대 가치를 의미합니다.
체인의 금융 활동은 점점 더 복잡해지고 있으며 MEV도 축적되고 있습니다. 불완전한 통계에 따르면 MEV는 현재 7억 달러에 육박합니다. 이는 PoW 기간 동안 이더리움의 첫 번째 레이어의 맥락에서만이며, Merge가 발생하고 각 레이어 2와 Alt-L1을 고려하면 MEV의 총 볼륨이 10억을 초과할 것으로 보수적으로 추정됩니다. 미국 달러.
출처: Blocknative, Flashbots, IOSG Ventures
Ethereum 트랜잭션의 수명 주기에서 MEV 공급망을 추상화할 수 있습니다. 이 문서에서는 Builder 및 Validator(Proposer) 부분을 주로 설명합니다.
제안자와 빌더 분리(PBS)
이더리움의 현재 프로토콜 계층 설계에서 블록 빌더(Builder)와 블록 제안자(Proposer)는 동일한 개체입니다. PoS에서는 먼저 Validator의 하위 집합입니다. 이 엔터티는 블록을 구축하고 PoS 네트워크에 블록을 제안하기 위해 광범위한 유효성 검사기 세트에서 유사 무작위로 선택됩니다.
출처: 블록네이티브, IOSG Ventures
위의 그림은 기본적으로 블록 생성 과정을 보여줍니다. 빌더가 트랜잭션을 획득할 수 있는 세 가지 주요 소스는 공개 트랜잭션 풀(mempool), 프라이빗 트랜잭션 채널(예: Flashbots Protect) 및 MEV 검색자가 제출한 번들입니다. Builder는 이러한 트랜잭션을 블록으로 만들고 경매에 참여하기 위해 입찰과 함께 Relay에 제출합니다.
MEV의 성장 추세에 따라 Builder와 Proposer를 동일한 개체로 설계하면 점차 단점이 나타납니다: 일반 Validator와 비교할 때 큰 Validator Pool은 MEV를 실현할 기회가 더 많고 일반 Validator보다 분명히 더 많은 기회가 있습니다. 강력한 MEV 캡처 기능으로 인해 심각한 중앙 집중화 문제가 발생합니다. 따라서 PBS(Proposer-Builder Separation)는 Builder와 Proposer를 분리하는 것을 제안합니다.
분리 후에는 일반 Validator든 큰 Validator Pool이든 관계없이 전문 Builder에게 블록을 아웃소싱하여 수익을 극대화하고 "제안"하는 작업은 하나만 수행하면 됩니다.
현재 PBS는 프로토콜 레이어와 비프로토콜 레이어 구현으로 구분되는데 전자는 이더리움 자체에 내장되어 기술적으로 필수라는 점과 후자는 PBS가 선택적이고 비필수적이라는 점에서 차이가 있다.
프로토콜 계층 PBS(Danksharding)
프로토콜 계층 PBS(In-protocol PBS 또는 Enshrined PBS)는 Ethereum Danksharding 구현에 도입되어 PBS를 프로토콜 계층 설계로 만듭니다. 이때 Builder는 빌딩 블록 외에도 약 1초에 32MB 데이터의 KZG 다항식 약정을 계산하고 P2P 네트워크에 배포해야 합니다.
비프로토콜 레이어 PBS(MEV-Boost)
Flashbots는 PBS의 비프로토콜 레이어 구현으로 오픈 소스 소프트웨어 MEV-Boost를 제안했습니다. 즉 빌더들이 블록을 쌓는 데 집중하고 각 블록의 장점을 최대한 활용하는 오픈마켓이다. 경매에 참여한 후 가장 수익성이 높은 블록이 제안자에게 제출됩니다. 후자는 단순히 블록을 제안하며 이는 블록 공간을 판매하는 것과 같습니다. 그 대가로 블록 제안자는 블록 빌더로부터 수수료를 받을 수 있습니다. MEV-Boost를 실행하면 검증인의 담보 수입이 60% 이상 증가할 것으로 추정됩니다.
출처: 플래시봇
위는 MEV-Boost의 일반적인 작업 흐름입니다.
먼저 Validator는 Verifier 클라이언트, 합의 클라이언트 및 실행 클라이언트를 실행하는 것 외에도 MEV-Boost를 실행해야 합니다.
빌더는 트랜잭션 주문 스트림에서 트랜잭션 및 번들을 가져오고 각각의 전략에 따라 블록을 빌드합니다.
출처: 플래시봇
Builder와 Proposer 사이의 양방향 통신 채널로서 Relay는 하나 이상의 Builder에 연결하고 Builder가 제출한 블록의 유효성과 입찰을 확인하고 Proposer에게 유효 최고 입찰가를 제출할 수 있습니다.
제안자는 하나 이상의 릴레이를 모아서 가장 수익성이 높은 블록을 선택하고 제안을 할 수 있습니다.
비프로토콜 계층 PBS 및 블록 구성과 관련하여 몇 가지 흥미로운 주제가 도출되었으며 이에 대해서는 아래에서 설명합니다.
시장의 수급과 변화
수요와 공급 측면에서 Proposer와 Builder는 실제로 초기에 어느 정도 분리되었습니다.
복잡한 온체인 활동으로 인해 MEV 기회가 점점 더 분명해지고 있습니다. PoW에서 강력한 컴퓨팅 파워를 가진 채굴자들은 블록을 생산할 권리가 있지만 MEV를 검색하는 능력은 평균 수준이며 대부분은 단순히 Gas 수수료가 높은 트랜잭션을 선택하여 블록을 생성하는 반면 검색자는 MEV 기회를 포착합니다. 능력은 매우 강하지만 블록 생성 권한은 그들의 손에 없습니다.
처음에는 채굴자가 이러한 Seeker가 제출한 트랜잭션을 포함할 수 있는 확실한 방법이 없었습니다. Seeker는 제출된 트랜잭션이 포함되기를 바라며 가능한 한 높은 가스 수수료만 지불할 수 있었습니다. 그러나 이것은 가스 전쟁에 해당하는 공개 "경매"이며, 입찰자가 결국 실패하더라도 그는 수수료를 지불해야 하므로 네트워크 부하가 발생하고 가스 가격이 상승하여 심각한 부정적인 외부 효과가 발생합니다.
따라서 위의 수요와 공급 및 페인 포인트에 대응하여 Flashbots는 채굴자와 검색자 간의 경매 및 커뮤니케이션 채널을 도입한 Flashbots Auction을 제안했습니다. Seeker는 Flashbots Auction을 통해 광부에게 추가 수수료를 지불하고 트랜잭션을 전송합니다.
간단히 말해서 수요와 공급이 열린 시장을 만듭니다.
이것이 PoW의 시나리오입니다. 이더리움이 PoS로 전환된 후 검증 네트워크에 참여하려면 32 ETH를 약정하고 간단한 하드웨어 요구 사항만 충족하면 됩니다. 즉, 블록 생산 권한의 분배가 더 넓어졌습니다. 생산량이 크게 늘었습니다. 그러나 이러한 유효성 검사기는 채굴자에 비해 블록을 구축하는 능력이 부족합니다.
수요와 공급의 공개 시장은 여전히 존재하지만 몇 가지 변경 사항이 발생했습니다. 과거에는 광부가 블록을 직접 구축하거나 블록 구성을 아웃소싱하도록 선택할 수 있었습니다. Flashbots Relay는 거래 또는 블록을 광부에게 보내고 광부는 수신을 선택할 수 있습니다. 이제 유효성 검사기의 경우 블록 구축으로 인해 추가 계산 오버헤드가 발생하며 대부분은 MEV를 캡처할 용량이 충분하지 않으므로 유효성 검사기는 Flashbots Relay에서 블록을 요청해야 합니다.
규제, 검열 저항 및 분권화
규제와 검열은 어느 정도 같은 것이다. 검열 저항과 탈중앙화는 블록체인의 내러티브 기둥이며 둘 사이의 관계는 분리할 수 없습니다.
출처: mevwatch.io
우선, 규제 수준에서 합병 후 중앙 집중식 거래 플랫폼, 담보 서비스 공급자 및 실제 운영자는 전체 네트워크에서 검증인의 상당 부분을 차지합니다. 이러한 법인은 특정 법적 관할권에 속하므로 운영이 제기하는 규정 준수 위험을 고려해야 합니다. 이더리움은 보이지 않는 규제 압력에 직면해 있습니다.
데이터의 관점에서 OFAC 준수 요구 사항을 충족하는 일일 블록은 67%를 차지했으며, 100개 블록 중 74개가 OFAC 준수 요구 사항을 충족합니다. 이 데이터는 높은 수준을 유지하면서 상승 추세에 있습니다. 값이 100%에 가까우면 OFAC 승인 주소의 트랜잭션이 블록에 포함되기 어렵습니다.
물론 지금까지 OFAC에서 제재한 주소는 모두 해커 주소로 도덕성, 윤리성 측면에서 타당해 보이지만 이러한 감독 범위가 확대될지는 예단하기 어렵다. 규제 압력에 직면하여 대규모 검증자 풀은 경제적 이익과 탈중앙화 정신 사이에서 어떻게 선택해야 합니까? 이 질문에 답하려고 하기보다 기술적인 관점에서 검열 문제를 직접적으로 다루어야 할 것입니다.
규제 수준의 검토 외에도 현재 MEV-Boost에는 빌더 검토 문제가 있습니다. 위의 작업 흐름에서 제안자는 빌더가 제출한 전체 블록을 수동적으로만 받을 수 있고 원하는 트랜잭션을 포함할 수 없음을 알 수 있습니다. 즉, MEV-Boost를 모두 받거나 전혀 참여하지 않거나 둘 중 하나입니다. 이 경우 빌더는 실제로 특정 거래를 포함하지 않고 거래 개시자로부터 돈을 갈취할 수 있습니다.
Danksharding의 PBS 프로토콜에는 검토 문제를 해결하기 위해 crList(검열 방지 목록)가 도입되었습니다. crList 트랜잭션의 crList가 포함되었는지(또는 블록이 가득 찼는지) 증명하기 위해 그렇지 않으면 블록이 유효하지 않은 것으로 간주됩니다.
출처: EigenLayer
Proposer Part는 crList와 유사한 EigenLayer가 제안한 MEV-Boost++에 도입되며, Proposer는 블록의 일부를 구축하는 데 참여할 권리가 있습니다.
추가 분권화
출처: relayscan.io
PBS의 비프로토콜 레이어 구현을 통해 Validator의 중앙화 문제가 완화되는데, 이전 섹션의 논의에서 Builder도 이 단계에서 중앙화 문제가 있음을 발견했습니다. 지난 주에 상위 5명의 빌더가 MEV-Boost 블록의 84.64%를 구축했습니다.
Flashbots는 최근에 빌더 API를 오픈 소스로 공개하여 현재 완전한 블록을 구축하는 단일 엔터티 대신 여러 빌더가 협력하여 블록을 구축하기를 희망합니다.
대략적으로 말하자면 빌더마다 MEV 검색자와 개인 트랜잭션 채널을 다르게 커버할 수 있기 때문에 일부 빌더는 전자 또는 후자에서 고유한 이점을 가질 수 있습니다. 이제 빌더들이 제출한 블록은 완성된 블록이며, 자신이 만든 블록이 선택되길 원한다면 빌딩 블록의 전반적인 이점을 극대화해야 합니다.
여러 명의 빌더가 협력하면 전자의 지배적인 빌더가 블록의 일부를 제출하고 후자의 지배적인 빌더가 다른 부분을 제출할 수 있으므로 빌더가 전체적으로 더 탈중앙화되고 이론적으로 검증인의 최종 수입도 더 커질 것입니다. 많은. 그러나 동시에 이것은 Builders 간의 경쟁을 분명히 강화했습니다.
Flashbots는 모든 팀이 빌더를 공개적으로 개발할 것을 제안하며 커뮤니티는 투명하고 무료 소프트웨어 표준에 따라 작동하는 빌더만 신뢰합니다. 각 빌더가 이 기준을 따른다면 빌더의 역할과 블록 구성이 더욱 분산되고 투명해질 것입니다.
MEV의 관점에서 엔드게임을 생각하다
출처: IOSG 벤처
Vitalik은 그의 기사 "Endgame"에서 이더리움의 최종 모습을 설명했습니다. 블록 생산은 중앙 집중화되지만 블록 검증은 신뢰할 수 없고 고도로 분산되며 검열 저항을 보장합니다.
개인적인 추측으로 전반부 문장의 논리는 다음 세 가지 사항을 기반으로 합니다.
이더리움은 탈중앙화 정도를 고려할 때 하드웨어 요구 사항이나 컴퓨팅 리소스를 가능한 한 낮게 만들어야 Validator가 될 수 있습니다. 일부 계산 오버헤드를 줄일 수 있습니다.
경제적 인센티브의 관점에서 시스템의 참여자들은 모두 경제적으로 합리적입니다.MEV-Boost를 실행하면 담보 수입이 최대 60%까지 증가하고 감독과 같은 다른 객관적인 요소를 제거하면 합리적인 Validator가 블록을 구축합니다. 작업은 빌더에게 아웃소싱되어 블록 생산을 중앙 집중화합니다.
향후 Danksharding이 구현되면 Builder의 하드웨어 및 대역폭 요구 사항이 크게 증가하므로 필연적으로 Builder 중앙 집중화의 결과를 가리킬 것입니다.
블록 생산은 중앙화되어 있지만, 이더리움은 네트워크 검증과 PBS에 참여하는 문턱을 낮추어 검증자 집합의 추가 분산화를 실현하고, 광범위한 검증자 집합과 유사 무작위 투표 프로세스를 기반으로 신뢰할 수 없는 블록 검증을 보장하고, 고도로 분산화된 것은 확실합니다.
물론 중앙화 대 탈중앙화는 Spectrum이지 "예" 또는 "아니오"의 질문이 아닙니다.
Closing Thoughts
현재 PBS는 비프로토콜 계층이며 Validator는 여전히 블록을 전문 빌더에게 아웃소싱하는 대신 블록 자체를 빌드하도록 선택할 수 있습니다. 향후 이더리움에 Danksharding이 도입된 후 PBS는 프로토콜 설계의 필수 구현이 될 것이며 블록 구축 시장이 더욱 커질 것입니다.
현재 PBS는 비프로토콜 계층이며 Validator는 여전히 블록을 전문 빌더에게 아웃소싱하는 대신 블록 자체를 빌드하도록 선택할 수 있습니다. 향후 이더리움에 Danksharding이 도입된 후 PBS는 프로토콜 설계의 필수 구현이 될 것이며 블록 구축 시장이 더욱 커질 것입니다.
"변화"를 추구하고 "변함"에서 "변화"를 추구하는 투자 논리에 주목합니다.
미래의 대규모 채택과 점점 더 복잡해지는 체인의 금융 활동을 고려할 때 MEV는 중장기적으로 "변하지 않는" 추세라고 생각합니다.
합병 후 "변경"된 사항은 무엇입니까? 첫째, 블록제안과 블록건설의 수급관계에 변화가 있다. 둘째, 검열 저항과 분권화의 필요성이 나타나기 시작합니다. 마지막으로 블록빌딩이 전문시장이 되는 추세도 서서히 나타나고 있다. 이러한 변화는 우리를 이더리움의 최종 단계로 이끌 것입니다.
비프로토콜 레이어 PBS(MEV-Boost)와 프로토콜 레이어 PBS(Dankshading) 사이에는 2~3년의 시간 창이 있습니다. 또한 이더리움의 Layer 1 관점에서 벗어나면 다중 체인 생태학 및 다중 롤업 생태학에서 광범위한 교차 도메인 MEV 기회도 있습니다.
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