"강세장도 이해하지 못하지만 약세장도 너무 이해한다"

0. 앞에 쓰다

0. 앞에 쓰다

최근 많은 옛 친구들이 "Dream Back to 2018"에 대해 이야기했고 많은 오래된 부추는 "베어 마켓 생존 가이드"를 쓰기 시작했습니다. 이번 라운드에서 강세장에 진입한 더 많은 새로운 친구들은 무슨 일이 일어날지 알고 싶어합니다. 마켓으로. 이 새로운 친구들의 간절한 눈빛을 보니 2018년 미래 시장에 대한 자신감에 가득 차서 늙은 부추의 자랑거리를 듣던 나 자신이 떠올랐지만, 나를 기다리고 있는 것이 10년 동안 지속되는 롱베어인 줄은 몰랐다. 3 년.

보조 제목

1. 시장개요 - 혼혈어용과 기묘한 힘의 시대

유통시장의 정점은 2018년 1월에 나타났고, 전체 디지털 화폐 시장의 시장 가치는 2021년 ATH의 약 3분의 1인 8,000억 달러를 넘어섰습니다. 당시 시장은 알트코인으로 넘쳐났고, 시가총액이 높았던 날 비트코인 ​​비중은 최소 33.39%에 이르렀고, 시장은 여전히 ​​ICO가 부를 만든다는 신화의 거품에 잠겨 있었다. 당시 시가총액 기준 상위 20개 통화를 살펴보면 온갖 퍼블릭 체인 토큰과 BTC 모조품이 있었지만 현재는 6개 통화만 목록에 있고 11개의 새로운 통화가 있습니다.

• 퍼블릭 체인/프로토콜

이미지 설명

• 2018년 상반기 퍼블릭 체인 개요

이런 시장환경에서 발행시장의 투자자들은 기본적으로 합의기준에 입을 벌리고, TPS에는 입을 다물게 되는데 오늘은 방향성 비순환 그래프로 비동기 문제를 해결하는 방법을 공부하고 내일은 고민해볼 것입니다. 비잔틴 장군이 P2P 통신을 달성하는 방법. 그러나 대부분의 퍼블릭 체인은 초기 개발 단계에 있으며 메인 네트워크에서 시작된 프로젝트는 거의 없으며 1 단계 투자는 엔젤 단계에서만 시작할 수 있지만 구현 여부는 아무도 모릅니다. 이러한 시장 환경은 많은 사이비 기술 프로젝트를 낳았고, 백서와 몇 개의 컨설턴트 플랫폼이 자금 조달을 시작할 수 있습니다.프로젝트 실사는 기술 솔루션만 볼 수 있지만 검증할 데이터나 개발된 제품이 없습니다. 모두가 BTC와 ETH 이외의 차세대 퍼블릭 체인을 찾고 있습니다.누군가 2018년에 EOS라고 불렀습니다.

(Foresight Ventures는 코스모스 생태계와 다양한 새로운 퍼블릭 체인에 대해 여전히 낙관적입니다.)

이미지 설명

2018년 상반기 협약 개요

물론 이러한 프로젝트에는 여전히 약세장의 어려움을 겪고 여전히 개발 및 작업을 수행하고 있으며 마침내 우리가 일반적으로 사용하는 블루칩 거인에 정착했습니다. 기본 구성 요소.

• 체인 변경

ICO의 부 창출 효과가 전국적으로 확산된 후 많은 전통 산업 기업이 블록체인 기술을 사용하여 산업 또는 자체 문제를 해결하기를 원했고 "체인 개혁"의 추세가 급속히 증가했습니다. 그들 중에는 믿음이 충만하고 기술 혁명에 동참하기를 열망하는 통찰력 있는 사람들이 많고, 더위를 틈타 대파 한 줌을 베는 귀신과 괴물도 있다. 체인 개혁의 추세는 P2P, 휴대폰, 전자상거래, 추적성, AR/VR, SaaS, 게임 및 기타 부문에 걸쳐 있습니다.당신만 생각할 수 없고 바꿀 수 없습니다. 블록체인의 등장으로 온라인과 오프라인에서 해결할 수 없는 모든 문제점을 해결할 수 있는 것처럼 보이지만 대부분의 프로젝트에서 실제로 해결할 수 있는 유일한 문제는 프로젝트 당사자의 재정 문제입니다.

• 트랜잭션 마이닝

시장 심리가 소폭 하락한 후 대부분의 투자자들은 현금 흐름을 창출할 수 있는 일부 프로젝트에 대한 투자를 고려하기 시작했고 거래소가 첫 번째 선택이 되었습니다. Fcoin이 이끄는 "트랜잭션 마이닝" 거래소가 탄생했습니다. Fcoin은 거래소의 콜드 스타트를 실현하기 위해 거래 인센티브를 위해 사용자의 거래량에 따라 FT를 발행합니다. 사실 당시 연환산 수익률은 30~40%에 불과했지만 Yield Farming을 경험해보지 못한 유저들이 몰려들면서 인기가 급상승하면서 FT토큰은 몇 주만에 수백배 상승했고, 마이닝 메커니즘 설계의 결함으로 인해 빠르게 충돌합니다. 그러나 이 혁신적인 모델이 사용되었고 많은 거래소들이 플랫폼 토큰을 위한 자금을 모으기 위한 판매 포인트로 "트랜잭션 마이닝"을 사용하기 시작했습니다. 인터넷 회사와 같은 거래소는 장기적인 제품 및 운영 기능과 고품질 자산의 발견 및 캡처를 위해 노력합니다. 후속 교환의 대부분은 수명이 짧았으며 소수만이 살아 남았습니다.

• 죽음의 나선

두 달 동안 시장에서 횡보 거래를 하는 동안 발행 시장도 약간의 작은 작업을 시도했습니다. 첫 번째는 단순히 자산 토큰화의 한 형태인 컴플라이언스 지향 ST(보안 토큰) 및 STO(보안 토큰 제공)입니다. 자산 기반 보안에서 자산 기반 토큰으로의 프로세스. 자산 또는 현금 흐름을 가치 지원으로 소유하지만 본질적으로 규제에 더 가까운 또 다른 형태의 ICO입니다. 당시 시장의 침체로 인해 발행시장에서의 발행수요가 위축되기 시작하여 STO 개념은 결국 현실화되지 못하였다.

• STO, EOS/Tron dApp 및 기타

두 달 동안 시장에서 횡보 거래를 하는 동안 발행 시장도 약간의 작은 작업을 시도했습니다. 첫 번째는 단순히 자산 토큰화의 한 형태인 컴플라이언스 지향 ST(보안 토큰) 및 STO(보안 토큰 제공)입니다. 자산 기반 보안에서 자산 기반 토큰으로의 프로세스. 자산 또는 현금 흐름을 가치 지원으로 소유하지만 본질적으로 규제에 더 가까운 또 다른 형태의 ICO입니다. 당시 시장의 침체로 인해 발행시장에서의 발행수요가 위축되기 시작하여 STO 개념은 결국 현실화되지 못하였다.

두 번째는 EOS dApp의 발생으로 EOS 체인에 수많은 게임 및 도박 프로젝트가 등장합니다. BetDice로 대표되는 EOS dAPP는 두 달 만에 82억 위안의 매출을 올렸고 수십만 명의 사용자를 끌어들였습니다. EOS를 기반으로 하는 탈중앙화 거래소, 지갑, 채굴 로봇 및 기타 관련 서비스가 빠르게 발전했으며 그 인기는 EOS RAM의 폭발적 증가로 이어졌습니다. 처음으로 전체 퍼블릭 체인 생태계가 애플리케이션 측면에서 생명을 얻는 상황입니다. 그러나 EOS 상의 프로젝트는 주로 시금치의 속성을 기반으로 하며, 시금치 dApp의 거래량은 전체 거래량의 90%를 차지하며, 사용자의 라이프 사이클은 기본적으로 1개월 이내로 유지되며, 시금치 dApp의 거래량은 빠르게 폭락합니다. 나중에 Tron도 EOS 모델을 복사하여 EOS의 영광을 이어가려 했지만 사용자 데이터와 활동도 몇 주 만에 절벽에서 떨어졌습니다.

비트코인이 3개월 동안 6,000달러 안팎에서 횡보세를 유지하다 11월 3,000달러까지 급락했고 이후 발행시장은 더 이상 투기할 게 없는 단계에 접어들며 가장 절박한 순간이 다가오고 있다.

2. 시장 참가자 – 머물거나 떠나십시오

• 교환

2018년 4월 거래소 거래 순위

2018년 4월 거래소 거래 순위

위 사진은 2018년 4월 거래소의 거래량 순위입니다. 계약거래에 주력하는 비트멕스가 1위를 차지하고 있고, 국내 3대 거래소와 해외 지역 거래소가 그 뒤를 잇고 있음을 알 수 있습니다. 비트멕스(BitMEX)와 오케이엑스(OKEX)는 계약 거래 기능이 일찍 시작된 곳이자 당시 계약 거래를 위해 대부분의 사람들이 선택한 곳이기도 합니다. 2018년 하반기부터 대부분의 거래소가 계약 거래 사업을 전개하기 시작했으며, 후오비는 2018년 말 계약 거래 영역 후오비 DM을 오픈했고, 바이낸스는 2019년 9월 JEX를 인수한 후 USDT 무기한 계약 사업을 시작했습니다. 현물 시장 측면에서 Binance는 2019년 상반기에 Launchpad 개념을 개척한 후 주요 거래소가 자체 IEO 모조품을 출시하기 시작하여 더 넓은 시장과 독립적인 IEO 시장의 물결을 일으켰습니다.

2018년부터 2019년까지 2년 동안 상위 거래소들은 기본적으로 원형을 유지했고, 바이낸스는 혁신적인 운영 방식과 관리 모델을 통해 점차 상위권으로 올라갔습니다. 소규모 거래소의 경우 일부는 기존 고객을 유지하여 지속적으로 수익을 얻을 수 있는 반면, 일부는 환원 시장에서 점차 사업을 중단하게 됩니다.

• 프로젝트 파티

2017년 펀딩 금액 기준 상위 10개 디지털 자산 크라우드 펀딩 프로젝트

2017년 펀딩 금액 기준 상위 10개 디지털 자산 크라우드 펀딩 프로젝트

여기서 프로젝트 당사자는 자금을 조달하고 코인을 발행한 프로젝트, 자금을 조달했지만 코인을 발행하지 않은 프로젝트, 자금을 조달하지 않은 프로젝트로 분류합니다.

기업 투자자

• 기업 투자자

2017년 발행 시장은 기본적으로 개인 참여자들이 지배했으며, 2018년 초부터 많은 수의 토큰 펀드와 전통적인 VC가 등장하기 시작했습니다. 이러한 기관의 품질은 다양하며 일부는 전통적인 금융 및 인터넷 분야의 전문 투자자이고 다른 일부는 초기 디지털 통화 플레이어 및 초기 축적을 가진 대규모 투자자입니다. 아래 그림은 당시 시장에 잘 알려진 국내 투자기관은 물론 해외의 A16Z, Pantera, Hashed, Kenetic 등을 나열한 것이다. 현행 투자기관 명단과 비교해 보면 국내 기관은 대부분 역사의 단계에서 물러났고, 발행시장 참여자 개편도 상당히 철저하다는 것을 알 수 있다.

2018년 상반기에는 제도의 반복이 뚜렷하지 않았다.마지막 물결에서 모두 기본적으로 많은 돈을 벌었습니다.할당량만 있으면 돈을 벌 수 있습니다.모금, 탈퇴, 현금 인출은 문제 . 그러나 시장이 하락하자 대부분의 프로젝트가 파산하거나 0으로 돌아가거나 심지어 코인을 발행하지 않았습니다. 투자 여력이 없는 많은 기관들이 이전 하이터우 프로젝트에서 철수하지 못하면서 발행 시장에서 권리 보호의 물결이 거세지기 시작했습니다. 많은 수의 Saft 프로토콜이 중고로 재판매되었으며 Filecoin, Algorand, Difinity 등과 같은 스타 프로젝트가 수천 배, 수백 배 상승했습니다. 아직 시장에 대한 믿음이 있고 투자능력이 있는 기관의 경우 변혁을 시작하고 있습니다. 대중적인 선택이 됩니다.

2018년 말 SAFT 재판매

• 미디어, 커뮤니티 및 기타 서비스 조직

저는 2018년 초부터 디지털 통화 시장에 대해 공부하기 시작했습니다. 이 업계에 들어가기 전에는 증권 연구에 종사했습니다. 기본 분석을 믿었고 기술 분석을 비웃었습니다. 내가 1차 시장에 투자하기 시작했을 때, 나는 프로젝트의 원칙으로 시작하여 프로젝트의 기술 솔루션, 합의 메커니즘, 토큰 모델, 릴리스 규칙 및 팀 품질을 조사했습니다. 저는 기술적인 배경이 없지만 많은 논문, 백서 및 기술 기사를 읽었으며 시장에서 일반적으로 사용되는 솔루션에 대한 심층 연구를 수행했으며 블록체인 세계에 대한 그리움으로 가득 차 있습니다.

3. 투자 논리 - 뷰로 메이킹 경로에서 리서치 경로로의 전환

저는 2018년 초부터 디지털 통화 시장에 대해 공부하기 시작했습니다. 이 업계에 들어가기 전에는 증권 연구에 종사했습니다. 기본 분석을 믿었고 기술 분석을 비웃었습니다. 내가 1차 시장에 투자하기 시작했을 때, 나는 프로젝트의 원칙으로 시작하여 프로젝트의 기술 솔루션, 합의 메커니즘, 토큰 모델, 릴리스 규칙 및 팀 품질을 조사했습니다. 저는 기술적인 배경이 없지만 많은 논문, 백서 및 기술 기사를 읽었으며 시장에서 일반적으로 사용되는 솔루션에 대한 심층 연구를 수행했으며 블록체인 세계에 대한 그리움으로 가득 차 있습니다.

나중에 내가 정말로 시장에 몰두했을 때, 비효율적인 시장에서는 기본적 분석이 기본적으로 비효율적이라는 것을 알게 되었습니다. 데이터 지원이 없고 개념과 이론만 있는 상황에서 투자 판단을 내리는 방법은 무엇입니까? 제한된 데이터와 실사 정보에서 다음과 같은 논리를 정리하려고 합니다.

• 나중에 내가 정말로 시장에 몰두했을 때, 비효율적인 시장에서는 기본적 분석이 기본적으로 비효율적이라는 것을 알게 되었습니다. 데이터 지원이 없고 개념과 이론만 있는 상황에서 투자 판단을 내리는 방법은 무엇입니까? 제한된 데이터와 실사 정보에서 다음과 같은 논리를 정리하려고 합니다.

• 기술 솔루션: 프로젝트 진행, 기술 열정 및 기술 타당성

• 시장 인기도: 언론 보도, 로드쇼, 커뮤니티 데이터, 검색 지수의 수

• 경제 모델: 토큰 배포 계획, 토큰 기능, 토큰 잠금 해제 상황, 자금 조달 및 평가;

팀 상황: 창립 팀의 배경, 컨설턴트 팀의 배경, 투자 팀의 배경그러나 대부분의 투자펀드의 실제 운용에서 이러한 투자시스템은 점차 2가지로 전환된다.토큰과 팀

2. 시장은 점점 더 좋아지고 더 효과적입니다.

4. 우리는 무엇을 얻습니까?

투자 핫스팟, 시장 참여자, 약세장의 투자 논리를 분류하고 현재 시장 상황과 비교하면 실제로 다음과 같은 결론을 쉽게 내릴 수 있습니다.

1. 시장 변동성이 크고 투자 대상과 시장 참여자가 대대적으로 개편되었습니다.업계의 베타는 매우 크지만 약세장을 통해 베타의 수익을 유지하는 방법은 어렵기 때문에 강력한 투자 능력과 시장 동향에 대한 미래 지향적인 판단이 필요합니다. 90% 이상의 무능한 사람들이 약세장에서 탈락했고, 90% 이상의 신뢰할 수 없는 프로젝트가 시장에서 버려졌습니다.이 산업의 본질은 큰 파도가 모래를 씻어낸 후에 정착하는 것입니다.

2. 시장은 점점 더 좋아지고 더 효과적입니다.전 세계적으로 디지털 화폐와 블록체인 기술이 인정받음에 따라 지난 몇 년 동안 많은 전문 투자 기관과 유능한 산업 구축자가 지속적으로 디지털 화폐 산업에 진출했습니다. 사기성 프로젝트가 점점 줄어들고, 일을 하는 팀이 점점 더 많아지고, 업계의 참가자와 펀더멘털에 큰 변화가 일어났습니다.

전 세계적으로 디지털 화폐와 블록체인 기술이 인정받음에 따라 지난 몇 년 동안 많은 전문 투자 기관과 유능한 산업 구축자가 지속적으로 디지털 화폐 산업에 진출했습니다. 사기성 프로젝트가 점점 줄어들고, 일을 하는 팀이 점점 더 많아지고, 업계의 참가자와 펀더멘털에 큰 변화가 일어났습니다.2018년은 약세장의 시작일 뿐이고, 가장 고통스러운 단계는 사실 2019년과 2020년입니다. 시장 참여자가 더 이상 어떤 각도에서든 비즈니스를 확장할 수 없게 되면 블록체인에 대한 믿음이 무너질 것입니다. 당시 업계에 있던 모든 사람들이 반복해서 스스로에게 다음과 같은 질문을 했을 것이라고 믿습니다. 비트코인은 튤립 거품인가? 강세장이 계속 올까요? 대부분의 사람들의 희망은 기다림 속에 사라진다. 그러나이 기간 동안 프로젝트에 계속 참여하고 투자하고 프로젝트를 지원하는 일부 장기 주의자들이 항상 있습니다. 그들은 또한 자신이 믿는 것에 감히 시간이나 돈을 바칩니다. 이 사람들 중 일부는 최고의 기관이 되었고 일부는 블루칩 프로젝트가 되었으며 시장은 그들에게 수천 배의 보상을 주었습니다.

5. 마지막 이야기

마지막으로 모두를 위한 짧은 이야기를 들려드리겠습니다. 2019년 4월 19일 동료들과 저는 WeChat에서 곱슬머리 아이와 회의를 가졌습니다. 계약거래소로 진행한다고 하셨는데, 듣고 보니 비트멕스 모델과 별반 다를 바가 없다는 생각이 들었습니다. 그래서 BitMEX에서 발생하는 몇 가지 관련 질문을 그에게 물었고 그는 좋은 대답을 하지 못했습니다. 나는 그들의 웹사이트에 가서 거래 데이터를 보았고 하루에 몇 건의 거래만 있었다는 것을 알았다. 또한 시장 상황이 매우 냉담하고 더 이상 발행 시장에 더 이상 투자할 계획이 없기 때문에 신속하게 프로젝트를 통과했습니다. 나중에 미국에서 열린 청문회 생방송에서 그를 다시 보았는데 그의 가슴에 있는 이름표에는 "Mr. Bankman-Fried"라는 문구가 있었습니다.

체인타워 싱크탱크 "2018 디지털 화폐 거래소 연구 보고서"

데이터 소스:

후오비 연구소 "글로벌 블록체인 산업 파노라마 및 동향 보고서(2018년 상반기)"

체인타워 싱크탱크 "2018 디지털 화폐 거래소 연구 보고서"

DappReview "80일, 80억, 추운 겨울 속 저류 - 당신이 이해할 수 없는 EOS DApp 생태계 폭발"