최근 시장이 등락을 거듭하고 있지만 전반적인 환경이 여전히 강세장이기 때문에 베이시스 차이와 펀딩 비율이 역사적으로 높은 수준에 있어 차익거래의 여지가 상당합니다.또한 Ouyi는 통합 계정 기능을 출시했습니다. 자본 차익 거래의 자본 활용률이 크게 향상되었습니다.
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차익 거래 전략 - 현물 차익 거래(영구 레버리지 차익 거래) 전략
차익거래의 핵심 논리는 시장에 가격 격차가 있다는 것입니다 강세장 때문에 현재 암호화폐 파생상품 시장에서는 무기한 계약의 펀딩 비율과 현물 레버리지의 고정 금리 사이에 차이가 있습니다 , 무기한 계약과 현물 레버리지 거래 사이에 차이가 있습니다 차익 거래 공간.실제 상황을 예로 들어, OKEx 플랫폼에서 통화 마진 무기한 계약의 자금 조달 비율과 대출 금리는 다음과 같습니다.LV1 사용자를 예로 들어보자. 이때 ETH USDT 무기한 계약의 다음 정산 시점의 펀딩 비율은 0.282%인 반면, ETH의 대출 금리는 0.05%이다. LV1 사용자는 0.05%이며, 이때 존재하는 차익거래 공간은 0.282%-0.05%-0.05%*2 = 0.132%입니다. 물론 등급이 높은 전문 사용자의 경우 대출 금리와 거래 수수료율이 낮기 때문에 차익 거래의 여지가 더 많습니다.
특정 작업:
1. 펀딩비율 > 0, |펀딩비율| > 렌딩비율 + 취급수수료 비율일 때 계약의 숏포지션은 롱포지션에 펀딩비용을 청구할 수 있습니다. 현물 레버리지는 포지션과 동일한 가치로 현물을 매수합니다.
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자본 활용의 중요성
차익거래의 논리를 설명한 후 문제를 발견하게 되는데, 차익거래의 위험은 적지만 수익률은 매우 낮은데, 이것이 차익거래 자금의 액수와 차익거래의 활용률을 결정짓는다.기존의 서브 계정 모델을 예로 들어 0.2 ETH가 있다고 가정하면 자금을 보다 효율적으로 사용하기 위해서는 포지션을 나누어야 합니다 가장 좋은 전략은 0.1 ETH를 마진 거래 계정과 무기한 계약 계정에 두는 것입니다. 동시에 청산을 방지하기 위해 계정별 포지션의 최대 레버리지를 3배로 설정합니다(즉, 약 33.3%의 상승 또는 하락 시 청산이 발생하지 않도록 하기 위함). USDT 통화 쌍, 3회에 0.1 ETH 사용 1배 레버리지로 롱 ETH 오픈, 총 포지션 가치는 0.3 ETH, 통화 기반 무기한 계약에서 0.1 ETH를 사용하여 3배 레버리지로 0.3 ETH 숏, 총 포지션 가치는 0.3 ETH.위 표의 펀딩 비율에 따라 (펀딩 비율이 하루 동안 지속될 수 있는 경우 8시간마다 펀딩 수수료가 부과됩니다.)0.282%*0.3ETH*3-0.005%*2*0.3ETH-0.05%*0.3ETH=0.002493ETH포지션 분할 후 단일 포지션 이익은 다음과 같습니다.0.002493ETH/0.1ETH=2.493%차익거래 수입 500% 증가
Ouyi의 새로운 통합 계정 단일 통화 마진 모델에서는 배송 계약과 레버리지 거래가 마진을 공유하고 손익 상계를 달성할 수 있기 때문에 더 높은 레버리지를 열 수 있습니다.우리는 레버리지를 극대화합니다.ETH/USDT 레버리지 거래에서 최대 레버리지는 10X이며 통화 기반 무기한 계약에서 최대 레버리지는 75X입니다. 자본 효율성을 최대한 높이기 위해 다음 방정식을 풀면 각 포지션의 개시 증거금을 얻을 수 있습니다.그 중 x는 마진거래 개시증거금, y는 무기한계약 개시증거금, m은 계좌내 통화로 자산금액이다. 이 경우 m은 0.2이므로 x는 0.023ETH, y는 0.177이라고 풀 수 있다. 취급 수수료 및 슬리피지 등의 요소를 고려하여 이 경우 적절하게 처리하고 x의 값을 0.02 ETH로, y의 값을 0.15 ETH로 설정합니다. 따라서 ETHUSD 무기한 계약에서 0.15 ETH를 사용하여 10배 레버리지로 ETH 롱, 총 포지션 가치는 1.5 ETH, 0.02 ETH를 사용하여 75배 레버리지로 1.5 ETH를 쇼트할 수 있습니다.
0.282%*1.5ETH*3-0.005%*2*1.5ETH-0.05%*1.5ETH=0.012465ETH그렇다면 통합 계정 단일 통화 마진 모드에서 이 차익 거래 전략의 청산 위험은 얼마나 될까요?여기서 S는 레버리지 거래 가격과 무기한 계약 가격의 변화를 나타낼 수 있으며, 이때
여기서 S는 레버리지 거래 가격과 무기한 계약 가격의 변화를 나타낼 수 있으며, 이때
즉, 레버리지 거래와 무기한 계약의 평균가 상승과 하락이 같다면
<=100%일 때 계정은 강제로 포지션을 줄입니다.위의 공식에서 레버리지와 가격 상승 및 하락이 청산의 결정적인 요인임을 알 수 있습니다.
수식의 H는 고정된 값이며 위의 수식을 3차원 표면 그래프로 그릴 수 있습니다. 이 함수는 종이 호일을 접는 것과 유사합니다. 통합 계정 단일 통화 마진 모드에서 k일 때<=100%일 때 계정은 강제로 포지션을 줄입니다.위의 공식에서 레버리지와 가격 상승 및 하락이 청산의 결정적인 요인임을 알 수 있습니다.따라서 사용자가 이 전략을 사용할 때 먼저 보간법을 사용하여 해당 가격 상승 및 하락과 레버리지 설정 범위를 얻어야 합니다. 예를 들어 이 구간의 경우 가격변동폭은 [-33%, 33%] 이내로 보간법을 이용하면 레버리지 설정이 20배 이하여야 하고 평균 레버리지가 15임을 알 수 있다. 시간(통합 계정 단일 통화에서 마진 모드에서 이 전략의 각 포지션은 이미 가장 높은 레버리지를 사용했기 때문에 평균 레버리지는 최대 약 15배입니다), 이는 안전한 범위에 있습니다.다음으로 G=15를 위 공식에 대입하여 다음을 얻습니다.이 차익 거래 전략으로 돌아가서 자본 효율성을 향상시키기 위해 우리는 점유 증거금을 가능한 한 계정 잔액에 가깝게 만듭니다. 즉, 이때다음으로 G=15를 위 공식에 대입하여 다음을 얻습니다.실제 차익거래 상황은 아래 그림과 같습니다.각각 10X와 75X의 가장 높은 레버리지로 1.5 ETH의 롱 포지션과 숏 포지션을 오픈했지만 통합된 시스템 하에서 리스크가 크게 증가하지 않았음을 그림에서 알 수 있습니다. 계정 모드의 예상 청산 가격은 643.47 USD이며, 이는 위에서 언급한 차익 거래 전략이 ETH 가격이 약 74% 급락해야 청산에 직면한다는 것을 의미합니다.실제 차익거래 상황은 아래 그림과 같습니다.각각 10X와 75X의 가장 높은 레버리지로 1.5 ETH의 롱 포지션과 숏 포지션을 오픈했지만 통합된 시스템 하에서 리스크가 크게 증가하지 않았음을 그림에서 알 수 있습니다. 계정 모드의 예상 청산 가격은 643.47 USD이며, 이는 위에서 언급한 차익 거래 전략이 ETH 가격이 약 74% 급락해야 청산에 직면한다는 것을 의미합니다.통합 계정의 통화 기반 영구 레버리지 차익 거래는 청산 위험을 크게 줄일 수 있습니다.요약하면 영구 레버리지 차익 거래 전략에서 차익 거래에 통합 계정 모델을 사용하는 것이 더 비용 효율적이고 자본 활용률이 크게 향상되었으며 수입이 원래 대비 586% 증가했습니다. 물론 최적화 효과는 LV1 레벨의 일반 사용자에게만 해당되며, 레벨이 높은 전문 사용자의 경우 통합 계정의 최적화 효과는 취급 수수료와 대출 금리가 낮아 더 좋습니다. 
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