제작 | 오데일리(ID: 오데일리)

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일부 거래소에는 모든 사람에게 공개되지 않는 신비한 거래 쌍이 있습니다.

이 지역을 다크 풀이라고합니다.

예를 들어, Kraken 거래소에서 ".d"로 끝나는 다크 풀 거래 쌍(예: XBT/EUR.d XBT/USD.d)은 추가 0.01% 취급 수수료를 부과하고 2단계 또는 고객 위.

새로운 연구에 따르면 전통적인 금융 시장의 대량 거래에서 비롯되고 시장 가격에 영향을 미치지 않고 익명성을 제공하도록 설계된 OTC 시장과 다크 풀을 통해 점점 더 많은 암호화폐 거래가 실행되고 있습니다. Aite Group의 보고서에 따르면 2019년 암호화된 거래량의 8%가 이미 다크 풀을 거치고 있으며 2017년에는 5%에 불과했으며 2014년에는 다크 풀이 나타나지 않았습니다.

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다크 풀 거래: 익명성 및 대량 거래

다크풀의 출현은 기관투자자의 대량 상품, 주식, 외환 거래에 대한 기밀성과 유동성에 대한 니즈에서 비롯되며, 주요 기능은 대량 주문이 시장에 미치는 영향을 크게 줄여 대규모 투자자가 부정적인 두려움 없이 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 시장 변동성, 대량 공개 매도 또는 매수 주문의 연속 효과인 슬리피지(slippage)를 피할 수 있습니다.

다크 풀의 이면에는 대규모 거래가 보고되지 않으며, 공개될 경우 빠른 충돌로 이어질 수 있다는 것입니다. 이것은 OTC와 약간 비슷하지만 익명(다크풀 운영자는 상대방이 누구인지 알지만 일반적으로 구매자와 판매자는 서로 알지 못함) 및 자동화되며 벽돌 이동 및 기타 방법으로 장소에 연결할 수 있습니다.

전통적인 주식 시장에서 다크 풀은 오랫동안 존재해 왔습니다. 다크 풀은 많은 수의 주식(수십 주)을 매매하기 위해 익명의 빠른 실행 플랫폼이 필요한 뉴욕 증권 거래소 또는 나스닥과 같은 공개 증권 거래소보다 대규모 투자자가 선호합니다. 주식의 시장 가격에 영향을 미칠 염려가 없습니다. 다크 풀은 수년에 걸쳐 규모가 크게 성장하여 미국 거래량의 약 15%, 유럽 거래량의 6%를 차지합니다.

암호화폐 거래 시스템의 다크 풀 거래도 마찬가지입니다.

유동성 문제는 암호화폐 거래소에서 특히 두드러집니다. 표준 컨센서스가 인용한 업계 관계자에 따르면 기본적으로 국내 상위 10개 마켓메이커가 거래소 유동성의 90%를 장악하고 있다. 얼마 전 일본 암호화폐 거래소인 비트플라이어(bitFlyer)는 공급 유동성을 개선하기 위해 자사 거래 서비스에서 암호화폐 자체 운영 거래를 구현했다고 트위터를 통해 공개적으로 밝혔습니다.

오늘날에는 대형 암호화폐 투자자가 많을 때 대규모 거래에 대한 수요가 수시로 나타납니다. 대량 주문이 시장에 미치는 영향은 시장 붕괴를 일으킬 정도로 큽니다. 대규모 투자자의 경우 OTC 거래는 시장 영향을 줄이기 위한 주요 옵션입니다. Aite Group의 보고서에 따르면 OTC 거래는 2018년 전체 암호화폐 거래의 60%를 차지했으며 2019년에는 65%까지 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 2016년 32%에 불과했던 것과 비교됩니다.

거래소의 경우 유동성을 높이기 위해 마켓메이커가 기본 구성이며, 거래 심도를 집계하는 플랫폼도 한동안 등장해 인기를 끌었다. 트랜잭션" 기능. 홈, 대부분이 올해 집계 트랜잭션 기능을 시작할 것입니다.

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점차 주목받는 트랙

현재 암호화된 다크 풀 트랙은 부족합니다.

• 2019년, DFund 및 암호화폐 지갑 RenrenBit의 설립자인 Zhao Dong은 암호화폐 거래를 위한 다크 풀인 WOOTRADE에 대한 투자를 발표했으며 이는 DFund가 작년에 투자한 몇 안 되는 프로젝트 중 하나라고 말했습니다.

• 탈중앙화 다크 풀 프로토콜인 Republic Protocol은 2018년에 암호화 헤지 펀드에서 3,380만 달러를 모금했습니다.

• 2016년 중개 TradeZero는 비트코인 ​​개척자 Jered Kenna와 협력하여 다크 풀 거래 도구를 출시했습니다.

• 샌프란시스코에 기반을 둔 암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)은 2015년부터 고객에게 추가 수수료를 받고 다크 풀 거래 시설을 제공했으며, 비트파이넥스(Bitfinex)도 고객에게 유사한 서비스를 제공합니다.

다크풀 서비스는 거래소 가맹점에서 새로운 스타트업과 서비스를 이끌어내고 있음을 알 수 있습니다.

1、Bitfinex

세계 최고의 중앙 집중식 거래소 중 하나인 Bitfinex의 암호화폐 유동성은 풍부하지만, 그럼에도 불구하고 회사는 다크풀 서비스를 통해 기관 투자자 및 대규모 암호화폐 보유자를 유치하려고 노력하고 있습니다. 공개된 정보에 따르면 다크풀에 관련된 수수료는 일반 거래보다 약간 높습니다.

2、Kraken

Kraken은 2015년 초부터 다크 풀 거래를 시작했습니다. 소개에 따르면 Kraken 다크 풀에서는 각 거래자가 자신의 주문만 알고 있습니다. 거래자는 익명으로 대량 구매 및 판매 주문을 할 수 있으므로 불리한 가격 변동을 피할 수 있습니다.

크라켄은 다크 풀 주문에 대해 추가로 0.10%를 청구합니다. 다크 풀 거래는 레벨 2 이상의 인증 계정을 가진 모든 크라켄 고객이 사용할 수 있습니다. 최소 다크 오더 수량은 50 비트코인이며 지정가 주문만 지원됩니다. 다크 풀은 비트코인과 유로, 달러, 엔 또는 파운드 간의 거래 주문을 수락합니다. 다크 풀 쌍은 ".d" 확장자로 지정됩니다(예: XBT/EUR.d 또는 XBT/USD.d).

3、Omega One

올해 3월 암호화폐 거래소 오메가원(Omega One)은 버뮤다로부터 잠정 라이선스를 획득했으며 완전히 독립적이라고 주장하며 다크 풀 오메가 다크(Omega Dark)의 출시를 발표했다. "디지털 자산에 대한 기관 등급 다크 풀의 출현은 비트코인과 같은 기존 암호화폐의 게임 규칙을 변경하는 동시에 주식, 채권 및 부동산을 디지털 자산으로 전환하기 위한 조건을 만들 수 있습니다."라고 보도 자료에서 밝혔습니다.

Omega One의 CEO인 Alex Gordon-Brander도 전통적인 금융에 대한 배경 지식을 가지고 있습니다. Brander는 MarketAxess와 Bridgewater Associates에서 각각 회사채 거래 플랫폼과 헤지펀드 외환 거래 플랫폼을 설계했습니다.

4、TradeZero

Kraken이 다크 풀 프로젝트를 발표한 직후, 바하마 증권 위원회에 등록된 온라인 브로커-딜러인 TradeZero도 2016년에 일련의 비트코인 ​​기업가인 Jared Kenner(Jered Kenna가 Bitcoin 및 궁극적으로 다른 디지털 통화. TradeZero의 다니엘 피피톤(Daniel Pipitone) 이사는 글로벌 불확실성이 고조되는 가운데 대규모 주류 투자자들이 주식에서 벗어나 다각화를 모색하고 있으며 TradeZero는 시장 가격을 올리거나 다른 투자자들에게 자신의 입장을 알리지 않고 대규모 거래를 허용할 것이라고 말했습니다.

이 다크 풀에서 최소 초기 잔액은 $10,000 또는 이에 상응하는 통화입니다. 비트코인(BTC)과 같은 디지털 통화가 허용됩니다. 적격 고객 계정은 선착순으로 활성화됩니다.

5、WOOTRADE

올해 9월 탄생한 WOOTRADE는 퀀트 투자 리서치 기관인 크로노스가 인큐베이팅한 회사입니다.

창립자 Jack의 관점에서 한편으로는 “집합 거래는 이 시장에 실제로 더 많은 유동성을 제공하지 않았습니다. 즉, 유동성을 제공하기 위해 퀀트 트레이딩을 하는 것이 아니라 퀀트 팀으로서 우리의 고빈도 퀀트 전략은 매일 많은 양의 거래를 하고 있으며 이것이 우리가 시장에 제공하는 진정한 유동성입니다.” ; 반면 "OTC 시장은 매우 큰데 이렇게 유동성이 높은 시장과 소매 거래를 하나의 플랫폼, 또는 하나의 시스템에서 혼합할 수 없는 이유는 무엇입니까?"

결과적으로 WOOTRADE는 주요 거래소 및 기타 거래 플랫폼의 유동성을 통합하는 것을 목표로 하며, 또한 Kronos 자체의 고주파 양적 교환 및 기타 양적 기관에서 발생하는 유동성을 WOOTRADE에 주입하여 거래소, 지갑 및 OTC에 도움을 줄 수 있습니다. 서비스 제공업체는 고객에게 더 많은 거래 마진, 더 경쟁력 있는 구매 및 판매 가격, 더 빠른 거래 속도를 제공합니다.

설립자 Jack은 WOOTRADE의 장점이 한편으로는 거래소에서 다크 풀 서비스를 분리함으로써 거래소, 지갑 및 기타 기관이 "거래 경험을 관리하는 데 시간을 낭비하지 않고 장점을 혁신할 수 있다는 것"이라고 믿습니다. ."

Kronos의 공동 창업자인 Mark Pimentel은 Carnegie Mellon University를 졸업하고 Citadel Investment Group의 고주파 거래 부서와 Knight Capital Group의 전자 시장 조성 부서에서 근무했으며 미국에서 3번째 및 4번째로 큰 다크 풀을 관리했습니다. ; 런던 거래소에서 마크가 관리하는 다크 풀은 전체 거래소 거래량의 35%를 차지했습니다.

현재 Kronos는 첫 번째 클라이언트인 RenrenBit을 발표했으며, 설립자 Zhao Dong은 블록체인 분야에서 유명한 투자 기관인 DFund의 설립자이자 Bitfinex 거래소의 주주입니다. WOOTRADE는 RenrenBit 애플리케이션에 구축된 통화 거래 모듈에 대한 유동성 서비스를 제공하여 이 모듈의 거래 깊이가 거의 모든 사용자의 거래 요구를 충족할 수 있도록 합니다.

조동은 투자 이유에 대해 2013년부터 암호화폐 OTC 서비스를 해온 경험을 언급하며 “대형 투자자와 같이 코인을 꼭 사고 싶은 트레이더에게는 비용 절감이 매우 중요하다. WOOTRADE는 이러한 종류의 상품에 적합하며 특히 거래량이 많은 고객에게 적합합니다.” 다크풀이 요구할 수 있는 높은 거래 수수료에 대해 Zhao Dong도 자신의 경험을 가지고 있습니다. 1,000 코인을 1%에 사는 것 .소매 투자자들은 당신이 천 달러를 벌기를 원하지 않습니다 좋은 것과 나쁜 것의 차이는 없습니다 단지 고객의 요구를 더 잘 충족시키는 방법입니다 WOOTRADE의 방향은 매우 좋은 것 같습니다 .”

WOOTRADE 모델의 경우 업계의 일부 사람들은 전체 시장에서 주문을 일치시키는 지능적인 라우팅 또는 유동성 브리지 공급자와 자체 시장 조성에 더 가깝다고 생각하지만 온마켓 거래 방법은 WOOTRADE 모델과 다릅니다. 어두운 웅덩이. WOOTRADE는 오더북에 거래소 이용자에게 공개적으로 제공할 수 있는 온사이트 부분과 오프사이트 다크풀이 모두 있으며, 다크풀은 다른 퀀트 팀에게도 개방되어 있으며 크로노스는 최초의 퀀트에 불과하다고 응답했습니다. 참가팀.

6、Republic Protocol

현재 Bitfinex, Kraken 및 Omega One의 다크 풀 서비스는 모두 교환 인큐베이션 사업이며 WOOTRADE는 Quantitative 팀에 의해 인큐베이팅됩니다. 분산형 다크 풀 프로토콜인 Republic Protocol도 주목할 가치가 있습니다.이 정보에 따르면 프로토콜은 ZK-Snarks를 사용하여 범용 개인 정보 보호 응용 프로그램을 구축, 배포 및 실행하고 sMPC(Secure Multi-party Computation)를 사용하여 주문을 일치시킵니다. 주문 가격과 거래량을 기밀로 유지합니다. 장기적인 목표는 프로토콜의 기본 REN 토큰이 시스템을 지원하는 다크 풀을 지원하는 오픈 소스 프로토콜을 만드는 것입니다.

그 중 프로토콜 토큰 Ren은 메인 네트워크 베타 버전의 거래 수수료를 지불할 수 있으며 또 다른 기능은 거래 당사자와 다크 노드에게 RenEx 다크 풀 거래에 참여할 자격을 부여하는 채권 계약입니다.

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Crypto Dark Pools의 과제: 유동성과 공정성

기존 금융에서 잘 발달된 다크 풀 플랫폼과 비교할 때 암호화된 거래소의 다크 풀에는 여전히 몇 가지 문제가 있습니다.

우선, 암호화폐 시장에서 다크풀의 채택은 여전히 ​​느립니다. 접근 가능한 다크풀 측면에서 암호화폐 시장은 전통적인 금융 시장에 훨씬 뒤처져 있습니다. 이 트랙에는 더 많은 전문 참가자가 필요합니다.

다크 풀에는 시장 구조 및 유동성에 대한 특정 요구 사항도 있습니다. 위에서 언급한 일부 다크풀의 운영자는 암호화폐 거래소인데, 한편으로는 일부 대형 고객의 요구를 충족시키기 위한 것이지만, 거래소는 이러한 문제에 대해 걱정할 필요가 없을 수도 있습니다.

중국에는 거래소가 이 사업을 한다는 것을 보여주는 공개 정보가 없습니다. 업계의 일부 사람들은 국내 거래소 사용자가 주로 개인 투자자이며 다크 풀 비즈니스는 주로 대형 기관의 대량 거래 요구를 기반으로 하며 현재 다른 채널에서 충족할 수 있다고 생각합니다. WOOTRADE의 창립자인 Jack은 다크 풀을 구축하고 유지하는 데 필요한 높은 기술 임계값이 중국에 그러한 풀이 거의 없는 이유일 수 있다고 믿습니다.

바이낸스 리서치는 또한 암호화된 디지털 통화 시장에서 다크 풀 플랫폼의 공간을 보는 방법은 전체 시장에서 거래자의 구조 개발에 달려 있다고 생각합니다. 예를 들어 장기 장기 포지션이 많은 기관은 시장에 진입할 때 수동 OTC보다 더 나은 시세를 찾기 위해(또는 수백 개의 거래소와 상호 작용하는 기술적 한계를 피하기 위해) 다크 풀 플랫폼을 선택할 수 있습니다. 디지털 통화 시장은 향후 오랫동안 상승 추세를 유지할 수 있으며 감독의 진행 상황입니다.

CTA 전략과 유사한 단기 및 중기 투기 트레이더에게는 다크 풀 시장이 그다지 매력적이지 않을 수 있습니다. 디지털 통화의 거래 가격 = 공개 시장에서 가장 좋은 거래 가격 + 취급 수수료 + 스프레드 비용이지만 다크 풀은 "스프레드 비용"을 지울 수 있습니다. 다만 대형 채굴자나 기타 장기 소극적 소득 비트코인 ​​기관의 경우 1% 정도로 낮은 스프레드에 신경을 쓰는지, 출금 시 출금 속도에 신경을 쓰는지도 문제다.

또한 암호화폐 세계에서 다크 풀의 역할과 관련하여 바이낸스 리서치는 여전히 네 가지 문제가 있다고 생각합니다.

1. 다크풀 거래시장에서 유동성을 확보하기 위해 일반적으로 마켓메이커가 존재하는데, 실제로 마켓메이커는 전체 시장에서 유동성을 이동시킨다 대량 매수/매도 주문에 의한 전체 시장의 유동성 소비는 결국 오픈마켓가격. 이로 인해 다크 풀의 대기 중인 주문이 완전히 실행될 수 없게 됩니다. 즉, 스프레드가 낮을수록 주문의 실행 속도가 느려지고 늦은 주문 메이커는 강제로 조정해야 할 수 있습니다. 목표가 또는 지정가 범위 내에서 불리한 쪽의 가격을 이용 거래는 최종 평균 거래가가 공개시장 거래가보다 좋은지 여부를 물음표로 표시해야 합니다.

2. 다크 풀 주문은 주문 작성자에게 유리하게 시장 가격이 발전하는 속도를 늦추고 주문 작성자에게 불리한 방향으로 시장이 발전하는 속도를 가속화한다는 점에 유의해야 합니다. 투기 거래자/펀드의 경우 최종 이익이 반드시 더 나은 것은 아닙니다.

3. 다크풀 시장에 너무 많은 주문이 들어올 경우 공개시장의 가격결정 효율성이 떨어질 수 있으며 공개시장 가격의 기준가치가 낮아질 수 있음 공개시장이 외부 정보가 시장에 미치는 영향을 정확히 반영하지 못하는 경우 더 많은 독립적인 가격 조사 및 판단을 수행하면 자원이 낭비될 수 있습니다. 그리고 공개 시장 주문서가 얇아지면 더 적은 돈으로 더 큰 시장 변동성을 초래할 수 있습니다.

4. 다크풀 운영자가 감독 대상인지, 고객의 정보 우위를 활용할 것인지 여부 이것이 보장되지 않는 경우 다크풀은 운영자가 양털을 짜내는 도구가 될 수 밖에 없습니다. 분산형 다크 풀 거래 플랫폼은 아직 규모를 형성하지 않았으며 프라이버시와 공정성에 대해 언급할 수 없습니다.

Kronos 팀은 또한 이 시장 과제에 대한 견해를 표명했습니다.그는 여러 측면에서 비롯된 것이라고 생각합니다: "하나는 안전, 거래 및 자산의 안전을 보장하는 방법, 성숙한 규제이지만 디지털 통화는 그렇지 않습니다. 다크풀 시장의 확대.암호화폐 시장 전체의 과제도 있다.현재 시장은 아직 작다.우리는 최근 전체 시장 거래량이 감소하는 것을 보았고, 거래 심리가 높지 않다.,우리는 원한다. 우리의 작업을 통해 이 시장을 확장하여 더 많은 양의 거래를 할 수 있고 양적 전략을 위해 더 많은 유동성을 얻을 수 있습니다.”