Messari의 2분기 DeFi 보고서: DeFi는 글로벌 개방형 금융 시스템을 향한 큰 진전을 이루고 있습니다.

Moni

Odaily资深作者

2021-07-14 16:17 (UTC+8)

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DeFi는 인간을 위한 바벨탑입니다.

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DeFi는 인간을 위한 바벨탑입니다.

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"DeFi는 인류를 위한 바벨탑입니다. 우리는 돈을 언어로... 이 땅의 모든 문화가 접근할 수 있는 컴퓨터 언어로 재건했습니다. , 그리고 DeFi의 성장은 비교할 수 없을 것입니다. 향후 1-2년은 매우 중요할 것이며 향후 수십 년 또는 수백 년에 영향을 미칠 것입니다." ——Redphonecrypto

1년 전, Compound는 DeFi 산업에 혁명을 일으킨 COMP 유동성 채굴 프로그램을 시작했습니다. DeFi 프로토콜에서 유동성을 전달하는 새로운 메커니즘을 통해 탈중앙화 금융 산업은 거의 모든 지표에서 기하급수적인 성장을 달성했습니다. 그 과정에서 DeFi는 투자자, 사용자 및 규제 기관의 관심을 끌었을 뿐만 아니라 제품/시장 적합성을 달성하는 방법을 전 세계에 보여주었습니다.

2021년 2분기에 DeFi 시장은 대부분의 지표가 사상 최고치를 기록하면서 이러한 모멘텀을 이어갔습니다. 그러나 2분기 후반에 디지털 통화 시장이 약화되기 시작하면서 DeFi도 면역이 되지 않았습니다. 많은 경우에 DeFi 프로토콜에 대한 활동도 시장 투기가 약해지면서 분기 하반기에 감소했습니다.

그러나 그것이 이야기의 전부입니까?

탈중앙화 거래소(DEX)

DEX 거래량은 2분기에도 계속해서 폭발적으로 증가하여 4,050억 달러에 이르렀습니다. 5월에만 해당 분기 거래량의 절반 이상을 차지했는데, 이는 디지털 통화 시장도 5월에 정점을 찍었기 때문에 놀라운 일이 아닙니다.

DEX 거래량은 5월 이후 절반으로 줄어 6월에는 950억 달러로 떨어졌습니다. 지표 하락에도 불구하고 6월에는 DEX 거래량이 역대 세 번째로 높았습니다.

분기 내내 경쟁 구도의 진화를 살펴보면 PancakeSwap의 위치에 상당한 변화가 있음을 알 수 있습니다. 4월에는 "조식"을 주제로 한 DEX가 단기간에 수량적으로 Uniswap을 뒤집었지만, 이후 Uniswap V3의 부상과 5월 이후 Binance Smart Chain 생태계의 많은 문제로 인해 PancakeSwap의 시장점유율이 떨어졌다. 분기 말까지 Uniswap의 주간 거래량은 전체 DEX 거래의 54%를 차지했으며, 이는 2020년 11월 이후 최고 수준입니다.

폴리곤의 부상은 또한 탈중앙화 거래량에서 바이낸스 스마트 체인(BSC)의 시장 점유율을 잠식하고 있습니다 점점 더 많은 프로젝트가 수익 창출을 위한 새로운 토큰과 함께 폴리곤으로 전환함에 따라 바이낸스 스마트 체인이 시장에서 밀려나고 있습니다. 이 상황은 퍼블릭 체인 간의 지속적인 유동성 "전쟁"을 잘 보여줍니다. 토큰 인센티브가 자본이 블록체인 생태계에 진입하는 주된 이유일 때 인센티브가 감소하거나 다른 곳의 인센티브가 더 매력적일 때 힘이 가해지면 이동성이 이전됩니다.

마지막으로 전체 DEX 시장을 살펴보면 2020년 10월 이후 처음으로 DEX 거래량이 중앙화 거래소(CEX) 거래량의 10% 이상을 차지한 것을 알 수 있습니다. 데이터는 시간이 지남에 따라 탈중앙화 거래소가 중앙화 거래소의 거래량을 잠식하고 있음을 보여줍니다.

Uniswap V3가 최고의 DEX가 됨

5월에 Uniswap은 마침내 큰 기대를 모았던 Uniswap V3 프로토콜을 출시했습니다. 이 프로토콜의 가장 큰 특징은 유동성의 중앙 집중화입니다. 유동성 공급자(LP)가 맞춤형 가격 범위 내에서 시장을 만들고 그 과정에서 개인 가격 곡선을 만들 수 있습니다. 이 디자인은 유휴 자본을 줄이면서 지정된 가격 범위 내에서 V2와 동일한 수준의 유동성을 제공할 수 있도록 하여 유동성 공급자의 자본 효율성을 4,000배 증가시킬 것을 약속합니다. 불과 몇 주 만에 Uniswap V3는 업계에서 가장 큰 DEX가 되었으며 6월에 거의 280억 달러의 거래량을 달성했습니다.

Uniswap V3는 전체 DEX 거래량의 40% 이상을 차지했으며, 주춤할 기미 없이 DEX 시장을 계속 잠식하고 있습니다.

THORChain, 멀티체인 카오스넷 출시

2년 이상의 개발과 여러 번의 지연 끝에 크로스 체인 유동성 프로토콜 THORChain이 마침내 2021년 2분기 첫 주에 출시되었습니다. 현재 보호된 방식으로 출시되고 있는 커뮤니티는 네트워크가 발전함에 따라 유동성 풀의 상한선을 점진적으로 늘려 보안을 입증하고 버그를 해결할 것입니다. THORChain은 현재 비트코인, 이더리움, 바이낸스 체인, 비트코인 캐시 및 라이트코인을 포함한 5개의 체인을 지원하며 앞으로 더 많은 블록체인을 연결할 계획입니다. 현재 THORChain의 거래량은 부진하지만 상한선의 증가와 동시에 유동성이 증가하고 있어 크로스체인 유동성에 대한 시장 수요가 증가하고 있음을 보여줍니다. 우리는 THORChain과 같은 인프라가 신뢰할 수 있는 제3자 없이 퍼블릭 체인 간에 가치를 전송할 수 있는 멀티체인 미래 블록체인에 진입하고 있습니다.

PancakeSwap과 워털루의 만남

5월 암호화폐 시장이 폭락한 후, 바이낸스 스마트 체인 생태계도 큰 타격을 받았습니다. 단 며칠 만에 락업 볼륨이 정점에서 50% 이상 감소했습니다. 모든 스마트 계약 플랫폼에서 락업 볼륨이 감소한 반면, 바이낸스 스마트 체인은 애플리케이션에 락업된 가치의 대부분이 자본으로 사용되었고 사용자가 추측하도록 장려하는 것 외에는 거의 사용되지 않는 자산으로 구성되어 있기 때문에 훨씬 더 많은 어려움을 겪었습니다. . 다수의 스테이블 코인을 혼합하는 이더리움과 달리 바이낸스 스마트 체인의 고정 포지션 구성은 상대적으로 위험하여 시장 변동에 극도로 민감합니다. 수억 달러의 손실을 초래한 바이낸스 스마트 체인의 일련의 해킹 및 취약점과 결합되었습니다. 또한 바이낸스 스마트 체인에 대한 투기 활동이 6월에 극적으로 말라서 6월에 PancakeSwap 거래량이 69% 감소했습니다. 시장점유율도 동시에 하락했다.

DeFi 산업은 발전하고 있으며 공통 주제 중 하나는 보안을 손상시키지 않고 DeFi 성능을 수십 배로 확장하는 것을 목표로 이더리움에서 계층 2 확장 솔루션을 출시하는 것입니다. 이러한 솔루션의 출시가 가장 기대되는 것은 낙관적 롤업으로 수천 건의 트랜잭션을 단일 롤업 블록으로 묶을 수 있으며 선도적인 솔루션인 Arbitrum 및 Optimism은 3분기에 출시될 예정입니다.

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대출 플랫폼

1분기 붐 이후 DeFi 대출은 2분기에 냉각되기 시작했습니다. 그러나 2021년 2분기는 전분기의 기세를 이어갔다. 3월부터 5월까지 총 차입금은 250억 달러에서 최고 450억 달러로 급증했습니다(단 6주 만에 81% 증가). 이는 주로 투자자들이 DeFi 대출 프로토콜에서 높은 대출 수익률을 포착하려고 했기 때문입니다. 그러나 이러한 상승세는 시장이 호전되면서 갑자기 중단되었습니다. 주요 대출 플랫폼이 잠근 자산 총액은 시장 혼란 고조의 영향으로 투자자들이 안전한 자산으로 몰리면서 대출 예금액이 급감하면서 전분기 대비 15% 증가에 그쳤습니다.

당연히 미결제 대출의 수는 비슷한 패턴을 따랐습니다. 2분기 첫 6주 동안 총 대출금은 62% 증가했습니다. 그 후 10일 동안 미결제 총 대출금은 총 40억 달러로 정점에서 21%만 감소했습니다. 분기 말 총 미상환 대출금은 전분기 대비 약 44% 증가했습니다.

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위 이미지 출처: LoanScan

Aave, 다중 체인 세계에 합류

2021년 1분기 말, Aave는 이더리움의 높은 수수료 환경을 없애는 것을 목표로 Polygon의 출시를 발표했습니다. 나중에 Polygon과 Aave는 초기 사용자에게 유동성 채굴 보상을 제공하기 위해 협력했습니다. 이 프로젝트는 Aave의 락업이 단 2주 만에 60억 달러에서 120억 달러로 증가하면서 큰 성공을 거두었습니다.

Aave의 총 미결제 대출 시장 점유율은 Polygon의 출시와 막대한 토큰 인센티브에 힘입어 4월에 급등하여 Compound를 경쟁에 빠뜨렸습니다. 5월 말까지 Aave는 전체 DeFi 대출 시장의 37% 이상을 차지하면서 주요 대출 플랫폼으로서 Compound를 추월했습니다.

암호화폐와 기존 은행 간 격차 해소 - 복합 재무부분기 후반에 Compound Labs는 Fireblocks 및 Circle과 제휴하여 조직이 걱정할 필요 없이 USDC 기반 제품에 액세스할 수 있도록 암호화 금리 시장에 진입하려는 비암호화 비즈니스 및 금융 기관을 위해 설계된 제품인 Compound Treasury를 출시했습니다. 개인 키 관리 및 암호 화폐에서 명목 화폐로의 전환과 같은 암호 관련 복잡성과 예금에 대한 연 4%의 고정 이자율 보장에 대해 설명합니다. 이는 평균적인 미국 저축 계좌 번호에 비해 천문학적입니다.

다중 체인 세계 복합 게이트웨이에서 대출을 위한 기반 마련

다중 체인의 미래가 더욱 분명해짐에 따라 기존 대출 프로토콜은 이 새로운 운영 방식을 수용하기 위한 솔루션을 탐색하기 시작했습니다. 이 떠오르는 패러다임을 수용하기 위한 방법으로, Compound는 교차 체인 금리 시장을 위한 인프라 역할을 하도록 설계된 기판 기반 블록체인인 Compound Gateway를 출시했습니다. THORChain의 THORFi 대출 기능(올해 말 예정)과 유사하게 Gateway는 사용자가 하나의 블록체인(예: Ethereum) 고유의 자산을 다른 블록체인(예: Solana)의 담보로 사용할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

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DeFi의 새로운 분야 - 채권 시장

고정 수입 공간은 여전히 DeFi에서 신흥 틈새 시장이지만 전통적인 금융 산업에서는 거대합니다. 이 맥락에서 고정 수입 상품은 회사채, 재무부 어음 및 고정 수입 뮤추얼 펀드와 같이 꾸준하고 예측 가능한 현금 흐름을 생성하는 모든 상품입니다. 고정 금리의 개념은 Aave 및 Compound와 같은 프로토콜에서 제공하는 변동 금리가 표준이 될 DeFi에서 상대적으로 새롭고 탐구되지 않은 분야입니다.

현재 고정 수입 공간은 크게 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

1. 유동화 및 분할

2. 고정금리대출

안정적인 통화

2021년 2분기 스테이블 코인의 총 발행액은 1,070억 달러를 넘어 1분기 대비 70%, 전년 동기 대비 803% 증가했습니다.

Stablecoin은 여러 가지 이유로 널리 채택됩니다.

• 공개 체인의 주소만 있으면 되기 때문에 Stablecoin은 결제 수단으로 쉽게 받아들여집니다.

• Stablecoin은 글로벌 공용 인프라에서 실행되며 365일 24시간 실행되므로 매우 유용하고 신뢰할 수 있습니다.

• Stablecoin은 KYC가 필요하고 종종 액세스를 제한하는 기존 지불 솔루션에 비해 사용자에게 더 큰 자율성, 개인 정보 보호 및 상호 운용성을 제공합니다.

• Stablecoin은 프로그래밍이 가능하므로 개발자가 이를 사용하여 글로벌 배포 및 자금에 대한 즉각적인 액세스가 가능한 애플리케이션을 쉽게 구축 및 배포할 수 있습니다.

분기 동안 스테이블코인 거래량은 전년 동기 대비 1,090% 증가한 1조 7,000억 달러를 넘어섰고 1분기 이후 인상적인 59%를 기록했습니다.

이번 분기에 가장 큰 승자는 USDC, BUSD 및 DAI로 점유율이 각각 23%, 9% 및 5%로 증가했습니다. USDT는 여전히 왕이지만 시간이 지남에 따라 지배력이 약해지고 있습니다.

마지막으로 분산형 스테이블 코인 시장을 살펴보겠습니다. 실제로 2분기에도 탈중앙화 스테이블코인이 중앙화 스테이블코인보다 지속적으로 점유율을 높여 전체 스테이블코인 공급량의 약 10%를 차지하며 사상 최대치를 기록했다.

DAI의 시장 점유율은 Terra의 UST 상승으로 1분기에 크게 하락했지만 여전히 61%로 큰 격차로 시장을 주도하고 있습니다. 2분기에 DAI는 약간의 점유율을 되찾았고 Terra는 정체되었습니다.

USDC가 상승하여 DeFi가 선택한 스테이블 코인이 됨

아마도 Circle의 USDC보다 더 좋은 분기를 보인 스테이블 코인은 없을 것입니다. Circle은 4억 4천만 달러의 자금 조달을 완료했을 뿐만 아니라 SPAC를 통해 45억 달러의 가치로 상장할 계획이며 이더리움의 호황을 누리고 있는 DeFi 생태계에서 큰 발전을 이루었습니다. USDC는 곧 이더리움의 주요 스테이블코인으로서 USDT를 추월할 것으로 예상됩니다.

USDC 공급의 50% 이상이 현재 스마트 계약에 있습니다. 이는 약 125억 달러에 해당합니다. 이 비율은 DAI만큼 높지 않지만 USDC는 달러 기준으로 여전히 앞서 있습니다.

DAI는 중앙 집중화 위험이 증가하는 동안 놀라운 성장을 계속합니다

MakerDAO는 DAI 공급이 76% 증가하고 수입이 136% 증가하는 또 다른 놀라운 분기를 보냈습니다. 2분기 말 현재 DAI 공급량은 50억 달러에 달했으며 MakerDAO는 분기 동안 4,300만 달러의 이익을 창출했습니다.

페그되지 않은 스테이블 코인의 부상

비트코인이 탄생했을 때 비주권 디지털 통화의 잠재력에 대한 상상을 불러일으켰습니다. 그러나 비트코인이 거래되기 시작하면서 금세 화폐로 사용될 만큼 안정적이지 않다는 것이 곧 명백해졌습니다. 미래의 어느 시점에서 비트코인이 충분히 큰 자산 크기가 되고 충분한 유동성이 확립되면 결국 비트코인의 변동성은 줄어들 것입니다. 그러나 비트코인은 공급이 고정된 자산이고 수요에 따라 공급을 조정할 수 없다는 점을 감안할 때 금처럼 영원히 변동성이 커질 수 있습니다.

현재와 미래 사이의 격차를 해소하기 위한 노력의 일환으로 디지털 통화 산업은 변동성을 해결하고 많은 블록체인 애플리케이션의 광범위한 채택을 촉진하는 달러 고정 스테이블 코인을 만들었습니다. 그러나 이러한 달러 고정 스테이블 코인의 문제는 연방 준비 은행이 통제하는 이더리움을 달러화하여 이더리움이 비주권 통화 시스템을 구축하는 것을 제한한다는 것입니다. 또한 스테이블 코인은 이더리움이 회색 시장 USD 고정 스테이블 코인에 의존하기 때문에 체계적 규제 위험에 노출됩니다(USDC 및 USDT가 시장 점유율을 확보함에 따라 이 위험은 감소하고 있음).

다행스럽게도 디지털 화폐 업계는 이에 주목했고 최근 법정 화폐에 고정되지 않은 스테이블 코인을 만드는 것을 목표로 하는 여러 프로젝트를 시작했습니다. "비 고정 스테이블 코인"이라고 불리는 이 프로젝트는 이더리움의 통화 시스템에 안정성을 달성하는 동시에 명목 화폐에 대한 의존도를 제거할 수 있는 추가 기회를 제공합니다. 그 과정에서 "non-pegged stablecoin"은 이더리움의 통화 시스템을 중앙은행의 명목화폐 영향으로부터 해방시킬 뿐만 아니라 전체 Ethereum 경제에 적합한 stablecoin을 도입할 것입니다.

보조 제목

자산 관리

당연하게도 분기 동안 DeFi 프로토콜 유동성이 급증함에 따라 유동성을 DeFi로 끌어들이는 수익률 수집기에 의해 잠긴 총 가치도 2분기 말 95억 달러로 정점을 찍은 후 2% 감소했습니다.

Yield aggregator 시장에서 2분기에는 Yearn의 컴백과 상승세를 지켜봐야 했습니다. Yearn의 시장 점유율은 분기 동안 29%에서 69%로 급증했습니다.

Yearn 시장 지배력이 커지고 있습니다.

2분기 자산운용 분야에서 가장 주목해야 할 점은 연의 회복과 시장 지배력 확대다. Yearn의 인센티브 조정 문제가 1분기에 해결되면서 현재 시장의 초점은 Yearn의 새로운 V2 금고로 이동했습니다. Yearn V2는 관리 중인 Yearn 자산을 연초 5억 4000만 달러에서 2분기 말 41억 달러로 늘리는 등 큰 성공을 거두었습니다.

보조 제목

파생상품

탈중앙화 파생상품 거래량은 2021년 2분기에도 계속해서 크게 증가했으며 여전히 탈중앙화 현물 거래량의 일부에 불과하지만 무기한 스왑 계약 거래량은 이번 분기에 거의 200억 달러에 도달했습니다. 2021년 1분기 대비 155% 증가. 현재의 확장성 장애물에도 불구하고 탈중앙화 파생 프로토콜이 DeFi 사용자들 사이에서 관심을 끌기 시작했습니다.

보조 제목

DeFi의 다음 정류장

분명히 2021년 2분기 DeFi 활동은 시장 심리 하락과 낮은 자산 가격으로 인해 부정적인 영향을 받았지만, 연초에 비해 산업 규모는 계속 확장되었습니다. 향후 몇 개월 동안 Layer 2 확장 솔루션의 출현으로 더 많은 기관이 DeFi 프로토콜에 참여하기 시작하고 DeFi 생태계는 계속해서 성숙하여 사용자에게 더 높은 보안을 제공할 것입니다. 추가 성장.

DeFi는 새롭고 개방적인 글로벌 금융 시스템을 향해 한 걸음씩 앞으로 나아갈 것입니다.