편집자 주: 이 기사의 출처는배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)편집자 주: 이 기사의 출처는

배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)

, 저자: Vitalik Buterin, 컴파일러: 무료 및 간편함, 승인을 받아 출시됨.

참고: 원저자는 이더리움의 공동창업자인 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이며, 이 글에서는 예측 시장에 참여했던 자신의 경험을 회고하고, 현재 예측 시장이 직면하고 있는 4가지 주요 문제점을 정리했습니다. Vitalik은 또한 향후 몇 년 동안 예측 시장이 Ethereum의 점점 더 중요한 응용 프로그램이 될 것이며 2020년 미국 대통령 선거는 시작일 뿐이며 조건부 예측, 의사 결정 및 기타 응용 프로그램이 뒤따를 것이라고 예측합니다.

중요한 피드백과 의견을 주신 Jeff Coleman, Karl Floersch, Robin Hanson에게 특별히 감사드립니다.futarchy경고: 나는 약간의 정치적 견해를 표명합니다.

수년 동안 제가 관심을 가졌던 주제인 예측 시장을 통해 누구나 미래 이벤트에 베팅할 수 있으며 이러한 베팅의 배당률을 해당 이벤트에 대한 예측 확률의 신뢰할 수 있는 중립 소스로 사용할 수 있습니다. 이는 매력적인 애플리케이션입니다. 밀접하게 관련된 아이디어(예:

), 거버넌스와 의사 결정을 개선할 수 있는 혁신적인 도구로서 항상 저에게 관심을 가졌습니다. 예측 시장은 또한 Augur, Omen 및 가장 최근의 PolyMarket(참고: 세 가지 응용 프로그램 모두 Ethereum에 구축됨)이 보여주듯이 블록체인의 매력적인 응용 프로그램입니다.

2020년 미국 대선을 거치면서 드디어 예측 시장이 사람들의 시야에 들어온 듯하다. 이더리움 애플리케이션이 간극을 넘어 널리 채택되는 것을 보는 데 매우 관심이 있는 사람으로서 이것은 확실히 흥미로웠습니다. 처음에 저는 개인적으로 참여하기보다는 단순히 관찰하는 경향이 있었습니다. 저는 미국 선거 정치에 대한 전문가가 아닌데 왜 이미 거래 중인 다른 사람들의 견해보다 제 견해가 더 정확할 것이라고 기대해야 합니까? 하지만 내 트위터 서클에서 나는 시장이 실제로 비합리적이라고 생각하는 내가 존경하는 매우 똑똑한 사람들을 많이 봅니다. 가능한 한 참여하고 그들과 맞서야 합니다. 결국 나는 확신했다.

나는 내가 만든 블록체인 앱에 대한 실험을 하기로 결정했습니다. 8월 1일 Augur에서 $2,000 상당의 NTRUMP를 구입했습니다(이 토큰을 보유하면 1달러를 얻습니다). 그 당시에는 거의 알지 못했지만, 내 포지션은 결국 $308,249로 성장하고 $56,803 이상의 이익을 얻게 될 것입니다. 그리고 다음 두 달 동안 일어난 일은 사회 심리학, 전문 지식, 차익 거래 및 시장 효율성의 한계에 대한 흥미로운 사례 연구로 입증되었으며, 경제 시스템 설계가 사람들이 상당한 영향력을 행사할 수 있는 가능성에 대한 관심이 컸습니다.

선거 전에

이번 선거에 대한 나의 첫 번째 내기는 실제로 블록체인에 관한 것이 아닙니다. Kanye가 지난 7월 대선 출마를 발표했을 때, 내가 평소 존경하는 한 정치 이론가는 즉시 트위터에 트위터를 통해 트럼프에 대한 투표가 분열되고 트럼프의 승리로 이어질 것이라고 믿었다고 주장했습니다. 당시 나는 그가 이 점에 대해 과신했다고 생각했고 어쩌면 지나치게 내면화된 휴리스틱(즉, 아이디어가 똑똑하고 다르게 보이면 사실일 가능성이 높다)의 결과일 수도 있다고 생각했던 것을 기억합니다. 그래서 당연히 나는 지루한 친바이든 견해에 200달러를 걸겠다고 제안했고 그는 기꺼이 받아들였다.

9월 선거는 이번에는 예측 시장에 의해 다시 제 관심을 끌었습니다. 시장은 트럼프에게 거의 50%의 승률을 주고 있지만, 내 트위터 서클에서 매우 똑똑한 사람들이 그 숫자가 너무 높다고 지적하는 것을 많이 본다. 이것은 물론 친숙한 "효율적 시장 논쟁"으로 이어집니다. 트럼프가 졌을 때 1달러를 주는 토큰을 0.52달러에 사면 트럼프가 실제로 잃을 확률이 훨씬 더 높아집니다. 가격이 더 오른다? 아무도 하지 않는다면 왜 당신이 다른 누구보다 똑똑하다고 생각합니까?

• Ne0liberal은 선거일을 앞두고 당시 예측 시장이 얼마나 정확한지 요약한 Twitter 게시물을 통해 탁월한 성과를 거두었습니다. 요컨대 2020년 이전에 대부분의 사람들이 사용하는 (비블록체인) 예측 시장은 소액의 현금으로 사람들이 참여하기 어려운 여러 가지 제한 사항이 있습니다. 결론은 매우 똑똑한 개인이나 전문 조직이 자신이 생각하는 것이 잘못될 가능성을 본다면 자신이 옳다고 생각하는 방향으로 가격을 밀어붙이는 능력이 매우 제한될 것이라는 점입니다.

• 기사에서 언급한 가장 중요한 제한 사항은 다음과 같습니다.

1인당 하한액($1,000 미만)

높은 수수료(예: PredictIt은 5% 인출 수수료 부과),

제가 지난 9월에 신자유주의에 반대한 내용은 다음과 같습니다. 단조롭고 구시대적인 중앙 집중식 예측 시장에는 낮은 한도와 높은 수수료 문제가 있을 수 있지만 암호화폐 시장은 그렇지 않습니다! Augur 또는 Omen에서는 가격이 너무 낮거나 높다고 생각하는 경우 결과 토큰에 대해 얼마만큼 사고 팔 수 있는지에 대한 제한이 없습니다. 그러나 블록체인 기반 예측 시장의 가격 성능은 PredictIt과 일치합니다. 높은 수수료와 낮은 거래 한도로 인해 침착한 거래자가 지나치게 낙관적인 거래자를 능가하지 못하기 때문에 시장이 트럼프를 과대평가하고 있다면, 이러한 문제가 없는 블록체인 시장이 왜 모직물과 같은 가격을 보여줄까요?

이에 대한 내 Twitter 친구들의 주된 반응은 블록체인 기반 시장이 극소수 플레이어, 특히 정치에 대해 많이 아는 사람이 거의 없는 매우 틈새 시장이라는 것입니다. 이것은 그럴듯해 보이지만 나는 그 주장에 대해 그다지 자신이 없다. 그래서 당시 나는 트럼프가 잃을 2,000달러를 걸었지만 더 이상 내기를 걸지 않았습니다.

선거 시간

그런 다음 선거가 있었고 초기 공황 상태에서 Trump는 먼저 예상보다 많은 의석을 얻었지만 결국 Biden이 승자가되었습니다. 선거 자체가 예측 시장의 효율성을 검증하는지 반박하는지 여부는 내가 말할 수 있는 한 설명할 열린 주제입니다. 한편으로 표준 베이지안 애플리케이션을 사용하면 적어도 Nate Silver에 비해 예측 시장에 대한 신뢰도를 낮춰야 합니다. 예측 시장은 Biden에게 60%의 승률을 주었고 Nate Silver는 Biden에게 90%의 승률을 주었습니다. Biden이 이겼다는 점을 감안할 때 Nate가 더 정확한 답을 준 세상에 살고 있다는 것이 나에게 증명됩니다.

그러나 다른 한편으로는 예측 시장이 승리의 엣지 케이스를 더 잘 추정하는 경우를 만들 수 있습니다. Nate 확률 분포의 중앙값은 대략 538개 중 Biden에게 370표입니다.

트럼프 시장은 확률 분포를 알려주지 않지만, "트럼프가 이길 확률 40%"라는 통계에서 확률 분포를 추측해야 한다면 아마도 바이든에게 300표 정도를 줄 것이다. 그리고 실제 결과는 306이므로 예측 시장 Vs Nate의 순 점수는 제 생각에 모호합니다.

선거 후

하지만 그 당시에는 상상도 할 수 없었던 것은 선거 자체가 시작에 불과하다는 것이었습니다. 선거 며칠 후 Biden은 주요 조직과 소수의 외국 정부에 의해 승자로 선언되었습니다. 예상대로 트럼프는 선거 결과에 대해 다양한 법적 문제를 제기했지만 모두 빠르게 실패했습니다. 그러나 그 기간 동안 한 달 넘게 NTRUMP 토큰의 가격은 85센트를 유지했습니다!

처음에는 트럼프가 선거를 뒤집을 확률이 15%라고 추측하는 것이 타당해 보였지만, 결국 그는 당파성이 심화되는 시기에 3명의 대법관을 임명했다. 그러나 다음 3주 동안 도전이 실패하고 트럼프의 승리 가능성이 점점 더 희박해지는 것처럼 보였지만 NTRUMP 토큰의 가격은 변하지 않았습니다. 약 $0.82). 선거 5주가 지난 12월 11일, 대법원은 투표를 뒤집으려는 트럼프의 시도를 단호하고 만장일치로 기각했고 NTRUMP의 가격은 마침내 $0.88로 상승했습니다.

11월에 나는 마침내 시장 회의론자들이 옳았다는 확신을 갖게 되었고, 그래서 트럼프가 질 것이라고 나 자신에게 걸고 뛰어들었습니다. 결국 결정은 돈에 관한 것이 아니었습니다. 불과 두 달 만에 저는 Dogecoin을 보유하는 것만으로도 많은 돈을 벌고 있었지만, GiveDirectly에 기부하기로 결정했습니다. 오히려 저는 관찰자로서가 아니라 적극적인 참여자로서 실험에 참여했으며, 이는 왜 다른 사람들이 나보다 먼저 NTRUMP 토큰을 구매하지 않았는지에 대한 개인적인 이해를 높이는 데 도움이 되었습니다.

운영 절차

• 트럼프가 캣닢으로 지는 데 베팅하는 방법에는 두 가지가 있습니다.

• 사용FoundryDAI를 사용하여 Catnip에서 직접 NTRUMP 토큰을 구매하십시오.

사용

1 DAI를 1 NTRUMP + 1 YTRUMP + 1 ITRUMP로 변환할 수 있는 Augur 기능에 액세스하기 위해(여기서 "I"는 "무효"를 의미하며 나중에 자세히 설명) Catnip에서 YTRUMP를 판매합니다.

처음에는 첫 번째 옵션만 알고 있었습니다. 그런데 Balancer가 YTRUMP에 더 많은 유동성을 제공한다는 사실을 알게 되어 두 번째 옵션으로 전환했습니다.

또 다른 문제가 있습니다. DAI가 없고 ETH만 있고 DAI를 얻기 위해 ETH를 판매할 수 있는 옵션이 있지만 ETH 보유량을 건드리고 싶지 않습니다. Trump에 대한 $50,000 내기에서 이겼지만 동시에 ETH 가격 변동으로 $500,000를 잃었다면 안타까운 일입니다. 따라서 저는 MakerDAO에서 담보 부채 포지션(CDP, 현재 "Vault"라고도 함)을 열어 ETH 노출을 그대로 유지하기로 결정했습니다.

CDP는 DAI를 생성하는 방법입니다. 사용자는 ETH를 스마트 계약에 예치하고 새로 생성된 DAI에 투자한 ETH 가치의 2/3 이상을 인출할 수 있습니다. 추가 이자(현재 3.5%)를 지불하면 모기지된 ETH를 인출할 수 있습니다. 예치된 ETH 담보의 가치가 차용한 DAI 가치의 150% 아래로 떨어지면 누구든지 금고를 "청산"하여 담보로 보관된 ETH를 강제로 판매하여 DAI를 되사고 상당한 금액의 벌금을 부과할 수 있습니다. 따라서 급격한 가격 변동에 대비하여 높은 담보 비율을 갖는 것이 좋습니다. 1달러를 인출할 때마다 CDP에 3달러 이상의 ETH가 있습니다.

아래 그림은 제 전체 작업 과정입니다.

나는 이것을 여러 번 해왔고 Catnip의 미끄러짐은 가격이 나에게 불리하지 않도록 한 번에 약 $ 5,000- $ 10,000까지만 거래 할 수 있음을 의미합니다 (Foundry를 건너 뛰고 DAI로 NTRUMP를 직접 구매할 때, 한도는 $1,000에 가깝습니다.) 두 달 후, 저는 367,000개 이상의 NTRUMP 토큰을 축적했습니다.

• 다른 사람들은 왜 안 할까요?

• 시작하기 전에 왜 소수의 사람들이 85센트에 달러를 사는지에 대한 네 가지 주요 가설이 있습니다.

• Augur 스마트 계약이 잘못되거나 트럼프 지지자들이 잘못된 결과를 반환하도록 오라클(Augur REP 토큰 보유자가 토큰을 통해 하나 이상의 결과에 투표)을 조작할 것이라는 두려움

• 자금 비용: 이 토큰을 구매하려면 자금을 2개월 이상 잠가두어야 합니다. 그러면 이 시간 동안 자금을 사용하거나 다른 수익성 있는 거래를 할 수 없습니다.

모두가 참여하기에는 기술적으로 너무 복잡합니다.

실제로는 내가 상상하는 것보다 훨씬 적은 수의 사람들만이 기이한 기회를 잡을 만큼 진정으로 동기부여가 되어 있습니다.

네 가지 사항 모두 일리가 있습니다. 스마트 계약 공격은 가장 큰 위험 요소입니다. Augur 오라클은 이러한 논쟁적인 환경에서 테스트된 적이 없습니다. 자본 비용은 현실적이며 예측 시장에 베팅하는 것이 주식 시장에 베팅하는 것보다 쉽지만(가격이 절대 1달러를 넘지 않는다는 것을 알고 있기 때문에) 고정 자본은 암호화폐 시장에서 다른 수익성 있는 기회와 경쟁합니다. 또한 dapp에서 거래하는 것은 기술적으로 복잡하기 때문에 사람들은 자연스럽게 어느 정도의 위협을 받습니다.

실제로 이 금융 분야에 뛰어들어 시장 가격의 변화를 관찰한 제 경험은 이러한 가정에 대해 많은 것을 가르쳐 주었습니다.

처음에는 "스마트 컨트랙트 버그에 대한 두려움"이 주요 걱정 요인이라고 생각했습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 이것이 지배적인 요인이 아닐 수도 있다는 확신이 점점 더 강해졌습니다. 한 가지 방법은 YTRUMP와 ITRUMP의 가격을 비교하는 것입니다. ITRUMP는 "무효 트럼프(Invalid Trump)"의 약자로, 여기서 "무효"는 특정 특수한 상황에서 발생하는 이벤트의 결과를 의미합니다. 시장은 비도덕적이며(예: 암살 시장), 기타 유사한 상황이 많이 있습니다. 이 시장에서 ITRUMP의 가격은 $0.02 미만을 유지했습니다. 누군가 시장을 공격하여 수익을 내고자 한다면 YTRUMP를 $0.15에 구매하는 것이 아니라 ITRUMP를 $0.02에 구매하는 것이 더 유리할 것입니다. 많은 양의 ITRUMP를 구매하면 "무효" 결과가 실제로 트리거되어 50배의 수익을 올릴 수 있습니다. 따라서 공격을 받을까 걱정된다면 ITRUMP를 구입하는 것이 가장 논리적인 선택입니다. 그러나 그렇게 하기로 선택한 사람은 거의 없습니다.

자본 비용

물론 스마트 컨트랙트 취약성에 대한 걱정을 배제하는 또 다른 주장은 예측 시장 이외의 모든 암호화 응용 프로그램(예: 복합, 다양한 이자 농사 계획)에서 사람들이 스마트 컨트랙트 위험에 대해 놀라운 수준의 우려를 보인다는 것입니다. 사람들이 모든 종류의 위험하고 검증되지 않은 계획에 기꺼이 돈을 투자한다면(연간 5-8%의 수익만 약속하더라도) 여기서 갑자기 지나치게 조심스러워지는 이유는 무엇입니까?

자본 비용

자본 비용(즉, 많은 자본을 잠그는 데 따른 불편함과 기회 비용)은 도전이며, 나는 이것을 그 어느 때보다 명확하게 인식하고 있습니다. 어거만 보면 2달간 308,249 DAI를 락업해야 56,803$의 수익을 낼 수 있는데, 이는 연간 수익의 약 175% 수준으로 개인 채굴 활동에 비하면 상당한 수익입니다. 하지만 MakerDAO에서 작업해야 한다는 점을 고려하면 조금 더 나빠집니다. ETH 포지션을 유지하고 싶은 경우 CDP를 통해 DAI를 취득해야 하고, CDP를 안전하게 사용하려면 3배 이상의 모기지 비율이 필요하기 때문입니다. 따라서 실제로 락업해야 하는 총 자금은 약 100만 달러입니다.

그래서 지금 보면 이 수익률이 그리 좋아 보이지는 않습니다. 그리고 해킹 가능성이나 진정으로 전례가 없는 정치적 사건의 가능성을 고려하면 이에 관여하는 매력이 훨씬 덜 매력적입니다.

그래도 잠긴 자금이 3배라고 가정하면 어거 컨트랙트가 공격당할 확률은 3%(리스크를 헤지하기 위해 ITRUMP를 샀다)로 리스크 중화율을 35% 정도로 낮출 수 있고, 생각해보면 위험에 대한 실제 인식은 훨씬 더 낮습니다. 이 거래는 여전히 매우 매력적이지만, 다른 한편으로는 암호화폐 시장에서 100번의 위아래 변동을 경험하는 참가자들에게 그러한 숫자가 매우 매력적이라는 것은 이제 매우 이해가 가는 것 같습니다.

반면에 트럼프 지지자들은 이러한 문제에 직면하지 않았습니다. 그들은 단돈 $60,000에 내 $308,249 내기를 취소했습니다(저는 수수료 때문에 그보다 적게 따냈습니다). 여기서와 같이 확률이 0 또는 1에 가까울 때 게임은 매우 불균형하여 확률을 극단적인 값에서 멀리 밀어내려는 사람들에게 유리합니다. 이것은 Trump에게 일어난 일을 설명할 뿐만 아니라 실제 승리할 가능성이 없는 다양한 인기 틈새 후보가 종종 5%의 승리 가능성을 받는 이유이기도 합니다.

기술적 복잡성

처음에는 Augur에서 NTRUMP를 구매하려고 했지만 UI의 기술적 결함으로 인해 Augur에서 직접 주문할 수 없었습니다(제가 대화한 다른 사람들에게는 이 문제가 없었습니다... 무슨 일이 일어났는지 정확히 모르겠습니다. ). Catnip은 훨씬 더 간단한 UI를 가지고 있으며 정말 잘 작동합니다. 그러나 Balancer(및 Uniswap)와 같은 자동화된 시장 조성자는 소규모 거래에 가장 적합하며 대규모 거래의 경우 미끄러짐이 매우 높습니다. 이것은 "AMM 대 오더북" 논쟁의 축소판입니다. AMM이 더 편리하지만 더 큰 거래에는 오더북이 더 효율적입니다. Uniswap v3는 더 나은 자본 효율성을 갖춘 AMM 설계를 도입하고 있으며 상황이 개선되는지 확인하겠습니다.

운 좋게도 모두 쉽게 해결되는 것처럼 보이지만 다른 기술적 문제도 있습니다. Catnip과 같은 인터페이스가 "DAI->Foundry->YTRUMP 판매" ​​경로를 하나의 계약으로 통합하지 못하여 단일 거래에서 NTRUMP 토큰을 구매할 수 있는 이유가 없습니다. 실제로 인터페이스는 "DAI->NTRUMP" 경로와 "DAI->Foundry->sell YTRUMP" 경로의 가격 및 유동성 속성까지 확인하고 자동으로 더 나은 거래를 제공할 수 있습니다. MakerDAO CDP에서 DAI를 인출하는 것도 이 경로에 포함될 수 있습니다. 여기서 내 결론은 낙관적입니다. 기술적 복잡성 문제는 현재 사람들이 예측 시장을 채택하는 것을 꺼리는 데 실질적인 장벽이지만 기술이 향상됨에 따라 예측 시장을 사용하는 것이 훨씬 쉬워질 것입니다.

자신감 부족

이제 우리에게는 마지막 가능성이 있습니다. 많은 사람들(특히 똑똑한 사람들)이 과도한 겸손으로 고통받고 있기 때문에 아무도 아무것도 하지 않는다면 그 행동이 가치가 없는 충분한 이유가 있어야 한다는 결론을 내리기 쉽습니다.

Eliezer Yudkowsky는 그의 훌륭한 저서 Insufficient Equilibrium의 후반부에서 이 점을 지적하면서 너무 많은 사람들이 "겸손한 인식론"을 남용하고 있으며 추론 결과에 따라 행동해야 한다고 주장합니다. 비합리적이거나 게으르거나 무언가에 대해 잘못되었습니다. 내가 처음 장들을 읽었을 때 나는 확신이 없었고 엘리에제르가 너무 오만했던 것 같았지만 이 경험을 통해 나는 그의 지혜를 보았다.

내 자신의 추론을 신뢰하는 미덕을 목격한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 이더리움 작업을 처음 시작했을 때 처음에는 어떤 이유로 프로젝트가 망할지 모른다는 두려움에 시달렸습니다. 나는 완전히 프로그래밍 가능한 스마트 계약 블록체인이 이전에 나온 것보다 분명히 크게 개선되었으며 나보다 먼저 그것을 생각한 사람들이 많이 있을 것이라고 추론합니다. 그래서 저는 일단 이 아이디어를 게시하면 매우 똑똑한 많은 암호 해독가들이 왜 이더리움과 같은 것이 단순히 불가능한지 말해 줄 것이라고 기대합니다. 그러나 아무도 이것을 한 적이 없습니다.

물론 지나친 겸허가 모든 사람에게 잘못이 있는 것은 아닙니다. 트럼프가 당선될 것이라고 예측한 많은 사람들은 자신의 지나친 역발상 심리에 속았다고 할 수 있다. 이더리움은 어린 시절의 겸손과 두려움에 대한 억압으로 이익을 얻었지만 더 많은 지적 겸손으로 이익을 얻고 실패를 피할 수 있는 다른 많은 프로젝트가 있습니다.

그러나 내가 보기에는 유명한 예이츠의 말처럼 "최고의 남자는 자신감이 부족하고 최악의 남자는 열정적이다"라는 말이 그 어느 때보다 사실인 것 같습니다. 해결책은 학술 기관, 미디어, 정부 또는 시장의 형태를 막론하고 사회의 기존 산출물을 신뢰하는 것입니다. 이것이 해결책이 아닌 것 같습니다. 이 모든 제도는 누군가가 제대로 작동하지 않는다고 생각하기 때문에 제대로 작동하거나 적어도 때때로 틀릴 수 있다고 생각하기 때문에 작동합니다.

Futarchy 수업

자본 비용의 중요성과 그것이 위험과 어떻게 상호 작용하는지 직접 목격하는 것은 Futarchy와 같은 시스템을 판단하는 중요한 증거입니다. Futarchy 및 "결정 시장"은 일반적으로 예측 시장의 중요하고 잠재적으로 매우 유용한 사회적 응용 프로그램입니다. 누가 차기 대통령이 될 것인지에 대한 약간 더 정확한 예측은 사회적 가치가 거의 없습니다. 그러나 조건부 예측에는 많은 사회적 가치가 있습니다. a를 수행하면 좋은 X로 이어질 가능성이 얼마나 되고 B를 수행하면 기회는 얼마입니까? 조건부 예측은 우리의 호기심을 만족시킬 뿐만 아니라 결정을 내리는 데 도움이 되기 때문에 중요합니다.

선거 예측 시장은 조건부 예측보다 훨씬 덜 유용하지만 중요한 질문을 밝히는 데 도움이 됩니다. 조작이나 편견과 잘못된 견해에 얼마나 저항할 수 있습니까? 차익 거래가 얼마나 어려운지 살펴봄으로써 이 질문에 답할 수 있습니다. 현재 예측 시장에서 제공하는 확률이 (귀하의 의견으로는) 잘못되었다고 가정합니다(아마도 정보가 부족한 거래자 또는 명백한 조작 시도로 인해). 상황을 올바르게 설정함으로써 얼마나 많은 영향을 미치고 얼마나 많은 이익을 얻을 수 있습니까?

구체적인 예부터 시작하겠습니다. 각 결정이 원하는 결과를 얻을 확률이 있는 결정 A와 B 중에서 선택하기 위해 예측 시장을 사용하려고 한다고 가정합니다. 결정 A는 목표를 달성할 확률이 50%이고 결정 B는 목표를 달성할 확률이 45%라고 생각합니다. 그러나 시장(귀하의 견해가 틀렸음)은 B 결정의 확률이 55%, A 결정의 확률이 40%라고 생각합니다.

당신이 작은 선수라고 가정할 때, 많은 사람들이 함께 내기를 하는 경우에만 당신의 개별 내기는 결과에 영향을 미치지 않을 것입니다. 그럼 얼마를 베팅해야 할까요?WolframAlpha여기서 표준 이론은 Kelly 공식에 의존합니다. 기본적으로 자산의 예상 로그를 최대화하도록 조치를 취해야 합니다. 이 경우 결과 방정식을 풀 수 있습니다. $0.4에 토큰 A를 구입하는 데 돈의 일부를 넣었다고 가정해 보겠습니다. 귀하의 관점에서 귀하가 원하는 새로운 로그 자산은 다음과 같습니다.

첫 번째 용어는 (귀하의 관점에서) 내기가 성과를 거두고 투자의 일부가 2.5배 증가할 50% 확률입니다(1달러를 40센트에 구입했기 때문). 두 번째 용어는 내기가 성공하지 못하고 내기한 돈의 일부를 잃을 확률이 50%라는 것입니다. 미적분학을 사용하여 이것을 최대화하는 방법을 찾을 수 있습니다.

, 여기서 답은 r = 1/6입니다. 다른 사람이 매수하고 시장에서 A의 가격이 47%까지 오르면(그리고 B는 48%로 떨어짐) 시장을 뒤집은 마지막 트레이더가 A에게 올바르게 유리하도록 계산을 다시 실행할 수 있습니다.

여기서 예상 로그 자산 최대화 r 값은 0.0566에 불과합니다. 결론은 명확합니다. 의사결정이 막바지에 이르고 잡음이 많을 때 시장에 돈의 일부만 투자하는 것이 이치에 맞다는 것이 밝혀졌습니다. 이것은 합리적으로 대부분의 사람들이 Kelly의 공식이 말하는 것보다 불확실한 도박에 덜 투자한다고 가정합니다. 자본 비용은 훨씬 더 높습니다. 그러나 공격자가 개인적인 이유로 결과 B를 강요하려는 경우 해당 토큰에 모든 자금을 사용할 수 있습니다. 일반적으로 게임은 20:1 이상의 공격 측에 쉽게 유리할 수 있습니다.

물론 실제로는 공격자가 한 가지 결정에 모든 자금을 걸고자 하는 경우는 거의 없습니다. 그리고 futarchy만이 취약한 메커니즘이 아닙니다. 주식 시장도 마찬가지로 취약하며 비시장 의사 결정 메커니즘도 단호한 부유한 공격자에 의해 다양한 방식으로 조작될 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 futarchy가 우리를 새로운 차원의 결정 정확성으로 밀어붙일 것이라고 생각하는 것을 경계해야 합니다.

흥미롭게도, 수학은 의도된 조작자가 결과를 극단적으로 밀어붙이기를 원할 때 futarchy가 가장 잘 작동함을 시사하는 것 같습니다. 부적절하게 보험에 가입하려는 사람은 불리한 사건의 시장 예상 확률을 0으로 줄이려고 효과적으로 시도할 것이기 때문에 이에 대한 예는 책임 보험일 수 있습니다.

예측 시장이 좋아질 수 있습니까?

마지막 질문은 다음과 같습니다. 예측 시장이 동일한 실수를 저지를 운명입니까? 12월 초 트럼프에게 선거를 뒤집을 확률이 15%, 대법원(지명인 3명 포함)이 트럼프에게 꺼지라고 한 뒤에도 선거를 뒤집을 확률이 12%나 되는 것처럼요? 놀랍게도 예측 시장이 실수를 반복할 것이라고 생각하지 않으며 낙관론에 대한 몇 가지 이유가 있습니다.

1. 시장은 자연스럽게 선택된다

첫째, 이 사건들은 나에게 시장 효율성과 합리성이 어떻게 발생하는지에 대한 새로운 관점을 제공했습니다. 시장 효율성 이론의 지지자들은 종종 대부분의 참가자가 합리적(또는 적어도 어떤 미신적인 사람들보다 더 합리적이기 때문에) 시장이 효율적이라고 주장하는데, 이는 공리입니다. 그러나 그 대신에 우리는 진화론적 관점에서 무슨 일이 일어나고 있는지 볼 수 있습니다.

암호화폐 시장은 젊은 생태계입니다. Elon의 최근 트윗에도 불구하고 생태계는 여전히 주류와 단절되어 있으며 아직 선거 정치의 세부 사항에 대한 충분한 전문 지식이 없습니다. 선거정치 전문가들은 암호화폐 공간에 진입하는데 어려움을 겪고 있으며, 특히 정치 분야에서는 항상 정확하지 않은 반전 형태의 암호화폐가 많이 있습니다. 그러나 올해 일어난 일은 암호화폐 공간에서 Biden의 승리를 정확하게 예측한 예측 시장 사용자의 자본이 18% 증가한 반면 Trump의 승리를 잘못 예측한 사람들은 자본을 100%(또는 적어도 그들의 내기).

따라서 선택압력이 있을 것이다. 그러한 예측을 10회 반복한 후에 좋은 예측가는 더 많은 자본을 걸고 나쁜 예측가는 더 적은 자본을 갖게 됩니다. 이것은 "더 현명해지고" 또는 "교훈을 배우는" 사람 또는 인간의 추론 및 학습 능력에 대한 다른 가정에 의존하지 않습니다. 선택 역학의 결과로 시간이 지남에 따라 올바른 추측을 잘하는 플레이어가 생태계를 지배하게 될 것입니다.

이 점에서 예측 시장이 주식 시장보다 더 잘 수행된다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 주식 시장의 "신생 기업"은 종종 천 배의 수익으로 운이 좋으며 이는 신호에 많은 노이즈를 추가하지만 예측에는 시장에서 가격은 0과 1 사이의 제한으로 단일 이벤트의 영향을 제한합니다.

2. 더 나은 선수와 더 나은 기술

셋째, 우리가 목격한 예측 시장이 올바르게 작동한다는 것을 보여줌으로써 참여자들의 우려를 덜어줄 것입니다. 사용자는 매우 논쟁적인 상황에서도 Augur 오라클이 올바른 결과를 제공하는 것을 볼 수 있습니다. 암호화폐 산업 외부의 사람들은 프로세스가 작동하는 것을 보고 참여하려는 경향이 더 커질 것입니다. 아마도 Nate Silver 자신도 일부 DAI를 사용하고 Augur, Omen, Polymarket 등과 같은 다른 예측 시장을 사용하여 2022년 이후에 자신의 수입을 보충할 것입니다.

결론적으로

넷째, 예측 시장 기술 자체가 향상될 수 있다. 다음은 가능성이 희박한 결과에 대한 비합리적으로 높은 가능성을 방지하는 데 도움이 되는 많은 가능성이 없는 이벤트에 베팅하는 동안 자본 효율적일 수 있는 시장 디자인 제안입니다. 다른 아이디어가 떠오를 것이 확실하며 이 방향에서 더 많은 실험을 볼 수 있기를 기대합니다.

결론적으로

예측 시장에 대한 첫 번째 믿을 수 없을 정도로 직접적인 실험과 예측 시장이 개인 및 사회 심리학의 복잡성과 어떻게 충돌하는지를 통해 시장 효율성이 실제로 어떻게 작용하고 그 한계가 무엇이며 이를 개선하기 위해 무엇을 할 수 있는지에 대해 많은 것을 보여줍니다.