거래소의 흥망성쇠의 역사: 블록체인 개발의 중요한 프로필

원본 텍스트:blog.nomics.com

나다니엘 휘트모어 & 클레이 콜린스

편집: 오렌지 북

"교환"만큼 논쟁의 여지가 있는 또 다른 예는 없을 것입니다.

한편으로 거래소는 블록체인 업계에서 가장 수익성이 높은 사업입니다. 그것은 현재 산업 생태계의 필수적인 부분이며 디지털 통화에 대한 주류 사람들의 첫인상을 나타내지만 많은 사이퍼펑크와 기술자에게는 거래소로 대표되는 산업을 싫어합니다.

한편, 거래소는 사기방지, 자금세탁방지 등 각종 규제와 항상 상충하며 법의 경계선을 넘나들며 해커들의 끊임없는 공격에 시달리고 있습니다. 부자가 된다는 신화를 만들었고, 무수한 대파도 파산시켜 일반 투자자들이 막대한 손실을 입게 만들었다. 그것은 많은 새로운 모델을 가져왔으며 수많은 사기꾼, 다단계 사기 및 에어 코인의 분쟁에도 관여했습니다.

그러나 어쨌든 통화를 전복하려는 비트코인의 탄생부터 이더리움의 탄생 이후 탈중앙화 금융의 도입에 이르기까지 지난 10년 동안 디지털 화폐를 중심으로 한 거래소의 부상과 대체는 의심할 여지없이 전체 블록체인의 야만적 성장을 나타냅니다. 산업 , 분리주의 정권의 중요한 축소판.

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선사 시대

인터넷 초창기, AOL 시대에 매우 상상력이 풍부한 일부 사람들은 새로운 방식으로 전자적으로 가치를 교환할 수 있는 기회를 보았습니다. 그 대표적인 것이 최초의 전자금(Electronic Gold)인 E-Gold이다.

E-gold는 1996년에 설립되었습니다. 그 개념은 간단합니다. 사람들이 온라인에서 전자 금을 서로 자유롭게 전송할 수 있도록 하고 그 이면의 가치는 런던과 두바이 금고에 오프라인으로 저장된 금으로 뒷받침됩니다. 1999년 "Financial Times"는 전자 금을 "인터넷에서 규모에 도달한 유일한 전자 화폐"라고 불렀습니다.

1996-1999년에 E-gold는 Gold & Silver Reserve 운영자로부터 특정 교환 서비스를 제공받았습니다. 2000년 사람들이 시스템을 재설계한 후 E-골드의 결제 및 발행은 거래소의 기능과 완전히 분리되었습니다. 그 결과, 신흥 소규모 작업장 산업이 곧 시장에 등장했으며, 사용자에게 미국 달러와 전자 금 간의 환전 서비스를 제공하는 데 특화되었습니다. 이러한 사이트의 대부분은 박물관 인터넷 아카이브를 통해 여전히 볼 수 있습니다.

모든 측면에서 이 세대의 초기 전자 금 거래 웹사이트는 초기 디지털 통화 거래에 대해 특정 기조를 설정했으며 이 기조는 오늘날 전체 디지털 통화 거래 시장, 특히 거래 법 집행을 중심으로 계속되었습니다.

본질적으로 e-gold 이야기는 하나의 규제 이야기입니다. 초기 선구자들은 사기 방지, 자금 세탁 방지, 거래 라이센스 등 오늘날 암호화폐가 직면한 것과 동일한 문제에 직면했습니다. FBI의 가장 유명한 작전 중 하나는 전자 금 거래소 중 하나인 골드 에이지가 수백만 달러의 자금 세탁에 연루되었다는 고발이었습니다.

골드 에이지의 창립자들은 비트코인의 진입점과 출구점 역할을 하는 테더의 전신과 유사한 또 다른 디지털 통화인 리버티 리저브를 만들었습니다. 그때 PayPal이 비트코인 ​​거래를 금지하기 시작했고, 그 후 오랫동안 Liberty Reserve가 대체되었습니다. 그러나 리버티 리저브도 2013년에 폐쇄되었고 설립자 아서 부코프스키 벨랑차크는 2016년에 체포되어 20년형을 선고받았다.

평결이 발표된 후 비트코인 ​​포럼의 사람들은 BTC가 같은 운명을 겪을 것인지, 그렇지 않다면 비트코인이 다른 점에 대해 논의했습니다. 지금까지 디지털 화폐와 범죄 행위 사이의 고유한 연관성은 여전히 ​​사람들이 디지털 화폐에 대해 FUD(두려움, 불확실성 및 의심)를 느끼는 가장 중요한 이유이며 전체 거래 시장과 전체 산업의 신뢰도에 영향을 미치고 있습니다.

한편, 이러한 초기 논의는 업계 내에 숨겨진 또 다른 위험을 암시하기도 했습니다. 이 숨겨진 위험은 프로토콜 기술과 상업 비즈니스 사이의 긴장을 나타냅니다. 한쪽에는 오픈 소스 프로토콜을 개발하는 기술자가 있고 다른 한쪽에는 사용자에게 기능을 제공하는 상업 회사가 있습니다. 현대 암호화 자산의 맥락에서 이러한 긴장에 대한 부담은 교환이 더욱 강력해짐에 따라 증가하고 있습니다.

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초기 단계

Mt. Gox는 초기 비트코인 ​​거래 시장의 가장 상징적인 이야기일 수 있지만 최초의 비트코인 ​​거래소는 아닙니다.

최초의 비트코인 ​​거래소는 비트코인 ​​마켓이었습니다. 2010년 1월 5일 Bitcoin Talk 커뮤니티의 dwdollar는 다음과 같이 게시했습니다. 서로 비트코인을 사고 팔 수 있게 될 것입니다. 앞으로 몇 주 동안 기본적인 스켈레톤 웹사이트를 만들어야 하므로 계속 지켜봐 주십시오.”

이미지 설명

최초의 비트코인 ​​거래 시장

비트코인 시장이 시작된 지 몇 달 후, 여러 다른 거래소가 그 뒤를 따랐습니다. 의심할 여지 없이 이 물결 중 가장 주목할만한 것은 2010년 7월에 가동된 Mt. Gox입니다.

처음 몇 년 동안 거래소는 가장 기본적이고 간단한 거래 기능만 제공했습니다.

2010년 11월 6일 전체 비트코인의 시가총액은 100만 달러에 도달했습니다. 2011년 2월 9일, 단일 비트코인의 가격은 $1에 도달했습니다. 그러나 2011년 이후 진행 상황이 개선되어 전 세계적으로 새로운 거래소가 열렸습니다. 비트코인 ​​브라질 시장은 3월에 시작되었고 Bitmarket.eu는 4월 직후 유럽에서 시작되었습니다.

그 동안 결제와 해킹 모두에 많은 문제가 있었습니다. Bitcoin Market은 2011년 6월에 PayPal을 버리고 몇 주 후인 그해 7월에 Bitomat에서 17,000개의 비트코인을 잃었습니다. 그런 이야기는 2012년 당시 미국 최대 거래소 중 하나였던 트레이드힐이 2월 문을 닫으면서도 이어졌다. Bitcoinica 및 Bitfloor와 같은 거래소가 해킹당했습니다.

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Mentougou 시간

Gox는 Bitcoin 거래 역사상 가장 상징적이고 악명 높은 대표자 중 하나입니다. 이것은 수없이 쓰여진 이야기이며 이야기는 계속됩니다. 이 하위 섹션의 목적은 완전한 역사적 기록을 제공하는 것이 아니라 역사상 가장 성공적이고 실패한 교류를 강조하는 것입니다.

Mt. Gox 도메인 이름은 처음에 사람들이 인기 게임인 Magic the Gathering(Magic The Gathering Online eXchange)을 거래할 수 있도록 하기 위해 Jed McCaleb(Ripple과 Stellar를 만드는 데 일조할 예정)에 의해 등록되었지만 2010년 7월까지 Mt. Gox는 비트코인 ​​거래소에 등장하기 시작했습니다.

모든 초기 거래소와 마찬가지로 Mt. Gox는 결제 처리에 큰 어려움을 겪었습니다. 2010년 10월 PayPal 사용을 중단한 후 일시적으로 결제 수단을 Liberty Reserve(위에서 언급한 Liberty Reserve)로 변경했습니다. 설립자 Jed McCaleb은 사이트가 가동된 직후 떠났고 사이트는 2011년 3월에 프랑스인 Mark Karpeles에게 매각되었습니다.

향후 3년 동안 Mt. Gox는 계속해서 세계에서 가장 큰 비트코인 ​​거래소가 될 것입니다. 최고조에 Mt. Gox는 전체 비트코인 ​​거래량의 거의 70~80%를 처리했습니다. 이 엄청난 성공은 또한 미래의 붕괴를 위한 길을 열었습니다.

2014년 2월 24일 Ryan Selkis는 자신의 Tumblr 블로그에 Mt. Gox에 대한 슬픈 소식을 게시했습니다. 진품이지만 직접 확인해야 합니다."

"대부분의 대중에게 이것은 비트코인의 종말일 수 있습니다." 문서가 시작되고 보고서에서 엄청난 수의 비트코인이 영원히 사라진 것으로 보입니다.

2주도 지나지 않아 소문이 사실로 드러났고 모두가 경악했다. 관련된 막대한 금액과 금액은 예상치 못한 것입니다. 전체적으로 약 850,000개의 비트코인이 손실되었으며, 이는 당시 약 4억 7,300만 달러 또는 전체 비트코인 ​​공급량의 7%에 해당합니다.

그런 다음 사고는 더 나빠졌습니다. 먼저 Mt. Gox는 문서가 공개되기 8개월 전부터 취약점에 대해 알고 있었던 것으로 밝혀졌습니다. 둘째, 실제 해킹은 2011년 후반에 발생했습니다. 누군가 거래소 지갑에 접근하는 방법을 알아냈고, 그 후 2년 동안 Mt. 문서가 공개되었을 당시 잃어버린 비트코인의 가치는 5억 달러에 가까웠지만, 도난당한 비트코인이 즉시 판매된 이후 해커들은 훨씬 적은 금액을 벌어들인 것으로 추정됩니다.

Mt. Gox는 이후 파산을 선언했습니다. Mark Karpeles는 나중에 데이터 조작 혐의로 일본에서 체포되어 1년을 감옥에서 보냈습니다. 이야기는 마지막에 새로운 국면을 맞이합니다. 사고가 난 후 Mt. Gox는 3년 동안 움직이지 않은 주소에 조용히 앉아 있는 200,000개의 비트코인을 발견했습니다. 그 200,000 BTC는 오늘날 비트코인의 중간 가격 상승으로 인해 주장하는 사람들의 금액(아쉽게도 당시 주장하는 사람들은 통화 기준이 아닌 미국 달러로 표시됨)보다 더 가치가 있습니다. 청구를 갚은 후 Mark Karpeles는 실제로 횡재를 얻었습니다.

하지만 셀 수 없이 많은 소송과 행진을 겪은 사람에게는 악몽이었다. 이제 누군가 파산한 곡스산을 되찾고 손실을 입은 사람들에게 남은 자산을 분배하기 위해 "시민 재활"이라는 캠페인을 시작하고 있습니다.

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다시 태어난 알트코인

2년 후, 알트코인이 등장했습니다. 하지만 지난 2년 동안 거래소 업계에서 중요한 일이 없었다는 말은 아닙니다. 사실 그 2년 동안 한편으로는 새로운 거래소가 탄생했고 다른 한편으로는 문두구 사건이 반복되지 않도록 기술적으로 더 나은 시스템을 구축했고, 동시에 거래소도 노력하고 있었다. 법정화폐와 디지털화폐 간의 거래를 완전히 피하고 화폐 거래에 집중하는 등 새로운 전략을 세웠다.

그러나 내러티브 목적을 위해 이더리움의 탄생부터 이 단계의 이야기와 그 이후에 촉발된 알트코인 및 ICO의 새로운 물결에 대한 이야기를 시작할 것입니다.

Ethereum은 많은 새로운 것을 제공합니다. 비트코인은 가치 교환을 위한 탈중앙화 통화가 되는 데 초점을 맞추고 있습니다.이더리움은 가치 교환뿐만 아니라 가치 프로그래밍 가능성, ERC20 토큰 표준의 부상, ICO의 비합리적인 광란을 가져옵니다.

2017년 업계의 폭발적인 물결에 대해 거래소의 최대 승자는 바이낸스입니다.

2017년 6월 14일 바이낸스 창업자 창펑 자오(CZ)는 디너 파티에 참석하던 중 처음으로 ICO에 대해 들었습니다. 3일 만에 그는 중국어와 영어로 된 백서를 작성했습니다. 9일 후 ICO가 시작되었습니다. 단 일주일 만에 ICO가 종료되었고 바이낸스는 총 1,500만 달러의 자금을 조달했습니다.

엄청난 속도 뒤에 CZ와 그의 팀은 실제로 수년 동안 교환 업계에서 일해 왔습니다. Binance가 출시한 거래 시스템 및 매칭 엔진은 그들이 구축한 5세대 거래 시스템입니다. 바이낸스를 설립하기 전에 CZ와 그의 팀은 주요 거래소를 위한 화이트 라벨 인프라 제품을 제공해 왔습니다.

바이낸스의 개발 속도는 그 이후로 느려지지 않았습니다. 5개월 만에 바이낸스는 거래량 기준 세계 1위 암호화폐 거래소가 되었고, 그로부터 3개월 후 바이낸스는 120,000명의 사용자를 확보했습니다. 3개월 후 바이낸스는 사용자 100만 명에 도달했습니다. 그로부터 일주일 만에 사용자가 200만 명에 달했습니다. 수익 관점에서 바이낸스는 역사상 가장 빠르게 성장하는 스타트업이 되었습니다.

한편으로 바이낸스의 미친 성장은 이전에 CZ가 축적한 경험을 반영하지만 다른 한편으로는 ICO 시대의 비합리적인 열정과 광기를 반영합니다. 2017년 중반부터 2018년 중반까지 거래소들의 경쟁은 거의 전적으로 코인 상장 경쟁, 즉 롱테일 알트코인 자산들의 경쟁에 기반을 두었습니다.

바이낸스의 급격한 상승으로 인해 알트코인에 가장 큰 유동성을 제공할 수 있으며, 이는 바이낸스를 상장하기에 가장 이상적인 장소로 만듭니다. 이러한 방식으로 Binance는 공간에서 리더십을 더욱 가속화하는 강력한 피드백 루프와 네트워크 효과를 구축했습니다. 이후 바이낸스는 플랫폼 통화인 BNB를 도입해 보유자들에게 할인된 거래 수수료를 제공하는 동시에 분기 수익으로 BNB를 환매하겠다고 약속했다.

그러나 동시에 ICO 열풍은 지속되지 않았습니다. 오래지 않아 롱테일 알트코인에 대한 관심은 줄어들었고 거래소는 새로운 변화에 적응하기 위해 다시 한 번 스스로를 재창조해야 할 것입니다.

거래소가 제공하는 모델과 혁신이 항상 좋은 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 2018년 약세장에 진입하기 전, ICO 열풍의 짧은 몇 달 동안 우리가 자세히 설명하지 않은 것은 많은 거래소 모델이 특히 토큰 발행 프로젝트 측면에서 매우 위험한 요소를 도입했다는 것입니다. 토큰 평가 삼자 인센티브 순위 사이트와 거래소 사이에 메커니즘이 확립되었습니다. 이런 기제 하에서는 노사정이 결탁하기 쉽다.

altcoin 프로젝트 측은 거래소의 유동성으로부터 이익을 얻고 평가 순위 웹사이트에서 트래픽을 얻기를 희망합니다(따라서 더 많은 유동성을 가져옴). 나는 수익을 내기 위해 광고를 팔 수 있고, 프로젝트에서 더 높은 통화 상장 수수료를 부과할 수 있기 위해 거래소는 평가 및 순위 웹사이트에서 가장 큰 거래량으로 나타나기를 희망합니다.

이 단계에서 진행되는 일에 대한 자세한 내용은 Nic Carter의 기사인 The Dark Side of the Cryptocurrency Market을 확인하십시오.

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현대 무대

미친 ICO 시대 이후, 우리는 현대 무대에 진입했습니다. 이 단계는 전체 트레이딩 산업에 많은 새로운 기회와 도전을 의미하며 중요한 키워드 중 하나는 "파생 상품"입니다.

파생상품 거래

파생상품 거래 시장은 비트멕스뿐 아니라 오케이엑스도 이 트랙에서 경쟁력이 있다.

현재 파생상품 거래는 과거에 비해 시장에 미치는 영향력이 유례가 없습니다. 한 가지 이론은 CFTC가 기관이 시장에 더 잘 진입하고 업계를 주류로 홍보할 수 있도록 CME 및 BAKKT와 같은 호환 파생 상품 거래소의 출현을 허용한다는 것입니다.

CME와 BAKKT는 현금결제냐 실물결제냐의 차이인데, BAKKT는 실물결제로 기관이 거래에 참여하려면 먼저 비트코인을 보유해야 비트코인에 대한 시장 수요가 촉진된다. BAKKT는 개장 초기 거래량 부진을 경험한 후 꾸준히 상승하기 시작했고 최근 일일 최고 거래량은 1,500만 달러를 돌파했다.

컴플라이언스 거래소 및 대규모 전통 거래소가 파생상품 거래 시장에 진입하는 것 외에도 일부 새로운 거래 상품의 출현도 목격했습니다. 예를 들어 옵션에 중점을 둔 Deribit, CME, bitfinex, OKex 등은 모두 옵션 상품을 출시할 계획이 있습니다.

블룸버그에 따르면 올해 파생상품 거래시장의 거래량은 현물시장의 50%에 이르렀고, 9.25 급락 당일 연구기관 자료에 따르면 주류 거래소의 파생상품 거래량은 4건이었다. 현물 시장의 두 배 이상.

틈새 시장에서 현재 상황에 이르기까지 파생 상품 거래소의 급속한 발전은 기본적으로 2019 년에 집중되어 있으며이 시장은 여전히 ​​성장 여지가 많고 전통적인 금융 시장과 비교할 때 여전히 몇 배의 성장 여지가 있습니다. 제품 및 깊이 측면에서 경쟁 업체와의 교류도 지속적으로 등장하고 있습니다.

네이티브 플레이어 외에도 CME 및 BAKKT와 같은 호환 플레이어의 등장으로 시장이 더욱 성숙해졌습니다.

플랫폼 토큰 및 IEO

2019년에는 ICO의 퇴조로 인해 현물의 자산 효과가 더 이상 뚜렷하지 않고 많은 사용자가 파생 상품 거래로 이동하여 선물 거래가 발생했지만 현물 거래는 여전히 새로운 플레이 방식을 만듭니다. : 플랫폼 화폐 + IEO 결합 펀치.

IEO는 Binance에서 처음 시작되었습니다.10배 부의 효과는 많은 참가자들이 다시 현물 시장에 주목하게 만들었고 동시에 교환 플랫폼 통화를 적용하는 중요한 시나리오이자 핵심 수단 중 하나가 되었습니다. 결국 플랫폼 통화는 IEO 참여의 문턱이며 플랫폼 통화의 순환을 줄이는 데 유리하며 IEO의 부의 효과는 자체 흐름을 가져올 수 있습니다.

하지만 바이낸스가 IEO를 통해 다수의 트레이딩 유저를 활성화시킨 후 가장 빠른 후속 플레이어는 후오비, 오케이엑스 등 핵심 경쟁사가 아니라 부담 없는 2·3티어 거래소들이 미친 듯이 모방해 기존 유저들을 사로잡기 시작했다. 사용자 증가와 거래량 급증의 효과를 본 후 플랫폼 통화 + IEO는 모든 거래소의 표준 구성이 되었고 이 붐은 하반기까지 식지 않았습니다.

ICO와 달리 IEO의 인기는 2017년 업계가 급성장을 이루지 못하게 했다. 거래소가 합리적으로 시장을 계획하고 예산을 운영하는 것, 즉 거래 사용자를 계산하는 것이 점차 성장의 수단이 되었다. , 비용은 얼마입니까? 많은 팀들이 트렌드를 따라 IEO를 했고, 명확하게 생각하지 못한 팀들도 많이 졌습니다.

탈중앙화 거래소

탈중앙화는 이 산업의 중요한 존재 기반 중 하나로 누구에게나 접근할 필요가 없고, 검열을 당할 필요가 없으며, 스스로 정보와 부를 통제하는 초기 사이퍼펑크의 핵심 추구입니다. .

그러나 이 산업에서 가장 중요한 인프라 거래소의 대부분은 중앙 집중식 기관의 손에 있습니다. 귀하의 비트코인은 거래소 서버에서 변경할 수 있는 숫자일 수 있습니다.

이는 2017년에 많은 사람들이 DEX에 투자하려는 이유이기도 합니다. Bancor 계약은 당시 1억 5,300만 달러의 ICO를 받았습니다.

2018년과 2019년에 이 분야에서 새로운 제품과 프로토콜이 계속해서 등장합니다.예를 들어 0x를 기반으로 하는 Uniswap은 원래 Ethereum Hackathon의 프로젝트였습니다.현재 거래량은 이전 Bancor를 능가하고 최대 규모가 되었습니다. 이더리움 생태계에서 DEX를 통해 거래할 수 있는 자산은 미화 2,000만 달러가 넘습니다.

규정 준수

규정 준수

디지털 화폐의 감독은 같은 지역에서도 매우 복잡하며 일부 거래소의 경우 감독이 상대적으로 느슨한 지역으로 모든 직원을 직접 이동시키는 것이 첫 번째 선택이 되었습니다.

예를 들어 전 세계에 사무실이 있다고 주장하고 몰타에 등록된 Binance는 홍콩, 일본 및 싱가포르에 사무실이 있습니다.

오늘날의 거래소 시장에서는 규정 준수에 큰 격차가 있으며 감독을 피하기 위해 많은 거래소가 BitMex 및 Poloniex와 같은 미국 사용자에게 서비스를 제공하지 않는다고 명시했습니다.

한편, 일부 거래소는 규제 당국과 긴밀히 협력하기 시작했으며, 미국에는 뉴욕주에 컴플라이언스에 중점을 둔 제미니(Gemini)가 있으며, 코인베이스(Coinbase)도 미국에서 컴플라이언스 거래소입니다.

물론 컴플라이언스를 논할 때 단순히 거래소 브랜딩의 카드가 아니라 시장의 성숙도를 의미하며, 트레이딩 사용자에게 불리하고 불법적인 운영을 하는 플랫폼을 제거하고, 투자자를 더 잘 보호하기 위해 업계를 개편했습니다.

발문

발문

거래소 산업은 여전히 ​​지속적인 발전을 이루고 있으며 오늘날의 시장 동향에서 거래소의 성장 전략과 제품 반복 속도가 가속화되고 있음을 알 수 있습니다.

거래소를 관찰함으로써 전체 산업의 흥망 성쇠를 보는 것이 중요한 관점입니다.그들은 현재 모든 사용자의 요구에 부응할 뿐만 아니라 모든 사람들이 업계를 계속 믿을 수 있도록 새로운 제품과 서비스를 제공해야 합니다. .

그들은 규제 환경 변화의 바로미터이자 가장 가까운 규제를 수용하고 따르는 선봉장이기도 합니다.

(위에)

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