제작 | 오데일리

에디터 | 하오 팡저우

제작 | 오데일리

암호화폐 시장은 패닉에 빠졌고, 나쁜 소식은 점차 현실화되고 있습니다.

Luna는 폭락했고, Celsius는 파산했으며, stETH는 닻을 끊었습니다. 일련의 나쁜 소식으로 시장은 반등하지 않고 계속해서 새로운 저점을 기록했습니다.

오늘 Three Arrows Capital의 설립자인 Zhu Su는 트윗을 통해 "우리는 관련 당사자들과 소통하고 있으며 문제 해결에 전념하고 있습니다."

이 소식은 Three Arrows Capital에 대한 다양한 추측과 "공개"를 촉발했습니다.

실제로 지난 며칠 동안 Sanjian Capital의 파산 및 유동성 위기, 따라서 지속적인 운영에 대한 콘텐츠가 Twitter에서 증가하고 발효되었습니다. 다음에 초점을 맞춘 토론:

1. 레버리지를 높여 BTC를 매수하지만 BTC가 계속 하락하여 마진 콜(margin call)이 발생합니다.

2. 빚을 갚기 위해 (ETH와 교환하여) stETH를 계속 판매합니다.

3. 이전에 루나 투자에 참여했다(수백억 달러 증발).

Three Arrows Capital은 위의 진술에 대해 긍정적인 반응을 보이지 않았지만, 체인의 데이터(Three Arrows 주소는 많은 양의 ETH를 청산했습니다.), 거래소가 공개한 계정손익(Three Arrows 계정 막대한 손실첫 번째 레벨 제목

1. 재난의 프롤로그

Zhu Su는 왜 그런 끝없는 트윗을 올렸습니까? 8BlocksCapital의 거래 책임자인 Danny의 의견으로 추격전을 시작하겠습니다.

Zhu Su가 "문제가 해결되고 있다"고 트윗한 후 Twitter 사용자 @Danny8BC는 Sanjian Capital 거래 계좌에서 100만 달러가 인출되었으며 Sanjian Capital에 가능한 한 빨리 반환할 것을 요청했습니다.

수백억 달러를 운용해 온 투자기관으로서 파트너의 승인 없이 자금을 옮기는 것은 투기를 불러일으킬 수밖에 없다. 항상 "풍부하고 강력"한 Sanjian의 자본 유동성이 고갈되었을 수 있습니까?

실제로 Sanjian Capital이 시장 붕괴로 인해 운영 및 상환 문제가 의심된다는 소문이 시장에 있었습니다. 지난 5월 루나 파산 이후 쓰리애로우캐피털은 수시로 운영되고 있다. 막대한 양의 ETH를 FTX와 Bitmex로 연속 이체했으며 지금까지 약 162,629 ETH를 이체했습니다.

동시에 Three Arrows Capital은 여전히 ​​stETH를 판매하고 있습니다. stETH가 0.94 ETH로 "분리"되었을 때 Three Arrows Capital은 Curve에서 127,000 stETH 유동성(당시 가치 2억 4,600만 달러)을 인출했습니다.

최근 stETH 언앵커링 사건의 전개가 심화되고 있습니다("stETH가 차세대 UST가 아닌 이유"), 회전 대출 및 유동성 부족으로 인해 stETH/ETH의 가치가 지속적으로 하락하고 있습니다.

온체인 데이터에 따르면 Celsius의 열광적인 판매 외에도 Three Arrows Capital은 하위 계정 및 시드 라운드 투자 주소를 통해 stETH를 판매하고 있습니다.

6월 14일 Nansen이 Three Arrows Capital로 표시된 주소는 Matcha를 통해 38,900 stETH를 36,718.64 ETH로 교환했습니다(환율은 약 0.94). 이후 Three Arrows Capital도 17,780 stETH를 16,625 ETH로 교환했고, 그 후 모두 거의 2,000만 DAI로 교환되었습니다.

PeckShield 모니터링에 따르면 베이징 시간으로 16:30~17:30 사이에 Three Arrows Capital(0x716034C25D9Fb4b38c837aFe417B7f2b9af3E9AE) 관련 주소로 총 16,254개의 ETH가 청산되었습니다.

stETH 외에도 Three Arrows Capital은 Grayscale Bitcoin Trust에서 GBTC의 최대 보유자이기도 합니다(2020년 말 기준 GBTC 주식의 5.62% 보유). 시장이 지속적으로 하락하는 동안 이 부분의 포지션도 디커플링으로 인해 심각하게 축소되었으며 Sanjian Capital은 Margin Call(마진 콜)에 직면했습니다.

첫 번째 레벨 제목

2. Sanjian의 명작과 "흑역사"

Three Arrows Capital은 암호화 시장에서 어떤 존재입니까?

2012년 Zhu Su와 Kyle Davies가 설립한 Three Arrows Capital은 암호화폐 분야에 투자해 왔으며 투자 포트폴리오에는 BTC, ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, MINA 및 기타 주요 L1이 포함됩니다. 100개 이상의 암호화폐 분야에서 가장 활발한 투자 기관 중 하나입니다.

또한 Sanjian은 GBTC 주식의 5% 이상을 보유한 최초의 투자자이기도 하며 2021년 초 최대 보유 지분은 6.26%입니다(최신 데이터는 아직 제공되지 않음).

Sanjian Capital의 브랜드가 시장에서 유명한 이유는 설립자 Zhu Su의 유명하고 급진적인 연설 스타일 때문입니다.많은 사람들이 그 이름을 처음 들은 것은 지난해 11월 '이더리움 논란'이었다.

당시 Zhu Su는 이더리움의 높은 가스 수수료가 더 이상 새로운 플레이어에게 적합하지 않으며 이더리움 커뮤니티의 개발자가 부자가 되어 원래 의도를 잊고 약세장을 식혀야 한다고 말하며 이더리움에 분노했습니다. 블록체인 다른 곳에 새로운 실질적인 지원 사용자를 확보하고 이더리움의 지지자임을 분명히 했지만 이제 이더리움에 대한 아이디어를 포기하기로 결정했습니다.

이더리움의 생태적 폭발의 가장 큰 수혜자 중 하나인 Three Arrows Capital의 공개적인 이더리움 보이콧은 V God을 포함한 이더리움 커뮤니티 구성원들의 반격을 받았고 결국 Zhu Su Furuan은 사과를 발표하며 문제의 종결을 알렸습니다.

사실 Zhu Su가 이더리움을 어렵게 만든 것은 목적이 없는 것이 아닙니다.하나는 Three Arrows Capital이 이더리움에 내기를 걸고 솔라나 생태계가 발발하기 전에 SOL을 ETH로 교환했기 때문이며, 둘 사이의 소득 격차는 Three Arrows Capital은 Avalanche 및 Solana와 같은 퍼블릭 체인 생태 프로젝트에 막대한 투자를 했으며 Zhu Su의 관련 트윗도 멋진 방식으로 Avalanche를 지원하여 Ethereum 커뮤니티 빌더와 사용자가 새로운 생태계로 마이그레이션하도록 유도했습니다. 자신의 이익.

그러나 토론이 끝난 지 보름 만에 삼건은 다시 한 번 '반란'을 일으켰다. 12월 초, Sanjian Capital로 표시된 지갑 주소는 여러 거래 플랫폼 주소에서 며칠 동안 100,000 ETH(약 4억 달러) 이상을 전송했습니다. 이에 대해 Zhu Su는 트위터에서 자신이 산 100,000 ETH가 "미미하다"며 앞으로 더 많은 ETH를 사겠다고 답했습니다. 앞발에서 이더리움을 싫어하고 뒷발에서 자신의 위치를 ​​높이는 Zhu Su의 행동은 소셜 미디어에서 군중의 조롱을 받았습니다.

그 후 몇 달 동안 Sanjian Capital은 약속을 이행하고 마치 "무한 총알"을 가진 것처럼 ETH에서 계속해서 입지를 강화했으며 점차적으로 Ethereum에서 가장 큰 통화 보유 기관 중 하나가 되었습니다. 당시 시장은 여전히 ​​Sanjian이 포지션을 늘리기 위한 자금이 어디서 나오는지 궁금해했습니다. 지금 생각해보면 그것은 아마도 오늘날의 패주를 위한 길을 닦은 레버리지를 자체에 두는 회전 모기지론이었을 것입니다.

Sanjian Capital 붕괴의 핵심 원인은 Zhu Su가 시장을 잘못 판단하고 암호화 금융 및 Bitcoin의 추세에 대해 지나치게 낙관하여 의사 결정에서 실수를 저질렀고 레버리지를 계속 증가시켜 청산되었습니다.

작년 UpOnly 팟캐스트와의 인터뷰에서 Zhu Su는 비트코인의 시장 가치가 금 수준에 도달하면 비트코인 ​​가격은 코인당 250만 달러에 이를 수 있다고 말했습니다. 올해 초, Zhu Su는 트위터에 "나는 2022년에 대해 한 가지 예측만 할 것입니다. 즉, 최소 10개의 국가가 BTC를 합법적인 입찰로 만들 것입니다."라고 말했습니다. 주기", 그는 암호화폐 시장이 장기 약세장을 피하면서 이 시장 주기에서 점진적으로 상승할 것이라고 믿습니다.

그러나 올해 각국 중앙은행이 금리를 인상하고 인플레이션을 억제하면서 글로벌 금융시장은 지난 몇 개월 동안 계속해서 하락세를 보이며 암호화폐 금융만으로는 생존하기 어려웠다. 19개월 최저치 주소의 '슈퍼 사이클'도 화제가 됐다. Zhu Su는 5월 말 트윗에서 "슬프게도 슈퍼 사이클 가격 이론은 틀렸지만 암호화폐는 여전히 번창하고 매일 세상을 바꿀 것"이라고 썼다.

올해 6월부터 항상 세간의 이목을 끌었던 Zhu Su는 "침묵" 상태가 되어 비트코인 ​​이외의 통화에 대한 언급을 줄이기 시작했으며, 비트코인이 관련된 경우에도 유리한 데이터를 나열하여 시장의 믿음을 재충전했습니다. 트윗에서 그는 "우리 팀이 나에게 다음 20,000개의 트윗은 비트코인이어야 한다고 말했습니다."라고 썼습니다. 또한 트위터 프로필에서 ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, MINA 등의 단어도 삭제했다.

물론, 의사 결정 실수 외에도 Sanjian은 암호화 역사상 가장 큰 충돌과 패배를 따라잡은 "행운"이 부족한 것 같습니다. Terra & UST Thunderstorm. 올해 2월 Terraform Labs는 UST 페깅을 지원하기 위해 LFG를 설립하고 Jump Capital과 Three Arrows Capital을 필두로 10억 달러를 성공적으로 모금했는데, UST의 뇌우와 Terra의 급락으로 LFG의 손실률이 90%를 넘어섰고, Sanjian도 무거워졌습니다.

이 뇌우는 의심할 여지 없이 Sanjian Capital의 위험 저항 능력을 크게 약화시켰고 시장의 전반적인 하락 추세의 위험에 완전히 노출되었습니다.

3. 죽음의 소용돌이 가능성

공교롭게도 암호화 시장이 호황을 누리고 있을 때 기관의 높은 지위와 시끄러운 노래는 의심할 여지없이 모든 투자자의 "안심"입니다. 지워야 할 번호판. 더 무서운 것은 체인의 투명한 금융 시스템에서 이러한 번호판의 숫자가 모든 사람에게 명확하게 표시된다는 것입니다.

시장의 다양한 추측에 대해 Sanjian Capital은 지금까지 공식 답변을 제공하지 않았습니다. 청산과 부채의 공황 상태에서 Three Arrows Capital은 죽음의 소용돌이에 직면하게 될까요? 시장이 더 떨어질까요? 정확한 데이터와 정보 지원이 없는 상황에서 일부 KOL도 일부 판단을 내렸습니다.

degentrading은 Three Arrows Capital을 전 세계적으로 대출 기관의 최대 차용자/고객 중 하나로 간주합니다. Celsius, BlockFi, Genesis 등은 모두 Three Arrows Capital과 관련이 있으며 그들의 사건은 경제적 위험을 대출 기관에 전가합니다. 예를 들어, Sanjian은 Celsius와 같은 CeFi 기관을 통해 많은 수의 대출 포지션을 보유하고 있습니다.완전한 청산에 직면하면 매도 압력이 커질 뿐만 아니라 대출 포지션과 모기지 자산으로 인해 더 무서운 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다. 그들 사이의 손실 격차는 이들 CeFi 기관이 부담할 수밖에 없고, 셀시우스 같은 기관의 현재 상황도 스스로를 보호하기 어려운 상황...

그리고 암호화 KOL Jiang Zhuoer는 Sanjian이 죽을 것이라고 믿지만 시장은 기본적으로 바닥을 쳤고 시장 패닉은 점차 회복될 것입니다.

쓰리 에로우의 결과와 상관없이 시장이 패닉에 빠진 것은 사실이다. 보도 시간 현재 ETH는 1100 USDT 아래로 떨어졌고 현재 1024.01 USDT로 24시간 만에 16% 하락했습니다.

시장 심리가 침체된 오늘날 시장의 다음 시장 동향을 정확하게 예측할 수 있는 사람은 아무도 없습니다. 암호화폐 시장도 어려움 위기.

우리는 시장이 항상 바닥을 치고 반등할 것이라고 확신합니다.이 하락은 미래의 긴 역사에서 언급할 가치가 없을 수도 있지만 일반 투자자로서 단기적이고 무거운 포지션을 쉽게 판단하여 바닥을 사지 마십시오.암호화 시장은 결코 기회가 부족하지 않지만 우리 손에는 항상 총알이 부족합니다.