원제: "Visualising DeFi Value Flows"

원본 편집: ChinaDeFi

원본 편집: ChinaDeFi

이 기사는 DeFi 생태계: 기본 요소 및 기술 스택에 제시된 기술 개념을 기반으로 하며 이 기술로 생성된 새로운 가치 채널에 대해 설명합니다. 단일 EVM 체인 내의 가치 흐름에 초점을 맞춤으로써 다음 사이의 가치 흐름을 식별할 수 있는 프레임워크가 제공됩니다.

전통 금융과 탈중앙화 금융

EVM 호환 체인

동일한 체인의 dApp

이 개념적 개요를 통해 다양한 DeFi 기본 요소가 혼합되고 일치될 때 생태계 수준에서 가치가 생성/재분배되는 방법을 자세히 살펴볼 수 있습니다. DeFi 공간의 가치는 서로 다른 프리미티브를 함께 쌓아 점진적으로 구축됩니다. 우리는 DeFi 스택이 가장 약한 링크만큼 취약하다는 것을 인식해야 하므로 그에 따라 위험을 관리해야 합니다.

다른 시장과 마찬가지로 가치 흐름은 세 당사자에 의해 조정됩니다.

제공자: 해당 수수료를 대가로 자원을 제공하는 사용자. 거래를 위한 표준 자산(예: 명목 화폐, 토큰 등) 외에도 공급자는 데이터 및 하드웨어 대여와 같은 리소스도 제공할 수 있습니다.

수요측: 판매자에게 기회비용을 보상하여 자원을 얻는 사용자. 구매자는 자원 활용에서 자산의 미래 가격에 대한 추측에 이르기까지 다양한 이유로 인수 비용을 부담합니다.

서비스 제공자(즉, 프로토콜): 구매자와 판매자의 편의를 위해 거래 금액의 일부를 청구하는 거래 촉진자. DeFi의 경우 개별 프로토콜과 해당 스마트 계약을 의미합니다.

공급 및 수요 측면 요인은 체인 내에서 가치를 재분배할 뿐만 아니라 외부 생태계 가치의 유입/유출을 장려한다는 점에 유의해야 합니다. 이것은 온체인 활동에 참여하는 새로운 사용자가 온체인 자산을 획득하기 위해 외부 리소스로 가치를 이전해야 하기 때문에 체인 초기에 특히 분명합니다.

결정적으로 재무적 가치는 유동성에 대한 시장 관심으로 인해 독점 경향이 있습니다. 따라서 능동적인 가치 이전 생태계를 만드는 것은 더 많은 가치 창출을 촉진하기 위해 기본 수준의 유동성을 달성하는 데 달려 있습니다. 이를 염두에 두고 이제 생태계 가치 스택 구축을 시작할 수 있습니다.

자산: 가치 창출

가치 창출의 가장 기본적인 형태는 체인의 토큰 수요를 통한 것입니다. DeFi의 맥락에서 이들은 탈중앙화 애플리케이션 간의 토큰 상호 운용성을 위한 표준 인터페이스를 지정하는 ERC 20/721 토큰을 가리킵니다. 가치 평가의 주관성을 고려할 때 여기서 초점은 다른 자산에 비해 토큰을 더 가치 있게 만드는 주요 사용 사례를 식별하는 것입니다.

투기는 시장을 "진정한" 가치로 인도하는 중요한 메커니즘이지만 자산의 상대적 선호도에 대한 직접적인 통찰력을 제공하지 않기 때문에 이 경우에는 도움이 되지 않습니다. 따라서 투기 기반 수요 동인은 가독성을 위해 이 백서에서 무시됩니다.

토큰이 체인의 순 현재 가치로 이어질지 여부는 토큰의 출처에 따라 다릅니다. 생태계를 발전시키기 위해서는 외부 자본을 통해 Token을 획득해야 합니다. 이를 위해 사용 사례가 순 긍정적 내재 가치 흐름을 장려하는 몇 가지 유형의 토큰이 있습니다.

토큰에 대한 수요는 위의 사용 사례에 대한 모든 사람의 평가를 기반으로 유기적으로 증가할 것입니다. 각 토큰에 가치가 있는 이유를 소개한 후 이제 가치가 전송되는 방법으로 넘어갈 수 있습니다.

유동성: 가치 이동

위의 다이어그램은 모든 주요 DeFi 가치 흐름을 한 장의 그림으로 요약합니다. 위의 다이어그램은 DeFi의 구성 가능성을 설명하기 위해 약간 단순화되었지만 위의 내용은 출발점으로 충분해야 합니다. 이전 섹션의 자산 개요는 아래에서 위로 가치 스택 구축을 시작하기 위한 기초입니다.

Token

거래 가능한 토큰화된 가치를 나타내는 계정 단위. 토큰의 가치는 사용 사례에 따라 증가합니다. 토큰의 시가 총액은 그 가치의 대략적인 척도입니다. 토큰이 캡처한 모든 값은 토큰을 호스팅하는 NPV 기반 프로토콜에 기여합니다.

시장 레버리지

토큰을 스테이킹함으로써 대출 시장은 레버리지를 제공하여 자본 효율성을 향상시킬 수 있습니다.

대출: 토큰 보유자는 휴면 토큰을 대출 프로토콜에 제공하여 기회 비용 보상으로 대출 이자를 제공합니다. 차입 수요는 대출 이자에 계약 수수료를 더한 대출 이자율을 높입니다.

유동성 승수

공개 시장에서 토큰 상호 운용성은 깊은 유동성을 형성할 수 있습니다. 사용 사례가 토큰의 접근성에 따라 달라지기 때문에 토큰 간의 가치 재활용은 dApp의 성장을 촉진하는 데 중요합니다.

DEX: 토큰 보유자는 DEX 프로토콜에 토큰을 제공하여 시장 조성을 통해 수입을 창출합니다. 구매자에게는 유동성 혜택 제공 및 프로토콜 수수료를 포함한 거래 수수료가 부과됩니다.

시장: 정보 검색이 중요한 대체 불가능한 토큰에 더 적합한 거래 모델입니다. NFT는 계약에 대한 호가를 제공한 다음 공개 시장에 올려 판매 의사가 있는 구매자를 기다립니다. 공급업체와 구매자 모두 편의를 위해 협상 수수료를 청구할 수 있습니다.

파생상품 시장: 거래 위험을 위한 시장을 만들어 2차 가치를 창출합니다. 체인의 가치는 모기지 파생 상품 계약을 통해 직접적으로 또는 금융 금리 시장을 통해 간접적으로 확대될 수 있습니다. 첫 번째 경우 토큰 보유자는 구매자가 지불한 위험 프리미엄의 일부를 얻기 위해 토큰을 스테이킹합니다. 반면에 양 당사자는 토큰 가격의 변화로부터 이익을 얻기 위해 위험 프리미엄을 지불합니다.

보험: 토큰 보유자는 보험 계약에 토큰을 제공하여 특정 정책을 인수하여 수입을 얻을 수 있습니다. 보험 구매자가 지불하는 보험료에는 인수 수수료와 협상 수수료가 포함됩니다. 지불 결정은 투표 또는 이벤트 기반 코드를 통해 이루어질 수 있습니다.

온체인 유동성

분산형 금융 시장을 지원하기 위해 블록체인 프로토콜 계층에서도 가치가 순환됩니다. 이러한 마켓플레이스는 전체 생태계를 보호하는 데 매우 중요합니다. 이 기본 계층의 값은 dApp과의 상호 운용성을 위해 토큰화할 수도 있습니다.

Tx 정산: 모든 거래에는 블록체인 최종성을 장려하기 위해 Tx/가스 수수료가 필요합니다. 합의 메커니즘에 따르면 검증인의 자원은 거래 수수료 Tx 정산을 얻기 위해 위험에 처해 있습니다. 각 거래에는 블록체인의 완결성을 장려하기 위해 Tx/가스 수수료가 필요합니다. 합의 메커니즘에 따르면 검증인의 자원은 거래 수수료(채굴자, 코인 등)를 얻기 위해 위험에 노출됩니다. 프로토콜 규칙에 따라 유효성 검사기는 Coinbase 보상(즉, 채굴 보상)을 받을 수도 있습니다. 또한 프로토콜은 토큰 공급을 줄이기 위한 수수료 소각 메커니즘을 정의할 수 있습니다. 외부 자본이 없는 상태에서 코인 공급량의 변화는 코인 가치의 상승/감가상각으로 이어집니다.

스테이킹 인프라: 유효성 검사기는 스테이킹 인프라 제공자에게 특정 스테이킹 책임을 위임하기 위해 에스크로 수수료를 지불할 수도 있습니다. 이러한 서비스에는 컴퓨팅 리소스에 대한 지불과 검증자를 대신한 스테이킹이 포함될 수 있습니다. Proof-of-Stake Token의 승인을 통해 dApp에서 추가로 거래할 수 있는 유동성 모기지 토큰을 발행할 수 있습니다.

저장: 데이터는 여전히 어딘가의 하드 드라이브에 저장해야 하며 기본 체인 설계에 따라 이 메모리 공간은 엄청나게 비쌀 수 있습니다. 스토리지 프로토콜은 데이터를 암호화하고 장치 네트워크에 저렴한 비용으로 안정적으로 저장할 수 있는 시장을 창출하며 메인 체인의 스토리지 증명만 필요합니다. 구매자는 스토리지 임대 비용과 계약 비용을 포함하는 메모리 임대 비용을 지불합니다.

오라클/데이터: 많은 온체인 애플리케이션에는 온체인 데이터(예: 가격, 오프체인 데이터 등)를 보완하기 위해 안전하고 신뢰할 수 있는 외부 데이터가 필요합니다. 이러한 데이터는 오라클/데이터 공급자로부터 유료로 구입할 수 있습니다. 대부분의 데이터 사용 요금은 데이터 공급자가 정확하고 시의적절한 데이터를 보고하도록 장려하는 데 사용됩니다.

런치패드: 이러한 프로토콜은 dApp 토큰을 시작할 때 가치 부트스트래핑을 활성화합니다. 코인/토큰 풀을 올리면 가치가 새로 발행된 dApp 토큰으로 이전됩니다. 또한 가이드 서비스를 제공하는 대가로 계약 수수료가 공제될 수 있습니다.

교차 사슬 유동성

위의 모든 기술은 코드의 재현성을 고려하여 다른 체인에 쉽게 배포할 수 있습니다. 따라서 크로스체인 기술을 통해 자산이 집합적으로 교환될 때 각 체인이 포착하는 가치는 시장에 의해 결정될 것이다. 동일한 사용 사례의 경우 메인 체인 계층의 사용자 경험에 따라 각 체인에서 토큰의 상대적인 평가가 결정됩니다.

브리지: 토큰 보유자가 거래 수수료의 일부와 교환하여 크로스체인 브리지에 유동성을 제공하도록 장려합니다. 브리지 방식에 따라 소스 체인에서 토큰을 소각하고 대상 체인에서 발행하면 체인 간에 가치를 완전히 전송할 수 있습니다. 또는 소스 체인의 토큰을 잠그고 대상 체인의 토큰 패키징을 위한 담보로 사용할 수 있습니다. 브리지 계약은 일반적으로 이 서비스에 대한 계약 수수료를 부과합니다.

암호화폐 업/다운 램프

마지막 범주는 전통 경제의 가치 이전을 목표로 합니다. 현재 암호화폐는 아직 현대 생활의 핵심 부분이 되지 않았기 때문에 그 "가치"의 대부분은 여전히 ​​전통적인 금융에 있습니다. 또한 전 세계 인구의 대부분이 암호화폐를 소유한 적이 없다는 점을 감안할 때 이러한 램프는 가치를 암호화폐 공간으로 이전할 수 있는 중요한 인프라입니다.

명목 화폐: 명목 화폐로 저장된 가치는 종종 명목 화폐로 지원되는 스테이블 코인에서 동등한 가치를 발행하여 암호화 공간으로 전송됩니다. 따라서 이러한 스테이블 코인은 일반적으로 기존 은행의 계좌에 상응하는 법정 화폐 가치를 보유해야 합니다. 가치가 암호화폐로 직접 전송되지는 않지만 스테이블코인은 교환 매체로서 중요한 역할을 합니다.

토큰 모기지: 실제 자산(예: 금, 부동산, 예술품 등)을 호스팅함으로써 이러한 서비스를 통해 토큰을 기본 자산의 가치에 대해 모기지할 수 있습니다. 자산 유형에 따라 이러한 토큰은 소유권 증명 위에 생태계를 구축하여 추가 가치를 생성할 수 있습니다.

DeFi 생태계 온체인 평가

생태계의 총 가치는 체인에 배포된 토큰에서 시작됩니다. 토큰은 가치 저장소 역할을 하기 때문에 "진정한" 가치는 주로 사용 사례에 따라 달라집니다. 그런 다음 토큰에 잠긴 총 가치는 대출 프로토콜을 통해 활용할 수 있습니다.

이 레버리지 가치는 유동성을 형성하여 최상의 사용 사례에 대한 가치 재분배를 장려합니다. 깊은 유동성은 또한 수입과 자본 가치 상승의 기회가 있기 때문에 외부 가치의 유입을 장려합니다.

부가 가치를 위한 기회는 이러한 금융 시장의 서비스에서도 나타납니다. DeFi에서 이러한 많은 서비스에는 컴퓨팅, 네트워킹 및 스토리지에 필요한 물리적 리소스가 필요합니다. 정확한 오프 체인 데이터에 대한 큰 시장도 있습니다.

체인 수준에서 순 가치의 흐름은 다른 체인과 전통적인 금융 시스템 간의 자산 흐름에 따라 달라집니다. 체인의 토큰 공급 변화는 현재 규모에서 지속 가능하도록 긍정적인 외부 가치 유입을 동반해야 합니다.

원본 링크

원본 링크