Paradigm: 강세 기반 비트코인의 완벽한 바닥매수, 새로운 패러다임 투자의 정점으로 가는 길
원출처: 해외유니콘
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Paradigm은 블록체인과 디지털 통화가 패러다임 전환을 나타낸다는 두 창립자 Matt와 Fred의 확신에서 파생된 이름인 Paradigm을 의미합니다. Matt와 Fred는 각각 Sequoia와 Coinbase에서 왔으며 여러 암호화폐 주기를 경험했으며 호환 가능하고 보완적인 암호화 세계관을 가지고 있습니다. 그들은 2018년 약세장에서 암호 화폐 투자 기관인 Paradigm을 설립했습니다.
2019년 3월에 저는 Matt Huang과 그의 아버지가 가장 어려운 라운드 동안 ByteDance에 어떻게 투자했는지 이야기했습니다. 이 과거와 Huang Qifu의 전설적인 이야기를 모르신다면 이 기사를 먼저 읽어보시기 바랍니다."그는 24세에 실리콘 밸리에서 베이징으로 여행을 갔고, Zhang Yiming을 만났고, Toutiao에 투자했고 지금은 2,000배를 벌었습니다."
Matt와 Fred는 그때까지 Paradigm을 시작했지만, 저는 그 조직이 향후 몇 년 동안 무엇을 성취할 것인지 분명히 상상할 수 없었습니다. Paradigm의 첫 번째 4억 달러 펀드는 Harvard, Stanford 및 Yale의 기부금을 유치했으며, 이는 암호화폐 투자 기관이 주요 기부금 기금으로 인정받은 최초의 사례입니다.
지난 3년 동안 그들은 FTX, Fireblocks 및 BlockFi와 같은 대형 유니콘을 포착하여 Bitcoin을 완벽하게 바닥을 쳤습니다. 더 중요한 것은 Paradigm은 시장에서 프로젝트 건설에 가장 깊이 관여하는 기관으로 Uniswap에 사람이 한 명뿐일 때 거의 설립자와 협력하여 계약을 이행하기 위해 내기를 걸었습니다.패러다임은 실적을 공식적으로 공개하지 않으나 파이낸셜타임스에 따르면 2021년 상반기 기준으로 패러다임의 1호 펀드는 IRR 200%를 달성했으며 당시 자산가치는 100억 달러에 달해 그 이상의 수익률을 기록했다. 20배 이상.
Matt와 Fred는 그 모든 일을 어떻게 했습니까? 나는 그들의 암호화 세계관과 성격에서 몇 가지 답을 찾았고, Matt는 경제 및 금융 시스템에 대한 깊은 이해를 가지고 있으며, Fred의 실제 실무자의 관점과 암호화폐 비즈니스 모델에 대한 이해도 중요합니다.
그들은 함께 암호화폐 투자 분야에서 가장 강력한 창업자 쌍을 구성합니다. 비트코인에서 $4,000의 완벽한 바닥 구매는 Paradigm의 유명한 작업이지만 Matt와 Fred는 하락장에서 외로운 영웅이 아니며 결코 운이 아닙니다. . 그들은 가치 투자 전문가인 Seth Karman에게서 배웠고 시장이 그들에게 무엇을 사라고 말하는지에 귀를 기울였습니다. 프로젝트 공동 구성 및 연구 우선순위는 Paradigm의 특징이 되었지만 이는 Matt와 Fred가 미리 계획한 전략이 아니라 그들의 암호화폐 네이티브 인재 우선 전략과 유용한 성격의 자연스러운 확장에 가깝습니다.
감히 높은 밸류에이션에 베팅하는 것은 종종 기관의 대규모 관리 규모의 장점이자 관리 규모를 확장할 수 있는 이유이기도 합니다.2021년, Paradigm은 단일 펀드가 25억 달러에 도달하여 a16z의 22억 달러 암호화 펀드를 능가하고 관리 중인 최대 암호화 투자 기관이 되는 새로운 자금 조달을 초과 달성했습니다.Paradigm은 초기 아이디어를 발굴하고 함께 구축하는 데 도움을 주면서 후기 단계 기업에 투자하는 이 길에도 있습니다. 경쟁이 치열해지는 2022년에도 패러다임의 좋은 투자 취향, 제도화된 전투 능력, 끈질긴 암호화 세계관이 여전히 앞서갈 것입니다.
다음은 이 글의 내용이며, 아래의 사항과 함께 읽으실 것을 권장합니다.
01. 원산지
킬러앱을 찾아라
호환 가능하고 보완적인 암호화 세계관
변화하는 패러다임
02. 명성
시장이 매수 시점을 알려줄 것입니다.
팀과 함께 알파 만들기
아이디어와 거대 기업에 동시에 투자
03. 다음 단계
좋은 맛은 필수
제도화된 운영을 향하여
첫 번째 레벨 제목
보조 제목
킬러앱을 찾아라
2014년 2월 19일 Forbes는 Sequoia Capital이 Goldman Sachs와 Twitter에서 재능을 "훔쳐" 한 쌍의 젊은 파트너를 데려왔다는 독점 기사를 보도했습니다.
Andrew Reed는 Goldman Sachs 출신으로 Robinhood, Figma, Loom, Zapier, SourceGraphe 등 해외 유니콘 기업들이 쓴 회사들이 모두 그의 Sequoia 투자 사례들이다.
Twitter의 Matt Huang입니다. 그가 창업한 미디어 광고 분석 스타트업 핫스팟이 트위터에 인수된 뒤 트위터에서 광고 상품을 담당했다.
Sequoia USA를 인터뷰하는 후보자는 일반적으로 모의 투자 메모를 제출해야 하며 Matt는 Coinbase를 작성하기로 결정했습니다.Matt는 성공적으로 선택되었지만 Sequoia가 Coinbase를 두 번 거부하는 것을 막을 수는 없었습니다. 회사의 수백억 달러는 다른 방식으로 Matt에 의해 포착되어 은퇴 후 그의 아버지 Huang Qifu가 설립한 Starling Ventures 포트폴리오의 구성원이 되었습니다.
그럼에도 불구하고 Matt Huang은 2017년까지 미래의 공동 창작자 Fred Ehrsam과 더 깊은 개인적 관계를 가지기 시작하지 않았습니다. 2012년 Goldman Sachs를 떠난 후 Fred Ehrsam은 Coinbase의 공동 창립자가 되었고 2017년 2월 사장직을 사임하고 16억 달러 규모의 회사를 그만 두었습니다.
2017년 2월 주말에 Fred는 EA, Unity, Activision과 같은 주요 VR 관련 회사의 임원 10명과 Metaverse의 개념에 대해 논의하고 합의된 결론에 도달했습니다.메타버스의 뿌리는 데이터 레벨인데 VR은 물리적 세계의 자산을 메타버스로 디지털화할 수 있고 널리 알려진 데이터 레이어는 블록체인과 암호화폐여야 한다.
곧 Fred는 이러한 합의를 대중에게 알리기 위해 개인 블로그에 VR is a Killer App for Blockchains라는 기사를 게시했습니다.
Matt Huang은 이 기사를 보고 일반적인 투자자 행동을 취했습니다. Fred에게 이메일을 보내 그의 VR 사업 아이디어에 대해 이야기를 나누었습니다. 대화 후 Matt는 상대방의 독특함을 깨닫고 다음 회사에 투자하거나 미래에 그와 함께 일할 의향이 있습니다. 후속 조치에서도 두 사람은 이메일 교환을 유지하며 암호화폐 관련 창업 기회에 대한 논의를 이어갔다.
둘의 궁합은 전혀 의외가 아니다──"VR은 블록체인의 킬러 앱입니다"는 Matt의 Sequoia에서의 마지막 해에 대한 투자 논문을 요약한 것입니다.
첫 번째는 'VR'의 킬러앱 맷은 2017년 중반 VR 심리상담 프로젝트인 림빅스를 촬영해 700만 달러 규모의 A라운드 자금조달을 주도했다. 당시 세쿼이아 사무실 전체가 VR 열풍에 사로잡힌 듯했다.
그런 다음 Sequoia의 Matt Huang이 두 개의 암호화폐 헤지 펀드인 MetaStable과 Polychain Capital에 투자를 주도한 "블록체인"이 있습니다. 그리고 Fred는 Polychain Capital의 최초 투자자 중 한 명이었습니다.
ICO는 누구나 "암호화폐 헤지 펀드"가 될 수 있도록 허용하는데 왜 다른 사람들이 관리 수수료를 부과하고 보유하게 하는가? Matt는 17년 만에 이 질문에 대한 답을 얻었습니다.
"이 진술은 정확합니다. 그러나 주식시장과 마찬가지로 투자기관(주식자산 1억 달러 이상 운용)도 13F 포지션 리포트를 제출해야 한다.(하지만 숙제를 복사할 수는 없습니다. 왜냐하면) 포지션 크기와 진입 시간이 매우 중요하기 때문입니다."
마지막으로 '킬러앱'이 있다. Matt는 프로젝트를 "Bitcoin 외부에서 광범위한 도달 범위를 얻을 수 있는 최초의 킬러 앱”。
그가 촬영한 또 다른 킬러 애플리케이션은 분산형 클라우드 스토리지 네트워크인 Filecoin으로 현재 토큰의 총 시장 가치는 미화 180억 달러에 가깝습니다.
두 투자 모두 전통적인 지분 투자가 아닌 미래 토큰 계약의 형태입니다. 17년 강세장이 절정에 이르렀을 때에도 Sequoia의 파트너는 이런 방식으로 투자하는 데 약간 벗어났습니다.
하지만 Matt는 그렇게 할 자신이 있습니다.Bitcoin의 직접적인 원인은 Huang Qifu의 장기 자산 관리를 파괴한 2008년 글로벌 금융 위기였습니다.따라서 그는 신호와 잡음을 구별할 수 있는 충분한 경험을 가지고 있습니다.
"암호화폐 공간에서 충분한 시간을 보내면 프론티어에서 많은 실질적인 진전이 일어나고 있습니다. 흥미로운 문제를 해결하는 강력한 팀이 많이 있으며 투자하기에 매우 유망한 공간이라고 생각합니다."
구글과 페이스북을 떠나 암호화폐 분야에 뛰어드는 인재가 엄청나게 많으며, 이는 매우 긍정적인 신호라고 생각합니다. "
보조 제목
호환 가능하고 보완적인 암호화 세계관
2019년 기사에서 Matt Huang의 성장 경험은 가족의 지도에서 볼 수 있다고 지적했습니다.
"Matt는 MIT에서 수학 학사 학위를 받았으며 그의 아버지는 National Taiwan University에서 경제학 학사 학위를 받았습니다. Huang Qifu가 스탠포드에 간 후 그는 대만 대학의 수학 교육이 매우 열악하다는 것을 알게 되었습니다. 1학년 때 스탠퍼드에 갔고, 대학원 때는 학부생들과 함께 수학을 배웠고, 3학년 때는 내내 수학과에서 시간을 보냈다.
물론 수학과의 배경도 약간의 결점을 가지고 있다.황치푸의 회상은 "스탠포드가 내 운명을 바꿨다. 나는 단기간에 매우 어려운 수학을 배웠고, 그것을 사용하여 매우 어려운 문제를 풀 수 있었다"고 말했다. . 경제적인 질문을 먼저 한 다음 도구를 찾으러 갔기 때문입니다. 수학과 사람들은 손에 많은 도구를 가지고 있지만 어떤 질문을 해야할지 모릅니다. '
그래서 Matt Huang도 대학 시절 좋은 문제를 다루는 데 많은 시간을 보냈습니다.
Matt는 2학년 여름방학 동안 Goldman Sachs에서 인턴으로 일하면서 실시간 채권 가격 예측 관련 업무를 수행했습니다.
3학년 여름방학 동안 Matt는 MIT 경제학과에서 연구원으로 일하면서 금융 위기(금융 위기), Knightian Uncertainty(기사의 불확실성) 및 Flight-to-Quality(안전 투자 이전)를 연구했습니다. 그리고 그의 아버지의 펀드는 1년 전에 금융 위기에 직면했습니다.
블록체인 및 암호화폐의 세계에서 Matt Huang은 경제를 사용하여 문제를 이해하는 데 익숙합니다.
ICO에서 발행한 토큰을 이해하는 방법은 무엇입니까? 투기꾼에 의해 부양된 거품을 제외하고 Matt Huang은 Fisher 공식이 ICO 토큰의 순수한 효용 가치를 분석하는 데 사용될 수 있다고 믿습니다.
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피셔의 공식은 MV = PQ입니다. 여기서 M(화폐)은 화폐 공급, V(속도)는 화폐 순환 속도, P(가격)는 상품 가격, Q(수량)는 상품의 수량입니다.
여기서 경제적 가치는 상품의 가치로 직접 이해할 수 있습니다. 즉, 1억 개의 토큰이 미화 10억 달러 상당의 상품으로 교환됩니다.
비트코인과 다른 토큰의 차이점은 무엇입니까? Twitter와 Block의 설립자인 Jack Dorsey는 이미 커뮤니티에서 인정받는 비트코인 극대주의자이며 이더리움을 여러 번 공개적으로 반대했기 때문에 이것은 일반적으로 흥미로운 질문입니다. 그리고 Matt는 여전히 경제적인 관점에서 차이점을 기꺼이 이해하는 것 같습니다.
비트코인은 가치 저장소로 간주됩니다. Matt는 "많은 사람들이 아직 깨닫지 못한 동어반복적인 진실"을 강조했습니다. 통화가 가치를 가지려면 사람들이 기꺼이 그것을 보유해야 하며 이는 가치 저장소입니다.
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맬서스 공황은 19세기 초에 인구가 식량 공급보다 더 빨리 증가할 것이라고 주장한 영국의 정치 경제학자 맬서스의 예측이었습니다. 이런 상황이 발생하면 기아나 전쟁도 뒤따른다.
멩거의 중간재는 오스트리아 경제학의 창시자인 멩거가 제안한 "2차, 3차, 4차 상품"이다. 1차 상품은 생산을 위해 2차 상품 밀가루와 3차 상품 밀이 필요한 빵과 같은 수요를 직접 충족합니다.
사람들이 예술품, 특히 디지털 예술품을 기꺼이 구매하는 이유는 무엇입니까? 2021년 NFT 열풍은 이 문제를 더욱 관련성 있게 만듭니다. Matt는 이전에 생각했고 몇 가지 경제 개념도 소개했습니다.
가치 저장에도 사용할 수 있습니다.비트코인과 반 고흐의 진품과 같은 희귀한 예술 작품 사이에는 분명히 차이가 있습니다.맷은 포스트 암호화폐 시대에 예술에 대한 나머지 수요는 부의 과시에 있다고 믿습니다.
진품과 모조품의 가치를 구분할 때, Matt의 관점은 예술이 어떤 효용을 가지지만 그 가치는 희소성과 부를 저장하고 전시하는 데 있다는 것입니다. 그동안 여기에 피드백 루프가 있습니다.문화적 공명은 가격 상승에 도움이 되며 그 반대도 마찬가지입니다.이것은 사람들이 Crypto Punks 이미지를 마우스 오른쪽 버튼으로 클릭하고 저장할 수 있을 때 여전히 구매하고 보유하려는 이유를 설명합니다.
희귀하고 다행스럽게도 번호가 매겨진 NFT가 더 비싸다는 것은 상식인 것 같습니다. 그러나 Matt가 Crypto Kitty를 조사했을 때 그는 그것이 이익을 내기 위해 "Schelling Points"를 사고 보유하는 전략을 나타낸다고 생각했습니다.
참고: 셸링 포인트는 선택자에게 자연스럽거나 특별하거나 관련이 있는 것처럼 보이기 때문에 의사소통이 없는 상황에서 선택하는 사람들의 성향을 나타내는 게임 이론적인 개념입니다.
……
17년 미만에서 18년 초까지 미친 강세장에서 새로운 것을 이해하기 위한 Matt의 프레임워크는 독특한 일관성을 보여주었습니다. 그리고 Fred는 영리하게 적합하고 그를 보완합니다.
Fred는 또한 Fisher 공식이 토큰의 가치를 측정하는 최고의 이론이라고 믿습니다. 이번 ICO 라운드에서 발행된 토큰은 주식이 아니며 미래의 현금 흐름을 나타내지도 않습니다. 토큰 소각 메커니즘이지만 거의 구현되지 않습니다.
Matt에 비해 Fred는 실용적인 문제에 더 적극적입니다.다음은 강세장 동안의 그의 블로그입니다.
그는 Ethereum의 확장, 거버넌스 및 개발자 생태계에 관심이 있으며 포크, 분산 거래 프로토콜 및 블록체인 거래 플랫폼과 같은 기업가적 아이디어를 탐구하는 데 더 적극적입니다.
이 적합하고 상호 보완적인 암호화 세계관은 투자 기관을 만드는 데 중요합니다.
동시에 Matt와 Fred의 조합은 실제 "친구의 서클" 권한을 활용할 수 있습니다. Matt는 금융계에서 MIT의 졸업생 네트워크와 리소스를 보유하고 있으며 Fred는 Coinbase 생태계를 대표합니다.
보조 제목
변화하는 패러다임
Matt와 Fred는 그들의 대화에서 Paradigm(세대 또는 패러다임)이라는 단어를 사용하는 것을 너무 좋아해서 그것이 그들의 기관 이름으로 요청되었습니다.
2021년 11월 블룸버그 팟캐스트에서 Matt Huang은 기존 비즈니스 모델을 새 플랫폼으로 이전하는 좋은 방법이 아닐 수 있기 때문에 조직의 가장 큰 문제는 새로운 패러다임에서 더 나은 네이티브 플레이어가 되는 방법이라고 믿었습니다.진정한 혁신은 새로운 패러다임 아래 네이티브 플레이어가 가져옵니다.。
이 아이디어는 새로운 것이 아니며 아마도 Matt에게 독창적인 것이 아닐 것입니다. 그의 파트너인 Fred는 2017년 8월에 처음으로 전체 내용을 다뤘습니다.
기술 패러다임 전환의 가장 위대한 아이디어는 이전 패러다임의 플레이어가 아니라 새로운 패러다임에 의해 실현됩니다.
오늘날 인터넷의 상위 50개 웹사이트 중 인터넷 시대 이전의 웹사이트는 2개(MSN 및 Microsoft)뿐입니다.
인간은 "재결합된" 기계입니다. 우리는 세계에서 지식을 흡수하고 새로운 시나리오에 적용하는 데 능숙합니다.
패러다임 전환이 시작될 때 우리가 아는 것은 현재 세계뿐입니다. 따라서 자연스럽게 영감을 얻을 것입니다.
새로운 패러다임에 의해서만 지원될 수 있는 아이디어는 일반적으로 전례가 없으며 먼저 이 단계에서 다양한 아이디어를 재편성해야 합니다.
새로운 기술 패러다임에서 가장 흥미로운 아이디어는 종종 수년에 걸쳐 천천히 구축됩니다.
인터넷의 패러다임 변화에서 우리는 많은 경우를 관찰할 수 있습니다.
검색 엔진(Google, 1998)은 Yellow Pages(Yahoo, 1994)라는 아이디어 이전에는 생각되지 않았을 수 있습니다.
백과사전(Encarta, 2000)을 이동하기 전에 크라우드소싱된 지식 기반(Wikipedia 2001)을 가질 가능성이 낮음
p2p 송금 네트워크(Bitcoin, 2008)도 중앙 집중식 금융 메시징 네트워크(SWIFT, 1974), 그리고 p2p 컴퓨팅 네트워크(Ethereum, 2014) 이전에는 불가능했습니다.
우리는 모두 거인의 어깨 위에 서 있습니다.
그래서 블록체인 아이디어를 평가할 때 스스로에게 묻는 가장 큰 질문은 이것이 새로운 패러다임에 고유한 것인가?
이 박람회 세트에는 생각할 것이 많습니다. 예를 들어 Fred는 왜 블록체인과 디지털 통화가 패러다임 전환이라고 확신합니까?
기술로서의 블록체인만으로는 패러다임 전환을 나타내지 않을 수 있지만 암호화폐가 사용되는 방식은 Google 및 Facebook과 같은 수조 달러 규모의 회사에 도전할 수 있는 일련의 가능성을 제공합니다. 네트워크 효과는 이러한 인터넷 플랫폼 회사의 가장 강력한 해자이며 양자 플랫폼의 "닭이냐 달걀이냐"의 문제로 인해 거의 모든 신흥 플랫폼이 이를 흔들 수 없습니다.
암호화폐 생태계는 콜드 스타트의 문제를 해결할 수 있는 "실제 잠재력을 가진 유일한 솔루션"을 제공합니다.이미지 설명
2017년 프레드의 반성
Fred는 Satoshi Nakamoto의 세계관을 이렇게 요약했습니다.인센티브를 주면 사람들이 올 것입니다.”
이것이 인정되면 암호화폐 공간에 투자하는 방법은 토큰과 주식의 조합이어야 할 것 같습니다. 위의 모델에 맞는 회사는 분명히 토큰을 발행해야 하며 이러한 토큰에 투자하는 것이 그들의 자산에 투자하는 것보다 더 효과적입니다. 물리적 평등을 의미합니다.
2018년 10월 Matt와 Fred는 마침내 Paradigm의 첫 번째 기금 모금을 마감했습니다. 그들은 Sequoia뿐만 아니라 Harvard, Stanford 및 Yale 기부금에서도 4억 달러를 모금했습니다.
본 펀드의 구조는 암호화폐 분야의 투자 특성에 맞게 구성되어 있으며, Paradigm의 첫 번째 펀드는 개방형이며, 일반 파트너와 유한 파트너 간에 합의된 고정된 투자 기간 및 종료 기간이 없습니다. 동시에 Paradigm의 투자 가능한 자산도 매우 유연하여 약 60%는 디지털 자산에 할당되고 나머지 40%는 초기 단계 기업의 지분에 투자될 수 있습니다.
암호 화폐 투자에 초점을 맞춘 펀드는 새로운 것이 아니며 Paradigm은 처음으로 주류 기부금에서 자금을 조달했다는 점에서 독특합니다. Forbes 특집 기사에서 Coinbase의 초기 투자자인 Garry Tan은 그 이유를 다음과 같이 믿습니다.
"Crypto는 무모한 사람들로 가득합니다. Fred와 Matt는 그들 사이에 '벽'이 있고 그들은 매우 시원하고 침착합니다. "
상위 대학의 기부금은 디지털 통화 시장의 혼란을 관찰했지만, 이 분야에 진입할 수 있도록 보다 안정적인 벤처 자본가를 찾아야 합니다.
첫 번째 레벨 제목
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시장이 매수 시점을 알려줄 것입니다.
2018년 2분기에 암호화폐 투자 펀드를 시작하는 이유는 무엇입니까? 우리는 비트코인 가격이 2018년 1월 말에 $10,000 아래로 떨어졌고 최고점은 거의 절반으로 떨어졌다는 것을 알아야 합니다.
어떤 사람들은 Matt와 Fred가 약세장과 우울한 기대에 맞서는 고독한 영웅으로 묘사되면서 타이밍을 슬픈 이야기로 해석했습니다. 다른 사람들은 Paradigm의 행운이 좋은 시기를 맞았고 설립되자마자 약세장에 뛰어들었기 때문에 완벽한 할인 사냥꾼이 될 수 있다고 생각합니다.
진실은:이것은 Matt와 Fred가 적극적으로 선택하는 시점입니다.
그들은 2017년 하반기의 상승장을 그다지 좋아하지 않았습니다. Fred는 그 당시 완전히 조정될 수 없는 끝없는 ICO에 대해 낙관적이지 않았으며, 프로젝트가 초기에 모든 미래 자금 조달 요구를 예측하는 것은 분명히 터무니없다고 생각했습니다. 2017년 12월 비트코인 가격이 19,000달러를 돌파했을 때 그와 Coinbase 이사들은 혼란스럽고 놀랐습니다.
Baupost는 "단지" 300억 달러를 운용하고 있음에도 불구하고 미국에서 순자산이 가장 높은 헤지펀드 중 하나입니다. 창업자인 세스 카르만은 거의 가치투자의 대변인이며 그의 저서 『안전마진』은 가치투자의 고전이다. Huang Qifu의 장기 자산 관리 전성기에 그는 주식 매입을 거부하고 "장기 자산 관리는 예기치 않은 사건을 고려하지 않으며 필사적으로 레버리지를 늘리는 것은 매우 위험합니다. 하나의 심각한 실수를 저지르는 한 지워질 것이다."
아마 이런 이유에서,Seth Karman은 이번 강세장에서 Matt와 Fred의 학습 대상이자 믿음의 자양분이 되었습니다.
2017년 10월 비트코인은 6,000달러를 돌파했고 ICO는 더욱 심화되었습니다. Fred는 Seth Karman이 주주 편지에서 ".com" 거품을 어떻게 설명했는지 공유합니다.
가치 투자의 규율은 지속적으로 좋은 투자 수익을 창출하는 유일한 방법입니다.
한 분석가는 인터넷에 집착하는 투자자들의 행동에 대해 논평하면서 "회사의 끝에 .com을 넣으면 투자자들이 그 주식을 산다"고 말했다.
수백 개의 인터넷 회사가 공개되었고 수십억 달러의 가치가 있으며 사업 계획에 불과합니다.
가격이 너무 심하게 변동하기 때문에 투자자는 시가평가 손실에 대비해야 하며 스스로를 훈련하는 사람들은 후한 보상을 받을 것입니다.
Baupost는 정기적으로 20% 이상의 현금을 보유하고 있습니다. 우리는 항상 우리에게 올 수 있는 모든 할인을 선택할 수 있는 충분한 현금을 보유할 준비가 되어 있습니다.
2018년 1월 1차 되돌림의 물결이 시작되었고, 비트코인을 현금으로 교환한 암호화폐 헤지펀드 매니저들은 안주하여 전통적인 펀드매니저는 보통 현금이 너무 많아 제한된 파트너에게 거래를 할 수 없다는 비판을 받았습니다.
Matt Huang은 이러한 인출이 옳은 일이라고 믿으며 Seth Klarman의 구절을 인용하여 이러한 관점을 표현했습니다.
"현대 사회에는 사람들이 돈을 열심히 벌어서 벌기를 바라는 경향이 있는 것 같아요. 비교해보면 우리 돈이 형편없어 보인다는 농담이 있습니다. 제 생각에는 시장이 매수 시점을 알려줄 것입니다."
2018년 2월 비트코인 가격이 절반으로 떨어졌을 때 시장은 떠들썩했습니다.
안심한 Matt와 Fred는 펀드를 시작했습니다. 프레드는 트위터에서 이렇게 말했습니다.
"지난 3번의 암호화폐 '충돌'과 마찬가지로 가격이 떨어지는 것을 보면 놀라울 정도로 기분이 좋습니다. 실제 문제에 더 쉽게 집중할 수 있습니다."
2018년 10월 비트코인은 6,000달러로 돌아왔고 Paradigm의 자금도 도착했습니다. 그런 다음 Paradigm은 꽤 대담한 조치를 취했습니다. 비트코인 가격이 4,000달러에 도달했을 때 그들은 4억 달러의 대부분을 비트코인과 이더리움으로 직접 교환했습니다. 이 움직임은 미친 것처럼 보일 수 있지만 위험은 높지 않습니다.
이미지 설명
깨달음을 얻은 의심자들을 위한 비트코인 전도 - Matt Huang
동시에 그들은 여전히 투자의 유연성을 유지합니다. 이더리움은 프로젝트에 투자하는 데 직접 사용될 수 있습니다. 일부 자산은 미국 달러로만 투자가 가능하더라도 패러다임은 이미 보유한 거래소 타고미를 통해 저렴한 비용으로 자금을 인출할 수 있다. 그래서 위와 같은 조치를 취하는 동안 Paradigm은 여전히 블록체인 개인 정보 보호 솔루션인 StarkWare에 미화로 투자하고 암호 천재 과학자 그룹과 관계를 맺었습니다.
대학 기부금과 Sequoia의 경우 Paradigm이 비트코인과 이더리움에 직접 투자하는 것도 환영할 것입니다. 이러한 기관은 기존 투자 헌장에 의해 제한되며 너무 많은 비트코인을 직접 구매할 수 없습니다. 그리고 Paradigm의 투자 전략이 손실로 이어지면 여전히 책임을 분담하고 이 투자 전략을 거부할 수 있습니다.
이 투자는 돈을 잃지 않고 Paradigm의 명작이 되었습니다. Paradigm은 "약세장에서 비트코인을 사는" 기관이 되었습니다.4,000달러 비트코인은 빠르게 과거의 일이 되어 2020년 1월 8,000달러, 2021년 1월 32,000달러에 도달했고 64,000달러를 정점으로 정점을 찍은 후 2022년 1월 36,000달러로 다시 떨어졌습니다.
대행사들은 Paradigm의 전략을 좋아했고 그 과정에서 Paradigm에 3억 5천만 달러를 추가로 투입하여 Fred와 Matt의 경영진 규모를 거의 두 배로 늘렸습니다.
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팀과 함께 알파 만들기
Fred가 Paradigm에서 작업하는 동안 그는 Polychain Capital과 같은 암호화폐 헤지 펀드를 검토해 달라는 Wall Street Journal의 초대를 수락했습니다. 그의 대답은 그 기능 노트에서 한 문장으로 살아 남았습니다.
패러다임은 카피할 바닥이 없을 때 더 많은 기술을 요구합니다.
공식 웹 사이트에서 Paradigm은 투자 방법을 다음과 같이 설명합니다.
"우리는 기술(메커니즘 설계, 스마트 계약 보안, 개발)에서 운영(채용, 거버넌스 전략)에 이르기까지 프로젝트가 잠재력을 최대한 발휘할 수 있도록 심층적인 실무 접근 방식을 취합니다."
이것은 Paradigm에 대한 외부 세계의 인상이되었습니다. 즉, 일반적으로 프로젝트의 초기 구축에 직접 참여하고 연구 우선 전략을 채택합니다.
그런데 놀라운 것은 이 투자 방식의 형성이 미리 정해진 것이 아니라 Matt와 Fred가 Crypto Native 펀드를 구축하기를 희망하기 때문에 이러한 Crypto Native 인재를 모집하기를 희망하고 있으며 곧 인재가 합류하게 될 것입니다. Paradigm의 투자 형태.
Matt와 Fred는 팟캐스트 UpOnly에서 게스트로 그 과정을 설명합니다.
"Crypto 분야의 최고 인재는 Google 엔지니어와 같은 Web2 세계의 인재와 다릅니다. 그들은 일반적으로 익명이거나 코드명이므로 Paradigm 모델의 핵심 전제는 이 고유한 사람들이 기꺼이 처리하도록 만드는 것입니다.
……
이것이 처음부터 펀드를 시작하는 이점입니다. Paradigm은 Crypto 공간에서 야심찬 프로젝트에 참여하는 사람들을 돕기 위해 할 수 있는 일을 하고 싶습니다. 이것은 혁명적입니다. 우리는 그들이 필요로 하는 것을 듣고 이해한 다음 뛰어난 인재를 위한 일자리를 창출합니다.
재능 있는 젊은이들이 가고 싶은 곳은? 20년 전에는 Goldman Sachs나 McKinsey였을 수도 있고, 지난 몇 년 동안 Google이었으며 이제는 Crypto가 되었습니다. Paradigm 팀의 많은 사람들이 12세에 Crypto 세계에 입문했습니다."
실제로 Matt는 한 번 말했습니다.“솔직히 10대를 영입하겠다는 의지는 패러다임의 알파"。
Paradigm의 첫 번째 직원이자 투자 파트너인 Charlie Noyes는 "10대"였습니다. 그는 불과 1년 만에 MIT를 중퇴했습니다. 그는 Paradigm에 합류했을 때 20세 미만이었고 11세 때 비트코인을 사용하기 시작했습니다.
Matt는 주변에 아는 사람들을 데려오는 데 매우 능숙합니다. Charlie는 Matt를 MIT 졸업생으로 알고 있으며 Paradigm 연구 팀의 영혼인 Dan Robinson은 Matt를 20년 이상 알고 있습니다.따라서 Paradigm은 연구팀을 강화하기로 결정했기 때문에 Dan을 채용하지 않았지만 Matt는 Dan이 합류할 수 있기를 희망했기 때문에 오픈 소스 프로토콜 및 프로젝트의 연구 개발에 기여할 자리를 마련했습니다.
프로토콜 연구원을 투자 회사에 두는 것은 이상한 실험처럼 들립니다. 그러나 그것은 빠르게 작동했고 Uniswap은 이 화학 반응의 가장 좋은 예입니다.
2019년 4월 Paradigm은 시드 라운드의 주요 투자자로 Uniswap에 100만 달러를 투자했습니다. Uniswap은 탈중앙화 토큰 거래 프로토콜로, 이 프로토콜은 전적으로 이더리움 체인에 스마트 계약 형태로 존재하며 채굴자는 매칭 및 실행을 담당합니다.
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2017년 유니스왑
Paradigm의 자금 조달 및 투자 후 서비스는 Hayden이 회사를 설립하고 처음 두 명의 직원을 고용하는 데 도움이 되었습니다. 2020년 8월 A 라운드에서 유니스왑의 연간 거래량은 18개월 전 2000만 달러에서 200억 달러로 증가했고, 버전원 등 신규 주주들도 패러다임을 통해 유니스왑의 가치를 배웠다.
그러나 더 중요한 것은 Paradigm의 연구팀이 Uniswap 프로토콜의 개발 및 사용에 깊이 관여하고 있다는 것입니다.
Dan은 거의 항상 Uniswap Discord #support(도움말) 채널에 숨어 있어 Uniswap이 유동성 및 스마트 계약과 관련된 많은 문제를 해결하도록 돕습니다.
비영구적 손실은 자동화된 마켓 메이커를 사용하는 Uniswap과 같은 프로토콜에서 항상 큰 문제였습니다. Paradigm 내부의 누구도 이 문제의 진상을 파악할 수 없었기 때문에 Charlie는 답을 찾기 위해 2020년 9월에 질문을 공개했습니다. 3개월 후 David White는 Paradigm에 솔루션을 가져왔습니다. 한 달 후 Dave는 공식적으로 Paradigm의 연구 팀에 합류했습니다.
오픈 소스 프로토콜이 직면한 포크 문제는 Uniswap의 또 다른 주요 과제입니다. Sushiswap이 탄생했을 때 Uniswap v1과 v2는 한때 자본 활용과 커뮤니티 구축 측면에서 경쟁력이 없는 것처럼 보였습니다. 2021년 3월 Uniswap v3의 출시는 아름다운 반전입니다.Uniswap의 무허가성, 상시 사용 가능, 피어 투 피어 집계 유동성의 특성을 유지하는 동시에 유동성 공급자가 모든 자동화를 시뮬레이션할 수 있는 중앙 집중식 유동성 설계를 도입합니다. 시장 조성자 곡선은 경험 측면에서 전통적인 오더북 모델에 매우 가깝습니다.
Uniswap 개발 책임자인 Noah는 Twitter에서 Paradigm의 Dan이 Uniswap v3 메커니즘 설계의 핵심 기여자라고 말했습니다. "
……
Paradigm의 개발 과정에서 그러한 경우가 많이 있습니다. 현재 Uniswap은 이미 Paradigm의 가장 성공적인 투자 사례 중 하나입니다. 2021년 2월, Uniswap 프로토콜의 누적 거래량은 1,000억 달러를 초과했습니다. 2022년 초 암호화 시장의 침체 이후 Uniswap에서 발행한 UNI 토큰의 총 시장 가치는 여전히 64억 달러를 초과합니다.
Bitcoin이 Paradigm의 첫 번째 승리를 나타낸다면 Uniswap은 Paradigm의 또 다른 중요한 기능을 확인했습니다.즉, 프로젝트의 초기 투자자가 된 다음 자신의 팀을 사용하여 알파를 만듭니다.。
Matt는 한때 그들의 생각을 다음과 같이 설명했습니다.
"Crypto 프로젝트의 평가는 항상 어려운 문제였습니다. 따라서 프로젝트 단계에 진입하는 것이 매우 중요합니다. 우리는 프로젝트의 초기 투자자가 될 수 있기를 바랍니다. 부분적으로는 초기 단계부터 프로젝트를 도울 수 있는 팀을 구성했다고 믿기 때문입니다. 웹사이트나 앱에 비해 프로토콜의 업데이트 빈도가 훨씬 느리기 때문에 초기에 일을 바로잡는 것이 매우 중요하다고 생각하므로 초기 단계부터 참여하고자 합니다."
2021년 7월 Matt는 Paradigm의 연구팀 확장을 발표했고 Dan은 연구 리더로 활동하기 시작했습니다.
Dan 이후 Georgios Konstantopoulos가 합류했습니다. Georgios는 많은 포트폴리오 프로젝트에서 스타 엔지니어링 컨설턴트로 활동한 그리스 출신의 엔지니어이자 연구원입니다.
익명의 애니메이션 캐릭터가 다양한 보안 취약점(0x V2, Livepeer 프로토콜, Authereum 프로토콜 등 포함)을 발견하기 시작했을 때, 우리는 전설적인 samczsun(2020년 10월 Paradigm에 합류한 암호화 천재 흰 모자, Responsible for 그의 투자 프로토콜 및 프로젝트의 보안, 그의 코드명은 암호화폐 분야에서 가장 유명한 3명의 이름으로 구성됨)
아무도 해결할 수 없는 Uniswap 연구 문제가 있을 때 공개 문제로 공개합니다. Dave White는 해결책을 가지고 우리에게 왔고 그 직후에 팀에 합류했습니다.
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아이디어와 거대 기업에 동시에 투자
Toutiao의 파이낸싱 스토리에서 저는 Sequoia China의 특징을 요약했습니다.
"Shen Nanpeng의 굶주림으로 인해 Sequoia는 항상 선두에 설 용기가 있을 뿐만 아니라 Toutiao와 같은 사례를 구제하기 위해 관리 규모에 의존할 수 있는 능력이 있습니다. 즉, 시장에서 가장 인기 있는 사례에 투자할 수 있습니다. 큰 사건에 감히 투자하세요. 대부분의 사람들이 이해하지 못하는 사건입니다.
상대적으로 높은 가격에 과감하게 진입하는 이러한 전략은 헤드라인에서 성공했을 뿐만 아니라 다른 사례에서도 반복적으로 검증되었는데, 이것이 바로 세쿼이아의 대규모 경영 규모의 장점이자 대규모 경영 규모의 이유입니다."
Matt와 Fred도 투자 운영에 유사한 아이디어를 반영합니다.그들의 관점에서 볼 때 투자가 지불할 수 있는 가장 비싼 대가는 "저해 범죄"가 아니라 "과실 범죄"입니다.따라서 아직 아이디어 단계에 있는 유니스왑과 스타크웨어에 진출할 수 있을 뿐만 아니라, 패러다임은 후기 단계에서 놓쳤던 거물들에도 기꺼이 참여하고 있다.
세계 최대 암호화폐 파생상품 거래소 FTX가 대표적이다. 패러다임은 5월 19일 론칭 당시 이를 포착하지 못하고 2020년 A라운드를 놓쳤으나 2021년 7월 B라운드의 높은 확실성을 갖고 FTX 투자에 참여했다.
당시 FTX의 가치는 180억 달러에 달했고, 패러다임, 세쿼이아, 소프트뱅크, 리빗캐피털 등 60여개 투자자가 총 9억 달러를 투자했다. 2022년 1월 말, Paradigm은 80억 달러 규모의 단일 국가 분사 기업인 FTX US에 재투자했습니다.
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OpenSea의 월별 거래량 변화
2022년 1월 OpenSea는 Paradigm과 Coatue가 주도하는 3억 달러의 시리즈 C 파이낸싱 완료를 발표했으며, 이는 최대 133억 달러의 가치로 평가됩니다.
가장 최근의 사례는 Citadel Securities입니다. 이는 불과 3년밖에 되지 않은 Paradigm이 왜 이러한 거대 기업에 투자할 수 있는지를 보여주는 좋은 사례입니다. Citadel Securities는 20년의 역사와 증권 시장 조성자로서 확고한 명성을 가지고 있습니다. 2022년 1월 Paradigm과 Sequoia는 220억 달러의 평가액으로 Citadel Securities에 11억 5천만 달러를 공동 투자했습니다.
이 정보는 Paradigm과 Citadel 모두에 대한 거래의 전략적 중요성을 설명합니다.
"Paradigm 및 Sequoia와 파트너 관계를 맺은 Citadel은 암호화폐를 탐구하는 데 필요한 전문 지식에 액세스할 수 있습니다. Paradigm과 Sequoia는 또한 Citadel을 다른 전략적 파트너와 연결하여 암호화 사업을 구축하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 두 기관 모두 거래소 FTX와 시장 조성자에게 디지털 자산 자체 보관 서비스를 제공할 수 있는 신생 기업인 Fireblocks에 투자했습니다.
그리고 SEC가 디지털 통화를 승인하면 Paradigm과 Sequoia Capital은 포트폴리오를 위한 강력한 새 파트너를 확보하고 암호 거래 생태계의 주요 플레이어가 될 수 있는 잠재력을 가진 회사에 투자하는 보상을 얻을 수 있습니다."
일단 결론을 내렸듯이높은 밸류에이션으로 과감하게 진입하는 이러한 전략은 "대형 경영 규모의 장점이자 대규모 경영 규모의 이유이기도 하다."
2021년 11월 Paradigm은 25억 달러 규모의 새로운 펀드를 폐쇄한다고 발표했습니다. 이는 2021년 중반 a16z가 출시한 22억 달러 규모의 암호화폐 펀드를 넘어선 암호화폐 분야 최대 규모다.
맷과 프레드가 이 펀드를 다시 비트코인에 투자할 가능성은 낮습니다. 그들은 두 가지 유형의 회사에 투자하기로 결정했습니다. Matt Huang은 다음과 같이 표현했습니다.
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좋은 맛은 필수
"'좋은' 회사와 '투자할 가치가 있는' 회사는 별개의 두 가지 유형의 회사입니다.", Charlie는 Bankless 쇼에 게스트로 출연했을 때 Paradigm의 투자 취향을 이렇게 설명했습니다.
그렇다면 좋은 투자란 어떤 모습일까요? Charlie는 Uniswap과 Maker가 전형적인 좋은 투자라고 생각합니다. 2017년의 혼란스러운 ICO 시대를 기억한다면 Charlie의 다음 구절에서 공명을 찾을 수 있습니다.
"(당시 상황은) 사탕 가게를 열고 토큰을 직접 인쇄한 다음 이 토큰으로만 결제를 수락한다고 주장하는 것과 같습니다. 시장의 사람들은 귀하의 토큰을 다른 통화로 교환할 수 있지만 귀하의 토큰은 비유동적입니다. 그러나 사탕 가게가 아무리 성공하더라도 토큰의 금전적 속성은 더 강해지지 않으며 보편적으로 받아들여지지도 않습니다. 아무도 더 이상 이런 종류의 토큰을 만들지 않습니다."
그리고 Uniswap은 블록체인과 암호화폐로만 실현할 수 있는 아이디어(X*Y=K와 같은 기능을 사용하여 자동화된 마켓 메이킹 완료)를 기반으로 하며, 팀의 아이디어는 매우 장기적이며 상상할 수 있는 미래입니다. 혁신의.
이러한 계약에 따른 토큰은 또한 더 가치가 있으며 실제로 수입을 창출할 수 있습니다.각 거래에 대한 Uniswap의 거래 수수료의 일부는 UNI 토큰 보유자에게 분배됩니다.이 토큰의 가격은 할인된 미래 혜택의 일부가 되었습니다. 동의서.
알고리즘 안정 통화 프로젝트 Ampleforth는 Charlie에 의해 전형적인 "나쁜 투자"로 해석되었습니다. 그는 이 프로젝트가 회계 트릭이라고 생각합니다. 대부분의 자산은 고정된 공급과 가변 가격을 가지고 있는 반면 Ampleforth는 반대로 달러에 대한 환율을 일정하게 유지하기 위해 공급을 확장 및 축소합니다.
Matt와 Fred의 경우 "좋은 투자"를 선택하는 방법은 10년 후에 폭발할 프로젝트를 구축할 적임자를 선택하는 것입니다. 암호화폐는 본질적으로 유동성이 있기 때문에 암호화폐에서는 특히 어렵습니다. 하지만 실제로 중요한 것은 구축하는 데 10년이 걸릴 수 있습니다.
비즈니스 모델 선택에서 Fred는 2017년에도 여전히 자신의 신조를 유지하고 이러한 새로운 패러다임에 고유한 아이디어에만 투자합니다.
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(2021년 12월 31일 기준 데이터)
이 4가지 방향은 Matt와 Fred의 투자 취향을 매우 명확하게 반영합니다.
DeFi：퍼블릭 체인:
퍼블릭 체인:그들은 이더리움에 대해 흥분하지만 다른 퍼블릭 체인에 대해서도 긍정적인 태도를 유지합니다.Fred는 2017년에 Tezos와 같은 다른 퍼블릭 체인에 관심을 갖기 시작했으며 블록체인의 생태학적 발전을 위해서는 다른 퍼블릭 체인을 시도해야 한다고 믿습니다.
하부 구조:Fred는 약세장과 심각한 인프라 부족 상황에서 Coinbase를 구축하여 FTX의 중요성과 Fireblocks 및 Chainalysis와 같은 인프라가 신규 진입자에게 얼마나 중요한지 쉽게 이해할 수 있습니다. Coinbase가 Fireblocks를 시작했다면 자체 구축보다는 직접 구매할 것입니다 -호스트 희망
Web3：이미지 설명
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(2021년 12월 31일 기준 데이터)
Paradigm이 미화 25억 달러의 새로운 자금 조달을 완료한 후 The Information은 다음 투자 방향을 다음과 같이 요약했습니다.
"보조 제목"
제도화된 운영을 향하여
투자기관의 성공요인은 투자비전만이 아니라 a16z가 이 점을 충분히 증명했고 Paradigm도 제도화를 위해 노력하고 있습니다.
Matt, Fred, Charlie 및 Dan은 에이전시의 외부 스타일 수 있지만 에이전시를 내부적으로 운영하는 데 큰 역할을 하는 사람은 COO인 Alana Palmedo입니다. The Block과의 인터뷰에서 그녀는 다음과 같이 말했습니다.
"Matt와 Fred는 모두 Paradigm이 전통적인 벤처 캐피탈 회사가 아니라는 사실에 근거하여 더 큰 전략적 비전을 제시했습니다. Paradigm은 항상 빌더와 함께 일하는 것의 중요성을 믿었습니다."
지금까지 Paradigm의 다양한 중요한 기능적 위치의 책임자는 연속적으로 채워졌습니다.
2020년 12월 Paradigm은 Dan McCarthy를 인재 파트너로 고용했습니다. 그는 이전에 Lime에서 San Francisco와 Shenzhen에서 임원 채용을 담당했습니다. 그의 추가 직책은 Paradigm이 회원사가 세계적 수준의 팀을 구축할 수 있도록 지원하는 것입니다.
Jim Prosser는 2021년 중반에 Paradigm에 입사하여 홍보 및 커뮤니케이션을 담당하고 있습니다. 그는 이전에 세계적으로 유명한 홍보 대행사인 Edleman의 전무 이사를 역임한 후 Google, Twitter 및 SoFi에서 커뮤니케이션 방향의 비즈니스 관리자로 일했습니다.
Prosser의 추가로 Paradigm의 투자 후 서비스 범위가 확장되어 회원사의 이야기가 언론의 지지를 받을 수 있게 되었습니다.
"Paradigm은 암호화폐 개발을 지원하는 설립자를 중요하게 생각합니다. 나는 또한 Paradigm의 고유한 커뮤니케이션 전략을 구축하는 데 시간을 할애합니다. 이 기관은 젊고 자체적으로 자리를 잡고 회원 비즈니스를 지원하는 혁신적인 방법이 있음을 세상에 보여줄 필요가 있습니다."
여기에 프로서와 동시에 패러다임에 합류한 케빈 팡의 역할도 흥미롭다. 그는 이전에 Jump Trading에서 9년 동안 근무했으며 옵션 관련 거래 운영 및 전략을 담당했습니다.
COO Palmedo는 벤처 캐피탈 기관에 대한 다소 드문 모집에 대해 설명했습니다.
"우리는 시장에 능동적으로 참여하고 싶지만 시장의 거래 서비스 제공자는 우리가 원하는 서비스를 제공할 수 없습니다. 그래서 우리는 거래 도구를 직접 만들고 있습니다."
Pang은 Paradigm에서 내부 전용 거래 도구 세트를 구축하여 팀이 분산 금융 시장에 깊이 참여하고 프로젝트 투표, 거버넌스에 직접 참여하고 새로운 토큰의 유동성을 안내할 수 있도록 했습니다.
공식 웹사이트의 팀 데이터에 따르면 Paradigm의 현재 인재 계층은 이미 매우 풍부합니다.
Matt와 Fred는 두 명의 창립자이며 CXO 아래에는 4명의 고위 관리자가 있습니다. 그리고 5명의 투자 파트너, 5명의 리서치 팀원. 투자 및 연구 이외의 지원 팀은 인재, 커뮤니케이션, 엔지니어링 개발, 운영, 법무, 재무 및 관리를 다루는 20명 규모에 도달했습니다.
Paradigm은 항상 경쟁사보다 회원사에 더 많은 관심을 기울인다고 강조했지만 인재 양성에는 분명히 a16z와 같은 잠재적 상대가 벤치마킹되었습니다.
a16z가 크게 베팅하고 있는 또 다른 트랙은 규제 관계입니다. Paradigm은 이와 관련하여 일치하는 목소리가 부족한 것 같습니다. 최고 정책 책임자인 Gus Coldebella는 1년 만에 자리를 떠났습니다. 그러나 Paradigm은 여전히 금융계에서 Matt Huang의 관계를 유지하고 있으며 Coinbase-Coinbase에서 Fred의 네트워크는 이미 세계 규제 당국과 가장 잘 소통하는 암호 화폐 회사로 간주될 수 있습니다.
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똑똑한 마음은 여전히 의문을 품는다
여전히 암호 화폐의 약속에 의문을 제기하는 가장 똑똑한 사람들이 있습니다.
Charlie Munger는 전통적인 투자자의 전형적인 대표자입니다. 2021년 5월 버크셔 해서웨이 연례 주주 총회에서 멍거는 비트코인을 "허공에서 조작된 금융 상품"이라고 믿었으며 현재의 열풍은 "역겹고 문명의 이익에 반한다"고 비난했습니다.
Matt와 Fred는 그런 보수주의자들을 쉽게 상대했고 Munger도 인터넷을 그리워했습니다.
그들은 암호화폐 공간(네트워크 효과를 활용하기 위해 토큰 인센티브를 사용하는 투기꾼 가격)의 특성으로 인해 현명한 사람들은 모든 것이 사기라고 주장하기보다는 좋은 질문을 해야 한다고 주장합니다.
Signal Foundation의 Moxie Marlinspike는 후자로 간주됩니다. Moxie는 매우 경험이 풍부한 암호 작성자이며 그의 최근 기사 "My First Impressions of Web 3"는 2022년 1월 중국 인터넷에서 많은 토론을 촉발했습니다. 그 전에 그는 탈 중앙화 거래소에 대해 비슷한 우려를 표명했습니다.중앙 집중식 방법은 여전히 더 빠른 속도와 더 나은 사용자 경험을 가지고 있다고 믿어집니다.
이것은 Fred가 2017년 암호화폐와 네트워크 효과 간의 관계를 추론할 때 고려한 것입니다. 전통적인 인터넷 세계에서는 네트워크 효과 외에도 규모의 경제가 있습니다. 즉, 서버는 초기 단계에서 막대한 고정 비용이지만 후반 단계의 한계 비용은 무시할 수 있으며 서비스는 점점 더 안정될 것입니다. 그리고 빠르다.
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Fred가 생각하게 된 슬라이드: 네트워크 효과에 대한 a16z 보고서
따라서 실무자와 투자자 간의 논쟁의 초점은 탈중앙화 솔루션과 중앙화 솔루션을 통합해야 하는 정도입니다.
이 두 유형의 사람들 외에도 디지털 통화를 완전히 이해하지만 여전히 시장에 진입하기를 꺼리는 사람들은 규제 위험을 두려워합니다.
이러한 회의적인 목소리에도 불구하고 구자금과 신자금이 암호화폐 트랙에 미친 듯이 쏟아지고 있다.
a16z는 22억 달러 규모의 새로운 암호화폐 펀드를 조성하고 평균 이상의 수수료인 2.5%의 관리 수수료와 25%의 캐리를 유지합니다.
Sequoia Capital도 개방형 펀드로 구조를 변경하고 암호화폐 공간에 참여하는 데 큰 관심을 보였습니다.
Cryptocurrency 헤지 펀드 Multicoin Capital, 관리 중인 세 번째 펀드에서 2억 5천만 달러 달성
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5년에서 10년 주기로 보면 현재의 자본 유입은 붐비지 않는다고 볼 수 있습니다.2017년의 강세장에서 Fred는 당시의 암호화폐 시장이 "더러운 큰 카지노"라고 믿었고, 2027년에 그가 구상한 시장은 "대중의 지혜를 사용하여 가장 순수한 데이터를 제공하고 모든 사람이 할 수 있는 것"이 될 것이라고 믿었습니다. 그것 없이는 살 수 없습니다." 열린 장소".
이 10년 비전은 서서히 실현되고 있습니다. 2021년에는 이미 미국인의 16%가 디지털 자산을 소유하고 미국인의 55%가 주식을 소유하고 있습니다. 디지털 자산의 범위가 하드 코어 금융 청구서를 넘어섰기 때문에 미래에는 모든 사람이 디지털 자산을 소유하는 사회의 출현을 예상할 수 있습니다.
또한 사람들은 디지털 세계에서 점점 더 많은 시간을 보내고 Twitter 및 Discord에서 사교 활동을 하며 Warcraft 및 Fortnite에서 오락과 소비를 하고 있습니다. Fred는 2017년 2월에 블록체인이 디지털 자산의 소유권을 확보하는 유일한 방법이라고 말한 것에 대해 여전히 긍정적이며 사람들이 오늘날의 인터넷에서 자신의 디지털 자산 권한이 얼마나 제한되어 있는지 깨닫게 되면 소위 말하는 세계로의 진입을 가속화할 것입니다. 웹3.
펀드 간 경쟁이 Paradigm의 성과를 저해할까요?
2018년부터 시작된 약세장에서 기후변화, 의료보건 등의 산업은 우수한 인재를 유치했고, 암호화 분야는 인재 유입이 심각하게 부족했습니다. 2021년 모든 것이 달라졌다. .대규모로.
펀드 간의 경쟁으로 돌아가서 Matt와 Fred의 고유한 암호화폐 세계관, 투자 전망 및 성격은 여전히 투자자를 유치하는 트럼프 카드가 될 것입니다.
Spencer는 현재 시가 총액이 40억 달러에 달하는 고객 행동 분석 회사인 Amplitude의 CEO입니다. 그가 들려주는 이야기는 Matt의 일관된 성격을 잘 보여줍니다.
"당시 나는 YC에 선발되지 않았고 아직 아이디어 단계에 있었다. 하지만 MIT에 급우가 있는데 그의 이름은 Matt Huang입니다. 그는 막 스타트업을 시작했고 나에게 많은 조언을 해주었다.그 조언은 그에게 대가가 아니었고, 단지 내가 사업을 구축하는 방법을 이해하고 방향을 잡는 데 도움을 주기 위한 것이었습니다.
그의 도움이 없었다면 시행 착오 단계가 길어질 수 있었고 결코 벗어날 수 없었을 것입니다. 그 후 약 1년 동안 그는 일주일에 몇 번씩 전화를 했어요. 당시에는 제가 아무것도 아니었지만요. 그가 한 일이 믿기지 않을 정도이며, 그로 인해 혜택을 받은 것이 정말 행운이라고 생각합니다."
기꺼이 기업가를 돕고자 하는 Matt의 성격을 이해한 후, Paradigm이 프로젝트와 계약서를 작성하는 관행은 매우 자연스럽게 보입니다.
외부 세계는 또한 Paradigm이 계속해서 유사한 혁신을 만들고 경쟁이 치열한 암호화폐 분야에서 최고의 창업자를 확보할 수 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
