스테이블 코인 시리즈의 암호화폐의 성배

Conflux中文社区

特邀专栏作者

2019-10-16 14:22 (UTC+8)

이 기사는 약 4695자로, 전체를 읽는 데 약 7분이 소요됩니다

이 시리즈에서는 디지털 통화의 매우 특별한 통화인 안정적인 통화에 대해 설명합니다.

AI 요약

펼치기

이 시리즈에서는 디지털 통화의 매우 특별한 통화인 안정적인 통화에 대해 설명합니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는Conflux 중국 커뮤니티(ID: Conflux-Chain)편집자 주: 이 기사의 출처는

Conflux 중국 커뮤니티(ID: Conflux-Chain)

, 저자: Peng Han Robin, 승인을 받아 Odaily에서 복제.

이번 시리즈에서는 암호화폐 세계에서 성배라고 불리는 스테이블 통화라는 디지털 화폐의 아주 특별한 통화에 대해 여러분과 함께 이야기해 보도록 하겠습니다.

디지털 통화 개발의 10년 역사에서 스테이블코인은 몇 가지 주요 혁신과 발전을 거쳐 사람의 지배, 법의 지배, "스마트 계약"의 지배를 결합하여 매우 훌륭한 가치의 코인으로 발전했습니다.

비트코인으로 대표되는 대부분의 주류 디지털 화폐는 투자와 호환이 가능하고 시장에서 일부 취약한 기능을 가지고 있으며, 비트코인, 이더리움 등 대부분의 화폐는 거래시장에서 장외시장이 불안정하기 때문에 조기폐쇄되고 혼란스러운 시장 속에서 비트코인, 이더리움 등을 구매하기 위해 법적 통화를 고정하는 통화를 찾아야 합니다.

따라서 스테이블 코인(Stable Coin)에 대한 수요가 있습니다. 미래의 어느 날 통화권 밖의 일반 사람들이 디지털 통화를 받아들일 수 있다면 최초의 인식 통화는 특정 앵커링 메커니즘을 기반으로 하는 안정적인 통화여야 합니다.

그러나 가격이 안정적인 암호 화폐를 설계한다는 아이디어는 오랫동안 림보에 있었습니다. cryptocurrencies 분야의 많은 혁신과 응용 프로그램도 가격 변동으로 인해 보류되었습니다. 스테이블 코인을 설계하는 것은 오랫동안 암호화폐 생태계의 성배로 여겨져 왔습니다.

이상적인 암호화폐는 다음과 같은 특성을 가져야 합니다.

안정
확장 가능
탈중앙화
안정

확장 가능

탈중앙화

은둔

그 중에서도 안정성이 가장 중요합니다.

스테이블코인은 일반적으로 미국 달러에 고정되어 있지만(따라서 스테이블코인은 1달러에 거래됨) 때때로 스테이블코인은 다른 주요 통화나 소비자 물가 지수에 고정되어 있습니다.

물론 어떤 자산이 일정한 가격에 따라 평가되어야 한다고 결론을 내릴 수는 없습니다 비트코인 등은 수요와 공급의 관계에 따라 가격이 책정됩니다. 프레스턴 번(Preston Byrne)의 말: 스테이블코인은 수요와 공급에 의해 가격이 결정되는 자산이 아니라 자체적으로 가격이 결정되는 자산입니다.

스테이블 코인의 디자인과 관련하여 많은 시도가 있었습니다. 아래에서는 세 가지 유형의 디지털 통화를 소개합니다.

보조 제목

스테이블 코인 디자인

1. 피아트 담보 코인/법적 자산 담보 통화

일정 금액의 법정화폐를 담보로 예치하고 법정화폐와 1:1로 통화를 발행하는 중앙집권형 모기지 모델입니다.

이 스테이블코인 발행 방식은 간단하고 직관적이지만 문제는 이것이 중앙 집중식 모기지 모델이기 때문에 스테이블코인의 발행 및 상환 능력을 보장하기 위해 중앙 당사자(수탁자)가 필요하고 스테이블 코인을 보장하기 위해 정기적인 감사가 필요하다는 것입니다. 실제로 완전히 담보됩니다.

이 접근 방식의 전형적인 예는 가격이 1달러에 고정되어 있는 테더의 USDT이며, 테더는 USDT가 발행될 때마다 은행에 1달러를 예치합니다. (Tether에 정말 많은 달러가 예치되어 있다면 꽤 안전해 보입니다.)

Bretton Woods 시스템이 붕괴되기 전에 미국 정부는 Charles de Gaulle이 연방 준비 은행 금고에서 금을 프랑스로 다시 배송하도록 요청할 때까지 온스당 35 달러에 금을 교환하겠다고 약속했습니다. 그렇다면 미국의 경우라면 보증으로서의 국력이 없는 테더가 그 수용을 보장할 절대적인 신용을 가지고 있을까?

테더가 비트코인의 여러 고점과 저점에서 USDT의 무단 발행이나 수축을 통해 비트코인의 가격을 통제했다는 소문이 있는데, 블록체인 세계에서 가장 큰 뱀파이어라고 할 수 있습니다.

관심이 있으시면 메시지를 남겨 주시면 다음 몇 호에서 여러분과 함께 USDT의 내부 이야기를 탐구하겠습니다.

2. Ctypto-collateralized Coins/암호화 자산 모기지 코인

이것은 분산 모기지 모델입니다.

이 스테이블 코인은 실제 자산 대신 담보가 또 다른 암호 화폐라는 점을 제외하고 법정 통화와 매우 유사하게 작동합니다.

대표적인 예가 MakerDAO의 Dai입니다.

현재 단계(소위 단일 담보 다이)에서 다이는 이더(ETH)를 담보로 발행됩니다. 기본 아이디어는 귀하가 Dai 시스템에 ETH 금액을 예치하면 시스템이 귀하에게 미화 가치에 상응하는 금액의 Dai를 발행한다는 것입니다.

안정성을 유지하기 위해 이러한 통화는 종종 과도하게 담보됩니다. 즉, 100달러 상당의 스테이블 코인에 대한 대가로 200달러 상당의 ETH를 예치해야 합니다. 이 경우 기초 자산의 가격이 20% 하락하더라도 스테이블 코인의 가치를 뒷받침하는 $160 상당의 ETH 담보가 여전히 있기 때문에 스테이블 코인은 여전히 가격 안정성을 유지할 수 있습니다(감가 상각률이 50%에 접근할 때 스마트 계약이 종료됩니다) 강제 청산 작업이 시작되고 Dai를 반환하고 ETH를 돌려받습니다).

그러나 기본 자산이 가치가 없게 되는 블랙 스완 이벤트가 발생하면 스테이블 코인이 붕괴될 수도 있습니다. 이 경우 과도한 담보로 인해 스테이블 코인 소유자의 손실 위험이 더욱 커집니다. 그렇기 때문에 일부 전문가들은 이러한 관행을 강력히 비난합니다.

또한 해결하기 어려운 또 다른 문제가 있는데 바로 디플레이션입니다."금속 화폐 시대에 정부가 자주 겪는 경제 위기는 인플레이션이 아니라 금속 채굴 속도가 상품 생산 속도에 뒤처져 발생하는 디플레이션이다.

"가벼운 물건과 무거운 돈"은 화폐의 구매력을 높이는 것 같지만, 일단 화폐 절상에 대한 기대가 생기면 사재기로 인해 시장에서 유통되는 화폐는 사회 전체의 상업 활동이 끝날 때까지 더욱 줄어들게 된다. 물물교환의 원래 원리로 돌아가는 단계.

생산력이 고도로 발달한 현대 사회에서 상품 교환의 매개체가 되고자 하는 사람이라면 누구나

통화"에서 해결해야 할 문제는 통화 수요가 발생할 때 안정적인 공급을 보장하고 디플레이션을 방지하는 것입니다.

모기지를 스테이블코인 생성 메커니즘으로 선택하면 실제로 거래소의 기본 통화와 같은 제한된 특정 시나리오에서 사용이 제한되며 특히 비코인 크라우드 사용 시나리오의 경우 더 많은 시나리오로 확장할 가능성이 없습니다.

3. 무담보 코인

Seigniorage 공유 모드.

이 방법의 기본 논리는 이 통화의 공급이 탄력적이어서 공급이 수요를 초과하면 적은 통화가 발행되고 공급이 수요를 초과하면 더 많은 통화가 발행되어 목적을 달성하는 것입니다. 가격을 통제합니다. 이 방법은 실생활에서 달성하기 어렵지만 알고리즘을 사용하여 순환을 제어하는 시나리오에서는 여전히 달성할 수 있습니다.
대표적인 예가 베이스코인인데, 이는 "화폐의 수량 이론"을 기반으로 하며 베이스코인이 고정된 목표 가격과 일치하도록 스테이블 코인의 공급을 조정하기 위해 "베이스 채권"과 "베이스 셰어"를 사용합니다.

요약하면 Basecoin은 세 종류의 토큰을 발행할 것입니다. 첫 번째는 목표가 $1, Basis에서 안정적인 스테이블 코인입니다. 두 번째 유형은 베이시스 가격 안정화를 위해 사용되는 채권인 Bond 토큰이며, 세 번째 유형은 배당금을 받을 수 있는 총액이 일정한 Equity 토큰인 Share 토큰입니다.

Basis의 가격이 $1보다 높으면 시스템은 지분 소유자에게 추가 Basis를 발행하여 Basis의 가격을 낮춥니다.

베이시스의 가격이 1달러 아래로 떨어지면 시스템은 베이시스의 가격을 높이기 위해 할인된 가격으로 베이시스를 환매하기 위해 채권을 발행합니다.

이전 것은 잠정적으로 설정됩니다. 예를 들어 베이시스가 1.2달러로 해고된 후 두 배의 베이시스가 투자자들에게 발행되어 자연스럽게 베이시스의 가격이 하락할 수 있다.

그러나 Basis의 가격이 1 USD보다 낮을 때 시스템의 메커니즘은 미래의 Basis와 교환되는 채권을 발행하는 것입니다. 사실 이것은 채권이 아니라 베이시스의 긴 미래입니다. 즉, 사람들이 베이시스가 1달러로 돌아올 것이라고 믿을 때만 베이시스를 미래의 베이시스로 교환할 것입니다. 더욱이 베이시스 채권의 매수 매커니즘은 비례적으로 지불하는 것이 아니라 먼저 매수하고 선지불하는 것으로 채권을 먼저 매수한 사람이 다른 사람의 매수를 유도하려는 노력을 아끼지 않는다는 뜻이다.

자금이 무너지고 신뢰를 잃으면 Basis는 죽음의 주기에 접어들 것입니다. 자산이나 신용 보증이 없기 때문에 아무도 Basis를 믿지 않고 아무도 채권을 사지 않습니다. Basis는 0으로 가는 경향이 있습니다.

베이스코인은 전 세계 중앙은행과 마찬가지로 가격 안정을 추구하기 위해 화폐의 수량 이론이라는 동일한 경제 원리에 의존합니다.

중앙 은행은 "공개 시장 운영" 및 "준비금 정책"과 같은 도구를 사용하여 정책을 구현합니다.

화폐 공급 확대: 중앙은행이 화폐 가격이 하락하는 것을 본다면 화폐 공급을 강화하여 화폐 가격을 다시 올릴 수 있습니다.

이 모델은 적어도 이론상으로는 이상적인 안정적인 통화를 만들 수 있는 가능성을 가지고 있으며, 또한 가장 실현하기 어렵습니다. 연방 준비 은행은 휠체어에서 신나게 일어섰습니다. 국채 발행도 못하고 국채만 사고팔 수 있다”고 말했다.

Basecoin에 대해 많은 사람들이 USDT보다 더 큰 광산이 될 것이라고 농담을 하는데 진실은 무엇입니까?

베이스코인에 관심이 있으신 분들은 글 하단에 글을 남겨주셔도 되고, 기회가 되면 함께 의논해보도록 하겠습니다.

l BTS（BitShares）

보조 제목

기존 스테이블코인

stablecoins에 대한 현재 시도에 대해.

간단히 말해서 BitShares는 지갑, 원장, 거래소, 통화 시스템, 커뮤니티 등을 모두 갖춘 제품입니다.

l USDT

우리가 거래소에서 거래하는 bts는 BitShares 시스템에서 실행되는 토큰입니다.또한 Dan은 최초의 무신탁(리플 네트워크에 비해)이자 법적 입찰에 고정된 전자 화폐인 BitsUSD를 발명했습니다.

오늘날의 은행 시스템이 미국 달러를 빌리고 발행하기 위해 담보를 사용하는 것처럼 BitShares도 담보를 사용하여 BitUSD(비트 달러)를 발행할 수 있습니다.

부동산을 담보로 사용하여 USD를 빌려주는 기존 은행과 달리 BitShares는 BTS(주식)를 담보로 사용하여 BitUSD를 빌려줍니다. 담보의 가치가 BitUSD의 가치에 비해 떨어지면 BitShares는 자동으로 저당된 BTS의 일부를 판매하여 부족분을 보충하고(강제 청산) 나머지 BTS는 서약자에게 반환합니다.

테더는 법정화폐와 1:1로 발행되는 통화입니다. 즉, USDT는 미화 1달러입니다.

l DAI

테더 플랫폼은 유통 중인 테더가 플랫폼이 소유한 명목 화폐보다 작거나 같을 경우 완전히 지원되는 것으로 간주됩니다.

장점: 명목화폐와 스테이블코인을 직접 연결

단점: 중앙 집중화, 센터를 신뢰해야 함, 감사 문제

간단히 말해서 Maker는 정치 시스템이며 Maker의 토큰과 스마트 계약은 민주적 의사 결정을 보장하는 데 사용되며 Dai Coin은 그들에 의해 결정되는 통화 발행 시스템입니다.

기본 아이디어는 귀하가 Dai 시스템에 ETH 금액을 예치하면 시스템이 귀하에게 미화 가치에 상응하는 금액의 Dai를 발행한다는 것입니다.

l Havven

현재 Dai는 담보가 ETH만 가능한 단일 담보 Dai 단계에 있으며, 올해 개발 방향은 다중 담보 Dai가 되어 한 가지 이상의 CDP를 지원할 수 있습니다.

장점: 선점자 이점이 있는 최초의 암호화된 자산 모기지 통화, ETH에 의존(투명성 있는 블록체인)

단점 : 복잡함, 소량, 아직 검증되지 않음

그것의 안정성은 두 개의 코인을 포함하는 시스템에서 비롯됩니다.