유권해석: 2021년 알고리즘 스테이블코인 개발 동향

명목화폐와 암호화폐 사이의 변환기로서 안정적인 통화는 현실 세계와 암호화된 세계 사이의 다리일 뿐만 아니라 강력한 발전 모멘텀을 가진 암호화된 세계의 중요한 인프라입니다. CoinGecko가 발표한 데이터에 따르면 암호화된 스테이블 코인의 현재 전체 시장 가치는 260억 달러를 초과하며 AMPL과 ESD를 포함하면 이미 시장 가치가 1억 달러 이상인 스테이블 코인이 10개 있습니다.

현재 시장에는 다양한 형태의 스테이블코인이 존재하는데, 그 중 알고리즘 스테이블코인은 DeFi의 폭발적 증가로 가장 화제가 되고 있습니다. 이를 위해 Roxe Payment Network는 Digital Renaissance Foundation의 전무이사인 Cao Yin, TokenInsight 파트너인 Zhao Wei, Red Bank Fund의 창립 파트너인 Ren Junfei, Roxe Payment Network-Daollar Protocol의 핵심 개발자인 Shipu를 초청했습니다. 2월 4일 , 알고리즘 스테이블 코인의 발전 동향에 대한 심도 있는 토론을 진행했으며, Blocklike CEO Xiao Wan이 사회를 맡았습니다.

안정적인 통화의 업데이트된 반복

블록체인 기술의 발달로 스테이블 코인은 최소 3번 반복되었습니다. "1세대 법정 스테이블코인과 2세대 디지털 자산 기반 스테이블코인에 비해 AMPL로 대표되는 3세대 알고리즘 스테이블코인은 담보를 사용하지 않고 알고리즘과 메커니즘에 의해 규제된다는 것이 가장 큰 장점입니다. , 스테이블 통화입니다. Red Bank Fund의 창립 파트너 Ren Junfei는 블록체인 탈중앙화의 이상에 가장 가깝습니다.

스테이블 코인 중 가장 인기 있는 알고리즘 스테이블 코인으로 개발 중에도 지속적으로 업데이트되고 반복됩니다. 디지털 르네상스 재단의 Cao Yin 전무이사는 AMPL로 대표되는 1세대 알고리즘 스테이블 코인은 통화 공유도 채권(채권)도 없으며 가장 단순한 리베이스 메커니즘을 채택하고 있다고 지적했습니다. AMPL과 달리 2세대 알고리즘 스테이블 코인의 모델은 채권 시스템(예: ESD)을 추가하지만 여전히 통화와 주식으로 구분되지 않습니다. 즉, 어떤 토큰도 전체 시스템의 공유로 사용할 수 없습니다. 3세대는 Basis Cash로 대표되는 알고리즘 스테이블 통화로 ESD가 발명한 채권 시스템뿐만 아니라 토큰을 BAC, BAS 및 BAB의 세 가지 하위 시스템으로 나누어 진정으로 통화와 주식의 분리를 달성합니다.

"하지만 알고리즘 스테이블 코인의 세 가지 반복 간에는 큰 차이가 없다고 생각합니다. 현재 시장에는 다양한 자산에 고정된 스테이블 코인이 많이 있지만 실제로는 그렇게 많은 스테이블 코인이 필요하지 않습니다. 알고리즘 스테이블 코인은 기본 자산으로 사용됩니다. , DeFi 시스템에서 구성 및 상호 운용이 가능하려면 고정 BTC, ETH 또는 미국 달러 등과 같이 큰 자산 및 사용률이 높은 자산을 선택해야 합니다.”라고 Cao Yin은 덧붙였습니다.

TokenInsight 파트너 Zhao Wei는 아무리 반복해도 "가치 안정성"이 스테이블 코인의 핵심이라고 생각합니다. 현재 시장에는 진정으로 안정적인 스테이블 코인이 없습니다.

현재 시장에 나와 있는 세 가지 유형의 알고리즘 스테이블 코인은 각각 AMPL, ESD 및 BAC로 표시됩니다. "AMPL의 등장은 Uniswap과 밀접한 관련이 있습니다. AMPL은 Rebase 메커니즘을 사용하는 안정적인 통화입니다. 대부분의 중앙 집중식 거래소는 이 메커니즘을 지원하지 않습니다. LP 토큰을 기반으로 하는 Uniswap은 AMPL에 매우 우호적이며 개발의 기반이기도 합니다. ESD , BAC 원리는 기본적으로 AMPL과 같지만 중앙화 거래소에 상대적으로 우호적이다 개인적으로 이더리움의 알고리즘 스테이블 코인이 경이로운 응용 프로그램이 될 수 있을지, 결국 사용자 기반이 될 수 있을지 관망하는 자세를 유지하고 있다. Roxe 지불 네트워크-Daollar 프로토콜의 핵심 개발자인 Shipu는 말했습니다.

알고리즘 스테이블 코인의 차이점

사실 현재 시장에 나와 있는 여러 종류의 알고리즘 스테이블코인은 비슷한데 어떤 것은 코인과 주식이 분리되어 보세되고 어떤 것은 코인과 주식, 채권이 통합된 형태(예: AMPL)의 본질상 큰 차이가 없다. "합법적인 통화 배서나 Maker, USDT와 같은 과잉 담보 스테이블 코인과 비교할 때 현재 알고리즘 스테이블 코인의 규모는 너무 작아서 알고리즘 스테이블 코인 내에서 안정성을 형성하지 못하여 가격 변동이 발생합니다. 그러나 이는 아직 결론을 내리기에는 너무 이르다. DeFi의 규모가 확장됨에 따라 탈중앙화 암호화된 기본 알고리즘 스테이블 코인에 대한 가능성이 더 많아질 것이며 알고리즘 스테이블 코인이 실제로 안정적인지 여부는 시장에서 추가 테스트가 필요합니다.”라고 Cao Yin은 말했습니다. .

현재 알고리즘 스테이블 코인이 직면한 문제점에 대해 Junfei Ren은 Yin Cao에 동의합니다. 그녀는 작은 전체 시장 가치로 인해 풀이 안정적인 효과를 달성할 수 없으며 이것이 알고리즘 스테이블 코인이 직면한 가장 큰 문제라고 지적했습니다. Ren Junfei는 "1세대 및 2세대 서약 스테이블코인과 비교할 때 시장 수요와 공급에 기반한 알고리즘 스테이블코인은 사용자 정서에 더 많은 영향을 받습니다."라고 덧붙였습니다.

"현재 암호화폐 분야에서 USDT가 여전히 가장 영향력 있는 스테이블코인이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 그러나 규제 압력으로 인해 USDT 통화 가치의 안정성이 어느 정도 영향을 받을 것입니다. Roxe 지불 네트워크-Daollar 프로토콜의 핵심 개발자인 Shipu는 "미국은 안전합니다. 안정성은 더 안전하지만 이러한 스테이블 코인은 진정으로 분산되어 있지 않으며 보유자에게 충분히 우호적이지 않습니다."라고 말했습니다.

Shipu는 시장의 현재 스테이블 코인에 특정 결함이 있다고 생각합니다. DAI와 같은 단순한 모기지형 스테이블코인은 프리미엄이 있거나 $1 미만일 때 안정화 메커니즘이 없기 때문에 2차 시장에만 의존할 수 있습니다. . $1로 되돌립니다. AMPL, ESD, BAC와 같이 자산 지원이 없는 알고리즘 스테이블코인은 새로운 사용자가 시장에 진입하지 않고 새로운 자금이 계속 유입되지 않으면 죽음의 소용돌이에 빠질 수 있습니다.

"Roxe 지불 네트워크의 중앙 은행 알고리즘 안정 통화 DO는 위의 문제를 효과적으로 해결할 수 있습니다. DO는 준비금과 알고리즘의 이중 속성을 가지고 있습니다. 즉, 지원으로 알고리즘과 담보로 자산을 모두 가지고 있습니다."라고 Shipu는 덧붙였습니다. Roxe 지불 네트워크에는 DO 알고리즘 스테이블 통화와 생태 토큰 ROC - Roxe Reserve(RR) 전용 스마트 계약이 있습니다.RR의 실행은 인간이 통제하지 않으며 어떤 기관이나 개인도 운영할 권한이 없습니다. 그것.자산. DO는 Roxe의 생태 토큰 ROC의 담보 보증으로 발행되며 roUSD는 중앙 은행 알고리즘을 채택하여 가격 안정성을 구현하며 DO는 Roxe 지불 네트워크에서 시장 가격을 조정하는 데 사용되는 중요한 토큰입니다. 간단히 말해서 DO의 시장 가격이 너무 낮을 때, 즉 DO가 안정성 임계값보다 낮을 때 생산량 감소 모드가 트리거됩니다. 즉, 알고리즘 스테이블 코인 프로토콜이 자동으로 roUSD를 DO로 구매하고 파괴합니다. 이 작업을 여러 번 수행한 후 시장에서 유통되는 DO의 양을 줄여 DO 가격을 인상하는 목적을 달성합니다.

"스테이블 코인은 리베이스(Rebase)와 시뇨리지 메커니즘 두 가지로 나눌 수 있다고 생각합니다. 부분 모기지에 대해." Zhao Wei가 말했습니다.

알고리즘 스테이블 코인은 정말 안정적인가요?

"불충분한 리베이스는 이더리움의 가스 요금이나 속도에 특정 제한이 있기 때문에 알고리즘 스테이블 코인의 불안정한 가격에 대한 이유 중 하나입니다. 또한 시장 정서의 영향도 있습니다. 가격이 떨어지면 투자자는 패닉에 빠질 것입니다. 이는 더욱 악화됩니다. 즉, 이더리움 네트워크에 따라 알고리즘 스테이블코인은 진정으로 안정성을 달성할 수 없습니다.” Shipu는 이 문제가 다음 두 가지 솔루션을 통해 해결될 수 있다고 믿습니다. ; 두 번째는 이더리움 메인 네트워크에서 알고리즘 스테이블 코인의 순환 외에도 세컨더리 네트워크를 추가하여 가속화할 수 있다는 것입니다. 안정.

"가치 안정성의 관점에서 0에서 1로 가는 과정에서 서약이 필요하다고 생각하는데 사용자가 더 많고 랜딩 시나리오가 많아지면 서약을 없앨 수 있지만 사실 이것은 역설입니다. 서약이 없으면 비판을 받았지만 여전히 널리 사용되는 USDT와 마찬가지로 안정적이지 않아 사용자는 채택하지 않을 것입니다.알고리즘 스테이블 코인은 시장 심리에 더 민감하지만 시장 가치가 거의 270억 달러에 달하는 USDT에 비해 달러, 현재 알고리즘 스테이블 코인 시장은 상대적으로 작고 성장의 여지가 많습니다.”라고 Ren Junfei는 말했습니다.

Cao Yin은 공급과 수요의 불균형이 알고리즘 스테이블 코인의 가격 불안정의 주요 원인이라고 지적했으며 현재 공급만 있고 수요는 없습니다. 현재 알고리즘 스테이블 코인에 대한 유일한 수요는 시스템 내 채굴 및 채굴에서 나오지만 이 수요는 매우 반사적입니다. 간단히 말해서 수요의 창출은 통화 가격 상승에 대한 기대로 인한 채굴에 달려 있으며, 반대로 약세 심리가 강하면 계속 하락하며 폭등과 폭락을 반복하는 경향이 있습니다. "실제 수요를 찾는 것이 알고리즘 스테이블 통화의 안정성에 대한 근본적인 해결책입니다. 예를 들어 내재된 순환을 돌파하거나 이를 담보로 사용하거나 일부 모기지 대출 계약에서 지불하는 경우, 이렇게 생성된 수요, 통화는 가치는 또한 특정 가치에 고정될 것이며, 공급과 수요의 균형은 안정성에 더 도움이 됩니다.”

이에 대해 조위는 다른 견해를 갖고 있다. 그는 알고리즘 스테이블코인이 안정되기 위해서는 수요를 찾는 것이 아니라 수요를 충족시키는 것이 가장 중요하다고 믿는다. "현재 USDT와 USDC는 체인과 오프체인의 모든 요구를 충족시킬 수 있습니다. 알고리즘 스테이블코인은 더 나은 이점이 없습니다. 시장을 점유하기가 쉽지 않습니다. 일반 사용자를 위한 것인지 전문적인 양적 팀을 위한 것인지는 생각하지 않습니다. , 실제 수요는 실제로 무위험 차익 거래입니다.”라고 Zhao Wei는 덧붙였습니다.

알고리즘 Stablecoin의 향후 착륙 및 방향

현재 이더리움 기반의 모든 스테이블 코인은 DeFi 애플리케이션을 통해 그 가치를 실현하고 있습니다. "이더리움 이외의 알고리즘 안정 통화가 더 기대됩니다. 이것이 바로 Roxe가 노력하고 있는 방향입니다. DO는 이더리움 외에도 우리의 메인 네트워크에서 유통될 수 있습니다." Shipu는 통화가 널리 사용될 때만 그 최대 가치는 다양한 시나리오에서만 발휘될 수 있습니다. 예를 들어, 현재 이더넷 네트워크는 통화 및 기타 지불 수단이 없는 아프리카의 일부 지역에서 상품을 매일 사고파는 지불 요구를 충족할 수 없습니다. 스테이블코인이 고빈도, 소액 결제를 실현하려면 높은 가스비와 불편함(ETH를 보유해야 함) 등의 어려움을 극복해야 한다.

Ren Junfei는 국경 간 결제가 미래 스테이블 코인의 가장 큰 응용 분야이며 SWIFT를 통해 높은 전송 수수료, 낮은 효율성 및 긴 주기의 현재 문제점을 효과적으로 해결할 수 있다고 믿습니다. 동시에 그녀는 Facebook의 Libra(이름이 Diem으로 변경됨)의 상륙을 매우 고대하고 있습니다.

"스테이블코인 시장의 경우 탈중앙화 알고리즘 스테이블코인이 극한 상황에 대처할 수 있는 최선의 대안입니다. 상황이나 정부가 스테이블 코인을 은행 관리 시스템에 직접 통합한 후 KYC, 라이센스, 준비금 등이 필요하므로 사용자에게 우호적이지 않습니다.담보화된 스테이블 코인의 단점은 자금 활용률이 높지 않고 DeFi 시장에서 스테이블 코인에 대한 수요를 충족할 수 없으며 알고리즘 스테이블 코인은 위의 문제를 효과적으로 피할 수 있습니다.”라고 Cao Yin은 말했습니다.

자료에 따르면 이더리움에서 미 달러화 스테이블코인 발행액은 1월 말 현재 265억 달러로 전월 대비 55억 달러 증가했다. 이 중 USDT 발행량은 20억개, USDC는 18억개, DAI는 4억6000만개 증가했다. 스테이블 코인은 시장 가치가 상승하는 가장 안정적인 자산 중 하나가 되었으며 알고리즘 스테이블 코인을 위한 더 넓은 개발 공간을 제공할 것입니다.