Multicoin Capital: THORChain 분석 및 평가

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보고서 요약THORChainMulticoin Capital은 대규모RUNE네이티브 토큰

THORChain은 탈중앙화 크로스 체인 자동 시장 조성자(AMM)입니다. 한편, RUNE은 가장 큰 오픈 포지션 중 하나입니다.

우리는 트러스트 최소화 거래를 통해 현물 토큰(단지 파생 상품이 아님)을 거래하는 크로스 체인인 THORChain이 암호화폐 거래 인프라의 기본 블록이라고 믿습니다. 암호화 생태계의 지속적인 개발과 다양화로 THORChain은 점점 더 중요한 역할을 할 것입니다.

따라서 신뢰를 최소화하고 크로스 체인 거래를 지원하는 제품에 대한 큰 기회가 있습니다. 여러 체인이 공존하고 토큰이 넘쳐나는 세상에서 트레이더는 당연히 신뢰를 최소화하는 방식으로 크로스체인 거래를 수행해야 합니다.교차 체인 거래 분야에서 이러한 첫 번째 제품은Tier Nolan 아토믹 스왑. 그 이후로 다음과 같은 시장에 연속적으로 등장했습니다.、간편 결제 확인계전기그리고 합의 및 기타 방법을 병합합니다. 그러나 좋은 의도에도 불구하고 여러 가지 이유로 인해 (거래 속도가 너무 느리거나,자유 선택 문제

, 비용이 너무 높음 등) 시장에서 널리 주목받는 데 성공한 제품은 없습니다.CoinGecko몇 년 전 최초의 교차 체인 교환 제품이 등장한 이후로 암호화폐 생태계는 점점 더 다양해졌습니다.

시가총액 기준 상위 25개 토큰 중 80%가 1단계 블록체인 토큰에 속합니다. 블록체인 간의 다양성은 자연스럽게 이러한 요구를 생성합니다. 즉, 신뢰를 최소화하고 탈중앙화하는 방식으로 교차 체인 트랜잭션 현물 토큰을 수행해야 합니다.

대부분의 투자자는 자신이 선호하는 블록체인에서 포지션을 보유하고 있지만, 전체 생태계의 다양성 증가에 실질적으로 노출된 투자자는 거의 없습니다. 이것은 엄청난 기회이며 우리는 THORChain의 기본 토큰 RUNE을 보유하는 것이 이 투자 철학을 실천하는 가장 좋은 방법이라고 믿습니다.

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THORChain토르체인 개요

사용자가 서로 다른 블록체인 간에 현물 토큰을 거래할 수 있도록 하는 탈중앙화 교차 체인 자동 시장 조성자(AMM) 거래소입니다. THORChain을 통해 거래자는 상대방 또는 보관 위험 없이 서로 다른 첫 번째 레이어 블록체인 간에 토큰을 거래할 수 있습니다(예를 들어, 거래자는 중앙 집중식 교환을 거치지 않고 ETH 현물을 DOT 현물로 교환할 수 있습니다).

거래 비용: Cryptoasset 거래 수수료는 기존 공개 주식 시장보다 훨씬 높습니다. 예를 들어, Coinbase Pro(거래량이 가장 많은 거래소 중 하나)는 최소 임계값의 메이커와 테이커 모두에게 0.50%의 거래 수수료를 부과합니다.

THORChain의 강력한 부작용은 프로토콜 팀이 THORChain을 통합하는 모든 블록체인에서 개발할 수 있고 다른 암호화된 생태계의 유동성을 쉽게 시작할 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 현재 대부분의 팀은 이더리움에서 프로젝트를 개발하기로 선택하는데, 주된 이유 중 하나는 SushiSwap 또는 Uniswap에서 쉽게 토큰을 발행하고 동시에 즉시 유동성을 얻을 수 있기 때문입니다. 프로토콜 개발 팀이 Polkadot 또는 Solana가 특정 요구 사항(예: 높은 처리량 및 낮은 대기 시간)에 더 적합하다고 판단하면 이러한 블록체인을 선택할 수도 있습니다. THORChain을 통해 새로운 프로토콜은 이더리움 생태계의 유동성을 최대한 활용할 수 있습니다. 암호화 시장은 아직 이것의 가치를 완전히 깨닫지 못했으며 THORChain은 다양한 스마트 계약 플랫폼을 위한 경기장을 만들었습니다.

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시장 기회MetaMask암호화 시장의 주요 활동 중 하나는 거래입니다. 크로스 체인 트랜잭션에서 사용자는 일반적으로 중앙 집중식 거래소를 신뢰하고 두 개의 지갑(예: 이더리움의 지갑)을 사용해야 합니다.SolFlare그리고 솔라나

이 문제에 대한 한 가지 해결책은 가상 트랜잭션입니다. 우리도 최근에발표발표

합성 자산 거래를 위한 모든 주요 재무 구조에 대한 기사입니다. 그러나 합성 거래가 현물 거래를 대체할 수 없는 사용 사례가 많이 있습니다.

1. 현물 거래가 중요한 이유는 무엇입니까? 주식 및 채권과 달리 많은 암호 화폐는 실제로 실제로 사용되며 고유한 효용 가치가 있습니다. 일반적으로 레이어 1 네트워크 사용자는 토큰을 사용하여 잘 정의된 목표를 달성합니다. 몇 가지 예를 들면 다음과 같습니다.

2. Ethereum의 합성 XMR 토큰은 개인 정보를 보호할 수 없습니다.

3. 합성 헬륨 네트워크 토큰(HNT)은 무선 데이터 전송 비용을 지불하는 데 사용할 수 없습니다.

4. AR(Synthetic Arweave)은 Arweave 네트워크에서 스토리지 공간을 구매할 수 없습니다.

5. 합성 시아코인(SC) 또는 파일코인(FIL)은 데이터 저장 비용을 지불하는 데 사용할 수 없습니다.

WBTC는 원시 BTC와 동일한 검열 저항을 제공하지 않습니다.

그러나 중앙 집중식 거래소에는 상대적으로 큰 위험이 있습니다. THORChain은 우아한 대안을 제공합니다: 블록체인 전반에 걸친 비수탁, 무허가, 탈중앙화 거래. 항상 프라이버시를 보호하고 자산 보관을 유지하려는 사용자를 위해 THORChain은 중앙 집중식 교환(CEX)에 대한 대안의 가장 중요한 기능 중 하나를 제공합니다.

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THORChain 네트워크 개요

THORChain은 노드 및 유동성 공급자(LP) 네트워크를 통해 교차 체인 거래를 실현합니다. 프로토콜의 기본 토큰인 RUNE은 1) 네트워크 보안 보호, 2) 시스템의 각 거래에 대한 공통 가격 통화로 작용하여 거래소의 모든 자산의 유동성을 극대화, 3) 수수료 징수라는 세 가지 주요 역할을 합니다.서로 다른 블록체인에 주소를 생성함으로써(노드가 이러한 주소를 제어함) THORChain 노드는단방향 상태 고정다양한 블록체인을 연결합니다. THORChain 노드는 고급 기술을 채택합니다.다자간 계산(MPC) 기술분산 키 생성(DKG) 및임계값 서명 체계

간단한 예를 들어보겠습니다. THORChain 노드는 DKG를 실행하여 개인 키/공용 키 쌍을 생성합니다. 여기서 개인 키는 가상화되며 노드의 67%가 서로 충돌하는 경우에만 복구할 수 있습니다(표준 BFT 네트워크 보안 임계값). 사용자는 BTC를 이 주소로 보낸 다음 트랜잭션을 호스팅하는 THORChain 네트워크로 보낼 수 있습니다. 자산은 RUNE의 시장 가치와 유동성 및 다자간 컴퓨팅 시스템에 의해 보장됩니다. 사용자가 THORChain에서 BTC 인출을 요청하면 THORChain 노드는 다자간 계산을 실행하여 메시지에 서명한 다음 자산을 사용자에게 릴리스합니다. THORChain 노드가 BTC를 호스팅할 때 사용자는 먼저 BTC-RUNE을 거래한 다음 BTC를 RUNE-[기타 자산]을 통해 THORChain이 지원하는 다른 자산으로 교환할 수 있습니다. 이러한 거래는 THORChain 탈중앙화 거래소에서 실행되며, 이는 완전히 무허가적이고 검열이 없습니다. 트레이더는 간단한 온체인 트랜잭션이나 웹, 모바일 또는 데스크톱 애플리케이션을 통해 네트워크와 상호 작용할 수 있습니다.

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지속적인 유동성 풀

Uniswap과 같은 AMM(Automated Market Maker)의 출현으로 팀은 구매자와 판매자의 경험을 개선하기 위해 여러 가지 새로운 아이디어를 실험해 왔습니다. THORChain은 Uniswap 출시 이후 AMM에 대한 가장 의미 있는 개선 사항 중 하나인 연속 유동성 풀(CLP)이라는 새로운 시스템을 발명했습니다. 구조적으로 CLP는 Uniswap 및 Balancer와 유사하지만 한 가지 중요한 차이점이 있습니다. 거래 수수료는 고정 비율 수수료(예: Uniswap의 30포인트)가 아니라 거래 슬리피지의 함수입니다.

현재 AMM에 대한 일반적인 비판은 차익 거래자가 AMM의 LP를 이용할 수 있는 여지를 제공한다는 것입니다. 예를 들어, 특정 뉴스로 인해 모든 주요 거래소의 ETH 가격이 0.03 BTC에서 0.04 BTC로 급등하지만 Uniswap은 차익 거래자가 가격을 0.04 BTC로 올릴 때까지 여전히 ETH를 0.03 BTC에 판매합니다. ETH 가격이 결코 0.03 BTC로 떨어지지 않으면 Uniswap 자산 풀의 LP는 매수 후 보유 전략을 실행할 것입니다. 일반적으로 이를 비영구적 손실(IL)이라고 부르지만 실현되지 않은 손실이 더 정확합니다.

THORChain의 CLP 설계는 이 문제를 완화합니다. 차익 거래자가 단일 거래에서 ETH-BTC를 0.03에서 0.04로 밀면 더 높은 거래 수수료를 지불해야 하므로 LP에게 이익이 되고 IL을 줄이거나 심지어 없앱니다. 거래로 인한 슬리피지가 높을수록 거래자는 해당 거래의 잠재적 LP에 대해 더 많은 비용을 지불합니다.

Gauntlet이를 바탕으로 차익 거래자는 높은 수수료를 피하기 위해 거래를 여러 소액 주문으로 나눌 수 있습니다. THORChain은 거래 수수료가 가장 높은 거래의 우선 순위를 지정하여 이 문제를 해결합니다. 이 작업은 실제로 합의 프로토콜 자체에서 구현됩니다(블록의 트랜잭션 순서를 제어하는 ​​Ethereum의 마이닝 풀 운영자와 달리). Arbitrageurs는 더 높은 슬리피지 수수료를 지불하면서 그들의 거래가 포함되지 않을 위험을 저울질해야 합니다. 메커니즘 자체가 합의에서 시행되기 때문에 비정상적인 시장 변동 시 THORChain LP가 리듬을 따라갈 수 없도록 할 수 있습니다. 이는 LP의 위험 하한선을 낮추어 자연 거래자에게 더 많은 유동성을 제공하도록 보장합니다.잘 알려진 암호화폐 퀀트 리서치 회사로,시뮬레이션

Uniswap과 THORChain의 LP 수입은 마침내 THORChain의 LP가 더 높은 수입을 얻을 수 있는 기회가 있음을 확인했습니다.

LP는 네트워크의 모든 자금 풀에 RUNE을 예치해야 하며 모든 거래는 RUNE을 통해 실행됩니다. 예를 들어 사용자가 ETH를 DOT로 교환하면 THORChain은 ETH/RUNE을 매도한 다음 DOT/RUNE을 매수합니다. 이 프로세스는 DOT/ETH와 같은 소규모 거래 쌍에 유동성을 분산시키는 대신 글로벌 유동성을 집중시킬 것입니다.

모든 시스템 보상(거래 수수료, 전송 수수료, 블록 보상)은 노드 운영자와 LP 간에 공유됩니다. 노드 운영자와 LP 간의 보상 분배는 인센티브 조정 메커니즘에 의해 제어되며 자세한 내용은 다음 섹션에서 설명합니다.

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RUNE 토큰 경제학

RUNE은 THORChain 네트워크의 기본 토큰입니다. RUNE은 네트워크 보안을 유지하기 위해 시스템의 다른 자산과 상대적인 균형을 유지합니다. 네트워크의 기본 자산 1달러당 LP는 해당 CLP에 1달러 상당의 RUNE을 약속해야 하며, 네트워크 노드는 합의에 도달하기 위해 2달러 상당의 RUNE을 약속해야 합니다. 이 조치는 삭감할 수 있는 토큰의 양이 항상 유동성 풀의 자산 가치보다 크기 때문에 노드 운영자가 네트워크를 정직하게 운영하도록 장려합니다. 검열이나 자산 절도는 절대 이익이 되지 않습니다. 따라서 네트워크의 RUNE 수는 노드와 LP 간에 67%-33%의 균형을 이루는 것을 목표로 합니다. 전반적으로 네트워크는 다른 자산 1달러당 3달러의 RUNE 토큰을 걸고 있습니다.시스템의 균형이 맞지 않으면 네트워크는 블록 보상과 네트워크 수수료를 조정하여 노드 운영자와 LP가 균형을 회복하도록 장려합니다. 이 메커니즘을 "”。

인센티브 진자

예를 들어 시스템에서 RUNE의 67% 이상이 노드 운영자에게 약속된 경우 프로토콜은 LP에 더 많은 보상을 분배합니다. 시스템에 있는 RUNE의 33% 이상이 유동성 풀에 있는 경우 프로토콜은 노드 운영자에게 더 많은 보상을 분배합니다.

그리고 점점 더 많은 트랜잭션이 THORChain을 통과할수록 RUNE은 점점 더 가치 있게 될 것입니다. RUNE 보유자는 RUNE을 스테이킹하거나 LP가 되어 시스템에서 수입을 얻을 수 있습니다. 이는 RUNE의 가치를 THORChain 탈중앙화 거래소의 거래량 및 유동성에 직접 연결합니다.

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개발 역사

2018년 바이낸스가 후원한 해커톤에서 탄생한 THORChain이 많은 인기 탈중앙화 거래소보다 먼저 등장했다는 사실을 많은 분들이 모르시는 것 같습니다. 해커톤 이후 탈중앙화 거래소를 개발하는 익명의 팀이 프로젝트를 인계받아 몇 달 동안 반복 작업을 계속했습니다. 그러나 당시 인프라와 개발자 도구가 부족하여 프로젝트 개발이 중단되었습니다.

2019년에 GG18 TSS(Threshold Signature Scheme)가 출시되면서 프로젝트는 TSS를 THORChain의 무신뢰 크로스 체인 브리징 메커니즘에 적용하기 위해 또 다른 노력을 기울였습니다. TSS의 KZen(ZenGo 제작자) 구현은 여러 당사자 간에 서명 권한을 분배하는 효율적인 방법을 제공하여 궁극적으로 THORChain이 단방향 상태 앵커를 달성할 수 있도록 합니다. TSS 개선 사항은 Tendermint Core 및 Cosmos SDK의 강력한 혁신과 결합될 수도 있습니다. 이러한 개발을 통해 THORChain은 핵심 프로토콜을 원활하게 개발할 수 있습니다.

2019년 6월 베를린 코스모스 해커톤(Berlin Cosmos Hackathon)에서 결합된/유동성 풀 기반 시스템 보안 모델의 초기 개념이 합쳐지면서 팀은 "Instaswap"이라는 이름으로 개념 증명을 개발했습니다. BEPSwap(바이낸스 체인의 DEX)이라는 이름으로 출시된 이 제품은 바이낸스 체인 자산을 거래하는 데 사용됩니다. 2019년 7월 팀은 THORChain이라는 이름을 채택하고 바이낸스 체인을 통해 RUNE를 발행하여 초기 분산형 거래소 공모(IDO)에서 150만 달러를 모금했습니다.그 이후로 THORChain은 항상 개발 및 자본 운영의 투명성에 최우선 순위를 두었습니다. 팀은 대량 개발 정신을 최대한 활용했습니다.공유하다

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읽다.

이 모든 작업은 다가올 주요 네트워크 이벤트인 다중 체인 출시에서 절정에 이릅니다. 이번 출시로 BTC, ETH, LTC, BNB 및 BCH에 대한 지원이 확대됩니다. 공식 출시 후 거래자는 ETH 및 BNB 또는 ERC-20 또는 바이낸스 체인 자산을 BTC, LTC 또는 BCH로 거래할 수 있으며 그 반대도 가능합니다(네트워크에 충분한 유동성이 있다고 가정).

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THORCHAIN커뮤니티

THORChain은 커뮤니티의 공통 정체성을 개발하는 데 있어 밈의 역할을 이해합니다. THORChain이라는 이름을 처음 들었을 때 우리는 그것이 어리석다고 생각했습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 팀은 그것이 고의적인 결정임을 입증했습니다. 북유럽 신화에 대한 언급으로 인해 대중을 위한 풍부한 캐릭터와 밈 콘텐츠를 제공합니다. 그리고 쉽게 관련되는 밈은 프로젝트의 브랜드 확산에 도움이 될 수 있습니다.

• 출시 이후 THORChain은 생태계 발전을 촉진하는 데 도움이 되는 제품을 개발하기 위해 많은 제3자 팀을 유치했습니다. 몇 가지 예는 다음과 같습니다.THORChain ExplorerPusher Labs에서 개발

• XDEFI—THORChain.net은 THORChain 프로젝트의 블록 탐색기입니다. 브라우저는 잘 문서화된 API, 네트워크 통계 요약 및 거래 내역을 제공합니다.

• BEPSwap Simulator— THORChain에 연결된 블록체인을 지원하는 MetaMask와 유사한 브라우저 지갑.

• — THORChain의 자산 풀 가격을 계산하는 데 도움이 되는 간단한 도구입니다.THORChain 도움말 센터— THORChain 팀이 직면한 가장 큰 과제 중 하나는 기술 지식이 없는 사용자에게 매우 이해하기 쉬운 방식으로 제품을 소개하는 것이었습니다. 다행히 타사 팀에서 간단한。

• MIDGARD APITHORChain 통역사THORChain.net—THORChain의 공개 API를 쿼리하면 커뮤니티에서 예를 들어 디스플레이 보드를 개발했습니다.Runestake.info(네트워크 활동 모니터링) 및

• XChainJs(LP는 트랙으로 돌아갑니다).

THORChain 커뮤니티는 오늘날 가장 큰 자산 중 하나입니다. THORChain 팀은 문화를 육성하는 환상적인 작업을 수행했습니다. 이들은 함께 탈중앙화 웹의 정신을 구현합니다. 또한 핵심 개발자가 유지 관리를 위해 코드베이스의 소유권을 커뮤니티에 이전할 시기를 나타내는 사전 업데이트된 "계획된 노후화" 날짜가 있습니다. 현재 2022년 7월로 설정되어 있습니다.

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ChainFlip경쟁 분석

유사한 AMM 기반 교차 체인 트랜잭션 제품이 맞춤형 상태 시스템에 구축되고 있으며 TSS를 사용하여 합의에 도달하고 있습니다. 이 프로젝트는 2020년 7월에 발표되었으며 팀은 현재 개념의 타당성을 입증하고 있습니다.

ChainFlip의 비수탁 교차 체인 트랜잭션 구현 간의 주요 차이점은 상태 머신에서 특정 블록체인의 논리를 결합하는 임계값 서명 EdDSA(THORChain의 ECDSA와 비교)의 변형을 사용한다는 것입니다. THORChain은 UTXO/계정 모델과 완전히 다른 반면 ChainFlip은 각 블록체인의 뉘앙스를 알아야 합니다. 결과적으로 ChainFlip이 새로운 블록체인에 대한 지원을 추가하는 것이 더 어렵고 시간이 많이 걸립니다. 그 대가는 "따옴표"라고 하는 허가된 API에 트랜잭션을 게시하여 키 생성 및 서명이 더 빨라진다는 것입니다. 즉, 전체 시스템에서 하위 볼트가 적지만 공격 표면은 더 커집니다.

만약에Polkadot그리고Cosmos그리고

Ren백서에 요약된 비전을 달성하면서 다양한 블록체인을 원활하게 연결할 것입니다. 그러나 지금은 주로 Substrate(Polkadot)와 Cosmos SDK 기반 블록체인을 사용합니다. 예를 들어 Polkaswap은 현물 기본 ETH/BTC 스왑을 처리할 수 없습니다.

KEEP또 다른 일대일 경쟁자입니다. RenVM은 고정 자산 이전에 중점을 두고 있으며 여러 단계를 통해 점진적으로 분산화를 달성할 계획입니다. RenVM(0 이하 단계)의 현재 구현은 주로 모든 기능 노드를 유지 관리하는 핵심 개발자에 초점을 맞추는 반면 커뮤니티 노드는 p2p 네트워크 계층에서만 작동합니다. 향후 반복에서 커뮤니티 노드는 합의에 도달하고 대규모 자본 자산에 대한 지원을 추가할 수 있습니다. Ren은 풍부한 개발자 리소스와 제도적 지원을 보유하고 있지만 시장 포지셔닝은 다릅니다. 현물 거래가 아닌 래핑된 토큰입니다. 래핑된 토큰은 상당한 위험이 있습니다.

Ren과 마찬가지로 Keep은 현물 거래가 아닌 고정 자산 시장을 추구합니다. Multicoin Capital도 Keep에 투자했으며 그들이 개발한 제품(특히 tBTC)에 매우 만족하고 있습니다.

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THORChain 팀은 최근발표발표

기본 BTC를 ETH, LTC, BCH 및 BNB 자산으로 교환하는 것을 지원하는 다중 체인 테스트 네트워크. 핵심 팀은 현재 Dogecoin, Monero, Zcash, Polkadot, Haven Monero 및 기타 여러 블록체인에 대한 지원 추가를 적극적으로 모색하고 있습니다.

1. 장기적으로 팀은 레버리지 거래 기능을 통해 네트워크의 자본 효율성을 개선하기를 희망합니다. 몇 가지 예는 다음과 같습니다.

2. 자본 효율성 증가 - 풀 론에 대한 담보로 유동성 공유를 사용하고 부채 자산 풀에 대한 이자를 징수합니다.

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결론적으로

결론적으로THORChain 팀은 로드맵을 끈질기게 실행해 왔습니다. 이들은 암호화 공간에서 가장 투명한 팀 중 하나이며 개발 진행 상황, 재무/사업 준비금 관리에 대한 지속적인 업데이트를 제공합니다.일반 개발 케이던스

장기 전략을 실행합니다. 그들은 또한 강력한 커뮤니티를 구축하고 유치하는 데 도움이 되는 커뮤니케이션에 있어 최고입니다.

THORChain 팀은 개방적이고 접근 가능한 방식으로 핵심 인프라를 개발하여 THORChain의 분산화가 커뮤니티에 의해 제어되도록 하는 데 전념하고 있습니다. 현재 재무부는 커뮤니티 개발을 통해 타사 개발자에게 매월 $200,000의 보조금을 배포합니다.

THORChain은 신뢰를 최소화한 교차 체인 트랜잭션의 미래를 나타내며 획기적인 기술을 개발하고 거대한 시장을 위한 놀라운 커뮤니티를 육성해 왔습니다.