IMF 스트롱 페이퍼: 스테이블 코인의 부상

이 기사는이 기사는, Tobias Adrian 및 Tommaso Mancini-Griffoli 작성

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디지털 결제를 사용하여 일부 신생 기업은 기존 지폐 및 직불 카드를 넘어 확장을 모색하고 있습니다. 실제로 이 새로운 결제 방식은 고객과 사회에 효율성 향상, 경쟁 심화, 재정적 포용성 향상 및 혁신과 같은 막대한 혜택을 가져올 수 있습니다. 그러나 동시에 이 새로운 지불 방법은 금융 안정성 및 건전성 문제, 통화 정책 효율성 및 경쟁 기준과 같은 일련의 위험을 야기할 것입니다.

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Stablecoins의 채택

새로운 형태의 화폐를 채택하는 것은 사람들이 가치 저장 수단과 지불 수단으로 사용할 수 있을 만큼 매력적인지 여부에 크게 좌우됩니다. 그러나 스테이블 코인과 같은 새로운 형태의 "돈"은 현금이나 은행 예금과는 매우 다릅니다. 많은 스테이블 코인이 문제 발생 후 발행자 또는 해당 자산에 대해 청구할 수 있지만 일부 스테이블 코인은 액면가에 해당하는 상환 보증을 제공합니다(예: 10유로를 구매하면 10유로 지폐를 상환할 수 있습니다. 은행 계좌), 그러나 사실 스테이블 코인은 여전히 ​​정부 승인이 부족합니다. 신뢰는 "비공개"로 생성되는 법적 통화의 해당 금액으로 지원되어야 하지만 블록체인 모드에서 결제 기술은 일반적으로 분산됩니다.

시대가 변하고 있습니다.

스테이블 통화 USD 코인은 최근 전 세계 85개국을 커버했으며, 페이스북도 디지털 통화 리브라 출시를 발표했습니다.스테이블 통화 비즈니스 모델은 점점 더 중앙 집중화되고 있습니다. 그렇다면 스테이블 코인이 왜 그렇게 빠르게 상승하고 있을까요?

하지만 스테이블 코인의 가장 매력적인 기능 중 하나는 소셜 미디어에서 소통하는 것처럼 쉽게 결제 거래를 할 수 있다는 것입니다. 결제는 단순히 돈을 이체하는 것이 아니라 사람들을 연결하는 필수적인 사회적 경험이 됩니다. Stablecoin은 우리를 디지털 생활에 더 잘 통합할 수 있는 기회를 제공하며 이미 많은 사용자 중심 기능을 설계하는 회사가 있습니다. 대규모 글로벌 사용자 기반을 보유한 대규모 기술 회사는 이 새로운 결제 서비스가 빠르게 확산될 수 있도록 기성품 네트워크를 제공할 수 있습니다.

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스테이블 코인의 위험

스테이블 코인에도 많은 위험이 있다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 정책 입안자들은 이익을 극대화하고 위험을 최소화하는 환경을 조성해야 하며, 또한 다른 국가의 정책 입안자들과 같은 국가의 여러 다기능 부서가 서로 혁신하고 협력해야 합니다. 스테이블 코인에서 주목해야 할 6가지 주요 리스크 포인트.첫째, 은행이 스테이블코인 발행자에 대한 예치금을 잃으면 은행이 "중개자" 지위를 잃을 수 있음을 의미합니다.

그러나 은행은 확실히 가만히 앉아 있지 않고 경쟁력을 향상시키기 위해 혁신(예: 더 높은 금리 제공)을 사용하도록 선택할 것입니다. 또한 스테이블코인 발행자는 자금을 은행 시스템으로 인출하거나 스스로 예금을 늘려 대출 사업을 할 수도 있습니다. 요컨대 은행은 사라지지 않을 것입니다.둘째, 새로운 독점이 나타날 수 있습니다.

거대 기술 기업은 경쟁사에 대항하여 방대한 네트워크를 사용하고 경쟁사가 고객 거래 데이터와 같은 금전적 정보에 액세스하지 못하도록 차단합니다. 동시에 데이터 보호, 이동성, 제어 및 소유권에 대한 새로운 표준이 필요하고 관련 서비스가 상호 운용 가능해야 합니다.셋째, 약한 통화가 위협을 받고 있을 수 있습니다.

인플레이션이 높고 금융 기관이 취약한 국가에서는 보다 안정적인 외화 또는 외화로 지원되는 스테이블 코인을 위해 현지 통화를 포기할 수 있습니다. 이것은 실제로 통화 정책, 금융 개발 및 경제 성장을 약화시킬 가능성이 있는 새로운 형태의 "달러화"를 만들 것입니다. 결과적으로 정부가 통화 및 재정 정책을 조정해야 하는 경우 외화에 고정된 스테이블코인을 제한할지 여부를 결정해야 합니다.넷째, 스테이블코인은 더 많은 불법 활동으로 이어질 수 있습니다.

Stablecoin 발행자는 국제 표준을 시행해야 하며 규제 기관은 자금 세탁 및 테러 자금 조달과 같은 활동에 네트워크가 사용되는 것을 방지하는 방법을 보여주어야 합니다. 새로운 기술이 모니터링을 최적화하는 다양한 방법을 제공하지만 규제 당국은 점점 더 분산되고 지리적으로 복잡한 스테이블코인 가치 사슬에 적응해야 합니다.다섯째, 스테이블코인은 "조폐" 수익의 손실을 초래할 수 있습니다.

이른바 '조폐세'는 통화의 액면가와 제조원가의 차액에서 중앙은행이 받는 이익을 가리킨다. 스테이블 코인에 이자가 없는 경우 발행자는 스테이블 코인을 지원하는 경화를 통해 이익을 얻고 수익을 얻을 수 있습니다. 이 문제를 해결하는 한 가지 방법은 스테이블 코인 발행자가 결국 이자를 지불하도록 장려하는 경쟁 정도를 촉진하는 것입니다.여섯째, 정책입안자들은 소비자보호와 금융안정을 강화해야 한다.

첫 번째는 자금이 뱅크런에 영향을 받지 않도록 하면서 고객 자금의 안전을 보호하는 것입니다. 이 목표를 달성하려면 스테이블 코인이 나타내는 금융 상품 유형에 대한 법적 명확성이 필요합니다. 주목할만한 방법이 있는데, "머니마켓 펀드"와 유사한 일부 스테이블 코인에 대해 강력한 감독을 실시하여 고정된 명목 수익을 보장할 수 있으며 동시에 스테이블 코인 발행인은 충분한 유동성과 자본을 일정 수준에서 유지해야 합니다. 항상.

스테이블 코인은 많은 문제에 직면해 있지만 개발 가능성도 크므로 정책 입안자는 "스마트"해야 하며 문제를 해결하고 비전을 가질 수 있는 규제 시스템을 개발해야 합니다.