하루아침에 1억 3천만 달러가 사라졌는데, USDN은 왜 풀렸나?
원작자: Fu Zhuorui
원작자: Fu Zhuorui
Neutrino USD(USDN)는 현재 코인마켓캡에서 스테이블코인 시가총액 8위, 거래량은 약 6억 3천만 달러로 스테이블코인 시장에서 무시할 수 없는 지역 및 글로벌 세력입니다. "러시아의 이더리움"으로도 알려진 Neutrino는 주로 거대한 Waves 생태계에서 트랜잭션을 지원합니다. Waves Protocol은 2016년 우크라이나의 Sasha Ivanov가 설립했으며 현재는 초대형 가상 금융 및 범금융 시스템으로 발전했습니다. Waves는 지분 증명 파생 증명 방법인 LPoS(Liquid Proof-of-Stake)를 사용하므로 Waves의 위임 권한은 선택 사항이며 사용자는 다른 토큰 보유자에게 검증 권한을 위임할 수 있습니다.
USDN은 작동 모드에서 Terra USD와 약간의 유사점도 있지만 차이점도 있는 알고리즘 안정 통화입니다. 기존 USDN 시스템에는 WAVES, USDN, NSBT(뉴트리노 시스템 기반 토큰) 등 3개의 코인이 있었습니다. Waves는 복잡한 Waves 시스템의 기본 토큰, 기본 블록체인(계층 1) 및 USDN의 담보입니다. 대부분의 스테이블코인과 마찬가지로 USDN도 WAVES를 과도하게 담보화하므로 서약된 총 WAVES 금액은 발행된 USDN보다 큽니다. 여기서 Waves는 Terra의 Luna와 동일하며 사용자는 WAVES를 통해 USDN을 발행할 수 있습니다. USDN은 Waves 생태계에서 사용되는 안정적인 통화이며 미국 달러와 1:1 관계를 가지고 있습니다. 그러나 Terra와 달리 Waves는 스테이블 코인에 "이중 보험"을 적용하고 NSBT를 도입했습니다. NSBT는 WAVES와 USDN의 균형을 맞추기 위해 사용되는 거버넌스 토큰입니다. 안정적인 매체.
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WAVES, USDN 및 NSBT 간의 관계는 Neutrino 웹사이트에서 가져옵니다.
다른 알고리즘 스테이블 코인과 마찬가지로 USDN도 효율적인 시장 이론에 기반한 통화 공급 및 수요 균형/차익 거래 메커니즘의 원칙을 채택합니다. USDN에 대한 시장 수요가 높고 USDN의 가격이 $1를 초과하면 사용자는 자신의 WAVES를 소각하여 판매용 Neutrino를 생성할 수 있습니다. 많은 사용자가 이렇게 하면 Neutrino가 대량으로 판매되고 가격은 다시 $1로 떨어집니다. 그 반대도 마찬가지입니다. 이론적으로 차익거래자들은 차익거래를 하러 가지만 로봇이 만연한 오늘날 많은 사람들이 하면 이러한 이익은 작거나 0이다.
그러나 이론은 아름답지만 현실은 매우 빈약합니다. 다수의 사용자가 동시에 USDN을 판매하는 경우 단기간 내에 고정 해제됩니다.
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하루 만에 1억3000만 달러 사라진 '왕' 뉴트리노
2022년 8월 말, Neutrino는 다시 무너져 8월 25일에 $0.939에 도달했습니다. 2022년 9월 4일 보도 시간 현재 Neutrino는 $0.925 범위에서 거래되고 있습니다.
USDN이 언앵커링한 것은 이번이 처음이 아니며, 2022년에만 Neutrino가 세 번 언앵커링했습니다. 그 중 2022년 4월 20% 이상의 앵커리지가 파손되었으며, 4월 4일 역사적 앵커리지 수준은 US$0.7831로 설정되어 하루 시가 1억 3천만 달러에 육박하는 시장 가치에 비해 4월 3일 9억 4천만 달러. 불과 한 달 후인 2022년 5월 11일 USDN은 다시 폭락하여 $0.8256에 거래되었으며 6월 14일에는 $0.937에 거래되었습니다.
Coinmarketcap 보고서에 따르면 2020년부터 2022년 8월 5일까지 USDN은 무려 38번이나 언앵커링되었으며 가장 심각한 것은 올해 4월이었습니다. USDN의 다중 언앵커링이 Terra와 같이 대대적인 충돌과 광범위한 관심을 일으키지 않은 이유는 USDN의 레버리지 비율이 상대적으로 낮고 거래량이 Terra만큼 좋지 않기 때문입니다.
2022년 4월 4일 USDN이 앵커 해제되었을 때 Neutrino의 공식 웹사이트에서 USDN에 대한 WAVES의 담보 비율은 2.62에 도달했으며, 따라서 WAVES가 USDN의 미국 달러 앵커를 보장할 수 있는 충분한 담보를 가지고 있는 것은 당연합니다. 그러나 지난 2개월 동안 WAVES의 가격이 여러 차례 올랐고, 시장에서는 러시아가 서방의 제재 하에서 친러시아 WAVES를 통해 제재를 회피할 수 있다고 보고 있습니다.
이러한 스캔들에 따라 Vires Finance의 사용자는 스테이블코인에서 자금을 인출하기 시작했고 플랫폼의 금리는 연이율 80%까지 치솟았고 플랫폼의 대출은 마비되었습니다. WAVES는 공매도 압력을 받고 있었고 사용자들은 USDN을 다른 스테이블 코인으로 전환하기 위해 USDN을 매도하기 시작했으며 Neutrino는 앵커를 해제하기 시작했습니다.
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이를 바탕으로 지난 4월 3일 웨이브스 창업자인 사샤 이바노프는 이렇게 많은 자금을 인위적으로 운용할 수 있는 사람은 아무도 없다며 반격했고, 샘 뱅크먼-프리드가 이끄는 연구기관인 알라메다 리서치의 연구원에게 질문을 던졌다. , 더 정확하게하기 위해 뉴스를 발표했습니다. 개인적인 이익을 위해 짧은 파도.
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Sasha Ivanov는 공매도자가 다른 사람, 즉 트윗 사용자 0xHamz 뒤에 있는 회사라고 트윗했습니다.
이에 대해 SBF 측은 음모론이라며 즉각 반발했다.
4월 4일 USDN은 언앵커링되었고 WAVES 가치의 1/4도 증발했습니다. 그러나 며칠 안에 USDN은 다시 $1 범위로 돌아왔습니다.
5월 11일에 앵커가 해제된 후 Waves 팀은 5월 27일 WAVES를 혁신(따라서 USDN을 혁신)하기 위한 새로운 계획(마스터 플랜)을 발표했습니다. 설립자 사샤 이바노프는 USDN의 유동성을 높이고 미래의 블랙 스완 사건에 더 잘 대처할 수 있도록 안정적인 통화 인프라를 개선하기 위해 4억 달러에 달하는 Waves의 대채권자의 외채를 상환할 것을 제안했습니다. 새 계획에는 4단계가 있습니다.
1단계: Neutrino의 수익에서 WAVES의 45%를 스테이킹하고 USDN 3 풀을 장려하기 위해 투표하여 CRV 토큰을 구입하고 잠그면 USDN에 대한 수요가 증가합니다. 디커플링은 처음에 Curve 풀에서 USDN의 대규모 매각으로 인해 발생했기 때문에 CRV를 주시하고 보상을 분배할 수 있는 충분한 투표권을 확보해야 할 필요성으로 인해 DeFi 시장에서 USDN이 더욱 매력적으로 보입니다.
2단계: Sasha Ivanov는 4억 달러의 부채를 부담하고 고래 계정의 담보를 청산하여 USDN을 판매하여 Vires 플랫폼에 유동성을 반환합니다.
3단계: 많은 양의 USDN을 덤핑하여 추가 디커플링을 방지하기 위해 Sasha는 천천히 Neutrino를 판매합니다. Waves는 Vires Finance가 예금, 인출 및 대출이 완전히 자유로운 정상적인 근무 조건으로 돌아가려면 최대 2개월이 걸릴 것으로 예상합니다.
4단계: 궁극적으로 NSBT를 대체할 새로운 자본 확충 토큰을 발행하여 Neutrino 아키텍처를 개선합니다. NSBT가 현재 상황에서 그렇게 하지 못하기 때문에 이 새로운 토큰은 담보가 부족할 때 새로운 WAVES 토큰으로 Neutrino를 재자본화하는 임무를 맡게 됩니다. Recap 토큰 보유자는 Neutrino 계약에서 WAVES의 50%를 스테이킹하여 보상을 얻을 수 있습니다.
사샤 이바노프는 8월 5일 코인데스크와의 영상통화에서 뉴트리노가 위 단계에 따라 개편된 후에는 더 이상 고정되지 않은 상황이 없을 것이라고 말했다.
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인볼루션 시대의 알고리즘 스테이블코인, 앞으로 어떻게 안정될까?
차익 거래 메커니즘은 제어 가능한 범위 내에서 매우 스마트하고 자동화되어 있지만 대규모 매도의 경우 여전히 많은 위험이 있습니다. 이전에 Terra의 붕괴에서 교훈이 있었고 나중에 여러 알고리즘 통화 디앵커가 있었습니다. 뉴트리노의 언앵커링은 알고리즘 스테이블 통화의 포인트일 뿐 NSBT와 같은 시스템을 가지고 있지만 여전히 단기 매도의 경우 일시적으로 안정성을 잃었습니다.다행히 강력한 안정적인 시스템과 준비금.
또한, 다른 스테이블 코인은 작년에 여러 번 앵커 해제되었습니다. 예를 들어 후오비의 스테이블코인 HUSD는 8월 19일 0.82달러에 고정되지 않았다.
시장이 특정 안정 통화를 매도할 때 통제력이 없거나 통제력이 약하면 안정 통화 매도가 점점 더 심각해져서 부정적인 소용돌이에 빠지게 됩니다. 테라의 붕괴와 암호화폐의 추운 겨울이 도래하면서 크고 작은 알고리즘을 가진 스테이블코인들이 차례로 디앵커링(de-anchoring)되면서 소용돌이에 빠지고 있다. 알고리즘 스테이블 코인의 안정성을 강화하기 위해 충분한 담보 준비금 외에도 일부 스테이블 코인은 블랙 스완 이벤트가 발생할 때 스테이블 코인을 더 잘 "안정화"하는 새로운 방법을 제안했습니다. 예를 들어, Balance Ecosystem은 스테이블 코인 USDB의 공급이 엄격하게 "통제"될 것이며 세부 사항은 아직 공개되지 않았다고 제안합니다. 동시에 이 프로토콜은 기존 은행의 일반적인 위험 통제 테스트인 일부 스트레스 테스트도 테스트하고 있습니다. 합의는 또한 USDB가 다른 스테이블 코인의 고정 해제 문제를 피하기 위해 한 종류의 담보와 연결될 뿐만 아니라 지적했습니다.
Reference:
http://neutrino.athttps://coinmarketcap.com/currencies/neutrino-usd/
https://cointelegraph.com/news/waves-backed-stablecoin-usdn-breaks-peg-again-amid-protocol-upgrade
https://finance.yahoo.com/news/russia-ethereum-loses-stablecoin-peg-081857369.html
https://medium.com/wavesprotocol/the-waves-defi-revival-plan-c21d9bfabc7e
https://www.defidaonews.com/article/6739588
https://chaindebrief.com/why-liquity-usd-may-save-us-all/
https://coinmarketcap.com/currencies/liquity-usd/
https://coinmarketcap.com/currencies/usdd/
https://cointelegraph.com/news/alfa-bank-launches-bank-as-a-service-platform-on-waves-blockchain
