탄력적 금융은 폰지인가 혁신인가? 탄력적 토큰에 대한 평가 프레임워크 및 가능한 사용 사례 이해

Winkrypto

特邀专栏作者

2021-01-15 11:26 (UTC+8)

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탄력적 토큰과 탄력적 금융은 여러분이 생각하는 것과 다를 수 있습니다.

AI 요약

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탄력적 토큰과 탄력적 금융은 여러분이 생각하는 것과 다를 수 있습니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom), 허가를 받아 게시했습니다.

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

컴파일러: 페리 왕

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

, 허가를 받아 게시했습니다.

작성자: AmpleSense DAO, 대체 스테이블 코인 프로젝트를 위한 분산형 자율 조직 Ampleforth 생태계

컴파일러: 페리 왕
"탄력적 금융"(EeFi)은 수년 동안 암호화폐 시장에서 볼 수 없었던 흥미로운 통화 및 기술 혁신을 가져왔습니다. Ampleforth가 주도하는 신흥 탄력적 금융 부문은 공급을 동적으로 조정할 토큰을 출시합니다.이 동적 조정을 "리베이스"라고 합니다. "리베이스"는 자산의 변동성을 크게 줄이기 위해 암호화 자산이 수요(가격으로 측정)를 흡수할 수 있도록 합니다.
이론적으로 리베이스는 알고리즘 스테이블 코인과 같은 탄력적인 금융 자산을 비트코인 BTC 및 이더리움 ETH에 비해 상대적으로 가격이 안정적으로 만듭니다.
그러나 새롭게 떠오르는 파괴적 혁신과 마찬가지로 회복력 있는 금융의 부상은 개발자, 투자자 및 다른 사람들 사이에서 격렬한 논쟁, 혼란 및 토론을 촉발했습니다. 사실, 탄력적인 금융에 대한 현재 지배적인 정서는 주로 다음 네 가지 요인으로 인해 부정적입니다.

리베이스에 대한 이해 부족: 리베이스는 수요에 따라 토큰의 공급이 자동으로 증가(positive rebase) 또는 감소(negative rebase)하는 것을 의미하며 수요 열은 가격으로 측정됩니다. 첫 번째 혼란스러운 질문은 토큰이 리베이스 균형을 유지하는 방법 또는 이유입니다. 두 번째 질문은 rebase가 담보 없이 가격 변동성을 줄이는 방법입니다. 불행하게도 많은 투자자들이 회복력 있는 자산을 이해하지 못한 채 구매하여 일부는 상당한 금액의 손실을 입습니다.

가격 변동성: 탄력적 자산은 중앙 집중식 및 반 중앙 집중식 스테이블 코인과 동일한 안정성 보장을 달성하지 못하는 데 대해 많은 사람들로부터 비판을 받았습니다.

실용성 문제: 탄력적 자산은 매우 실험적이며 이러한 토큰의 사용 사례가 명확하게 전달되지 않았습니다. 이로 인해 많은 관찰자들은 탄력적 금융을 "폰지 경제학"으로 보거나 rebase 시리즈 토큰이 기존 암호화폐에 비해 상당한 이점을 가져오지 않는다고 믿게 되었습니다.
매우 제한적인 채택: 현재까지 탄력적 자산은 주로 추측에 사용되었으며 아직 많은 인기 DeFi 프로젝트에 통합되지 않았습니다. 탄력적 토큰은 대부분의 경우 DeFi 프로토콜과 결합할 수 없기 때문입니다. 또한 개발자와 해당 커뮤니티는 이러한 자산이 추가적이거나 바람직한 유용성을 제공하지 않는다고 믿거나 믿게 됩니다.
지금은 탄력적 금융을 재검토하고 전통적인 (부정적) 관점을 접어야 할 때입니다.
우리는 일반적인 질문을 풀고 탄력적인 금융에 대한 비판에 응답하기 위해 이 기사를 작성했습니다.

리베이스가 무엇을 하도록 설계되었으며 더 넓은 암호화 경제에 어떻게 중요한지에 대한 명확한 설명을 제공하십시오.

사용자, 투자자, 개발자 및 기타 사람들이 회복력이 있는 자산을 객관적으로 평가하여 어떤 자산이 주목을 받을 만하고 가장 큰 성공을 거둘 수 있는지 결정하도록 돕습니다.

거래 및 투기를 넘어 탄력적 자산의 사용을 보여줍니다.

탄력적 금융에 대한 이해, 구현 및 개발을 개선하고 확장하는 데 사용할 수 있는 리소스를 소개합니다.www.amplesense.io리베이스의 이점은 무엇입니까?

rebase의 정의부터 살펴보겠습니다. 많은 사람들이 리베이스가 작동하는 방식, 특히 이 메커니즘이 수학적 및 스마트 계약 관점에서 토큰 공급 증가 및 감소(양수 및 음수 리베이스 모두)를 유발하는 요소에 더 관심이 있습니다. rebase가 작동하는 방식은 정말 흥미롭지만 방법보다는 이유에 초점을 맞추는 것이 더 중요하다고 생각합니다.
Rebase가 존재하는 이유는 무엇입니까? 리베이스의 유일한 목적은 개인이 토큰을 사고 팔도록 장려하여 토큰이 특정 가격 범위 또는 목표 가격에서 안정성을 달성하도록 돕는 것입니다.

AmpleSense DAO에 따르면

, 두 가지 유형의 rebase "대칭/비대칭 rebase"는 다음과 같이 정의됩니다.

비대칭(비표준) 리베이스: 리베이스 후 모든 지갑의 잔액이 같은 비율로 증가하거나 감소하지 않습니다. 예를 들어 어떤 사람들은 부정적인 리베이스를 받아들입니다. 자발적으로 토큰 잔액을 줄이는 사람들은 rebase가 전달될 때 더 높은 보상으로 보상을 받습니다.

탄력적 자산의 창시자인 Ampleforth는 대칭 리베이스 메커니즘을 사용합니다. Ampleforth 출시 이후 많은 팀이 모든 토큰 보유자에 대한 부정적인 리베이스(공급 축소)의 영향을 줄이는 것을 주요 목표로 비대칭 리베이스로 탄력적인 토큰을 출시했습니다.

리베이스가 대칭이냐 비대칭이냐에 관계없이 탄력적 토큰의 장단점을 판단하는 기준은 장기간에 걸쳐 목표 가격 범위(또는 가격 앵커) 주변의 상대적 안정성이어야 합니다. 회복력 있는 토큰이 오랜 기간 동안 가격 안정성을 달성하지 못하면 기본 기능이 실패한 것입니다.

예를 들어 12개월(2019년 12월~2020년 12월)을 예로 들면 Ampleforth의 가격은 기본적으로 $1 정도입니다. 자세한 내용은 아래 그림을 참조하세요. (Ampleforth의 목표 가격은 2019년 달러 가치의 ±5% 이내입니다.) 한편 Ampleforth의 시가총액은 약 27,000%(135만 달러에서 3억 6,711만 달러로) 상승했습니다.
이미지 설명

Ampleforth 가격 목표 실적: 2019년 12월 ~ 2020년 12월, 데이터 출처: AmpleSense DAO, DataMetrics Hub, forum.amplesense.io

실용적인 관점에서 사용자와 개발 팀은 다음을 활용하는 제품, 서비스 및 애플리케이션을 개발할 수 있습니다.

특정 탄력적 자산의 안정성. 예를 들어, 결국 목표 가격 범위로 돌아갈 수 있는 능력을 보여줍니다(실제로 이 어려운 위업을 달성한 경우).

포지티브 리베이스는 추가 자본 투입(자산 수요가 증가한다고 가정) 또는 담보가 필요하지 않은 유기적 유동성을 가져올 수 있는 능력이 있습니다.

탄성 자산은 눈부시고 매력적입니다. 진정한 얼굴을 보여 드리겠습니다.

2020년 7월 Ampleforth의 폭발적인 인기를 고려하여 이후 수십 개의 팀이 대칭 및 비대칭 리베이스 메커니즘을 사용하여 탄력적 자산을 출시했습니다. 탄력적 자산은 매력적이며 많은 사람들이 시간과 관심을 투자할 가치가 있는 프로토콜을 판단하는 방법을 모릅니다. 우리는 새로운 평가 프레임워크인 AmpleSense DAO 탄력적 자산 평가 프레임워크를 통해 이러한 프로젝트를 평가하기를 희망합니다.

프레임워크는 회복력 있는 자산의 단기, 중기 및 장기 실행 가능성을 분석하는 데 사용할 수 있는 5가지 기준에 중점을 둡니다. 우리는 이 프레임워크가 다양한 탄력적 자산의 관련성과 실행 가능성에 대한 정보에 입각한 객관적인 토론과 정보에 입각한 결정을 장려할 수 있기를 바라며 이 프레임워크를 암호화폐 커뮤니티와 공유합니다.
평가 기준: 가치 제안 신뢰성
rebase에 중점을 두고 탄력적인 금융 자산이 많이 등장하고 있습니다. 신뢰할 수 있는 탄력적 자산은 단순히 리베이스를 잠재적인 수익 창출 메커니즘으로 포지셔닝하는 것이 아니라 특정 목표(예: 스테이킹 없는 토큰 가격 안정성)를 충족하도록 설계되었습니다.

채점기준

덜 신뢰할 수 있는 가치 제안: 이 유형의 자산의 주요 목표는 리베이스 메커니즘을 통해 초기 투자자에게 잠재적인 이익을 제공하는 것입니다.

적당한 가치 제안 신뢰성: 표준 암호화를 사용하여 이 자산의 특정 목표를 달성하는 다른 방법이 있지만 rebae는 중앙 집중식 또는 분산형 금융에서 중요한 미충족 요구를 채우는 데 도움이 될 수 있습니다.

가치 제안은 매우 신뢰할 수 있습니다. Rebase 설계 메커니즘은 자산의 목표와 잘 일치하지만 다른 암호화 방법은 주요 이유(예: 규제 문제 제기, 시스템 위험 증가 등)로 인해 이상적이지 않습니다.
평가 메트릭: 기술적 견고성 및 보안
성공하려면 탄력적인 금융 자산이 안전하고 투명한 스마트 계약을 통해 운영되며 오라클과 같은 강력한 기술 인프라가 필요합니다.

채점 기준:

낮은 기술적 견고성 및 보안: 보안 감사 없음, 취약한 기술 인프라(예: 오라클 공격 위험이 높거나 리베이스를 수동으로 트리거해야 함)

중간 정도의 기술적 견고성 및 보안: 보안 감사가 있고 오라클이 있지만 스마트 계약은 오픈 소스가 아니거나 검증되지 않았거나 숨겨진 기능이 있습니다(예: 비공개 감사 프록시 계약에 의해 프로토콜이 구동됨).

높은 기술적 견고성 및 보안: 스마트 계약은 신중하게 감사되었으며 코드는 오픈 소스이며 숨겨진 기능이 없으며 강력한 오라클 시스템이 있습니다.
평가 지표: 탈중앙화
우수한 탄력적 금융 자산은 고도로 분산되고 검열이 불가능하며 보편적으로 채택되어야 합니다.
채점 기준:

낮은 수준의 탈중앙화: 자산 소유권은 고도로 중앙 집중화되고 거래는 검열 가능하며 채택은 초기 투기꾼으로 제한됩니다.

중간 수준의 탈중앙화: 자산 소유가 약간 중앙 집중화되고 거래 검토가 존재하지만 점진적으로 철회되며 채택은 더 이상 투기에 국한되지 않습니다.

높은 수준의 탈중앙화: 자산 소유권이 고도로 분산되어 있고, 프로토콜의 사용 사례가 풍부하며, 거래를 검열할 수 없습니다.
평가 지표: 규제 위험
투자자, 사용자 및 개발자는 다양한 탄력적 자산의 장기적 생존 가능성을 고려할 때 특히 스테이블코인 발행 및 증권 규제와 같은 문제와 관련하여 암호화폐를 둘러싼 새로운 규제 환경을 고려해야 합니다.
채점 기준:

높은 규제 위험: 탄력적인 자산은 알고리즘 스테이블 코인과 같이 규제가 심한 영역에 포함되거나 규정을 준수하지 않는 ICO를 통해 판매될 수 있습니다.

보통 수준의 규제 위험: 자산이 스테이블 코인이 아니지만 규정을 준수하지 않는 ICO를 통해 판매되었거나 자산이 유가 증권으로 분류될 수 있습니다.

낮은 규제 위험: 자산이 안정적인 통화에 속하지 않고, 팀이 규정을 준수하는 ICO를 수행했거나 ICO를 수행하지 않았으며, 토큰이 증권 규제 기준을 충족하지 않습니다.

평가 지표: 시간 가격 안정성
rebase 메커니즘의 주요 목표는 장기간에 걸쳐 자산의 가격 안정성을 달성하는 것입니다. 시간적 가격 안정성은 자산이 목표 범위 내에 머무르는 시간을 측정한 것입니다. 자산이 목표 범위를 벗어나면 공급 감소 단계(negative rebase)가 증가(positive rebase)보다 투자자, 개발자 및 사용자에게 더 많은 영향을 미칩니다.
비고: 단일 암호 화폐, 지수(예: 통화 바스켓) 또는 암호 자산의 총 시가 총액에 고정된 탄력적 자산의 경우 높은 시간적 가격 안정성을 달성하기가 더 어려울 수 있습니다.

채점 기준:

시간이 지남에 따라 낮은 가격 안정성: 자산이 대부분의 경우 목표 가격 범위를 벗어납니다. 특히 네거티브 리베이스 동안에는 자산에 대한 수요가 부족함을 의미합니다. 특정 암호화폐 가격에 고정됨).

시간이 지남에 따라 적당한 가격 안정성: 자산은 목표 가격 범위 내에서 상당히 긴 기간을 갖지만 수요가 증가함에 따라 토큰 공급이 장기간 증가합니다.

높은 시간적 가격 안정성: 자산은 대부분 목표 가격 범위 내에서 유지되며, 토큰 공급은 완만하거나 제한적인 증가 및 감소 단계를 경험했습니다(음수 및 양수 리베이스).

탄력적 자산이 작동합니까? 여전히 쓸모가 없습니까?

탄력적 자산에 대한 일반적인 비판은 추측을 넘어서는 쓸모가 없거나 문제에 대한 해결책을 제공하지 못한다는 것입니다. 그러나 그것은 진실이 아닙니다.

암호화 경제 거시적 관점에서 볼 때 탄력적 자산, 특히 일반적으로 안정적인 가치 저장소 및 교환 매체 역할을 할 수 있는 것으로 입증된 토큰은 보다 번영하는 DeFi 생태계에 기여할 수 있으며 통화로 사용되어 모든 높이에 도달할 수 있습니다. 그 cryptocurrencies는 도달하지 못했습니다.

많은 관측통과 분석가들은 DeFi가 담보 및 중앙 집중식 스테이블 코인에 대한 과도한 의존으로 인해 점점 더 취약해지고 있다고 지적했습니다. 현재 전 세계의 정책 입안자와 규제 기관은 스테이블 코인의 영향력을 줄이고 성장을 억제하기 위해 스테이블 코인을 목표로 삼고 있습니다. 가장 최근의 발전 중 하나는 2020년 말 미국 의회 의원들이 중앙 집중식 및 분산식 스테이블 코인 발행자가 은행 라이센스 없이 운영하는 것을 금지하는 STABLE Act를 도입한 것입니다.

탄력적인 금융 자산이 널리 채택되면 중앙 집중식 스테이블 코인에 대한 암호화 생태계의 과도한 의존도를 크게 줄여 정부 및 규제 기관의 접근이 매우 제한적인 혁신적이고 안정적인 가치 저장소 및 금융 상품을 개발할 수 있는 여러 방법을 제공합니다. 스테이블 코인이 제공할 수 있습니다.

물론 탄력적 자산을 사용하여 DeFi가 규제 허점을 줄이는 데 도움이 되는 것은 장기적인 프로젝트입니다. 탄력적 자산을 사용할 수 있는 방법이 있나요? 있습니다.

탄력적 자산은 모두 스테이블코인인가요? 아니요.

모든 리베이스 자산이 안정적인 통화 기능은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 많은 관찰자들은 모든 리베이스 자산을 정확하지 않고 부정확한 스테이블 코인 범주로 묶습니다. 서로 다른 탄력성 코인은 서로 다른 기간 동안 안정성을 달성하려고 합니다. 알고리즘 스테이블코인(리베이스 메커니즘을 사용하여 대략 1달러와 동일한 가격을 달성하거나 다른 화폐 통화에 단단히 고정됨)은 그러한 탄력적인 자산 중 하나일 뿐입니다. 아래 표와 같이 다른 탄력적 자산도 존재합니다.