SushiSwap의 블루칩 반격

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Odaily资深作者

2021-01-26 11:37 (UTC+8)

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로드맵이 성공적으로 실행될 수 있다면 Sushiswap은 Uniswap의 지배력을 위협할 수 있습니다.

AI 요약

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로드맵이 성공적으로 실행될 수 있다면 Sushiswap은 Uniswap의 지배력을 위협할 수 있습니다.

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Sushiswap의 잠재력:
Uniswap과 비교하여 Sushiswap은 초기 공정한 출시 배포로 인해 커뮤니티 기반 지원이 더 강력합니다. 커뮤니티에서 투표한 팀은 개발 작업을 수행할 인센티브가 더 높기 때문에 많은 혁신이 이루어집니다.

Sushi는 곧 Mirin 프로토콜의 V2 버전을 출시하고 중앙화 거래소와 협력하여 유동성을 10배 이상 증가시킬 것이며 동시에 이중 수익 거버넌스 토큰 모델도 사용자가 유동성 채굴에 참여하도록 장려할 것입니다. 향후 ZK Rollup의 레이어 2 제품을 지원하고 Polkadot의 교차 체인 트랜잭션 프로토콜을 지원할 것입니다.

Sushi Token은 가격을 상승시키는 건전한 부가가치 메커니즘을 가지고 있어 유동성 채굴을 매우 매력적으로 만듭니다. 프로토콜 가치 확보 측면에서 현재 수익 계획이 없는 유니스왑에 비해 Sushi는 dex 거래 수수료를 얻을 수 있으며 이는 Sushi의 향후 토큰 부가가치에 도움이 될 것입니다.
Sushiswap의 위험:
팀은 아직 실행 능력을 입증하지 못했으며 대부분의 혁신이 아직 개발 중입니다.

총 사용자 수는 상대적으로 적습니다.

대부분의 거래량은 대규모 유동성 공급자에 대한 의존도가 높은 차익 거래에 의해 생성됩니다.

로드맵(BentoBox, Deriswap, MIRIN 프로그램 등)이 성공적으로 실행될 수 있다면 Sushiswap은 Uniswap의 지배력을 위협할 수 있습니다.

2020년 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래량은 1000억 달러를 넘어섰고 100만 개 이상의 서로 다른 주소가 DEX 프로토콜과 상호 작용했습니다. DEX 프로토콜 중에서 AMM(Automated Market Maker)이 주류 솔루션이 되었습니다.

AMM 메커니즘을 통해 토큰 보유자는 시장 거래를 수행할 때 자산을 효과적으로 사용하고 거래 수수료에서 소극적 소득을 누릴 수 있습니다. 특정 시장 환경에서 유동성 공급자(LP)가 손실을 입지만 최근 연구에 따르면 일반적으로 거래 수수료로 인한 이익이 단기 손실보다 더 큽니다. 또한, 시장에서 더 많은 헤지 솔루션이 출시됨에 따라 LP의 수익성은 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다.

마지막으로 AMM은 새로운 코인의 시장 거래에 중요하며 새로운 프로토콜을 생성하고 롱테일 토큰 거래를 용이하게 하는 데 가장 널리 사용되는 솔루션입니다. AMM 프로토콜은 권한이 필요하지 않기 때문에 새 토큰을 나열하는 프로세스도 매우 간단합니다. AMM 프로토콜은 여전히 수익성이 있으며 이러한 이점은 계속될 것입니다.

이 게시물에서는 최근 많은 관심을 받고 있는 AMM 솔루션인 Sushiswap에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

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Sushiswap - 포크 그 이상

DeFi 블루칩 포트폴리오 중에서 Sushiswap은 가장 야심 찬 개발 로드맵을 가지고 있습니다. Sushiswap은 2020년 9월 익명의 창립자 Chef Nomi가 시작했습니다. Uniswap에서 분기되어 DeFi 커뮤니티가 프로토콜 개발에 참여하는 동시에 안정적으로 수익을 올릴 수 있는 Sushi Token을 발행합니다. Sushiswap은 발행 첫날 총 11억 달러의 락업 물량을 유치했지만, 익명의 설립자의 매도와 UNI 토큰 발행으로 Sushi는 급락했습니다. 나중에 Sushiswap은 FTX 설립자 Sam Bankman-Fried가 인수한 후 성공적으로 반등했습니다. 그들은 새로운 리더 "0x Maki"를 선출하고 핵심 팀을 구성하고 DeFi 블루칩 프로토콜과 파트너십을 구축했으며 가장 중요한 것은 Uniswap과 다른 개발 로드맵을 만들었습니다.
현재 Sushiswap 핵심 팀은 다음 작업을 진행하고 있습니다.
지정가 주문서(https://lite.Sushiswap.fi/#/swap) - 지정가 주문서의 두 번째 버전 출시와 함께 Sushiswap 트레이더는 거래를 역전하거나 주문서 거래에서 상대방을 찾을 수 있습니다.
Bento Box - 특히 롱테일 자산을 위한 대출 프로토콜로, 트레이더는 단기 레버리지 거래에 여러 토큰을 사용할 수 있습니다.
파생상품 거래소 병합 - Andre Cronje는 Deriswap을 Sushiswap으로 병합하기로 결정했습니다. 따라서 Deriswap은 Sushi 커뮤니티에 파생 상품 거래를 제공하기 위해 Sushiswap 인터페이스에 병합됩니다. Sushi 토큰은 위의 제품에서 수입을 창출합니다.
교차 체인 AMM - Sushiswap은 Polkadot 생태계에 대한 지원을 발표했습니다. 이것은 Moonbeam과 협력하여 달성될 것입니다.
레이어 2로 전환 — Zk-rollup은 Sushiswap에 선호되는 솔루션입니다. 0xMaki가 발표한 대로 모든 주요 결정은 Yearn 커뮤니티와 함께 이루어지며 여러 프로토콜을 동일한 레이어 2 솔루션으로 이동합니다. 마이그레이션이 완료되면 결합성을 유지하면서 거래 수수료를 낮출 수 있습니다. 이는 Sushiwap의 큰 경쟁 우위가 될 것입니다.

CEX와의 협력 - Sushiswap 경영진은 고정관념에서 벗어나 생각하는 능력을 보여주었습니다.그들은 중앙 집중식 거래소가 막대한 자본을 잠그고 있다는 사실을 알아채고 Sushiswap은 MIRIN 프로그램을 통해 중앙 집중식 기관과의 협력을 모색하기로 결정했습니다.

위의 사항을 살펴보면 많은 것이 개방 정책(누구나 제안서를 제출하여 커뮤니티의 투표를 받을 수 있음)의 결과이며 일부 아이디어는 내부 핵심 팀에서 나온다는 점이 흥미롭습니다. 반면 Sushiswap은 대부분의 프로젝트가 아직 개발 중이기 때문에 실행 효율성을 아직 입증하지 못했습니다. 지금까지 Sushiswap의 주요 제품은 여전히 일정한 곡선 AMM 메커니즘을 따르는 거래 플랫폼입니다. 따라서 다음 섹션에서는 Sushiswap을 다른 주요 DEX와 비교합니다.

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Sushiswap과 다른 DEX 간의 데이터 비교

DeFi 공간에서 Uniswap 거래량은 여전히 타의 추종을 불허하며 일반적으로 DEX 총 거래량의 약 50%를 차지합니다. 그러나 최근 들어 Sushiswap은 일일 DEX 거래량 전체의 20%에 도달하며 시장 판도를 바꾸었습니다.

그러나 Sushiswap의 일일 사용자 수는 모든 DEX 플랫폼의 전체 일일 사용자 수의 1%에도 미치지 못합니다.

Sushiswap과 Uniswap은 거래량이 비슷하지만 사용자 수 측면에서 훨씬 뒤쳐져 있습니다. 이는 Sushiswap과 Uniswap의 사용자 프로필이 매우 다르다는 것을 의미합니다. 일일 사용자의 일일 거래량 데이터는 각 Sushiswap 사용자가 하루에 $100,000 이상 거래하는 것을 보여줍니다. 반면 Uniswap 사용자는 하루에 $10,000 미만을 거래합니다.

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이 데이터는 무엇을 의미합니까?

Uniswap은 AMM을 사용하여 설계된 최초의 솔루션 중 하나였습니다. 수년에 걸쳐 그들은 충성스러운 사용자 기반을 구축하고 많은 DeFi 프로토콜과 통합했습니다.

반면 Sushi는 이제 막 게임에 진입했으며 Uniswap과 같은 다른 DeFi 프로토콜을 통합하지 않았습니다. Sushi가 분기되었지만 Uniswap의 사용자 기반은 영향을 받지 않았으므로 Sushi는 처음부터 사용자 기반을 구축해야 했습니다.

그러나 Sushiswap은 유동성 유치에 매우 성공적이었습니다. 일정 곡선 AMM이 풀의 가격을 조정하기 위해 차익 거래에 의존한다는 점을 고려할 때 총 20억 달러의 락업이 차익 거래 이익 기회가 거의 균일한 대규모 차익 거래 활동을 유치할 것입니다.

따라서 Sushiswap의 실제 사용자가 소수에 불과하더라도 총 락업 볼륨이 충분히 높으면 차익 거래 로봇은 엄청난 거래량을 생성할 것입니다.

이는 순전히 가격 곡선에 의존하는 프로토콜의 경우 유동성 공급자가 거래자보다 훨씬 더 중요하다는 것을 의미합니다. 얼마나 많은 트레이더가 있든 간에 차익 거래 봇은 총 락업이 높을수록 프로토콜에 의해 생성되는 볼륨이 커집니다.

더 높은 전체 잠금 위치는 더 큰 트랜잭션 볼륨을 의미합니다. 뿐만 아니라 Sushi 보유자에게 더 많은 수입을 가져오는 동시에 Sushi 가격을 상승시켜 Sushi 마이닝을 더욱 매력적으로 만들어 총 락업 볼륨을 더욱 높이는 긍정적인 순환을 만듭니다.

따라서 간단한 공식 - 총 잠금 금액 TVL을 획득하는 한 시장에서 이길 수 있습니다.

그런 점에서 Sushiswap의 MIRIN 프로그램은 중요한 움직임이 될 수 있습니다. 특히 MIRIN의 축복 아래 Sushi는 중앙화 거래소(CEX)에 손을 내미는 손과 같습니다. CEX는 사용자가 토큰을 사용하여 Sushiswap에 유동성을 제공하여 LP 수입과 Sushi 토큰 보상을 얻을 수 있도록 합니다.

그러나 Sushiswap의 경우 더 많은 자본을 유치하고 현재 유동성 공급자가 채굴 보상이 줄어들더라도 계약을 준수하도록 보장하기 위해 비영구적 손실에 대한 헤징 솔루션을 개발하는 것이 매우 중요할 것입니다.

또한 Nansen은 Alameda 및 3AC와 같은 펀드가 Sushiswap에서 가장 큰 유동성 공급자임을 지적하는 연구를 발표했습니다. 이러한 소수자 펀드가 얼마나 많은 유동성을 통제하는지 명시하지 않았지만 펀드가 상당한 비율을 차지하는 경우 해당 지원을 상실하면 Sushi의 이익이 심각하게 손상될 수 있습니다.

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시장이 스시를 인식하는 방식

Sushi의 시장 관점을 관찰하기 위해 완전히 희석된 시가 총액을 가정하여 동일한 메트릭을 사용하여 여러 분산형 거래소를 비교합니다. 즉, 일부 프로토콜은 수익이 없으므로 업계 내 비교를 정규화하기 위해 거래량을 분자로 사용합니다. 분모는 비교가 더 쉽기 때문에 순환 시가 총액보다 완전히 희석된 시가 총액을 사용합니다. 그러나 이 계산 결과는 완벽하지 않으며, 비율이 높을수록 토큰의 가치가 과소 평가된다는 것을 완전히 설명하지 못합니다.
토큰은 최고 비율에 도달했지만 다음과 같은 경우 여전히 저평가되지 않습니다.
프로토콜을 더 잘 개발하기 위해 토큰이 배포되지 않습니다.

거래량은 계속 증가할 수 없습니다.

다른 DeFi 프로토콜에 비해 개발 로드맵이 그다지 매력적으로 보이지 않습니다.

마찬가지로 토큰은 최저 비율에 도달했으며 다음과 같은 경우 과대 평가되지 않습니다.

토큰의 분배는 향후 커뮤니티 성장과 프로토콜 개발에 도움이 될 것입니다.

이 지표에 따르면 Sushi는 지난 몇 달 동안 경쟁사에 비해 가격이 저렴했습니다.
Sushiswap 비율이 평균보다 높은 잠재적 이유는 다음과 같습니다.
Sushiswap은 경쟁사에 비해 저평가되어 있습니다.
시장은 Sushiswap의 현재 거래량이 지속 불가능하다고 생각합니다.

(즉, Sushiswap은 앞으로 몇 달 동안 경쟁사를 따라잡지 못할 것입니다.)

또한 지난 몇 개월과 최근 DODO의 가격을 보면 DODO의 비율이 가장 낮습니다. DODO V2에 대한 시장의 기대가 여전히 크다는 것을 보여줍니다. DODO의 투자자로서 우리는 Uniswap 및 Sushiswap과 같은 강력한 경쟁자에도 불구하고 DODO의 미래에 대해 매우 낙관적입니다. DODO는 차익 거래 기회를 제한하기 위해 체인링크 오라클을 사용하기 때문에 DODO가 Sushi 및 Uni와 거래량을 비교하는 것은 불공평합니다.