Gu Yanxi: 유로의 경우 Diem은 양의 탈을 쓴 늑대입니까?

로이터 통신에 따르면 올라프 숄츠(Olaf Scholz) 독일 재무장관은 디엠의 최근 명칭 변경이 최근 G7 재무장관 화상회의 이후 외형적인 변화일 뿐이라는 견해를 밝혔다. "양의 탈을 쓴 늑대는 여전히 늑대입니다. 규정 준수 위험이 적절하게 해결될 때까지 독일과 유럽이 Libra가 시장에 진입하는 것을 받아들일 수 없고 받아들이지 않을 것이라는 점은 매우 분명합니다. 국가의 손에 남아 있다."

EU와 Diem 간의 상호 작용은 매우 흥미로운 과정입니다. Diem의 원래 스테이블 코인 설계에서는 법정 화폐 바스켓에 유로를 두 번째 주요 통화로 포함했습니다. 첫 번째 미국 달러는 50%, 두 번째 유로는 18%를 차지했습니다. Diem은 원래 전 세계적으로 유통되는 단일 디지털 스테이블 코인으로 설계되었습니다. 따라서 유로 지역은 운영할 시장입니다. 그러나 EU는 처음부터 Libra에 대해 경계하고 반대하는 태도를 유지해 왔습니다. 유럽 ​​연합을 포함한 글로벌 금융 규제의 요구 사항을 충족하기 위해 Libra는 버전 2.0에서 중요한 변경 사항을 적용했습니다. 다양한 금융 규제 기관과 협력하고 금융 규제 요구 사항에 따라 운영하기 위해 중립적인 태도를 취했습니다.

유럽 ​​연합의 지지를 얻기 위해 Libra Association은 원래 영어 기반 이름을 라틴어 기반으로 변경하는 등 Diem에서 미국, 미국 달러 및 Facebook의 영향력을 약화시키는 일련의 조치를 취했습니다. 이름. 이러한 노력은 분명히 EU 규제 기관의 지원을 얻기 위한 것입니다. 그러나 독일 재무장관의 발언에 따르면 Diem은 유로를 기반으로 한 디지털 안정 통화를 발행하기 위해 여전히 많은 작업을 수행해야 합니다. 다른 관점에서 보면 Diem은 정말 유로에 양의 탈을 쓴 늑대인가? EU가 Diem에 대해 독일 재무장관과 같은 입장을 취한다면 Diem은 유로화에 어떤 영향을 미칠까요?

내 이전 기사에서 (“디지털 통화에서 유로와 달러 간의 전투")는 기사에서 디지털 스테이블 코인 분야에서 유로와 미국 달러 간의 경쟁이 격차를 보이기 시작했다고 지적했습니다. 현재 시장에는 이미 미국 달러 브랜드를 기반으로 한 디지털 스테이블 코인이 여러 개 있습니다. 이제 디엠 이르면 2021년 1월 출시 예정 미국 달러 기반 디지털 스테이블 코인 출시 다른 미국 기업의 경우 자체 디지털 달러 스테이블 코인 발행도 실행 가능한 전략입니다(제 기사 "Amazon이 자체 디지털 달러 스테이블 코인을 발행해야 합니까?" 참조) 그리고 "왜 Google Pay의 전략적 선택이 틀렸다고 말합니까?"). 또한 미국 은행 규제 기관인 OCC는 실제로 시장이 디지털 달러 스테이블 코인을 발행하도록 장려하는 규제 태도를 취하고 있습니다. 더 많은 미국 기업이 달러 기반 디지털 스테이블 코인을 발행한다면, 디지털 화폐 분야에서 유로화와 미국 달러의 격차가 벌어져 시장에서 미국 달러와 유로화의 경쟁적 격차가 더욱 벌어질 것입니다.

EU의 경우 이러한 발전 추세를 매우 명확하게 볼 수 있습니다. 따라서 독일 재무 장관도 EU가 유로 CBDC를 발행해야 한다고 생각합니다. 그러나 Euro CBDC가 발행되더라도 EU는 여전히 Diem 디지털 스테이블코인이 유로화에 미치는 영향을 해결해야 합니다.

스위스의 FINMA가 Diem의 설립을 승인하고 일부 명목 화폐에 기반한 디지털 안정 통화의 발견을 승인하는 반면, 유럽 연합은 Diem의 유로 기반 디지털 안정 통화 발행을 거부하면 Diem 협회에서 채택한 전략은 법정화폐 바스켓을 기반으로 할 가능성이 높으며, 다른 법정화폐를 기반으로 한 디지털 스테이블코인을 순차적으로 발행합니다. 즉, 해당 디지털 스테이블 코인은 일본 엔화, 영국 파운드화, 싱가포르 달러화를 기준으로 순차적으로 발행됩니다. 그러면 유럽에서 유통되는 유일한 디지털 통화는 유로 CBDC와 다른 중앙 은행의 CBDC이고 유럽 외부에서는 다양한 중앙 은행의 CBDC와 Diem과 같은 디지털 스테이블 코인이 유통되고 있다는 시나리오가 나타납니다.

미래의 CBDC는 Diem과 동일한 기본 인프라를 사용하지 않을 가능성이 높기 때문에 Diem의 디지털 스테이블 통화는 CBDC가 건드릴 수 없는 일부 영역에서 서비스를 제공할 것입니다. 따라서 Diem을 기반으로 하는 다양한 디지털 스테이블 코인은 지원하는 해당 CBDC를 보완합니다. Euro CBDC의 경우 바스켓의 다른 화폐 통화와 경쟁할 수 있는 수단이 부족합니다. 따라서 EU 입장에서는 적절한 규제 정책을 수립하고 합리적인 범위 내에서 Diem의 운영을 제한하는 것이 보다 합리적인 선택입니다. 올해 9월 나는 기사에서 "유럽 재무장관들은 리브라를 다루는 전략을 다른 각도에서 생각할 수 있다"고 제안했다. 제어 가능한 범위 내에서 이러한 방식으로 디지털 스테이블 코인이 통화 시장에 미치는 영향을 보다 정확하게 이해할 수 있으며 시장 수요를 더 잘 충족할 수 있는 유로 CBC를 개발하도록 도울 수 있습니다.”

가장 중요한 것은 Diem 스테이블 코인과 지원 인프라가 블록체인 기술 응용 프로그램 개발의 특정 응용 프로그램이라는 것입니다. 시장의 다른 민간 기관도 동일한 기술을 사용하여 디지털 스테이블 코인을 기반으로 유사한 지불 메커니즘을 개발할 것입니다. 따라서 무엇이든 EU는 이와 관련하여 상응하는 규제 메커니즘을 공식화해야 합니다.

그러나 독일 재무장관의 견해에는 타당한 고려가 있다. Diem과 같은 기관은 스스로를 매우 중립적인 것으로 제시할 가능성이 높습니다. 그러나 그것이 발전하면 사회의 다른 집단에 자신의 경향과 이익을 강요할 가능성이 있습니다. 이는 투자자의 이익을 보장하고 시장의 공정성과 질서를 보호하기 위한 금융감독의 기본원칙에 정면으로 위배되는 것입니다. Diem과 같은 조직은 실제로 유로의 발행 및 유통과 전반적인 경제 활동에 큰 영향을 미칠 것입니다.

우선 Diem 협회가 유로화를 기반으로 한 스테이블 코인을 발행하지 않고 다른 법정화폐를 기반으로 하는 디지털 스테이블 코인을 대량으로 발행할 수 있다면 그 자체로 EU 국가들의 경제 활동에 상당한 영향을 미칠 것이다. 둘째, EU가 Diem이 적절한 규제 정책 없이 유로 기반 스테이블 코인을 발행하도록 허용하면 Diem의 운영은 유럽 중앙 은행의 통화 정책에 영향을 미치거나 심지어 해를 끼칠 수 있습니다. 결국 정보 유통 분야에서 대기업의 독점 지위는 사회의 다른 활동에 영향을 미치기 시작했습니다. 안정적인 통화를 발행하는 큰 기술 회사의 경우 그 영향은 더욱 광범위하고 광범위할 것입니다. 따라서 EU가 Diem 협회가 유로 기반 스테이블 코인을 발행하도록 허용하더라도 Diem을 엄격하고 적절한 규제 프레임워크 아래에 두어야 합니다.

이에 상응하는 금융규제정책을 수립한다는 점에서 Diem과 같은 다국적 국제기구는 하나의 금융규제기관만 규제정책을 채택하는 것으로는 충분하지 않다. 공통 규제 규칙을 공동으로 제정하려면 금융 규제 기관이어야 합니다. 그래야만 Diem과 같은 조직을 효과적으로 감독할 수 있습니다. 이와 관련하여 스위스 FINMA가 Diem 조직의 운영을 승인하는 방법은 매우 주목할 가치가 있습니다. 스위스는 유럽 연합의 회원국이 아닙니다. 따라서 이론적으로 정책은 EU에 구속되지 않습니다. 그러나 스위스 금융 산업은 세계 금융 산업의 친밀한 부분입니다. 중앙 은행의 중앙 은행으로 알려진 국제 결제 은행도 스위스에 본사를 두고 있습니다. 따라서 스위스의 금융 정책은 EU 및 기타 금융 규제 기관과 긴밀한 커뮤니케이션을 유지할 것이며 정책은 EU의 기본 입장을 확실히 고려할 것입니다.

다른 한편으로 EU는 확실히 이와 관련하여 스위스 정책에 적극적으로 영향을 미칠 것입니다. 따라서 스위스 FINMA가 2021년에 Diem의 운영을 승인할 경우 승인 정책은 FINMA가 다른 금융 규제 기관과 소통한 결과일 가능성이 큽니다. 따라서 FINMA가 Diem의 운영을 승인하는 방법은 매우 주목할 가치가 있습니다.