다양한 스테이블 코인이 등장한 이후, 누구도 USDT의 지배적 위치를 흔들지 못했다?
요약: 이 글은 스테이블 통화의 발전사를 검토한 것을 바탕으로 최근 스테이블 통화의 발전을 분석하고 마지막으로 스테이블 통화의 전망을 제시한다.
넓은 의미에서 스테이블코인은 미국 달러에 고정되거나 금에 고정된 것과 같이 법적 통화 또는 물리적 개체에 고정된 자산 또는 통화 유형입니다. 그것의 가격은 실제로 "안정적"이지는 않지만 암호화된 자산에 비해 보증으로서의 앵커 때문에 가격 변동이 상대적으로 작은 경향이 있습니다.
좁은 의미에서 스테이블 코인은 블록체인을 기반으로 발행되고 법적 통화에 고정된 암호화된 자산입니다. 현재 시장에서는 미국 달러에 고정된 스테이블 코인이 주류를 이루고 있으며 다른 화폐 통화에 고정된 스테이블 코인은 상대적으로 작습니다. 아래에서 언급하는 스테이블 코인은 대부분 좁은 의미의 스테이블 코인의 범주를 가리킵니다.
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이 글은 스테이블코인의 발전사를 살펴보고 최근 스테이블코인의 발전상을 분석하여 마지막으로 스테이블코인의 전망을 제시한다.
1. 스테이블 화폐의 발전사
출처: QKL123
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스테이블 코인의 개발은 크게 탈중앙화와 중앙 집중화의 두 가지 라인으로 나눌 수 있습니다. 하나는 USDT, USDC 등으로 대표되는 중앙 집중식 스테이블 코인입니다. 중앙 집중식 스테이블 코인.
(1) 중앙 집중식 스테이블 통화
USDT 스테이블 통화는 Tether에서 발행했으며 2014년 11월에 출시되었습니다. 당초 USDT는 비트코인의 상위 계층 프로토콜인 옴니 레이어(Omni Layer)를 기반으로 발행됐으며 준비금을 미국 달러와 1:1로 교환하기로 약속했다. 그러나 Tether 이면의 미국 달러 준비금은 투명하지 않으며, USDT 체인의 원장은 공개되어 있지만 준비금 부족과 같은 중앙 집중화로 인한 문제는 업계에서 비판을 받아 왔습니다. 또한 Tether는 거래 플랫폼 Bitfinex와 이해 관계가 있으며 "자금 유용 위험"은 USDT 뇌우의 가능성을 높입니다.
USDT와 달리 USDC는 규제된 스테이블 코인입니다. 2018년 9월 뉴욕 금융 서비스부(NYDFS)의 승인을 받은 최초의 두 스테이블 코인인 GUSD와 PAX는 같은 달에 USDC의 승인을 받았습니다. 그 후, Circle과 Coinbase라는 회사의 강력한 지원으로 USDC는 애플리케이션 시나리오와 생태 건설에서 분명한 이점을 얻었고 시장 점유율은 곧 이전 두 회사를 능가했습니다.
페이스북이 주도하는 리브라 프로젝트는 명목화폐 및 기타 자산에 고정된 스테이블코인도 발행할 것이며, 그 중 미국 달러 스테이블코인이 주요하며 자산에 고정된 스테이블코인 패키지도 포함될 수 있습니다. Libra 프로젝트는 다양한 국가의 규제 제한 압력에 의해 제한되는 블록체인 인프라를 구축하려고 시도할 것이며, 최신 버전 2.0은 제휴 체인 및 단일 안정적인 통화의 형태로 홍보될 것입니다.
(2) 탈중앙화 스테이블 통화
BitCNY, BitUSD 및 기타 스테이블코인 시리즈는 BitShares 모기지를 기반으로 발행되며, 이 둘은 각각 RMB와 미국 달러에 고정됩니다. BitShares는 탈중앙화 거래 플랫폼으로, 이 프로젝트는 2014년 BM(현재 EOS 프로젝트의 기술 책임자)이 설립했습니다. 그러나 BTS의 작은 시장 가치와 격렬한 가격 변동으로 인해 BTS를 담보로 하는 스테이블 코인이 직접적으로 연루되어 스테이블 코인 시스템의 안정성을 보장하기 어렵습니다.
BitShares 스테이블코인과 달리 스테이블코인 다이는 이더리움의 생태학적 구조를 기반으로 하며 MakerDAO 프로젝트의 중요한 부분입니다. MakerDAO는 2017년 12월에 출시되었습니다. 하이퍼 담보 대출의 발행 설계와 MKR을 자본 및 관리로 하는 청산 모델을 통해 안정적인 통화 발행 시스템이 더욱 안정되었습니다. Dai는 미국 달러에 1:1로 고정되어 있으며 초기에는 ETH로만 저당이 설정되었으며 현재는 다중 자산 저당 모델을 지원합니다.
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2. 최근 스테이블코인의 진화
2018년이 미국 호환 스테이블코인이 속속 출시되는 해라면 2019년은 전 세계 주요 거래 플랫폼이 스테이블코인을 전개하는 해가 될 것이다. 그렇다면 스테이블코인 시장은 어떻게 진화하고 있을까요? 다음은 스테이블 코인 시장의 최근 성과를 시장 규모, 발행 플랫폼, 유통량 변화 측면에서 분석해 보겠습니다.
출처: QKL123
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2020년 6월 1일 현재 스테이블 코인의 총 시장 가치는 약 724억 위안(암호화 자산 시장의 약 3.6%를 차지)이며 지난 7일 동안의 일일 평균 회전율은 약 1200억 위안입니다. 불완전한 통계에 따르면 법정 화폐 기반 스테이블 코인의 시장 가치는 암호화된 자산 기반 스테이블 코인의 시장 가치보다 훨씬 높습니다. 법정화폐 담보 스테이블코인 중 USDT의 시장가치는 88.91%, USDC의 시장가치는 7.26%로 높다. 암호화된 자산 담보 스테이블 코인 중 SAI(Single-Collateralized Dai, 이전 명칭 DAI)는 시장 가치의 62.28%를 차지했으며 BitCNY는 37.72%를 차지했습니다.
최근 몇 년 동안 점점 더 많은 안정적인 코인이 등장했지만 여전히 USDT의 시장 위치를 흔들지 않았습니다. 한편으로 USDT는 실패하기에는 너무 커서 특히 주요 거래 플랫폼의 지원으로 인해 감독을 벗어나 방황하고 있습니다. 적립금이 부족하다고 노출되더라도 런(레버리지 비율)의 위험은 여전히 적고, 현재로서는 폭락 가능성이 매우 적습니다. 한편, USDT에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 있으며, 지속적으로 발행되었음에도 불구하고 선점자 네트워크의 장점과 편의성은 시장 거래 수요의 상당한 증가로 이어졌습니다.
출처: QKL123
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지난 1년 동안 스테이블코인의 유통량은 전반적으로 증가하는 추세를 보였으며, 특히 최근 3개월 동안에 그러했습니다. 그중 USDT, USDC 및 GUSD의 유통량은 지난 6개월 동안 거의 두 배로 증가했으며 TUSD 및 PAX의 변화는 분명하지 않습니다. 그러나 화폐 기반 스테이블 코인과 달리 암호화된 자산 기반 스테이블 코인의 유통량은 크게 감소했습니다. 이 가운데 SAI의 유통량은 2019년 11월 정점(1억200만장)에서 현재 686만5500장으로 전작의 10분의 1도 안 되는 수준으로 떨어졌다.
지난 6개월 동안 SAI의 명백한 감소는 DAI의 반복적인 프로모션 때문입니다. 2019년 11월, MakerDAO는 단일 담보 다이를 점진적으로 대체할 다중 담보 다이(DAI)를 출시했습니다. 현재 다중 담보 다이(DAI)의 발행량은 약 1억 1,100만개이며, 여기에 단일 담보 다이(SAI) 6,865,500개를 합치면 전체 다이 발행량(1억 8,000만개)이 이전 정점( 1억 2백만).
출처: QKL123
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3. 스테이블코인 전망
앞으로 블록체인 기술의 반복적인 업그레이드와 암호화 자산에 대한 글로벌 규제 강화로 스테이블 코인의 경쟁 구도가 바뀔 것입니다.
현재 비규제 조건 하에서 비준수 중앙화 스테이블코인은 "나쁜 돈이 좋은 돈을 몰아낸다"는 동기를 가지고 있으며 계속해서 야만적인 성장 패턴을 이어가고 있습니다. 그러나 장기적으로는 중앙집권화 뒤에 쌓인 소진의 위험이 점차 커져 결국 붕괴의 운명을 피할 수 없게 된다. 국가 규정 및 글로벌 규정의 출현으로 규정을 준수하는 중앙 집중식 모기지 스테이블 코인 또는 중앙 은행 디지털 통화는 규정을 준수하지 않는 중앙 집중식 스테이블 코인을 능가할 것입니다.
암호화된 자산 기반 스테이블 코인의 경우 단기적으로는 기술 및 생태계의 발전에 제한을 받지만 장기적으로는 블록체인 기술의 반복적인 업그레이드로 수혜를 입을 것입니다. 퍼블릭 체인이 기술적 병목 현상을 돌파한 후 응용 생태학의 폭발을 가져올 것이며 응용 생태학의 중요한 부분인 안정적인 통화는 미래에 이익을 얻게 될 것입니다.
