MakerDao는 BAT 모기지 자산 사건을 추가했으며, 이는 분산형 스테이블 코인과 중앙 집중식 스테이블 코인 간의 논쟁을 다시 한 번 포함했습니다. 중앙 집중식 스테이블 코인은 일반적으로 거래소와 기관이 공동으로 발행합니다.예를 들어 Bitfinex와 Tether는 USDT를 공동으로 발행하고 Binance와 Paxos는 BUSD를 공동으로 발행합니다. 그러나 자금 분리가 불분명하다는 문제가 있습니다. 거래소는 플랫폼에 저장된 사용자 자금에 매일 접근할 수 있을 뿐만 아니라 극한 상황이 발생하면 스테이블 코인의 기초 자산에 관여할 가능성이 매우 높습니다.

잘 알려진 예는 우리를 위해 교환 자금의 무화과 잎을 찢어 버렸습니다. Bitfinex는 미국 정부의 교환 계정 동결로 인해 발생한 8억 5천만 달러의 자금 부족을 메우기 위해 USDT를 상환하기 위해 Tether의 준비금을 횡령했습니다. 이것은 거래소 사용자에게 돈을 지불하는 스테이블 코인 사용자의 일반적인 행동입니다. 두 이용자 집단은 중복되는 정도가 크지만 혜택 배분 측면에서 하나라고 볼 수 없다. 따라서 스테이블 코인의 기본 자금이 결백을 증명할 수 없는 문제를 피하기 위해 많은 거래소는 정기적으로 제3자 관리인을 통해 감사 보고서를 발행할 것입니다. 예를 들어, OKLink와 Prime Trust가 공동으로 출시한 USDK의 경우 미국 감사 회사인 Armanino가 정기적으로 펀드 감사 보고서를 발행합니다.

제3자 감사에 의한 정기 감사를 통합하는 것은 기본적으로 달러 고정 스테이블 코인이 달성할 수 있는 가장 큰 투명성입니다. 토큰에 고정된 분산형 스테이블 코인인 Makerdao의 경우 누구나 언제든지 체인에 저장된 기본 자산 ETH에 대한 실시간 감사를 수행할 수 있습니다.Makerdao는 스테이블 코인의 기본 자산을 만질 여지가 거의 없습니다.완전한 분리가 있습니다. 자산과 발행자 사이. 하지만 문제는 현재 ETH가 가치 측정 기준이 부족하고 가격이 오르락 내리락 할 가능성이 더 높다는 것입니다. 그러나 분산형 스테이블 코인이 실제로 투명성 문제를 상당 부분 해결했다는 것은 부인할 수 없습니다. 이것이 Makerdao의 발전이 있는 곳이며, Dai의 등장은 사용자에게 스테이블코인을 선택할 수 있는 다양한 가능성을 제공합니다.

중앙 집중식 안정 통화: 중앙 집중식 발행 + 제3자 감사(기초 자산 USD의 환율이 안정적임)

탈중앙화 스테이블 통화: 누구나 실시간으로 감사할 수 있습니다(기본 자산 토큰은 변동성이 높음).

마찬가지로 거래소에 예치된 많은 양의 사용자 자금의 경우 일반적인 규정 준수 추세가 진행됨에 따라 점차적으로 거래소에서 분리되어 관리를 위해 규정을 준수하는 제3자 관리인에게 넘겨질 것입니다. 이는 자산이 거래소에 배치되더라도 여전히 사용자의 소유임을 증명하기 위한 것으로, 극단적인 경우 런이 발생하면 사용자가 원활하게 현금을 인출할 수 있습니다. 현재 불확실한 규정 준수 환경을 감안할 때 많은 거래소는 사용자에게 "리베이트 보유" 서비스를 제공하기 위해 단계적으로 절충했습니다. 이 플랫폼에 코인을 보유하고 있는 한 정기적으로 이자를 받을 수 있습니다. 예를 들어, OKEx는 ALGO 및 기타 토큰에 대한 월간 스테이킹 리베이트를 시작했습니다. 거래소 입장에서는 "이용자의 자산 유용 여부"에 대해서는 무죄를 입증할 수 없기 때문에 공개적이고 정직하게 이용자에게 이자를 주는 것이 좋습니다. 물론 양털은 양에서 나오며 사용자에게 할당된 이자는 사용자의 POS 토큰으로 스테이킹한 플랫폼의 수입에서 나오지만 솔직히 인정하고 사용자와 파이 한 조각을 공유할 수 있는 것은 동시대 교류의 자기계발.

그렇긴 하지만 탈중앙화 거래소(DEX)의 가치를 언급하는 것이 좋습니다. 현재 시장에 DEX 상품이 많이 나와 있지만 거래량이 많지 않은 것은 상품 설계 및 포지셔닝의 문제 때문입니다. 업계는 종종 탈중앙화 거래소를 중앙화 거래소와 비교한 다음 매칭 효율성, 주문 깊이 및 기타 문제를 비판합니다. 저자는 DEX가 "토큰 스왑 도구"이기 때문에 교환이 아니라 전통적인 금융 시장의 다크 풀을 실제로 대상으로 해야 한다고 생각합니다.

중앙 집중식 교환: 사용자 자금 보관 + 포지션 리베이트 → 자금 격리 보관 + 제3자 정기 감사

탈중앙화 거래소: 토큰 스왑 도구.

우리 모두는 중앙 집중식 거래소의 깊이가 큰 거래를 지원하기 어렵다는 것을 알고 있으며 많은 큰 계정은 장외 거래를 통해서만 거래 요구를 충족할 수 있습니다. 여기서 여담을 하자면, 거래소 자체에 관한 한 대량 주문은 분명히 환영받지 못하며 시장에 영향을 미치기 쉽고, 특히 파생 상품의 경우 사용자에게 예기치 않은 청산 손실이 발생할 가능성이 높습니다 . 따라서 OKEx와 같은 거래소와 마찬가지로 대량 주문으로 인한 시장 변동을 피하기 위해 가격 제한 규칙, 강제 청산, 강제 청산, 그라디언트 마진 및 기타 메커니즘과 같은 일련의 시장 가격 안정화 메커니즘이 파생 상품에 도입되었습니다.

DEX의 도구 속성 주제로 돌아가 장외 거래를 계속 살펴보겠습니다. 장외 거래에는 명목/통화 거래와 통화/통화 거래의 두 부분이 포함됩니다. 전자의 경우 대부분의 산업은 거래소가 승인한 OTC 데스크에 의해 완료되고 후자의 경우 여전히 신뢰할 수 있는 제3자가 부족하며 DEX는 이 문제를 만회할 수 있는 서비스를 제공합니다.

저자의 가상 솔루션은 다음과 같습니다.

양 당사자의 사용자는 거래에 대해 사전에 오프라인으로 소통하고 거래에 대한 합의에 도달한 후 한쪽은 거래 시간, 거래 통화, 거래 환율, 거래 수량 등 DEX에 대한 제한을 설정하고 상대방은 DEX에 대한 제한을 설정합니다. 일치하는 역 거래. 거래 시간은 범위가 될 수 있지만 거래를 완료하려면 거래 통화와 거래 수량을 정확하게 일치시켜야 다른 사용자의 잘못된 거래를 방지하고 다크 풀 거래의 특성을 최대한 활용할 수 있습니다. 거래상대방을 선택할 수 있는 전통적인 금융시장.

예를 들어 사용자 Alice는 다음 트랜잭션을 시작합니다.

거래 시간: 12:00pm-12:10pm

거래 통화: A 토큰 ⇌ B 토큰

거래 환율: 1:2(1A는 2B)

트랜잭션 수량: 100A

사용자 Bob은 다음 트랜잭션을 시작합니다.

거래 시간: 12:00pm-12:10pm

거래 통화: B 토큰 ⇌ A 토큰

거래 환율: 2:1(1A에 2B)

거래량: 200B

사용자가 인지할 수 있는 것은 위의 네 가지 매개변수를 설정하는 것이며 매개변수를 일치시켜 거래를 완료할 수 있습니다. 이론적으로 사용자는 필요에 따라 모든 통화, 수량 및 환율에 대한 스왑 요청을 시작할 수 있습니다.물론 거래 당사자가 도달하는 한 공정한 가격 참조가 없는 비상장 토큰도 포함됩니다. 합의. 이러한 유형의 거래는 다시 한 번 중개인에게 새로운 생활 공간을 제공합니다.

"토큰 스왑 도구"로 포지셔닝된 DEX는 동일한 산업 경쟁에서 사용자의 관심을 끌기 위해 경쟁하는 도구가 아닌 제품과 다릅니다. 사용하면서 기억에 남을 정도로 아주 좋은 제품입니다.