디지털 자산의 현재 시장 개요
이 기사는 저자의 관점만을 나타내며 투자 및 재정 조언을 목적으로 하지 않습니다.
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제도적 발전
지난 1년 동안 Fidelity 및 TD Ameritrade와 같은 기관과의 많은 논의에서 한 가지 사실이 분명해졌습니다. 빠르면 5년 전(2014~2015)에 그들은 비트코인을 탐구하고 실험하기 시작했습니다. 이 시도는 비트코인이 21,000달러에 도달한 2017년 4분기 초. 방어적이든 공격적이든 이러한 기관은 비트코인의 잠재력과 이를 뒷받침하는 기술을 인식하고 내부적으로 조사할 리소스를 제공합니다. 마지막으로, 제 생각에는 똑같이 중요한데, 이 탐색은 최상위에서 권한이 부여됩니다.
Bitcoin 및 기타 디지털 자산에 대해 극복해야 할 주요 장애물 중 하나는 양육권입니다. 사용자 경험은 매우 짧은 기간에 먼 길을 왔으며 투자자가 인터넷 주식에 투자하기 위해 HTTP 전문가가 될 필요가 없는 것처럼 투자자도 암호화 전문가가 될 필요가 없습니다. 이를 바탕으로 2019년 비트코인의 서비스 플랫폼은 다음과 같이 매우 바빴습니다.
디지털 자산 투자를 관리하는 데 필요한 전문 기관 도구도 디지털 자산 데이터와 같은 회사가 데이터 및 분석을 제공하여 Bloomberg 및 GitHub와 같은 회사를 통합하면서 2019년에 큰 진전을 이루었습니다. 또한 디지털 자산을 취급하는 자산운용사에도 프런트엔드 시스템이 필요하며, 루미나와 같은 신규 업체는 이러한 시장의 니즈를 충족시킨다.
피델리티는 올해 3월 피델리티 디지털 자산(Fidelity Digital Assets)을 성공적으로 출시했습니다. 디지털 자산에 대한 보관 및 거래 실행 서비스를 제공하는 자격을 갖춘 관리인입니다.
기관 투자자를 위한 암호화폐 커스터디 플랫폼인 앵커리지(Anchorage)는 시리즈 B 펀딩에서 4,000만 달러를 모금했으며, 특히 비자가 라운드에 포함되었습니다.
Gemini는 New York State Department of Financial Services(NYSDFS)의 규제를 받는 뉴욕 신탁 회사입니다. 뉴욕 신탁 회사로서 Gemini는 디지털 자산 교환 및 보관 서비스를 제공할 수 있는 라이선스를 받았습니다.
TD Ameritrade도 올해 이 분야에 뛰어들어 1,100만 명의 소매 고객과 수천 명의 투자 전문가에게 ErisX와의 파트너십을 통해 비트코인 선물에 투자할 수 있는 기회를 제공했습니다.
뉴욕증권거래소/ICE(Intercontinental Exchange)가 출범한 암호화폐 파생상품 거래소 백트(Bakkt)가 올해 9월 말 출범했다.
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비트코인은 죽지 않았다
지난 몇 년 동안 주류 언론의 공통된 주제는 "비트코인의 죽음"이라고 불리는 것이었습니다. 99 비트코인 웹사이트에는 전통적인 미디어와 소셜 미디어에 의해 비트코인이 "죽은" 횟수가 나와 있습니다.
글을 쓰는 시점에서 비트코인은 8,300달러에 거래되고 있습니다. 2018년 11월 비트코인 가격은 약 6,400달러였으며 12월 중순에는 3,100달러까지 떨어졌습니다. 2018년 12월에 비트코인에 투자했다면 투자 수익률은 2.7배였습니다.
Bitcoin을 보유하고 있는 주소의 유형과 크기가 지난 몇 년 동안 변경되었다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 아래 차트에서 지난 1년 동안 1,000 BTC 이상을 보유한 지갑의 수가 크게 증가한 것을 볼 수 있습니다.
Bitcoin 개요에서 가격 상승 및 투자자 수 외에도 언급할 가치가 있는 데이터가 있습니다.
2009년 1월 3일부터 비트코인은 99.99%의 네트워크 가동 시간을 유지해 왔습니다.
a. 2018년 6월 Visa에 "네트워크 서비스 중단"이 발생했습니다.
b. 2019년 2월 Wells Fargo도 고객이 자금을 인출하지 못하는 "서비스 중단"을 경험했습니다.
해킹: 이것은 많은 패밀리 오피스 및 기관 투자자들이 묻는 질문입니다. 이에 대한 Coinbase의 답변은 다음과 같습니다. 관련 절도는 종종 비트코인을 보유한 개인 또는 서비스의 위법 행위 또는 과실의 결과입니다.”
Bitcoin Halving: 이것은 중요한 개념이지만 Bitcoin에 익숙하지 않은 사람들에게는 약간 복잡할 수 있으므로 단순화해 보겠습니다.
a. 총 2,100만 비트코인
b. 이 글을 쓰는 시점에서 모든 비트코인의 약 85%가 채굴되었습니다.
c.채굴자는 비트코인 블록을 채굴할 때마다 새로운 비트코인으로 보상을 받습니다.
요약:
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동시에
CNBN 기자 케이트 루니(Kate Rooney)는 "골드만 삭스의 분석에 따르면 올해 상장하는 기업들은 닷컴 거품 이후 가장 낮은 이익을 낼 것으로 예상된다"고 보도했다.
Goldman Sachs의 수석 미국 주식 전략가인 David Kostin은 최근 고객에게 2019년에 상장된 기업의 24%만이 긍정적인 순이익을 기록했다고 말했습니다.
우리는 또한 사모펀드 시장에 파괴적인 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 죽은 평가를 목격했습니다. 서류상으로 470억 달러의 가치를 지닌 WeWork는 지난 주 현재 5,000명을 해고했습니다. 이제 한 가지 이론은 회사의 새로운 가치가 100억 달러 이하라는 것입니다. 동시에 지난주 위워크의 신용등급도 최근 CCC+로 하향 조정된 것으로 전해졌다. Altria의 35% 지분을 인수한 후 Juul의 가치는 거의 400억 달러에 달했지만 Juul 투자자 Darsana Capital Partners는 최근 가치를 240억 달러로 낮췄습니다. 또한 Juul은 최근 CEO가 "사임"하게 만든 제품 라인 문제뿐만 아니라 트럼프 행정부의 규제 압력에 직면해 있습니다. 마지막으로, Teddy Schleifer가 10월 8일 현재 이 새로운 현실의 예에서 Postmates는 가치가 20억 달러 이상이고 2019년에 상장할 것으로 예상되는 음식 배달 스타트업으로 최근 IPO 고문에게 다음과 같이 말했습니다. 시장 상황에 따라 회사는 기업공개(IPO) 시간을 연기할 것입니다.
2015년 말, Square의 IPO 규모는 60억 달러에서 약 39억 달러로 떨어졌습니다. 월 스트리트 저널은 2015년에 다음과 같이 보도했습니다.
"Square의 가격 책정은 가치가 10억 달러 이상인 120개 이상의 기술 회사에 대한 현실 확인 역할을 합니다. 이 회사의 가치는 올해 급등했습니다."
많은 패밀리 오피스 투자자들이 이것이 밸류에이션이 마침내 정상화되기 시작했다는 신호라고 제안한 것을 기억합니다. 그러나 그것은 진실이 아닙니다. 왜?
2018년 1분기 피치북에 따르면 "글로벌 사모펀드와 벤처캐피털 펀드 계좌에 자본금이 10조 달러가 넘는다. 약 110700억 달러 중 1454억 달러는 벤처 캐피털에, 9615억 달러는 사모펀드에 할당되었습니다.”
요약:
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비욘드 비트코인
우리는 디지털 자산에 격차가 있고 분류 체계가 진화하고 있다고 믿습니다. 작업 증명 및 지분 증명 외에도 비트코인과 같은 프로그래밍 가능한 통화와 금과 같은 전통적인 가치 저장소의 대안이 있으며 시가 총액은 약 1,000억 달러입니다. 그런 다음 Ethereum 및 기타 프로토콜과 같은 자산이 인터넷을 재구성하여 Web 3.0을 형성하고 과거의 실수로부터 학습하며 새로운 Web 3.0은 분산 및 분산 스택에 구축되어 새로운 앱이 허브에 의해 소유되지 않도록 합니다. 구글처럼.
Outlier Ventures의 친구들은 이를 Convergence Stack이라고 부르며 다음과 같이 생겼습니다.
Google에서 최신 Met, Liverpool 또는 최고의 브라우니 레시피를 검색할 때 많은 사람들이 화면 뒤에 숨어 있는 레이어와 프로세스, 저장된 데이터, 색인, 쿼리 등을 깨닫지 못합니다. 위의 다이어그램은 웹 1.0-2.0을 대체하고 분산된 노력으로 옮기는 데 필요한 좋은 예입니다. 모든 레이어에는 우리가 테스트넷이라고 부르는 것부터 메인넷까지의 프로젝트가 있는데, 이것이 의미하는 바는 무엇입니까?OKEx는 이를 다음과 같이 설명합니다.
"테스트넷은 이름에서 알 수 있듯이 개발자가 백서에 설명된 실행 중인 프로젝트의 기능을 실험하고 테스트할 수 있는 샌드박스 환경입니다. 개발자는 메인 블록체인을 깨뜨릴 위험 없이 안전하고 격리된 네트워크에서 다양한 테스트를 수행할 수 있습니다. 메인넷은 테스트넷과 달리 테스트넷에서 여러 차례의 테스트를 거쳐 프로젝트가 실행되는 메인 블록체인 네트워크로 백서에서 약속한 결과인 프로젝트의 최종 결과물로 간주된다.”
간단히 말해서 저는 스포츠가 농장 팀에서 메이저 리그로 가는 것이라고 생각하고 싶습니다. 이것이 왜 그렇게 중요한가요?비트코인이 $21,000에서 $3,100로 가격이 올랐을 때 미디어에서 "암호화 겨울"이라고 부르는 동안 많은 프로젝트가 테스트넷에 있었습니다. 그들은 다양한 문제를 수정하고 네트워크에 더 많은 유효성 검사기를 설치했습니다. 2019년이 되면 Cosmos와 같은 프로젝트가 메인넷을 시작하기 시작합니다. 본질적으로 2019년에 우리가 본 것은 이론적인 "아이디어"에서 실제 시스템으로의 전환이었습니다.
2019년에 형태를 갖추기 시작한 것은 Web 3.0을 효과적으로 재구축하고 있던 많은 기본 레이어가 합의 방법을 간소화하기 시작했으며 그 중 다수는 지분 증명이었습니다. 이러한 시스템은 인센티브 제도, 즉 토큰을 사용합니다. POS 기반 퍼블릭 블록체인에서 일련의 검증인이 번갈아 가며 다음 블록에 대해 제안하고 투표하며, 각 검증인의 투표 가중치는 예치금(즉, 지분)의 크기에 따라 결정됩니다. 우리는 이더리움이 올해 작업 증명(비트코인이 하는 일)에서 지분 증명으로 이동하면서 합의 방법을 변경하기 시작하는 것을 보았습니다.
분산 시스템에서 Web 3.0을 다시 구축하는 데 중요한 또 다른 영역은 거버넌스입니다. Ryan Zurer(이전 Polychain Capital)는 다음과 같이 썼습니다.
"암호화 거버넌스는 사회적 합의를 달성하고 암호 네트워크 개발을 가속화하는 새로운 방법을 가능하게 하여 군중의 지혜를 사용하여 자금을 할당하고 네트워크 업그레이드를 수행하며 온라인 커뮤니티를 조직할 수 있도록 합니다."
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Defi(탈중앙화 금융)
비트코인과 디지털 자산의 많은 에너지와 원동력은 가능한 한 많은 "중개자"를 제거하는 것입니다. 이것은 2019년 탈중앙화(또는 "개방형") 금융의 폭발적인 증가에서 점점 더 분명해지고 있지만 일부 사람들은 다음과 같이 질문할 수 있습니다. 탈중앙화 금융이란 무엇입니까?
암호 대출 서비스 Dharma의 공동 창립자이자 최고 운영 책임자인 Brendan Forster는 Quartz에 DeFi의 아이디어는 "금융 서비스가 현재보다 10배 더 나아질 수 있다"는 것이라고 설명했습니다. 전통적인 금융 서비스와 비교할 때 DeFi는 더 글로벌하고 접근하기 쉬우며 더 투명합니다.”라고 그는 썼습니다. “Wall Street (제공) 금융 서비스, 궁극의 '결제 계층'은 법원 및 법적 절차이며 DeFi (제공) 금융 서비스 , 최종 결제 계층은 '코드'입니다. "
이더리움으로 구동되는 이 거대한 생태계는 2019년에 폭발적으로 성장했습니다. Dharma, Compound, BlockFi와 같은 대출 플랫폼에서 "DEX's"로 알려진 분산형 거래소 및 그 사이의 모든 것까지. 다음은 좋은 생태계에 대한 훌륭한 그림입니다.
이러한 플랫폼의 대부분을 테스트하여 작동 방식을 확인했습니다. 예: 올해 초 Dharma에 가서 소량의 이더리움(30일 이상)을 빌려주고 이자를 받았습니다(시간과 플랫폼에 따라 다름). 상대방이 5분도 안되어 내 이더리움을 빌렸고 우리는 거래를 성사시켰습니다. 은행도, 중개인도 없고, 그것을 알아내기 위해 기술 천재가 될 필요도 없습니다.
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보안 토큰(STO)
약 1년 전 뉴욕의 한 유명한 호텔은 상징적인 장소를 사고자 하는 외국인 투자자 그룹을 초대했습니다. 이론적으로 이 투자의 일부는 다른 투자자에게 보안 토큰을 제공합니다. 이것은 사람들이 이야기하게 했습니다... 보안 토큰이 무엇입니까?
보안 토큰에 대한 정의는 다양하지만 대부분 보안 규정이 적용되는 모든 블록체인 기반 가치(이더리움 블록체인에서 스마트 계약 사용)를 참조합니다. 여기에는 주식, 부채, 파생 상품 및 부동산과 같은 전통적인 자산을 나타내는 토큰이 포함됩니다. 이 글을 읽으면 다음과 같은 질문이 생길 수 있습니다. 부동산과 같은 자산을 왜 토큰화해야 합니까?
전통적으로 투자자들은 호텔, 스포츠 팀 또는 기타 자산을 구매하기 위해 GP에 돈을 투자한 다음 수년간 동결됩니다. 투자자가 해당 자산의 유동성을 원하거나 필요로 하는 경우, 귀하의 투자 부분에 대해 좋은 가격으로 구매자를 찾을 보조 중개인에게 이동합니다. 토큰 투자를 통해 투자자는 보조 중개인 없이 유동성에 접근할 수 있습니다. 이것이 걱정스럽게 들린다면, 투자자가 제한된 기간 동안 공개 시장에서 자산을 판매하지 못하도록 하는 "스마트 계약"의 토큰화된 제품 할당이 있습니다.
2019년에 Tokensoft와 같은 회사가 시장의 주목을 받기 시작했습니다. Tokensoft는 발행자, 금융 기관, 브로커-딜러, 부동산 회사 및 펀드가 발행, 배포 및 전송 시 블록체인의 디지털 증권에 대한 규정 준수 요구 사항을 충족할 수 있도록 합니다.
또한 Harbour Corporation은 최근 iCap의 1억 달러가 넘는 부동산 펀드를 대표하는 ERC-20 토큰(Ethereum)을 만들기 위해 부동산 회사인 iCap Equity와 제휴할 것이라고 발표했습니다. 회사 성명에 따르면 이번 조치로 iCap의 1,100명의 투자자와 17명의 배치 에이전트가 이러한 부동산 펀드를 편리하게 거래할 수 있게 될 것입니다.
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비트코인 너머의 잠재적 시장
전체 인터넷 시장을 살펴보면 2019년 6월 30일 현재 40억 명이 넘는 사람들이 "온라인"에 있었습니다. 다음은 인터넷의 가치를 결정하는 데 도움이 되는 인터넷에 대한 몇 가지 통계입니다.
2018년에 인터넷이 소매 판매에 미친 영향은 2조 8,400억 달러에 달했고 2019년에는 3조 4,500억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
2019년에는 19억 2천만 명의 사람들이 온라인 쇼핑을 할 것으로 추정됩니다.
Google은 매일 50억 건 이상의 검색을 합니다.
시가총액이 8,200억 달러이고 검색 시장 점유율이 70% 이상인 Google은 의심할 여지 없이 현재 가장 인기 있는 검색 엔진입니다. 40억 명의 사용자 중 다수가 이메일에서 동영상(YouTube)에 이르기까지 매일 Google 제품을 사용합니다. 다음은 2년 전 인터넷에서 가장 일반적인 사용자 활동입니다.
Google이 인터넷의 "800파운드 고릴라"라는 데는 의심의 여지가 없으며 AWS는 의심할 여지 없이 시스템의 또 다른 중요한 부분이지만 Google에 집중합시다. 최근 흥미로운 현상이 나타났기 때문입니다. 그것에 의존:
지난 몇 주 동안 약 40명의 법무장관이 Google을 조사할 계획을 발표했습니다. 기술 산업이 신생 기업을 질식시키고, 온라인 사용자에게 더 많거나 더 나쁜 비용을 청구하고, 너무 많은 개인 정보를 훔치고, 소비자 개인 정보를 희생시키면서 회사를 위해 풍부한 수익을 창출하고 있다는 주장이 있습니다.
요약:
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암호화 자산 펀드 전망
투자자들은 "비트코인에 조금 투자해야 할까요? 어떻게?"라고 물을 수 있습니다. 모든 것은 몇 가지 변수에 따라 달라집니다.
이러한 자산을 직접 보관하시겠습니까?
귀하의 위험 허용 범위와 기대 수익은 얼마입니까?
투자의 분산 또는 집중 중 어느 것이 귀하에게 더 좋습니까?
이러한 자산을 모니터링하는 데 얼마나 많은 시간을 할당하시겠습니까?
다음은 암호화 자산 펀드를 평가하기 전에 대답해야 하는 질문입니다. Bitcoin에 소량만 투자하고 Bitcoin을 구매하고 Coinbase와 같은 중앙 집중식 거래소에서 지갑을 설정하는 것이 쉽다고 생각한다면 먼저 자산에 대해 편안하게 느낄 수 있도록 충분한 조사를 수행했는지 확인하십시오.
둘째, Trezor 또는 Ledger와 같은 지갑을 구입해야 합니다. 사용자 경험은 지난 몇 년 동안 많이 개선되었습니다. 24단어의 시드 문구를 작성하는 것이 처음에는 다소 낯설게 느껴질 수 있지만 투자자의 안전을 위한 것입니다. 비트코인 공간에서 더 큰 존재감을 원한다면 Fidelity, Anchorage 등과 같은 기관이 자격을 갖춘 관리인이고 이러한 자산을 관리하는 데 도움을 줄 수 있기 때문에 귀하에게 더 적합할 수 있습니다.
또한 4번 질문에 "10% 이상"이라고 대답했다면 그것도 중요한 요소입니다. 디지털 자산 또는 "암호화폐"는 더 많은 새로운 프로젝트, 새로운 규정 및 지속적으로 업데이트되는 더 많은 뉴스로 빠르게 변화하는 자산 클래스입니다. 이 자산에 대한 뉴스 주기에서 한 달 전에 일어난 일은 실제로는 6개월 전입니다.
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암호화 자산 펀드에 대한 실사 수행 방법
첫 번째 질문은 디지털 자산(매일 거래되는 자산)의 유동성 시장에 투자하고 싶습니까, 아니면 더 많은 벤처 캐피탈 스타일의 투자(생태계 전반에 걸쳐 회사의 지분을 가져가는 것)를 원하는 것입니까? 위에서 본 것처럼 전반적인 펀드 환경이 다양해졌습니다. 일부 암호화 자산 펀드에 따르면 전체 자산의 80%는 유동성 시장에서 거래되어야 하고 자산의 20%는 "순수한" 벤처 캐피털에 투자되어야 합니다.
전반적인 유동성 토큰 투자 환경 측면에서 필자는 CoinMarketCap(CMC)에 상장된 2,957개 토큰 중 대부분이 투자할 수 없다고 생각합니다. 대부분의 펀드는 다음과 같은 이유로 CMC의 "상위 50 또는 100" 범위에서 운용됩니다.
유동성 위험: 디지털 통화가 보다 성숙한 거래소에 있지 않은 경우 유동성 및 상대방 위험 문제에 직면할 수 있습니다.
이 프로젝트를 조사하고 분석하십시오: 상위 100위 목록에 들어간 대부분의 디지털 통화는 모니터링 및 분석되었습니다.
a.지난 2년 동안 Messari, Delphi Digital과 같은 서비스 회사가 시장에 생겨났고, 그들은 전통적인 시장에서 기관의 연구와 유사하게 더 심층적인 연구를 제공할 수 있습니다.
b. 상위 100위를 벗어난 디지털 통화의 적용 범위는 훨씬 작기 때문에 연구 및 분석의 품질이 떨어집니다.
여기에는 장단점이 있습니다. 대부분의 유동성 펀드는 5-7년의 기존 VC 락업보다 훨씬 짧은 기간(또는 경우에 따라 더 긴 기간)에 자금을 회수할 수 있습니다. 일부 사람들이 보기에 문제는 변동성입니다. 이러한 자산은 여전히 상대적으로 새롭고 소수의 사람들만 보유하고 있기 때문에 일정 수준의 변동성을 유지하지만 모든 사람에게 해당되는 것은 아닙니다. 하워드 막스는 이렇게 말했습니다.
"변동성은 정량화할 수 있고 실행 가능하지만 '투자 위험'의 정의에는 훨씬 못 미칩니다." 사실 "대부분의 투자자들이 변동성을 두려워하지 않는 것 같다. '기대수익률이 이 모든 변동성을 감당할 만큼 높지 않다'고 말하는 사람을 본 적이 없다." 손실 . "
영구 손실, 위험 관리에 대한 논의로 이어집니다. 암호화 자산 펀드를 조사할 때 실사 설문지를 신청할 것을 권장합니다. 모든 펀드는 투자 관리, 위험 관리 및 마찬가지로 중요하게 디지털 자산 키의 핵심인 운영 위험 관리에 대해 논의할 수 있는 설문지를 준비해야 합니다. 자산이 호스팅되는 위치 Fidelity, Anchorage, Coinbase 또는 기타 채널을 통하지 않는다면 어디에서 호스팅됩니까? 디지털 자산 관리자에게 제기되는 일련의 질문은 기존 자산 관리자의 질문과 다릅니다.
다른 문제:
어떤 거래소와 거래하십니까?
a. 펀드는 거래소 당 허용되는 최대 한도를 유지합니까 펀드가 OTC 거래에 참여합니까?
b. 아이디어 생성: 기술적인 관점에서 새로운 아이디어를 생성하고 구체적인 프로젝트를 검토하는 프로세스는 무엇입니까?
c. 레버리지 사용: 많은 자금이 투자자에게 최대 100배의 레버리지를 제공하는 거래 플랫폼인 Bitmex에서 거래되며, 투자자는 비트코인을 사용하여 시장에 진입할 수 있습니다.
d. 공매도 및 파생 상품 사용.
벤처 전용 디지털 자산 펀드에서 묻는 질문은 프로젝트에 대한 실사에 중점을 둡니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.
어떤 분야에 집중하고 있습니까? "인프라"(작년의 유행어)는 정확히 무엇을 의미합니까? 핵심 관리? 확대? 통치?
만들고 있는 네트워크의 효율성을 결정하는 데 도움을 줄 보다 전문적인 사람(프론트 엔드 엔지니어, 개발자)이 있습니까?
프로토콜 발행: IDEO CoLab과 같은 인큐베이터가 있습니까?거래 프로세스는 어떻습니까? 밸류에이션: 당신이 이번 라운드의 리드 투자자입니까? 그렇다면 당신이 설정한 밸류에이션은 어떻게 도달했습니까? 자본 할당을 조정하는 방법은 무엇입니까?
요약:
요약:보조 제목
직접 투자
디지털 자산 생태계 전반에 걸쳐 많은 패밀리오피스와 기관투자가들이 직접 투자에 참여했습니다. 3월에 Witte 가족은 디지털 자산 생태계에 서비스를 제공하는 몇 안 되는 은행 중 하나인 Silvergate에 투자했습니다. Li Ka-shing의 패밀리 오피스인 Horizon Ventures는 최근 약 1억 8,200만 달러를 모금한 Bakkt에 투자했습니다. 유명 벤처 캐피털에 의존하고 조용히 이 공간에 투자해 온 패밀리 오피스도 있습니다.
디지털 자산의 초기 단계 기회에 대한 실사를 수행하는 것은 어려운 작업입니다. 가장 큰 장애물 중 하나는 여전히 가치 평가 지표에 대한 원칙적인 합의가 없다는 것입니다. stock-to-flow 모델의 사용을 둘러싼 논쟁은 계속되고 있으며, 현재 많은 사람들이 이러한 모델을 비트코인 및 비트코인 관련 플랫폼에 적용하려고 시도하고 있습니다. Metcalfe의 법칙을 사용해야 하는가?법칙은 네트워크의 가치와 네트워크 기술의 발전에 관한 법으로 실시간으로 논쟁이 벌어지고 있다.
전통적인 벤처 캐피탈 거래와 달리 디지털 자산 생태계의 대부분의 회사는 수익이 마이너스입니다. 그렇다고 모든 회사가 부정적이라는 것은 아니지만 채택률과 제품 시장 적합성이 계속해서 변화함에 따라 수익도 미스터리로 남아 있습니다. 이제 Walmart, Bloomingdales, Casper 등을 포함한 800개 이상의 소매업체와 협력하여 온라인 구매를 하는 사람들이 비트코인으로 보상받을 수 있는 방법을 제공하는 Lolli와 같은 새로운 회사가 있습니다. Bitpay와 같은 다른 서비스에서는 사용자가 비트코인을 사용하여 AT&T 청구서와 같은 비용을 지불할 수 있습니다.
Flexa와 같은 회사도 올해 "SPEDN" 앱을 출시하여 비트코인 보유자가 Dunkin Donuts와 같은 전통적인 소매점과 Gamestop과 같은 소매점에서 비트코인을 사용할 수 있도록 했습니다. 디지털 자산에서 전통적인 상거래 및 라이프스타일에 이르는 점점 더 많은 "교량"이 등장하고 있으며 생태계의 많은 사람들이 2020년 이후에 어떤 일이 벌어질지 기대하고 있습니다. 그러나 LTV, 사용자 유지율, CAC 및 전통적인 위험 거래를 평가하는 데 사용되는 기타 지표가 현재 디지털 자산 플랫폼에서 사용하기 어렵다는 것은 의심의 여지가 없습니다.
감독
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ETF 통과를 추진하는 기관부터 와이오밍주의 친 블록체인 법률 통과, 최근 SEC 판결에 이르기까지 디지털 자산 규제와 관련된 많은 활동이 있었습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 10월 1일자 사이퍼 테크놀로지스 비트코인 펀드에 보낸 서한에서 비트코인이 증권이 아니라는 이유를 들어 투자 회사의 등록 명세서를 거부했습니다.
이것은 SEC 회장 Clayton이 2019년 첫 몇 달 동안 이더리움을 언급했기 때문에 중요합니다.
"나는 디지털 자산의 거래가 더 이상 투자 계약을 나타내지 않을 수 있다는 Hinman 감독의 설명에 동의합니다. 예를 들어 구매자가 더 이상 May의 사람이나 그룹이 Howey 프레임워크에 따라 투자 계약을 나타내지 않을 것이라고 합리적으로 기대할 수 없는 경우."
최근 야후 금융 서밋에서 히스 타버트 CFTC 회장은 이더리움이 CFTC에 의해 규제되고 있으며 CFTC가 가까운 장래에 ETH 파생상품이 미국 시장에서 거래되는 것을 허용할 것이라고 기대한다고 말했습니다.
"비트코인에 대한 우리의 입장은 매우 분명합니다. 비트코인은 상품입니다. 지금까지 이더리움에 대해 언급한 적이 없습니다. CFTC 회장으로서 저는 이더리움이 상품이라고 생각합니다."
Bitcoin 및 Ethereum에 대한 이러한 진술은 SEC 및 CFTC 의장이 직접 제공하지만 합법적인 투자 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 사실 디지털 자산 공간의 변화 속도는 때로 경외심을 불러일으키기도 합니다. 암호화 규칙에 대한 정보와 Clayton 회장과 Tarbert 회장의 의견은 독자들에게 디지털 자산 생태계가 어느 정도 명확성과 방향 감각을 얻기 시작했음을 나타내야 합니다. 지난 몇 주.
많은 사람들이 주의를 기울이고 있는 또 다른 규제 영역은 ETF입니다. VanEck에서 Bitwise에 이르기까지 많은 기관이 SEC 승인을 얻기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 이 기사를 쓴 처음 며칠 동안 Bitwise는 희소식에 가깝다고 느꼈습니다.
"미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인에 대한 장기적인 도전이 될 수 있는 움직임인 비트코인 기반 상장지수펀드(ETF)인 Bitwise Investments를 승인하기 위해 10월 13일 기한을 정했습니다. Inside ETF의 전 CEO인 Matt Hougan은 최근 CNBC의 "ETF Edge"에서 이렇게 말했습니다.
디지털 자산 공간의 많은 사람들은 ETF가 비트코인 및 기타 디지털 자산의 잠재 투자와 청중을 더욱 강화할 것이라고 믿습니다. Hougan은 다음과 같이 말했습니다.
그러나 디지털 자산 공간에서 뉴스와 정보의 속도를 다시 나타내는 Bitwise ETF는 승인되지 않았습니다.
SEC는 수요일(10월 9일) Bitwise Asset Management와 NYSE Arca의 공동 문서에서 “SEC가 비트코인 ETF(Exchange-Traded Fund)를 만들려는 최신 시도를 거부합니다”라고 발표했습니다. ETF 제안은 시장 조작 또는 기타 불법 활동 SEC는 Bitwise 제안 자체가 아니라 NYSE Arca를 비난합니다.”
2019년의 나머지 기간은 규제 기관과 디지털 자산에 관한 한 매우 바쁜 몇 주였습니다. IRS는 또한 기존 암호화 자산 소유자에 대한 세금 영향을 해결하기 위해 세금 판결의 형태로 새로운 지침을 발행함으로써 추가적인 명확성을 제공하는 데 관여합니다. Tax Ruling 2019-24는 두 가지 질문으로 시작하여 블록 보고서에서 볼 수 있듯이 6페이지 분량의 분석에서 답변을 시도합니다.
"지침에 따르면 첫 번째 질문에 대한 답은 '아니오'입니다. 왜냐하면 납세자는 암호화폐를 '수령'하지 않았기 때문에 '부'를 획득하지 못했고 분배 가능한 총소득이 없기 때문입니다. 두 번째 질문에 대한 답은 '예'입니다. 납세자는 암호 화폐를 효과적으로 "수령"하기 때문입니다. 이 지침은 암호 화폐 "수령"이 실제로 의미하는 바를 포함하여 명확하게 답변되지 않은 많은 질문을 제기합니다. 또한 암호 화폐의 "유령 수입"이 실제로 받지 않은 것과 쉽게 청산할 수 있습니다.”
요약:
요약:요약하다
요약하다
비트코인은 10년 이상 존재해 왔습니다. McHenry 의원은 올해 Libra 청문회에서 비트코인을 "멈출 수 없는 힘"이라고 불렀습니다. 디지털 자산은 수백만 명의 비전문가의 일상 언어로 들어왔습니다. 전체 디지털 자산 생태계는 기어 다니는 유아에서 자신이 누구이며 미래에 대해 생각하기 시작한 십대로 성장했습니다. 매일 십대는 수년간의 지혜와 경험을 가진 가장 친한 친구에게 둘러싸여 있습니다. 우리는 계속해서 배울 것이지만 성공을 보고 싶어하는 사람들이 많을수록 성공할 확률이 높아집니다.
규제 당국은 기관 투자자들에게 투자를 검토할 때 사용할 더 많은 지침을 제공하기 시작했습니다. 일부 대형 전통 기관이 참여하고 참여를 원하는 사람들에게 서비스를 제공하는 것을 보았습니다. ETF가 아직 승인되지는 않았지만 먼 미래에 승인되는 이유와 방법에 대한 명확한 그림을 얻을 수 있습니다.
차세대 웹을 만드는 프로젝트가 아니라 다음 키프로스 스타일의 이벤트에 대한 헤지 또는 보험을 제공하기 위한 프로그래밍 가능한 통화 분야에서 격차가 커지고 있습니다. 우리는 분산된 방식으로 다음 주 프로세스를 구축하는 것이 쉽지는 않지만 불가능하지도 않다는 것을 배웠습니다.
기관 등급 펀드는 1년 실적을 기록했으며 이 시장에서 틈새 시장을 찾았습니다. 펀드 운영을 돕는 물류 및 관리 서비스가 올해 온라인으로 제공되어 많은 투자자들이 익숙해진 보다 제도적인 수준의 서비스를 제공합니다.
Ethereum은 Microsoft와 협력하고 있으며 Chainlink와 같은 회사는 Google과 협력하고 있습니다. 기업들은 지난 몇 년 동안 블록체인을 조사하고 테스트해 왔으며 마침내 블록체인에 대한 실제 사용 사례를 찾기 시작했습니다.
흥분할 것이 많지만 투자자는 이러한 유형의 자산에 들어갈 때 숙제를 하고 많은 질문을 해야 합니다. 글로벌 거시 경제에 의해 주도되거나 현재 일어나고 있는 기술 혁신에 대한 관심과 같은 요인에 의해 구동되는지 여부입니다. , 궁극적으로 위험의 보상을 결정하기 위해 이 분야의 많은 사람들이 실용적이고 합리적인 방식으로 이러한 질문에 답하는 데 도움을 줄 준비가 되어 있습니다.
오더빗은 빅데이터 연구와 판단을 바탕으로 정량적 거래 연구와 전략 개발에 전념하고 있으며, 고액자산가 고객과 기관 고객을 위한 디지털 자산 투자 컨설팅도 제공하고 있습니다. 현재 서비스를 제공하는 고객에는 디지털 자산 거래소, 광산 소유주, 자산 관리 기관 및 패밀리 오피스가 포함됩니다.
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