"스테이블코인 제2차 세계대전" 발발, 영토 재편 진행 중

저자 |

에디터 | 하오 팡저우

제작 | 오데일리

"2차 대 스테이블 코인 전쟁이 시작되었습니다."

며칠 전 FTX 설립자 Sam Bankman-Fried(SBF)가 스테이블 코인 시장의 최근 경쟁과 점유율 변화에 대해 이야기하면서 한 말입니다.

시간은 2018년 즈음으로 거슬러 올라갑니다. 당시 법정화폐를 담보로 하는 과도한 담보 스테이블코인들이 치열한 싸움을 벌였습니다. 마지막으로,선점자 우위를 차지한 USDT와 규정 준수 보증 및 유동성 시나리오가 뛰어난 USDC는 TUSD, GUSD, USDP 및 HUSD와 같은 경쟁자를 물리치고 "스테이블코인 전쟁"에서 승리했습니다.

이후 스테이블코인 시장의 경쟁은 멈추지 않았고 탈중앙화, 알고리즘 지원 등 새로운 개념을 가진 경쟁자들이 끊이지 않고 등장했지만 USDT와 USDC의 지배력은 흔들리지 않았다. 이 기간 "하나는 UST지만, 후자의 강력한 모멘텀은 현실적으로 지속 불가능한 것으로 판명되었습니다.) 왕 수준 경쟁에서 USDT와 USDC 간의 경쟁은 일반적으로 상대적으로 온건 한 상황입니다.USDC는 DeFi의 모멘텀을 이용하여 USDT에서 많은 케이크를 훔쳤지만 DeFi가 차가워지면서 두 사람은 사실 중국 시장점유율은 2022년 진입 후에도 큰 변화가 없을 것이다.

Odaily 참고: 블록의 안정적인 통화 공유 변경 차트, 보라색 부분은 USDT, 빨간색 부분은 USDC입니다.

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주요 전장: BUSD vs USDC

변화는 올해 9월에 발생했으며 공격자는 위에서 언급한 또 다른 큰 "사고" BUSD와 그 배후의 바이낸스 생태계였습니다.

BUSD는 바이낸스가 Paxos와 제휴하여 발행하고 뉴욕 주 금융 서비스부(NYDFS)의 승인을 받은 1:1 USD 지원 스테이블 코인입니다. USDC와 유사하게 BUSD도 컴플라이언스 경로를 따르고 있으며 시장에서 상위 거래소의 지원을 받고 있지만 늦게 탄생했기 때문에 시장 규모는 항상 전자보다 약합니다. 그러나 시간이 지날수록USDC와 USDT가 밝은 면에서 직접 경쟁하는 동안 BUSD는 Binance의 트래픽 이점과 BNB Chain의 생태 지원 덕분에 점차적으로 수백억 달러의 발행 규모를 축적했으며 시장 점유율은 점차 더 확대되었습니다. 10% 이상 그는 두 대군주와 씨름할 자격이 있다.

9월 5일 바이낸스의 발표가 불을 붙였습니다. 바이낸스는 발표문에서 9월 29일 기존 USDC, USDP, TUSD 스테이블 코인 잔액과 플랫폼 사용자의 신규 충전을 BUSD로 1:1 비율로 자동 전환하고 위 3가지가 관련된 다수의 거래를 상장폐지한다고 밝혔습니다. 스테이블 코인의 현물 거래 쌍. 그 이후로 WazirX 및 기타 Binance 소유 거래소가 그 뒤를 따랐습니다.

요컨대,바이낸스는 자신의 힘이 발산하는 범위 내에서 사용 시나리오에 개입하여 BUSD와 USDC 및 기타 스테이블 코인 간의 수급 상황에 영향을 미치고 있습니다.USDC와 같은 스테이블 코인의 입금 및 출금은 영향을 받지 않지만 이러한 스테이블 코인은 바이낸스 내에서 자동으로 BUSD로 변환되기 때문에 시간이 지남에 따라 사용자 관성이 점차 형성될 것입니다. 특정 광산을 채굴하기 위해 USDC를 인출하는 경우) 빈도가 높은 시나리오(주로 플랫폼의 거래 및 재무 관리)에서 사용자는 BUSD만 보유하면 됩니다.

사실은 Binance의 움직임이 훌륭한 결과를 달성했음을 입증했습니다. CoinGecko 데이터에 따르면,9월 5일부터 10월 27일까지 BUSD의 발행 규모는 약 194억 2,700만 달러에서 214억 2,000만 달러로 증가한 반면, USDC의 발행 규모는 519억 3,000만 달러에서 439억 4,000만 달러로 감소했습니다.

물론 USDC 발행량이 급감한 것은 단순히 바이낸스의 움직임 때문만은 아니다.

우선, 암호화 시장의 전반적인 침체는 스테이블코인 거래에 대한 수요를 억제했고, 시장 활동의 감소는 스테이블코인 예금 수익률의 지속적인 하락으로 이어졌습니다.DeFi 측면에서는 DeFi에서 가장 널리 사용되는 스테이블 코인인 USDC가 가장 큰 영향을 받는 것이 정상이며 CeFi 측면에서는 Circle 자체가 Binance만큼 수익성이 없기 때문에 USDC와 동일한 지속적인 지원을 제공할 수 없습니다. 바이낸스는 BUSD를 지원합니다. 이는 Circle Yield의 현재 0% 장기 재무 관리 수익률에 부끄럽게 반영되어 있습니다.

또 다른 핵심 요인은 지역 규제 강화,특히 미국 재무부가 토네이도 캐시를 제재한 이후, 미국 내 Circle은 무엇을 하든 더 큰 규제와 대중의 압력을 받게 될 수밖에 없습니다.

무거운 압력 아래에서 USDC는 당연히 "앉아서 죽음을 기다리지" 않을 것입니다.최근 행동에서 주목할 가치가 있는 세 가지 포인트가 있습니다. 하나는 USDC의 거점 중 하나인 코인베이스가 법정화폐로 USDC를 구매하는 수수료를 면제했다는 것이고, 다른 하나는 서클이 USDC의 상호 운용성을 개선하기 위해 새로운 크로스체인 전송 프로토콜을 출시한다는 것입니다. 대형 주식 중개 및 거래 플랫폼인 Robinhood와 계약 결제 인프라 협력 계약이 체결되었으며 Robinhood도 USDC를 출시했습니다.

이 세 가지 조치,첫 번째 트릭은 USDC의 전력 방사 범위 내에서 소란을 피우는 것입니다.BUSD에 대한 Binance의 강력한 지원과 마찬가지로 "보호자" 작업입니다.두 번째 조치는 자신이 발을 디뎠지만 통제할 수 없는 퍼블릭 도메인의 장점을 통합하는 것이고, 세 번째 조치는 새로운 영역을 개척하는 것입니다.모두 "야생" 작업에 속합니다.

전반적으로 현재 BUSD와 USDC의 전투는 아직 초기 단계이므로 결과를 말하기에는 이르지만 양측이 기본적으로 각자의 파워 방사 범위 내에서 서로의 입장을 정리한 것을 고려하면(바이낸스) , 코인베이스 플랫폼) 파워,따라서 앞으로 전력방사 범위 밖에서 누가 더 많은 시장 점유율을 차지할 수 있느냐가 승부의 방향을 결정하는 핵심 요인이 될 것이다.

여기서 외부 범위에는 일시적으로 중립적 태도를 유지하는 FTX 및 기타 대기업뿐만 아니라 (SBF는 오늘 FTX가 안정적인 통화 개발에 대한 세부 사항을 확인하지 않았지만 조치가있을 것이라고 배제하지 않습니다. 잠재적인 전통적인 금융 플랫폼에는 완전히 개방되고 완전히 무료인 거대한 시장인 DeFi가 포함됩니다(CZ가 며칠 전에 DeFi에 많은 투자를 하겠다고 말한 이유일 수 있습니다) .

대체로, 다음 경쟁에서 누가 마지막으로 웃을 수 있든 간에, BUSD와 USDC의 정면 대결은 전체 스테이블 코인 시장을 휘젓고 전체 트랙의 패턴을 재구성할 것입니다.

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로컬 전장: DAI vs Challengers

USDT, USDC, BUSD 및 중앙 집중식 기관에서 발행하는 기타 스테이블 코인 외에도 스마트 계약을 통해 실행되는 분산형 스테이블 코인도 트랙에서 무시할 수 없는 힘입니다.

미국 재무부가 올해 8월 토네이도 캐시에 대한 제재를 발표한 후 서클은 관련 주소의 USDC 자산을 즉시 동결했고, 이는 "임의의" 중앙 집중식 스테이블 코인에 대한 시장의 우려도 불러일으켰습니다. 대조적으로,탈중앙화 스테이블코인은 허가가 필요하지 않고 단일 지점에 의해 통제되지 않기 때문에 많은 사람들의 마음속에 스테이블코인 트랙의 장기적인 발전 방향이 되었습니다.

탈중앙화 스테이블코인 시장의 기존 구조를 보면 여전히 DAI가 지배적이다 이미 무너진 UST를 제외하면 그 어떤 도전자도 그 위상을 위협할 수 없다 다소 안정적인 길을 가고 있는 FRAX는 현재 나쁘지 않은 것으로 보인다 하지만 아직 DAI 시장 규모의 4~5배의 격차가 있다. 하지만 이 지역의 전장을 휘저을 것으로 예상되는 변수들이 점차 다가오고 있다.

10월 중순에 Aave는 탈중앙화 과잉 담보 스테이블코인 GHO의 개발 진행 상황을 발표하고 앞으로 몇 주 안에 테스트 네트워크에 GHO를 배포할 계획이라고 밝혔습니다. 이전에 Curve 개발자는 네이티브 스테이블코인 crvUSD의 코드를 Github에 업로드했습니다.

Aave 및 Curve와 같은 두 주요 플레이어의 진입은 DAI와 MakerDAO가 처음으로 분산형 스테이블 코인 시장, 특히 Curve에서 그들의 라이벌을 가장 큰 비즈니스 볼륨을 가진 스테이블 코인 DEX로 안내했다는 것을 의미합니다. be 다양한 스테이블 코인 전투의 전장은 개인적으로 전투를 종료한 후 분산형 스테이블 코인의 경쟁 모드를 변경할 수 있습니다.

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한계전장: 작은 생태학적 스테이블코인의 "주권"을 위한 전투

시장의 관심이 약한 일부 중소 생태계에서는 스테이블 코인을 둘러싼 인센티브 경쟁도 있었습니다. 전투의 양측은 일반적으로 Kava의 USDX 및 WAVES의 USDN과 같이 생태계가 지원하는 네이티브 스테이블 코인이고 다른 쪽은 USDT 및 USDC와 같은 트랙의 리더입니다.

그러나 UST가 자체 Terra Chain에서 대중을 압도할 수 있었다는 점을 제외하면(n번째 언급됨, 그해 데이터가 정말 좋았음), 이러한 작은 생태 스테이블 코인은 아직 충분한 경쟁력을 보여주지 못했으며, 메커니즘 설계 결함이나 과거 불량 부채 격차로 인해 앵커링을 유지하기 어렵습니다.

일부 작은 생태학적 스테이블 코인은 종말을 고했습니다. 10월 25일, NEAR 재단은 공식적으로 USN을 점진적으로 폐쇄할 것을 제안했으며 동시에 USN의 불량 부채를 메우기 위해 NEAR 재단도 4천만 달러를 할당하여 완전한 상환을 보장했습니다. 이것은 극단적인 경우일 뿐이지만, 어느 정도는 작은 생태적 스테이블 코인의 어려움을 반영하기도 합니다.

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"Stablecoin World War II"의 시작 부분에 작성되었습니다.

암호화폐 세계에서 가장 일반적으로 사용되는 교환 매체인 스테이블코인은 거래 및 전송에 대한 막대한 수요를 수반합니다. 천문학적인 거래량의 지원으로 "발행, 유통 및 상환"의 미니멀한 비즈니스 모델은 시장에서 가장 "손실 없는 안정적인 수익" 비즈니스 중 하나가 되었습니다. Circle과 같은 상업적 개체를 위한 것이든 MakerDAO와 같은 DeFi 프로토콜을 위한 것이든 스테이블 코인 비즈니스의 강력한 가치 포착 능력은 무시할 수 없으며, 이것이 이 트랙이 "전장"이 된 주된 이유입니다.

"Stablecoin World War II"의 시작에 서서 우리는 이것이 길고 가변적인 경쟁이 될 운명임을 예측할 수 있습니다. 왕좌에 앉은 대군주와 검을 들고 도전하는 신인 투사 외에도 점점 더 많은 신인 참가자들이 전투에 참여하게 되며 각자의 위치와 역할은 무의식적으로 바뀔 수 있다. 큰 쇼가 열리고 당신과 나는 모두 증인입니다.