Ethereum의 Bitcoin이 DeFi의 천장을 뚫을 수 있습니까?

2월 14일, 후오비 글로벌은 이더리움에서 비트코인에 고정된 1:1 HBTC를 발행할 것이라고 발표했습니다.

제작 | 오데일리(ID: 오데일리)

비트코인 지원 토큰인 BTC 앵커통화는 이름만큼이나 이해하기 쉬운데 왜 다른 퍼블릭 체인을 기반으로 BTC 앵커통화를 발행하는 것일까?

DeFi는 지난 2년 동안 암호화 세계에서 가장 많이 본 스타 트랙이지만 이더리움 시장에 의해 개발이 크게 제한되었습니다. 비트코인의 시가는 1,600억 달러로 이더리움의 6배에 달하며, 수천 개의 이더리움 생태계 응용 프로그램이 비트코인을 자산으로 활용한다면 틀림없이 "세계 컴퓨터"의 이야기에 기여할 것입니다.

이더리움 외에도 비트코인 ​​고정 코인을 점차적으로 발행하려고 하는 여러 퍼블릭 체인도 있습니다. 지난해 6월 바이낸스는 바이낸스 체인에서 BTCB를 출시했고, 체인X는 폴카닷 기반으로 xBTC를 발행했으며, 코스모스의 대출 플랫폼인 카바도 BTC를 지원한다.퍼블릭 체인은 일정한 사용자 시장을 갖고 있다.

반대로 BTC 사용자는 퍼블릭 체인 생태계 애플리케이션에 대한 수요도 있습니다. 이더리움의 성공은 스마트 컨트랙트와 애플리케이션을 기반으로 하며, 이를 기반으로 하는 BTC를 이용하여 사용자는 다양한 개방형 금융 상품을 경험하고 중앙 집중식 대출 및 레버리지 거래보다 낮은 금리를 누릴 수 있습니다.

달러 고정 통화와 마찬가지로 이 케이크를 나누고자 하는 플레이어가 두 명 이상 있습니다. 지금까지 ERC20 BTC 발행자는 3곳이었으며 총 2,000개에 가까운 비트코인(미화 2,000만 달러 상당)이 교환되었습니다.

후오비의 최근 진입은 업계의 많은 사람들에게 호평을 받고 있으며, 가장 중요한 이유는 거래소가 블록체인 세계의 트래픽 입구일 뿐만 아니라 대규모 자본 풀이자 생태 체인을 위한 모임 장소이기 때문입니다. DeFi에 피를 주입하는 것이 그들에게 가장 이상적인 개발 방법 중 하나일 수 있습니다.

거래소의 경우 미국 달러에 고정된 코인을 발행할 수 있는 기회를 놓쳤습니다. 핵심 참여자입니다. 상상력이 풍부한 이야기입니다.

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BTC 앵커 통화의 용도는 무엇입니까?

한 달 연속 상승 후인 2월 7일 이더리움은 다시 200달러를 돌파하고 계속 상승했습니다.

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데이터 출처: DeFipulse

많은 개방형 금융 실무자에게 이것은 이정표입니다.

DeFi는 탄생한 지 2년 만에 10달러 미만의 락업 볼륨에서 거의 알려지지 않은 상태에서 지금은 수많은 금을 끌어들이고 높은 수요를 얻고 있습니다.많은 실무자들은 다음 DeFi가 더 빨리 올 것이라고 믿습니다.

그러나 이 "더 빠른"은 어디에서 시작됩니까? 증분은 어디에 있습니까?

자산 보안 및 사용자 신뢰를 보장하기 위한 계약의 보안 개선, 유용성 개선은 두 가지 필수 요소입니다.

또한 일부 혁신가들은 "글로벌 진출"을 위한 새로운 방법을 찾기 시작했습니다. 이더리움 생태계에 출시된 BTC에 고정된 1:1 ERC20 토큰은 그들이 포착한 방향 중 하나입니다.

ERC20 BTC의 용도는 무엇입니까?

첫 번째는 BTC 보유자와 자산을 유치하여 DeFi의 시장 규모를 확장(또는 시장 침투로 이해할 수 있음)하는 것입니다.

이것은 Ethereum의 DeFi에 BTC가 필요한 이유에 대한 질문을 던집니다.

많은 실무자들의 눈에는 그 이유가 단순하고 투박할 수 있습니다.

"지금 DeFi의 가장 큰 문제는 그것이 이더리움 생태계에 국한된다는 것입니다." 디지털 통화 실무자인 Miao Kai가 직설적으로 말했습니다. "이 서클에서 유일하게 가치 있는 기본 자산은 비트코인입니다. 따라서 비트코인이 없는 DeFi는 개방형 금융 작업을 곤란하게 할 것입니다. 기본 자산(주로 이더리움 및 USDT)이 의심스럽기 때문입니다."

우리는 이더리움을 기반으로 하는 DeFi가 "가난한 토양"이라는 문제에 직면하고 있으며 그 상한선이 ETH 자체라는 것을 실제로 보았습니다.

"DeFi 대출에서 담보 부족은 피할 수 없는 문제입니다. 다른 주류 암호화폐를 소유한 사람들, 특히 비트코인 ​​사용자는 유럽에서 DeFi를 통해 돈을 빌릴 수 없습니다. 첫 번째 질문은 이더리움을 구성할지 여부입니다. 가능하더라도 시장은 이더리움의 가치는 287억 달러이고 대출(담보) 금액의 상한선이 명확해 디파이 렌딩 시장 규모가 수평적으로 확대되기 어렵다”고 말했다.

그렇다면 BTC 보유자가 실물 화폐인 비트코인을 ERC20 토큰으로 교환하려는 이유는 무엇일까요?

가장 간단하게 두 가지 점을 볼 수 있습니다. BTC 고정 통화는 거래 비용이 낮고 Ethereum의 DeFi 생태계에서 사용할 수 있습니다.

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Ethereum 전송 속도, 데이터 출처: Ethgasstation.info

둘째, 지금까지 비트코인의 주류 기능은 여전히 ​​트랜잭션과 가치 저장입니다. 그러나 BTC가 가장 강력한 합의를 가진 블록체인 자산이라는 의도는 없으며 많은 사람들은 여전히 ​​비트코인이 "피어 투 피어 전자 전송 시스템"의 임무를 완수하고 경제적 자유를 촉진할 수 있기를 희망합니다.

이전에는 비트코인 ​​보유자가 생태학적 응용 프로그램의 부족으로 인해 제한을 받았지만(오프라인 결제에 가장 많이 사용되지만 시간과 공간의 제약이 있음) 이제는 비트코인 ​​고정 통화가 있습니다. WBTC 프로젝트, 사람들은 "Bitcon으로 더 많은 일을" 할 수 있습니다.

WBTC는 이더리움을 기반으로 발행된 비트코인 ​​기반 통화입니다. BTC 사용자는 통화를 WBTC로 교환한 후 MakerDAO로 이동하여 모기지 대출을 받거나, Compound에서 대출하거나, Uniswap/Kyber 및 기타 DEX로 이동하여 비트코인 ​​거래 쌍에서 레버리지를 열 수 있습니다(레버리지를 열려면 이 자산을 시퀀스, 비트코인 ​​또는 그 앵커 통화 없이는 작동하기 어렵기 전에)...

물론 이체 자금과 시간 비용, 그리고 사용의 폭이 넓다는 두 가지 이점만 있다면 대다수의 BTC 사용자에게 여전히 이더리움에서 복잡한 제품을 시도할 동기가 부족합니다.

결국 USDT를 통화로 사용하는 것도 저렴하고 효율적이며 자산 자체가 더 안정적입니다. 서비스 이용료와 편의성 면에서 좋은 수준에 도달했습니다. 그렇지 않으면 BTC 앵커 통화는 비용을 추가로 줄이고 효율성을 향상시킬 수 있습니다.

일부 시나리오에서 우리는 이미 이러한 가능성을 보고 있습니다.

DeFi 프로젝트 dForce의 핵심 프로토콜 커뮤니티 리더인 Mr. Zhang은 사용자가 BTC 앵커 통화를 사용하여 CeFi와 DeFi 대출 간의 차익 거래를 할 수 있는 더 나은 사용 사례를 보았다고 Odaily에 말했습니다.

현재 중앙화된 대출 기관에서 USDT 및 기타 스테이블 코인을 빌리기 위해 비트코인을 담보로 하는 비율은 일반적으로 약 10%인 반면, 대부분의 분산형 대출 플랫폼에서는 이 비율을 25% 또는 심지어 50%까지 줄일 수 있습니다. 대출 플랫폼은 상당히 낮습니다.

더 저렴한 자금 출처를 통해 대출 기관은 더 낮은 대출 금리를 이용할 수 있습니다. 전체적으로 저렴한 자금이 은행 간 대출을 통해 사용자에게 또는 Peer로 흘러가든(결국 시장의 전체 대출 금리가 낮아짐) 시장 규모는 더욱 커질 것으로 예상됩니다.

그렇다면 많은 양의 BTC를 보유한 대금업자는 어떻게 DeFi에서 USDT를 얻을 수 있습니까?

BTC 앵커 통화를 통해 DeFi에서 담보 및 대출을 하면 일이 훨씬 쉬워집니다. Mr. Zhang에 따르면 대출 기관은 이 방법을 통해 탈중앙화 대출 플랫폼 Lendf.Me(dForce 하위 프로젝트)에서 차익 거래를 시작했습니다.

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BTC 앵커 통화는 어떻게 작동합니까?

"법"의 문제를 이해한 후에 "예술"이 무엇인지 살펴보겠습니다.

이론적으로 BTC 고정 코인은 튜링 완전 퍼블릭 체인에서 발행할 수 있으며 현재 상황으로 판단하면 유통 및 사용자가 있는 대부분의 BTC 고정 코인은 이더리움을 선택합니다.

ERC20 BTC의 작동 메커니즘은 크게 중앙 집중식(HBTC, imBTC), 반 중앙 집중식(WBTC) 및 분산식(TBTC)의 세 가지 유형으로 나뉩니다.

1. 반 중앙 집중식 WBTC

WBTC는 온라인에 접속한 최초의 BTC 고정 통화이며 많은 규칙이 후발주자에 의해 참조되었습니다.

2018년 10월 WBTC는 Kyber Network 및 BitGo와 같은 DeFi 프로젝트의 공동 후원을 받아 2019년 1월 공식 출범했습니다.

WBTC는 하나의 기관(WBTC DAO)과 두 가지 역할(Merchant Acceptor 및 Custodian Custodian)을 중심으로 운영됩니다.

이미지 출처: WBTC 공식 홈페이지

이미지 출처: WBTC 공식 홈페이지

WBTC를 수령인으로부터 받은 후 반환하려면 어떻게 해야 합니까?

간단하게, 수락자는 WBTC를 복구하고 파기할 계약으로 보낸 다음 관리인으로부터 비트코인을 상환할 책임이 있습니다.

지금까지 WBTC는 20개 이상의 수락자를 확보했지만 관리인은 단 한 명, 즉 가장 중앙 집중화된 장소인 BitGo입니다.

수락자 중 하나인 DDEX 운영 책임자인 Bowen에 따르면, BitGo는 대출 기관의 규정 준수 및 보안을 개선하기 위해 새로운 수락자에 대한 KYC/AML 감사를 수행할 예정입니다. 또한 각 발행 요청을 수동으로 검토합니다. 물론 WBTC는 BitGo가 이러한 서비스에 대한 서비스 수수료로 코인의 2,000분의 2를 얻을 수 있다고 규정합니다.

물론 BitGo는 WBTC가 100% 예비금임을 보장하기 위해 비트코인 ​​보관 주소를 게시합니다.

WBTC를 얻기 위해 사용자는 반드시 수락자를 통할 필요는 없지만 WBTC가 상장된 DEX를 통해 직접 구매할 수도 있습니다. WBTC와 XX 통화 쌍.

수락자, 관리인 및 교환은 이 생태계의 거버넌스 조직인 WBTC DAO를 구성합니다.

WBTC의 공식 소개에 따르면 DAO의 초기 구성원은 16개이며, 그 임무는 수락자 및 커스토디안의 추가 및 삭제를 포함하여 WBTC의 모든 중요한 변경 사항을 공동으로 관리하는 것입니다. 다중 서명 계약에 의해 제어됩니다."

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데이터 출처: WBTC 공식 웹사이트

2. HBTC 및 imBTC의 중앙 집중식 발행

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HBTC 작동 모드, 그림 출처: HBTC 백서

HBTC는 다중 수용자 승인을 지원하며 현재 후오비 글로벌, 후오비 코리아, 후오비 클라우드와 연결되어 있으며 MakerDAO-Oasis, DDEX, dForce를 상장할 계획입니다. Huobi Global에서 사용자는 BTC 출금 시 BTC-ERC20을 선택하여 HBTC로 교환할 수 있습니다.

Etherscan.io 데이터에 따르면 현재 HBTC 계약 주소에서 500개 이상의 HBTC가 발행되었으며 18개 주소에 배포되었습니다. 이에 비해 HBTC보다 먼저 발행된 imBTC는 주화가 500개 이상이지만 배포 주소가 1000개 이상에 이르렀고 전송 횟수는 8000개 이상에 이르렀습니다.

이 문제에 정통한 관계자는 HBTC의 현재 사용자가 주로 수락자 및 기관이며 이러한 자금을 DeFi에 입금 및 대출하는 데 주로 사용하기 때문일 가능성이 있다고 말했습니다.

중앙 집중식 BTC 앵커 통화이기도 한 imBTC는 고유한 기능을 가지고 있습니다.

imBTC는 탈중앙화 거래소 Tokenlon에서 발행 + 관리 + 승인됩니다. 즉, imBTC의 승인은 전적으로 Tokenlon에 달려 있습니다.

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데이터 출처: Tokenlon.im

발행자로서 Tokenlon은 사용자에게 0.0005BTC의 고정 수수료를 부과할 것이며 이는 비트코인으로 $9600 기준으로 $4.8의 가치가 있습니다.

imBTC의 특별한 점은 사용자의 BTC 서약으로 인한 유동성 손실을 보상하기 위해 수수료를 공유한다는 것입니다. 공식 데이터에 따르면 현재 수수료를 기준으로 imBTC 사용자의 현재 연간 수입은 0.79%로 높지 않습니다. .

3. 탈중앙화 TBTC

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TBTC의 이전 슬로건은 이제 No games, just math로 변경되었습니다.

위에서 언급했듯이 TBTC의 가장 큰 특징은 탈중앙화입니다. 이 아이디어를 실현하기 위해 TBTC는 중앙 라이센스 + 스마트 계약 자동화를 기반으로 하는 체계보다 구현하기가 훨씬 더 복잡한 일련의 "자체 발급" 규칙을 신중하게 설계했습니다.

약 10개월간의 지루한 연구개발 끝에 TBTC는 지난해 8월 백서를 발표했고, 반년 뒤인 이달 21일 TBTC의 프로젝트 리더인 매트 루옹고(Matt Luongo)는 프로젝트 코드가 완료되었으며 현재 코드 동결 및 감사 중이며 성공하면 다음 달 V1 메인넷이 출시됩니다.

TBTC의 백서에서 TBTC의 작동 메커니즘은 POS 합의 알고리즘과 다소 유사합니다. 우선 이 생태계에서는 담보예금을 통해 채굴 수수료와 자격을 얻고자 하는 사용자가 있을 것입니다.이를 "노드"라고 부르겠습니다. -사용자가 잠글 비트코인을 저장할 수 있도록 비트코인의 서명 공동 관리 주소 사용자의 비트코인을 잠근 후 서명 그룹은 TBTC를 생성합니다.

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TBTC 발행 규칙, TBTC 백서의 사진

TBTC 분산 시스템이 제공하는 무신뢰 경험(문제 없이 계약과 로직만 신뢰)이 가장 큰 장점입니다. 그러나 동시에 단점도 매우 눈에 띕니다.

이 완전히 분산된 시스템이 잘 작동하도록 하기 위해 TBTC는 노드, 교환 사용자가 필요로 하는 것과 같은 많은 규칙을 설정했습니다.

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BTC 앵커 통화 개발의 장점과 과제

위의 내용을 읽은 후에는 이 분야에 대해 보다 포괄적인 이해를 갖게 되셨을 것입니다.

그러나 소수의 퍼블리셔만 있고 대부분이 아직 온라인 상태이거나 심지어 온라인 상태가 아니라는 점에서 볼 때 이 분야는 아직 초기 단계에 있음을 알 수 있습니다.

그러나 최근 시장에 진출한 Huobi는 의심할 여지 없이 이 업계에서 중요한 사건입니다.

Zhang 씨가 말했듯이 주요 거래소의 모든 움직임은 블록체인 생태계에 큰 영향을 미칠 것입니다.

스테이킹 경제에서 거래소는 막대한 자본 풀을 갖춘 최고의 플레이어가 되었습니다. BTC 앵커 통화에서 수요가 실제인 한 시장에 차례로 진입하는 거래소가 있을 것이라고 믿습니다.

"이러한 리소스 기반 플레이어의 진입은 ERC20 BTC의 강력한 촉매제가 될 것입니다. 관련된 교환이 없다면 다른 중앙화 또는 분산형 ERC20 BTC 솔루션은 단기적으로 개발하기 어려울 것이며 인센티브가 충분하지 않을 것입니다. 거기에 신뢰 문제도 있고, 더 중요한 것은 많은 수의 사용자를 발산하고 완전한 생태계를 가진 참여자가 부족하다는 것입니다.

Mr Zhang은 교환이 게임 체인저의 일부가 될 수 있다고 믿습니다. 교환의 경우 BTC 앵커 통화를 입력하는 것도 매력적입니다.

위의 여러 주요 BTC 고정 코인의 비교 차트를 자세히 살펴보면 현재 Huobi만이 이 환전 서비스를 무료로 제공하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 수십억 달러를 발행한 USDT와 달리 초기에는 소량의 코인 때문일 수 있으며, 이 수입은 현재 많은 돈을 벌지 못할 수도 있습니다. 한편, Huobi가 관심을 갖고 있는 것은 HBTC가 DeFi에 액세스할 수 있도록 도와 이 분야에서 자본 흐름의 이점을 얻고 자체 퍼블릭 체인 및 DeFi 애플리케이션을 위한 길을 닦는 것입니다. 일석이조의 새.

"Bitfinex에서 USDT를 발행하는 것처럼 최초의 USDT는 모두 Bitfinex에서 들어오고 나갑니다. 마찬가지로 HBTC의 채굴 및 상환은 결국 Huobi를 통과할 것입니다. 따라서 HBTC가 더 많은 애플리케이션 시나리오에 액세스한 후 Huobi는 네트워크 효과를 누릴 것입니다. HBTC에서 가져온 것입니다." Mr. Zhang은 이에 대해 자세히 설명했습니다.

"HBTC가 DeFi에서 사용될 때마다 HBTC의 채굴 수요가 증가합니다. 장기적으로는 획득 모드가 직접적이든 간접적이든 관계없이 BTC가 Huobi Exchange로 순유입될 것입니다."

이 논리에 따라 장씨는 BTC 고정 코인도 출시한 바이낸스가 충분히 좋은 시나리오를 선택하지 않았다고 믿고 있습니다.

"바이낸스 체인에서 BTCB를 발행하면 생태계를 강화해야 하는데 문제가 없지만 바이낸스가 이해하지 못한 것은 바이낸스 체인에 완전한 DeFi 생태계가 없다는 것입니다. 이 주기는 바뀌지 않았습니다."

거인들이 선호하는 것 외에도 많은 사람들이 BTC 고정 코인의 급속한 발전에 대해 또 다른 큰 확신을 가지고 있으며, 그 자산 가치는 업계에서 인정되었지만 공개 금융 시장에서의 침투율은 매우 낮습니다.

DappTotal의 통계에 따르면 이더리움의 현재 락포지션은 365만개(현재 가격으로 약 9억 달러)로 전체 공급량의 3.33%를 차지한다. 발행된 BTC 앵커 코인은 미화 2,000만 달러 미만으로 DeFi에서 BTC의 참여는 여전히 0에 가깝다고 볼 수 있습니다. 비트코인 락업의 3%가 DeFi에 진입한다고 말하기에는 아직 이르지만, 100,000개의 비트코인(즉, 비트코인의 1% 미만)만 들어와도 DeFi 시장은 두 배가 될 수 있습니다. 이 가상의 공간은 BTC 기반 통화 발행자와 DeFi 생태계 구성원을 흥분시키고 계속 열심히 일하게 만들기에 충분합니다.

그 전에 앞서 언급한 바와 같이 실무자들은 여전히 ​​BTC 앵커 통화의 얼리 어답터에 대한 인센티브가 충분하지 않거나 선택한 시나리오가 충분히 엄격하지 않은 문제를 해결해야 합니다.동시에 현재 솔루션에는 여전히 많은 중앙 집중식 부분이 있습니다. . 잠재적인 신뢰 문제가 발생할 수 있습니다.

게다가 낮은 수수료 등 매력적인 할인혜택도 있지만 디파이는 여전히 일반 사용자들에게는 무시할 수 없는 문턱을 안고 있다.

그러나 BTC 고정 통화가 전체 금액의 1%의 잠금을 서서히 실현하면 일부 실무자는 대신 걱정해야 할 것이라고 낙관적입니다. 이는 이더리움의 DeFi 생태계에 큰 도움이 되지만 동시에 DeFi 자산에서 이더리움의 지배력을 뒤흔들 것이기 ​​때문입니다.