알고리즘 Stablecoins: 프로그램과 인간 본성 사이의 게임

편집자 주: 이 기사의 출처는Honeycomb 금융 뉴스(ID: fengchao-caijing), 저자: Kyle, 승인을 받아 Odaily에서 복제.

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Honeycomb 금융 뉴스(ID: fengchao-caijing)

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베이시스 캐시의 출현은 외부 세계에 스테이블 코인에 대한 다른 정의를 제공했습니다. 탄력적인 공급 조정 메커니즘을 통해 Basis는 시스템에서 Basis Cash(BAC), Basis Bond(BAB) 및 Basis Share(BAS)를 활용하고 BAC를 약 $1에서 안정적으로 유지하기 위해 시장과 알고리즘의 이중 권한에 의존합니다.

암호화 산업의 벤처 캐피탈 기관인 IOSG Ventures는 BAC, BAB 및 BAS를 각각 미국 달러, 미국 달러 국채 및 연방 준비 은행 주식으로 간주한다는 생생한 비유를 했습니다.

USDT 및 DAI와 비교할 때 Basis의 모델은 분산화를 보장할 뿐만 아니라 자산 담보가 필요하지 않으며 사람들의 이익 추구 특성을 활용하고 시장과 알고리즘에 의존하여 안정적인 코인을 주조하고자 합니다.

업계의 많은 사람들이 통화 개혁으로 간주하지만 알고리즘 스테이블 통화의 3가지 행사 토큰이 완전한 환매권과 수익 지원을 받지 못하고 전적으로 나중의 자본 투자에 의존한다는 다른 주장도 있습니다. 세대 , Ponzi 색상이 있습니다.

더욱 코믹한 것은 통화 가격을 안정시키기 위해 알고리즘을 사용하려는 것은 종종 인간의 욕심이나 두려움으로 인해 안정적인 통화가 불안정하게 되는 경우가 많다는 것입니다. $ 1로 다시 상승하지 마십시오. Basis가 인기를 얻은 후 알고리즘 스테이블 코인 분야에서 일련의 "모조품"이 빠르게 등장했으며 기존 프로젝트는 개발팀에서 현금화 의심을 받았고 통화 가격이 $1 아래로 떨어진 후 아무도 신경 쓰지 않았습니다.

알고리즘 스테이블코인은 또한 박수와 회의론으로 둘러싸인 동전의 양면을 제시합니다. 뜨거운 열기 속에서 알고리즘 스테이블 코인이 시장에 진입할 수 있는지 여부는 결과를 얻기 전에 계속 실험해야 합니다.

보조 제목

Basis 폭발, 알고리즘 Stablecoin이 DeFi 트렌드 가져옴

Basis는 통화 공급 메커니즘의 알고리즘 조정을 통해 1달러에 고정된 스테이블 코인을 주조하려고 합니다. 이것은 더 친숙한 USDT 및 DAI와 다릅니다.

USDT는 중앙화 기관인 테더(Tether)에 의해 승인되고 발행되며, 본질은 은행에 미국 달러와 같은 자산을 비축하여 1 USDT와 1 USD의 엄격한 지불을 보장하는 것입니다. 단점은 명백합니다.첫째, 은행에 있는 Tether의 자산 준비금이 불투명하고 과잉 발행이 있을 수 있습니다.둘째, USDT는 항상 규제 위험에 직면해 있으며 뇌우에 취약합니다.

DAI는 ETH와 같은 자산의 과잉 담보화를 통해 이더리움에서 생성되는 안정적인 통화로, USDT에 비해 탈중앙화되어 검열에 대한 저항력이 강하나, 과잉 담보화 메커니즘으로 인해 자산 활용률이 낮은 단점이 있습니다. .

Basis는 스테이블 코인을 "재정의"하는 전례 없는 접근 방식을 취합니다. Basis 시스템에는 BAC(Basis Cash), BAB(Basis Bond) 및 BAS(Basis Share)의 세 가지 역할이 있습니다. 그 중 BAC는 가치가 1달러에 고정되어 있는 "안정된 통화"이며, BAB는 채권에 해당하고 BAS는 발행인의 자본에 해당합니다. BAB와 BAS는 모두 "BAC가 1달러와 같다"는 목표를 위해 설계되었습니다.

이미지 설명

기본 현금 페이지

BAC(현금) 및 BAS(에쿼티)는 담보 채굴/유동성 채굴을 통해 생성할 수 있으며, 초기 채굴은 공급을 제한하여 프로젝트 초기에 BAC의 가격이 $1를 훨씬 초과하게 됩니다. 그리고 토큰 공급이 조정(rebase)되면 시스템은 알고리즘을 통해 일정량의 BAC를 발행하므로 BAC의 가격은 $1로 돌아갑니다. 1세대 알고리즘 스테이블 코인인 AMPL은 이런 방식으로 설계되었습니다.

AMPL과 달리 BAC 가격이 1달러 미만일 때 사용자는 BAC를 사용하여 "채권" BAB를 구매할 수 있습니다. BAB의 가격은 BAC의 2승으로 설정되는데, 예를 들어 BAC의 가격이 $0.9이면 BAB의 가격은 0.9*0.9, 즉 $0.81이 되어 할인가로 구매하는 것과 같습니다. 구매력으로서의 BAC는 디플레이션 효과를 달성하기 위해 파괴될 것입니다.

이후 BAC가 $1 이상으로 상승하면 사용자의 손에 있는 BAB(채권)는 1:1 비율로 BAC와 교환될 수 있으며, 중간에 가격 차이가 발생하며 사용자는 그 차액을 벌 수 있습니다.

또 다른 토큰인 BAS는 BAC-DAI와 BAS-DAI 두 거래쌍에 유동성을 제공하여 얻을 수 있는 지분으로 사용되며, 이 지분은 BAC가 추가로 발행된 후에 행사될 수 있습니다. BAC가 추가 발행될 때마다 시스템에서 먼저 채권을 상환하고 사용자는 BAB를 1:1로 추가 BAC로 교환할 수 있으며, 나머지 BAC는 배당금으로 BAS 보유자에게 분배됩니다.

지분(BAS)을 얻고자 하는 사용자는 리퀴드 마이닝을 진행해야 하며, 마이닝은 BAC 또는 BAS를 구매해야 하므로 두 통화에 대한 수요가 증가할 것입니다. BAC의 초기 발행을 생성 및 완료하기 위해 취소됨).

BAC가 $1보다 높으면 BAS 보유자에게 배당금이 지급되고 $1보다 낮으면 디플레이션이 발생하며 BAB 채권을 발행하여 사용자를 위한 차익 거래 공간이 생성됩니다. Basis는 이 방법을 사용하여 BAC 가격이 약 $1로 유지되도록 합니다.

암호화 산업의 벤처 캐피탈 기관인 IOSG Ventures는 BAC, BAB 및 BAS를 각각 미국 달러, 미국 달러 국채 및 연방 준비 은행 주식으로 간주한다는 생생한 비유를 했습니다. 이러한 개념을 적용하면 BAC의 발행 발행이 미국 달러 발행과 유사하다는 것을 알 수 있습니다.

초기 유동성 채굴의 높은 수익으로 인해 Basis는 출시되자마자 빠르게 인기를 얻었습니다. Uniswap이 수많은 AMM(Automatic Market Maker) 거래소를 탄생시킨 것처럼 많은 개발자들도 Basis를 모방하여 다양한 블록체인 네트워크에 "모방 디스크"를 제작했습니다. 예를 들어 Ethereum에는 Basis Coin과 Mith Cash가 있습니다. 코인생태체인 헤코체인에는 베이시스골드, EOS체인에는 USDX가 있습니다.

보조 제목

혁신 뒤에 숨겨진 자본 위험

IOSG Ventures의 관점에서 Basis와 같은 알고리즘 스테이블 코인은 탈중앙화 및 검열에 대한 저항의 특성을 가지고 있습니다. 다른 자산을 저당할 필요 없이 사람들의 이익 추구 특성을 최대한 활용하고 시장 의지와 알고리즘에 의해 완전히 규제하는 고유한 통화 가격 안정화 방법을 만들었으며 처음으로.

오늘날의 암호화된 자산 시장에서 참여자들은 거래소 및 블록체인의 스테이블 코인과 같은 자산에 대한 강력한 수요를 깨달았습니다. 그러나 기존 시장에 존재하는 스테이블코인은 중앙집중식으로 발행되는 USDT는 불투명의 위험과 검열에 대한 저항력이 약한 반면, 다른 자산을 담보로 발행되는 스테이블코인 DAI는 활용도가 낮다는 단점이 있다. 자본잠금으로 인한 자금. Basis의 등장으로 사람들은 스테이블 코인을 생성하는 새로운 방법을 볼 수 있게 된 것 같습니다.

업계의 일부 사람들은 알고리즘 스테이블 코인과 알고리즘 합성 자산의 잠재력이 무한하다고 생각합니다.중앙화 스테이블 코인이 점점 더 엄격한 감독을 받게 됨에 따라 알고리즘 스테이블 코인에 대한 수요가 크게 증가하고 주류 선택이 될 수도 있습니다.

그러나 현재 베이시스와 같은 알고리즘 스테이블 코인은 아직 실험 단계에 있으며 조정 메커니즘의 이상화는 시장의 현실을 따라갈 수 없습니다. 예를 들어 유동성 채굴 인센티브로 인해 시장 수요가 급증했고 거품 단계에 진입했습니다. 여러 라운드의 리베이스 후에도 많은 알고리즘 스테이블코인의 가격은 여전히 ​​1달러보다 높기 때문에 "스테이블코인"은 심각하게 고정되지 않고 극도로 불안정합니다.

그리고 보상이 감소하거나 사라지거나 시장에 새로운 자본이 유입되지 않으면 알고리즘 스테이블코인이 시스템적 위험을 겪을 수 있습니다. 예를 들어 특정 알고리즘 스테이블 코인이 1달러 이하로 떨어지면 시장은 이를 채권으로 전환하기를 꺼려하고 직접 매도하므로 스테이블 코인이 죽음의 소용돌이에 빠져 급격하게 하락할 수 있습니다.

이미 선례가 있습니다. "모방 디스크" Basis Coin의 알고리즘 안정 통화 BCC는 약 $0.5로 떨어졌습니다. 창업팀이 시장을 무너뜨리고 도망쳤다는 소문이 돌았고, 시장이 신뢰를 잃은 후 자연스럽게 자금이 빠져나가 '자체 균형 시스템'이 무너지는 상황이 벌어졌다.