Post-EIP1559 시대, 서로 다른 생태학적 역할 간의 이해충돌은 불가피한가?

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, 원저자: Nic Carter, Odaily 번역가 Katie Ku가 편집.

8월 초, 이더리움 개선 제안 시리즈 또는 EIPs 시리즈 제안을 포함하여 많은 기대를 모았던 이더리움 런던 업그레이드가 발효되었습니다. 이들 중 가장 중요한 것은 EIP-1559로, 외관이 핵심 비용 논리를 뒤집습니다.

변경 전에 Ethereum 블록 공간은 "최초 가격" 기준으로 경매되었습니다. 사용자는 블록스페이스에 대한 가능한 결제 가격을 기반으로 예측을 해야 합니다. 그들은 거래가 성공적으로 확인될 수 있도록 하기 위해 높은 가격을 지불하는 경향이 있고 비효율적입니다.

지금까지 보유한 데이터를 기반으로 EIP-1559 제안이 작동합니다. 요금은 더 이상 예전처럼 롤러코스터를 타지 않습니다. 그러나 가격은 저렴하지 않아 일부 사용자에게는 억울합니다. 이 과정을 목격한 이더리움 사용자들은 조정이 결코 블록 공간을 줄이기 위한 것이 아니라고 주장했습니다. 내부자들은 수수료 급증에 대해 NFT 매니아를 주로 비난합니다. 사실, 이 이론을 어느 정도 뒷받침하는 대략적인 분석이 있습니다.

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NFT 거래가 증가함에 따라 중간 수수료가 증가합니다(Coin Metrics).

EIP-1559가 발효된 후 데이터 과학자인 Takens Theorem이 생성한 가스 가격의 시각화에 따르면, 변경으로 인해 대부분의 하방 가스 가격 변동성이 제거되었지만 이후 변동성은 제거되지 않은 것으로 보입니다. 거래가 정체되는 동안에도 수수료 급증이 여전히 발생할 수 있습니다.

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EIP-1559가 발효되기 전 늦은 블록의 가스 가격(Takens Theorem에서)

가스에 낮은 "제한 주문"을 하는 사용자의 권한을 박탈하십시오. 효과적으로 이 변경 사항은 사용자가 가스에 입찰하는 방식을 균질화하여 더 낮은 가스 가격을 기다리는 가격에 민감한 사용자를 제거합니다.

그런 다음 수수료 소진이 있습니다. 기본 수수료는 이제 소각되고 광부는 남은 "팁"을 수집합니다. 이 메커니즘을 포함하는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 이더리움을 유일한 현지 통화로 사용하는 것은 미국 세금 의무를 없애기 위해 미국 달러만 사용하는 것과 유사합니다. 또한 채굴자가 가스 결제 가격을 높이고 사용자에게 강탈 수수료를 지불하도록 강요하기 위해 고비용 거래를 차단할 수 있는 공격 모드를 제거합니다. 수수료 복구 공격은 기본 수수료가 소각되면 작동하지 않습니다.

그러나 유료 연소의 설계 선택에는 경제적 결과도 있습니다. 첫째, 그것은 광부들에게 불리하게 작용하여 그들이 이전에 벌어들인 수입의 상당 부분을 박탈합니다. 이러한 변화의 결과 현재 사용자가 블록체인에 액세스하기 위해 지불하는 비용의 약 4분의 1만이 채굴자에게 돌아갑니다. 이전에는 전체 수수료가 광부의 주머니로 들어갔습니다.

그래프를 보면 대부분의 수수료가 소진된 반면 채굴자들의 수수료 수입은 크게 줄었음을 알 수 있습니다.

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-EIP-1559가 발효되기 전과 후의 수수료 성격 변화(Coin Metrics)

이더리움은 이 수준의 보안 지출에 대해 괜찮지만 광부들이 지불하는 금액을 과소평가합니다. 그들의 임무는 포크 없이 효과적으로 선형 블록 공간을 만드는 것입니다. 귀하의 도메인을 방어하는 "용병"에게 지급되는 임금을 줄이면 공격자가 더 쉽게 악용할 수 있으며 광부 수입의 추가 감소는 Ethereum을 위험에 빠뜨릴 수 있습니다.

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수수료 로직의 변경으로 인해 발생하는 더 심각한 문제는 블록 공간 소비자에 대해 토큰 보유자를 구타한다는 것입니다.

Ethereum 내부자는 이 정책이 채굴자에게 미치는 영향을 잘 알고 있으며 실제로 채굴자의 힘을 약화시키는 것이 항상 의제에 있었습니다. 광부는 V 하나님의 장기 계획에 없습니다. 이더리움이 천천히 나아가고 있는 완전한 지분증명의 미래에서 채굴자들은 단순히 역할을 하지 않을 것입니다. 그 결과 프로토콜 변경에 있어 그들의 이해관계가 고려되지 않는 경우가 많으며 그들은 결국 버려질 단기 계약자일 뿐입니다.

여기에는 몇 가지 문제가 있습니다. 채굴자를 소모품으로 취급하면 체인에 대한 책임감이 없습니다. 현재 채굴자는 블록의 트랜잭션 순서를 제어하기 때문에 트랜잭션 수명 주기에서 여전히 특권적인 위치를 차지합니다. 트랜잭션을 재정렬(또는 선택적으로 포함 또는 생략)하면 트랜잭션 선택을 제어하는 ​​개체에 경제적 보상이 제공된다는 것은 잘 알려져 있습니다.

일부 채굴자들은 최종 사용자에게 적대적인 이 원칙에서 이른바 "채굴 가능한 가치(MEV)"를 악용하는 것을 보류했습니다. 이제 막 밀려났으니 협정의 장기적 가치 극대화를 추구할 이유가 없다. 사실, 특히 그들의 수수료 수입이 급감했을 때, 그들은 사용자를 희생시키더라도 가능한 이익을 찾도록 인센티브를 받습니다. 직접 계약 수익이 적다는 것은 더 많은 "채굴 가능한 가치"(MEV) 기반 수익과 최종 사용자 착취를 의미할 수 있습니다.

수수료 논리의 변경으로 인해 발생하는 더 심각한 문제는 토큰 보유자와 블록 공간 소비자를 대립하게 만든다는 것입니다. 보유자는 이제 계속되는 높은 수수료의 직접적인 혜택을 받습니다. 수수료가 높을수록 더 많은 이더 단위입니다. 이로 인해 ETH의 단가가 상승할 수 있습니다. 그러나 이것은 물론 다른 조건이 동일하다면 더 낮은 수수료를 선호하는 블록체인의 실제 사용자를 희생시키면서 발생합니다.

Ethereum은 새로운 삶의 단계에 들어섰습니다. 비활성 신생 기업에서 이제 블록 공간 소비자로부터 임대료를 추출하는 성숙한 프로토콜에 이르기까지. 이에 대한 가장 좋은 증거는 월 활성 사용자 대 단가의 그래프입니다.

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ETHUSD(Coin Metrics)와 비교한 월간 활성 이더리움 주소

사실, 두 변수는 역사 전반에 걸쳐 동기화되어 왔습니다. 더 많은 사용량은 에테르 자체에 대한 더 많은 수요를 의미합니다. 그러나 올해 7월부터 그 관계는 분리되었다. 월간 활동은 꾸준히 감소했지만 이더리움은 강하게 반등했습니다. 이러한 상승세는 EIP-1559에 대한 과대 광고와 그에 따른 높은 소각 수수료율 때문입니다. 그러나 수수료와 높은 수수료를 소각하는 관행이 블록 공간의 거물을 원망한다면 이 랠리가 얼마나 오래 지속될지 궁금합니다.

이것은 예를 들어 블록 크기에 대한 향후 충돌로 절정에 이를 수 있습니다. 나는 더 많은 블록 공간을 만들고 가스 정산 가격을 낮추기 위해 블록 크기를 늘리기 위해 로비하는 트레이더 파벌을 쉽게 상상할 수 있습니다. 그러나 높은 수수료의 디플레이션 효과에서 이익을 얻는 대규모 토큰 보유자가 사용자 자금 지원 특전의 크기를 줄이고 싶습니까? 진실은 수수료 소각 메커니즘으로 인해 이더 가격에 대해 꽤 좋은 성과를 거두고 있기 때문에 이더리움 프로토콜의 설계를 통제하는 개인은 이제 수수료를 영구적으로 높게 유지할 인센티브를 갖게 되었습니다.

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통화정책의 자의적 변화는 단기적이고 위험하다

전례에 따르면 통화 정책의 임의적 변경은 단기적이고 위험합니다. 이더리움을 중심으로 투자 사례를 구축하는 거래자들의 권한을 박탈하기 때문에 단기적입니다. 거래를 위한 운전 자본으로 이더를 보유하도록 회사와 사용자를 유치할 수 없다면 예약 수요의 원천은 점차 사라질 것입니다. 투기꾼들은 결국 프로토콜이 앞으로도 잘 사용될 것이라고 추측합니다. Ether의 가치는 부분적으로 토큰 보유자의 미래 기대치에 달려 있으며 이는 향후 채택에 달려 있습니다. 이러한 기대에 부응하기 위해 그들은 이더리움이 안정적이고 지대를 추구하지 않는 거래 장소임을 사용자에게 계속 확신시켜야 합니다.

그것은 또한 문제가 되는 선례를 설정합니다. 물론 기대치가 바뀌고 많은 ETH가 소각되었을 때 가격이 다시 반등했지만 그 결정은 똑같이 자의적이었습니다. 건전한 통화 정책은 개입할 수 없는 통화 규칙을 만드는 것입니다.

지금까지 이더리움은 안정적인 통화 규칙을 약속할 수 없었습니다. 그 "가속 페달"은 내부자들 사이에서 불과 몇 달 간의 논의 후에 릴리스가 축소될 수 있다면 나중에 열릴 수 있습니다. 이더리움 정책 입안자들은 몇 달이 아니라 수십 년 동안 정책을 안내할 수 있는 규칙을 만드는 것을 고려해야 합니다. 이 정책이 재배포 가능하다는 점을 감안할 때 프로토콜 내부자의 다음 단계는 무엇인지 궁금합니다. 물론 공학적 선택으로만 설명되는 이러한 모든 결정에는 인정되지 않은 정치적 함축이 있습니다.

이를 배경으로 '이더리움 킬러'가 번창하고 있다. 알고랜드(Algorand), 눈사태(Avalanche), 니어(Near), 솔라나(Solana)와 같은 대체 플랫폼은 저렴한 수수료와 빠른 거래를 기반으로 스스로 마케팅합니다. 물론 이 목표를 달성하기 위해서는 탈중앙화 트레이드오프(아마도 받아들일 수 없는)를 만들어야 하며, 이러한 블록체인은 나름의 문제가 있습니다. 그러나 기존 스마트 계약 프로토콜이 매우 높은 수수료(단일 Uniswap 전송 $500는 드문 일이 아님)를 부과하고 그 과정에서 임대료를 징수할 수 있는 경우 대안에 대한 주장을 하기가 더 쉽습니다.

스테이블 코인이 체인 간에 매우 쉽게 이동할 수 있고 투자자가 새로운 블록체인의 지갑, 인프라 및 DeFi 애플리케이션에 자금을 지원하려는 환경에서 유동성은 더 이상 해자가 아닙니다. 블록 공간의 대규모 소비자가 트랜잭션을 새로운 프로토콜로 마이그레이션하는 것이 그 어느 때보다 쉬워졌습니다. 이더리움에 대한 수수료 압력(현재 대규모 토큰 보유자들이 역설적으로 혜택을 받고 있음)은 거래자들이 다른 곳에서 더 비옥한 땅을 찾도록 밀어붙일 것입니다. 다른 블록체인에서 저렴하거나 보조금을 받는 블록 공간을 찾을 수 있는데, 불가피하게 높은 수수료에 직면하고 부자가 되는 과정에서 내부자를 태워야 할 때 블록체인에서 거래하는 이유는 무엇입니까?

EIP-1559는 블록스페이스 가격 변동을 줄이는 핵심 목표를 충족하는 데 있어 훌륭한 엔지니어링일 수 있습니다. 그러나 대체로 인정되지 않은 외부성, 채굴자에서 토큰 보유자에게 수수료를 재분배하는 것은 골칫거리입니다. 첫째, 프로토콜의 핵심 경제학에 영향을 미친 것은 소수의 내부자가 임의로 내린 결정이었습니다.