파생상품 범람, 비트코인 '대형 강세장' 가능성은 여전할까?
최근 주식시장은 상대적으로 뜨거웠지만(내가 이 글을 쓸 당시에는 기본적으로 화폐계의 모든 사람들이 주식에 투기를 하고 있었고, 물론 오늘은 하락했다) 화폐계의 활동은 악화되고 있다. 5월부터 6월까지의 통화권의 둔하고 좁은 변동을 이해하지 못할 것입니다.기억은 여전히 생생합니다. 한때 변동성은 일주일 동안 3% 이내였습니다.
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그림 1: 지난 2개월 동안 비트코인의 변동성(일일 변경 %)이 새로운 최저치를 기록했습니다.
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비트코인으로 대표되는 주류 통화가 장기적으로 낮은 변동성에 빠질 것인지, 그 원인과 영향 변수에 대해 논의한다.
제가 가지고 있는 해외 제3자 컨설팅 기관의 보고서에 따르면 비트코인의 일일 현물 거래량은 미화 약 5억 달러 이하입니다. 계약 거래소에서 공개한 거래량 데이터에 따르면 Binance, Huobi, BitMex, BitCoke 및 FTX와 같은 활성 거래소의 일일 총 회전율은 최소 미화 50억 달러입니다. 부진한 현물 시장과 비교할 때 활발한 파생 상품 시장은 부의 효과를 증폭시키고 분명히 투기꾼들에게 더 인기가 있습니다.
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통화 가격이 파생 상품에 의해 납치되었다는 생각은 대중적이지만 많은 사람들이 동의하지 않습니다.
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그림 2: Stock-to-Flow 모델은 비트코인 가격에 더 적합하다고 예측합니다.
일각에서는 미국 주가지수선물옵션 거래량도 엄청나다고 주장하며 주식시장을 예로 들지만 S&P와 나스닥에 영향을 미치는 10년 일방적인 강세장에는 영향을 미치지 않는다.
디지털 화폐의 파생상품을 단순히 주식, 채권, 상품의 파생상품 논리로만 이해할 수는 없다고 생각합니다. 주가지수선물을 예로 들면 제품 디자인, 거래 구조, 참여자, 기본 자산 가격 모델 및 디지털 통화 파생 상품에 큰 차이가 있습니다.
주가지수 선물은 일반적으로 중앙 집중식 거래이며 유동성은 하나의 거래소에 집중되어 있습니다. 그러나 통화권에는 많은 계약 교환이 있으며 유동성은 서로 격리되어 있습니다.
주가지수선물의 기초자산은 주가지수이며, 지수ETF의 차익거래 메커니즘은 기초자산 가격의 과도한 편차를 신속하게 보정할 수 있도록 합니다. 통화권의 무기한 계약은 정교한 "자금 요율" 메커니즘으로 현물 가격을 따라갈 수 있지만 현물과 파생 상품의 차익 거래 메커니즘은 완벽하지 않으며 선물과 현물의 관계와 역할은 전통적인 것과 완전히 다릅니다. 금융 자산 모델.
주가지수 선물의 레버리지는 고정되어 있으며 포지션 개시 및 좌석 및 포지션 보고 시스템에 대한 제한이 있습니다. 디지털 통화 계약 레버리지는 유연하고 조정 가능하며 사용자는 방향에 1배 또는 100배로 배팅할 수 있습니다.
주가지수는 구성종목으로 구성되며 "공공상품"으로 주식에 참여하는 투자자의 수가 다수이며 투자주체의 종류와 목적도 풍부하고 다양합니다. 아무도 추세의 방향을 제어할 수 없습니다. 통화 서클의 투기꾼은 일반적으로 가치를 식별하고 발견하는 능력이 부족한 거래 가격 차이를 목표로 합니다.
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상품 속성으로 확장된 통화 기능의 관점에서 금은 현실 세계에서 비트코인과 가장 유사한 통화입니다.
오늘날 금은 현물 시장이 풍부하고 선물 거래도 상품 선물에서 중요한 역할을 합니다. 금 파생 상품의 형성 및 개발과 관련하여 금의 가격 변동을 분석하면 디지털 통화의 진화에 약간의 계몽을 가져올 수 있습니다.
처음에는 금도 현물 상품이 지배했으며 은행, 매표소, 전당포와 같은 현물 창구 거래가 금 거래량의 대부분을 차지했습니다. 1970년대에는 미국 달러와 금이 분리되고 자본주의 세계는 신용화폐 시대에 접어들었고, 1980년대와 1990년대에는 유럽과 미국의 금융 자유화 물결로 금융 통제가 완화되었습니다. 혁신이 대중화되었고 파생 상품 거래가 폭발적으로 증가했습니다.
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그림 4: 금 가격은 파생 상품 개발 시대에 20년 동안 억제되었습니다.
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금의 역사를 보면 펀더멘털의 주제별 변화가 주요 트렌드의 주요 원천이라는 것입니다.
지난 2년 동안 우리는 통화 서클이 실제로 큰 변동을 경험했음을 확인했습니다.
비트코인을 예로 들어 보겠습니다. 2017년 ICO는 전체 디지털 통화를 커뮤니티에서 대중에게로 몰았습니다. 그 강세장은 2000년 기술 닷컴 거품과 비슷했습니다. 단기적으로 금융 시장 인터넷에 대한 광적인 추격이 있었고 지속 불가능한 가격 상승이 붕괴를 촉발했습니다. 2018년 말 BTC 폭락 후 연말에 3,200달러로 거의 80% 하락했으며, 2019년 비트코인은 "안전 자산"이라는 주제로 13,500달러로 과장되어 거의 올해 초 BSV, ETC 등 통화에서 화려한 반감 개념의 과대 광고가 있었지만 비트코인은 소폭 증가했습니다.
디지털 통화의 인기는 높아지고 있으며 더 이상 프로그래머의 전유물이 아닙니다. 유럽과 미국의 기관 투자자들은 BTC와 ETH로 대표되는 디지털 통화에 대한 수용을 계속해서 증가시키고 있으며, 디지털 통화는 또한 인터넷 엘리트, 커뮤니티 KOL 및 열린 마음을 가진 투자자의 투자 포트폴리오에서 자리를 잡았습니다. 및 ETH 주류 디지털 통화에 점점 더 많은 투자자가 있고 지불 응용 프로그램이 점차 상륙하고 있으며 주류 통화 가격에 영향을 미치는 요인이 점점 더 많아지고 있습니다.BTC 및 ETH와 같은 대형 통화의 조작 가능성도 증가하고 있습니다. . 낮습니다. 다른 소형 암호화폐는 여전히 조작의 대상입니다. 앞으로는 상품처럼 변동성이 점차 줄어들 가능성이 높다. 즉, 가격 추세가 상승하더라도 며칠 동안 지속적으로 격렬하게 상승하고 제자리를 찾은 가격 궤적이 다시 나타나지 않아야 합니다.그 이후에는 시장이 더 오래 지속되고 일일 최고가와 최저가의 범위가 더 작아집니다.
2019년은 디지털화폐 파생상품이 대중화되고 무기한 계약, USDT 계약, 약정 보험, 옵션 등의 상품을 출시하며 많은 계약 거래소가 등장한 해입니다. 파생상품은 투자자에게 더 큰 위험수익률을 제공하고, 레버리지의 자극 아래 부의 변화 속도와 규모는 가속화되고 있다. TokenInsight의 "2019 파생상품 거래 보고서"에 따르면 2019년 연간 파생상품 거래량은 3조 달러로 2018년보다 훨씬 증가했습니다. 일평균 파생상품 거래량은 85억 달러로 연간 파생상품 거래량은 연간 현물 거래량의 20%를 차지한다.
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장기 전망
산업 발전의 관점에서 볼 때, 2017년 디지털 통화가 발생한 이후 USDT가 계약 거래, 회색 생산 및 무역, ETH의 2.0 퍼블릭 체인 프로젝트 및 다른 산업의 블록체인 응용 프로그램에서 미국 달러 디지털 통화로 사용되는 것 외에도 여전히 희소하고 새로운 사용자는 낙관적이지 않습니다.
새로운 스토리 비전 없이는 신념의 통일성을 지닌 대규모 자본 포트폴리오 없이는 모든 디지털 통화(비트코인, 주류 통화, 알트코인, 플랫폼 통화 등)가 같은 방향으로 큰 변동에 의해 구동되지 않을 것입니다. 통화는 주식과 마찬가지로 펀더멘털 표면 개발 및 적용에 더 많은 관심을 기울일 것입니다.
예를 들어 무제한 양적완화가 지폐를 폐지에 가깝게 만드는 배경에서 BTC의 통화 저장, 개인 정보 보호 및 탈 중앙화 속성이 다시 인식되고 가격 추세는 여전히 상승할 것입니다. 일을 하고 있는 ETH의 전망은 더 크게 인정받게 될 것입니다.PoS 메커니즘으로 변경한 후 인플레이션율이 떨어지고 DeFi 응용 프로그램은 실제 금융 착륙 시나리오로 간주될 수 있습니다.ETH는 더 적합한 것으로 간주됩니다. 성장주.
