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푸른여우노트 (ID: lanhubiji)

, 저자: David Hoffman, 번역: HQ, 허가를 받아 Odaily 발행.

이더리움은 금융 상부 구조 구축을 목적으로 하는 플랫폼입니다. 이 상부 구조의 사용자 행동은 내부 자산의 운영을 촉진하는 힘을 생성합니다. 재무 스택의 각 계층에 대한 지표는 이더리움의 경제 상태를 보여줍니다. 이어지는 기사에서 이를 요약할 것입니다.

Ethereum은 서로 위에 쌓인 레이어 집합입니다. 각 단계는 상위 단계가 효과적으로 표현할 수 있는 기반과 안정성을 제공합니다. 각 계층에는 이더리움 경제 내의 시장 세력에 대응하는 메트릭이 내장되어 있습니다.

레이어 0 — 이더리움

Layer 1 — MakerDAO

텍스트

안정화 수수료, 다이 예치율

레이어 2 — 대출 + 차입금

다이 수량 가중 평균 차입 비율/공급 비율

레이어 3 — 애플리케이션 레이어

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자산 거래량

레이어 4 — 유동성

각 레벨의 안정성은 상위 레벨의 안정성을 높입니다. 그렇기 때문에 우리가 원활하게 발전할 수 있도록 이더리움 개발이 중요합니다. 마찬가지로 Ethereum을 구축하는 것만큼 중요하지는 않지만 MakerDAO를 올바르게 만드는 것이 매우 중요합니다.

이 두 이더리움 경제의 인프라가 완성되면 코드로 완전히 관리되고 시장 참여자와 완전히 상호 작용하는 활기찬 금융 애플리케이션 생태계가 구축될 것입니다.

보조 제목

지표: 이더리움 담보 비율

Ethereum 2.0은 ETH 담보를 지원합니다. 32 ETH를 가진 사람들은 컴퓨터에서 네트워크 거래를 확인하고 돈을 벌 수 있습니다. 소득 금액은 검증자의 자금 풀 크기에 따라 다릅니다.

이미지 설명

(Blue Fox 참고: 위 그림은 이더리움 문서에서 파생된 이더리움 2.0ETH 모기지 수익률입니다.)

이 PoS는 ETH를 통화로 취급하는 단일 디지털 채권 시장의 시작이며 자본을 보유한 사람들이 저당권을 행사하고 저위험 수익을 얻을 수 있음을 증명합니다. 이 수익은 자본 규모와 총 담보 시간에 비례합니다. 낮은 위험, 낮은 유지 보수, ETH 및 Ethereum 디지털 경제에 대한 노출을 원하는 사람들을 위한 안정적인 투자 전략입니다.

전통적인 채권 시장에서는 미국 재무부에서 채권이나 어음을 구매합니다. 채권이나 어음을 발행하면 구매자는 일반적으로 1~3%의 수익률을 얻습니다. 그러나 이러한 증권은 2차 시장에서 자유롭게 거래되어 수익률 곡선을 생성하기 때문에 이 비율은 가변적입니다.

— James Carville,즉, 채권을 매수할 때 미국 경제 네트워크에서 달러를 저당 잡히고 저당 자본의 크기와 채권의 만기(저당 기간)에 비례하는 투자 수익을 보장받게 됩니다.

"내세가 있다면 대통령이나 교황, .400 야구 타자가 되고 싶다고 생각했습니다. 하지만 지금은 채권 시장으로 돌아가고 싶습니다. 모두를 놀라게 할 수 있습니다."

클린턴 대통령의 정치 고문

채권 시장은 모든 것을 통제합니다. 지금까지 채권시장은 세계 최대의 증권시장(18조 달러)이며 어쩌면 세계 자본을 이끄는 가장 강력한 견인차일지도 모른다.

채권시장이 강력한 이유는 채권시장이 모든 시장의 근간이기 때문입니다. 자본 비용(또는 채권 금리)은 궁극적으로 주식, 부동산 및 기본적으로 모든 자산 등급의 가치를 결정합니다.

이는 채권 시장과 ETH 모기지 금리가 각각의 금융 시장의 최하위 계층이며 모든 상류 시장의 시장 역학을 결정하기 때문입니다.

ETH 2.0: 채권 시장 재편

또한 ETH 담보 비율은 네트워크에 자금을 지원하고 블록체인에 보안을 제공하는 인센티브를 형성합니다.

보조 제목

레이어 1: MakerDAO: 초석

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지표: 다이 예치율, 안정화 수수료

MakerDAO는 Dai가 생성되는 곳입니다. 다이 발행자, 즉 CDP 보유자는 안정성 수수료 지불을 약속합니다. 안정성 수수료는 대출에 대한 이자율이며 2차 시장에서 다이의 가격을 관리하는 데 사용되는 도구입니다. 더 높은 수수료 = 더 높은 다이 가격.

MakerDAO는 2018년 다이 예치율을 발표했습니다. DSR은 MakerDAO가 Dai의 가격을 관리하는 동시에 시가 총액을 늘리는 데 도움이 되는 도구입니다. DSR이 도입되기 전에 CDP 보유자가 지불한 모든 안정성 수수료는 MKR(또는 PETH)을 소각하는 데 사용되었습니다. 이것은 MakerDAO가 부과하는 위험 관리 수수료입니다.

그러나 모든 자산이 똑같이 위험하지는 않으며 일부 자산은 위험이 거의 또는 전혀 없습니다(예: 토큰화된 미국 국채). 위험도가 낮은 자산일수록 안정성 수수료는 MKR을 소각하는 대신 다이 예치율로 이동합니다. DSR이 높을수록 다이의 공급량이 많아집니다. DSR에 다이를 예치한 사람들은 더 많은 보상을 받을 수 있기 때문입니다.

이미지 설명

다이 예치율은 이더리움 담보 비율의 쌍둥이 지표입니다. DSR을 사용하면 안정적인 가치 통화 형태로 위험 없는 수입을 얻을 수 있으므로 수입 가치에 대한 예측 능력이 높습니다. DSR은 무위험 수익이 지속 가능하기 때문에 다이를 2차 시장에서 끌어내는 중력입니다.

다이가 있는 한 안정성 수수료를 지불하는 사람들이 있었습니다. 누군가가 안정성 수수료를 지불하는 한 누군가는 다이 예치율에서 다이 혜택을 얻을 수 있습니다. 안정성 수수료를 지불하는 사람이 많을수록 더 많은 사람들이 DSR 요율을 받습니다.

보조 제목

지표: 다이 수량 가중 평균 차용 비율(WABR) / 공급 비율(WASR)

Vishesh Choudhry의 소개:

vishesh 트윗에서 출처(Vishesh Choudhry)

다이 가중 평균 차용(WABR) 및 공급 비율(WASR)은 은행 간 평균 대출 비용을 측정하는 전통적인 금융 상품인 LIBOR(London Interbank Offered Rate)에서 파생됩니다.

텍스트

Dai의 WABR 및 WASR은 모든 Dai 대출 플랫폼에서 제공하거나 빌린 평균 이자율입니다. 각 시장(Compound, DYDX)의 가중 평균 가격 및 수량에 따라 대출 비율 및 공급 비율은 "시장"에 Dai를 공급하거나 "시장"에서 Dai를 차입하는 비율을 나타냅니다. 이 두 숫자는 유용한 추적기가 될 것이며 자금 관리자는 종종 자신의 결정을 지원하기 위해 데이터를 찾습니다.

WASR: 16.5%

텍스트

WABR: 19.5%

(연평균 Dai 대출 수익률은 16.5%)

(연평균 대출 다이 금리는 19.5%)

현재 일일 가격이 현재 일일 시장 상황을 반영하므로 이러한 비율은 향후 크게 변경될 수 있습니다. (Blue Fox 참고: 7월 31일 WASR은 14.4%, WABR은 18.4%)

표시기: DeFi에 고정된 ETH

이미지 설명

이더리움의 응용 계층은 이더리움을 흥미롭게 만드는 것입니다.

(디피펄스에서)

이더리움의 응용 계층은 이더리움을 흥미롭게 만드는 것입니다.

이더리움의 주요 혁신은 "이더리움 가상 머신(EVM)"을 블록체인에 통합한 것입니다. "가상 기계"는 프로그래머가 "컴퓨터"라고 부르는 것입니다. 이더리움의 EVM은 이더리움 블록체인이 블록체인에서 기본적으로 계산을 처리하는 방식입니다.

즉, EVM을 통해 이더리움은 블록체인에서 디지털 자산(즉, 돈, 재산, 토큰)을 처리하는 소프트웨어를 실행할 수 있습니다. 이것은 "프로그래밍 가능한 돈"이라는 용어가 나오는 곳입니다. Ethereum 응용 프로그램은 기본적으로 통화 또는 기타 자산의 작동 방식을 프로그래밍하는 컴퓨터 소프트웨어입니다.

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이더리움의 응용 계층: "가치의 인터넷"

프로그래밍 가능한 돈은 강력합니다. Ethereum 연구원과 개발자는 가능한 것의 표면을 긁기 시작했습니다. 1990년대 인터넷의 발전 가능성과 마찬가지로 당시에는 그 이후의 발전을 상상하기 어려웠으며, 가치 있는 인터넷도 미래의 응용과 응용 시나리오가 상상의 여지가 많다는 초기 징후를 보여줍니다. 중요한 차이점은 인터넷은 데이터로 운영되는 반면 이더리움은 가치로 운영된다는 것입니다.

Ethereum의 초기 중요 앱

MakerDAO: 기본 디지털 스테이블 코인, Dai

컴파운드: 네이티브 디지털 자동 자산 대출

· 카이버 네트워크: 이더리움의 다양한 부분의 유동성을 통합하는 온체인 유동성 프로토콜

· Uniswap: 네이티브 디지털 자산의 자동 교환

Augur: 네이티브 디지털 예측 시장

· DYDX: 알고리즘 관리 파생상품 시장

· UMA(Universal Market Access) 프로토콜: 종합 자산 플랫폼

0x('제로엑스'): 주문 기반 교환을 위한 주문장을 제공하는 플랫폼

이러한 각 응용 프로그램은 원시적인 형태의 금융을 나타내며 계속 성장하는 금융 응용 프로그램 네트워크에 중요한 구성 요소를 추가합니다. 그 중 많은 응용 프로그램은 중앙 집중식 회사의 전통적인 금융 서비스와 유사합니다.

UMA 프로토콜은 NYSE의 주식과 같은 다른 자산의 가치를 추적하는 토큰을 생성하여 투자자가 전 세계 주식 시장에 투자할 수 있도록 합니다. 자산을 롱 또는 숏으로 전환할 수 있는 플랫폼인 DYDX는 TD Ameritrade 또는 Robinhood와 같은 다른 마진 거래 플랫폼의 대안입니다.

Augur는 이론적으로 중앙 집중식 형태로 제공되지만 항상 정부 규제를 받는 제품인 미래 결과의 확률에 대한 주식을 사고파는 시장입니다. Uniswap은 NYSE와 같은 거래소이지만 알고리즘이 자산 구매자와 판매자의 일치를 제어합니다. 마찬가지로 컴파운드를 사용하면 돈을 빌려야 하는 사람들이 담보를 게시하고 대출 기관에 수수료를 지불할 수 있습니다.

이 이미지는 암호화폐 애호가들의 초기 아이디어 중 하나인 통화 네트워크를 보여줍니다. 우리가 알고 있는 인터넷은 데이터에서 작동하지만 이 새로운 유형의 인터넷은 가치에서 작동합니다. 점점 더 많은 가치 있는 자산이 이더리움에 유입되고 점점 더 많은 애플리케이션이 이러한 자산을 프로그래밍할 수 있게 됨에 따라 이더리움 네트워크는 새로운 금융 상품을 만드는 능력이 계속해서 성장하고 있습니다.

금융 스택

이 모든 플랫폼은 Dai와 ETH를 사용하여 작동합니다. Dai 및 ETH의 양과 이러한 플랫폼의 일일 거래량은 Ethereum Collateralization Rate(Layer 0), Stability Fee/DSR(Layer 1) 및 Dai WABR & WASR의 영향을 받습니다. 이 세 가지 지표는 위 계층의 모든 애플리케이션에 대한 자본 가용성을 결정하는 세 가지 시장 생성률을 나타냅니다.

복합 스택

텍스트

복합 스택

계층 0은 알고리즘 제어 상품 통화 발행 계층입니다. 모든 새로운 이더리움은 이더리움 블록체인의 보안을 담당하는 계층인 레이어 0에서 발행됩니다. 레이어 0은 보안이 낮을 때 더 많은 ETH를 발행하고 보안이 높을 때 더 적은 ETH를 발행합니다. 이를 통해 이더리움의 보안을 보장하는 동시에 금융 스택의 상위 계층으로 마이그레이션하는 데 충분한 ETH를 사용할 수 있습니다.

ETH 저당 비율은 스택 및 ETH의 맨 아래에 레이어 0의 안내력을 결정합니다.

레이어 1은 안정적인 레이어입니다. Layer 1은 Layer 0에서 발행된 ETH를 안정적인 형태의 Dai로 변환합니다. 레이어 1을 통해 개인은 다이가 미래에 비슷한 가치를 나타낼 것이라는 것을 알고 정보에 입각한 경제적 결정을 내릴 수 있기 때문에 장기 자본 관리 방법을 계산할 수 있습니다.

레이어 1은 자본 생성 레이어이기도 합니다. 레이어 1은 개인이 직접 통화를 생성하여 거시 경제의 전체 통화 풀에 추가할 수 있도록 하며 비용은 이더리움 내 자본 비용을 나타내는 안정성 수수료입니다.

안정성 수수료는 ETH 담보 비율과 마찬가지로 금융 스택에서 다이에 더 큰 조정력을 가하는 비례적인 다이 저축 비율을 생성합니다. ETH 담보 비율이 ETH의 희소성을 제어하는 ​​것과 같은 방식으로 Dai 예치율이 Dai의 희소성을 제어합니다.

MakerDAO와 비교할 때 자산 차용 및 대출은 제한이 적고 시스템 위험이 적습니다. 이 계층에서 다이를 빌릴 수 있으며 일반적으로 청산 시 수수료와 페널티가 더 낮습니다.

ETH는 다음 세 가지 상황 중 하나에 해당합니다.

1. 모기지

자본 자산인 이더리움은 정기적인 배당 수입을 제공합니다.

2. ETH는 앱에 잠겨 있습니다.

가치 저장소로서의 이더리움은 무신뢰/무허가 글로벌 금융 담보입니다.

3. 2차 시장에서

2차 시장에서 위의 두 가지 서비스를 얻기 위해 지불해야 하는 가격.

이 다이어그램은 Dai에도 적용됩니다. 1. DSR 2. SF 3. 다이 가격

ETH의 가격은 3에 작용하는 1+2의 총 풀에 의해 결정됩니다.

모기지 계층(2-ETH 모기지 금리)은 ETH의 기본 수익률을 결정합니다. 무위험 ETH Yield는 위 애플리케이션 계층의 수익률과 관계없이 약속된 수익률을 제공합니다.애플리케이션 계층(앱에 잠긴 1-ETH)은 시장의 자금 조달 선호도, 즉 시장에 대한 공급 또는 차용을 반영합니다. 총체적으로 공급업체와 차용인은 그들이 인출하는 것보다 훨씬 더 많은 자본을 투입합니다. 차용인은 스테이킹한 ETH의 가치보다 적은 금액만 빌릴 수 있기 때문입니다. 예를 들어 1,500달러의 ETH를 모기지하고 1,000달러의 ETH를 빌립니다. 전체 락인: 대출 가치 ETH의 1/3. (Blue Fox 참고: 2/3는 DAI가 되어 유통에 들어갔고, ETH 가치의 1/3은 락업되었습니다.)》。

이더리움: 디지털 금융 스택(1)

1과 2는 3의 ETH 가격을 가져옵니다. 1과 2의 끌어당김에 대해 동등하고 반대되는 힘을 제공하기 위해 2차 시장에서 ETH의 가격이 상승합니다. 이것은 또한 이더리움 강세장의 기초이기도 합니다. 이더리움의 가상 머신 컴퓨터는 많은 의미있는 응용 프로그램을 만들었고 이더리움의 희소성으로 인해 이더리움의 담보 비율이 높아졌으며 두 메커니즘 모두 이더리움 2차 시장의 가격에 강력한 집단적 견인력을 발휘했습니다.

보조 제목

계층 4: 사용자 집계

마지막 레이어. 유동성 제공 계층, 미들웨어 계층, 인터페이스 계층, 효과적인 시장 가정 계층.

레이어 4는 그 아래에 있는 애플리케이션의 구조와 목적에 완전히 의존하기 때문에 마지막으로 등장하는 레이어입니다. Layer 4 애플리케이션의 가장 성공적인 예는 InstaDapp의 교차 프로토콜 브리지입니다.

InstaDapp은 더 나은 금리를 위해 MakerDAO에서 Compound로, 그리고 한 대출 플랫폼에서 다른 플랫폼으로 부채를 자동으로 이전하는 서비스를 구축했습니다. InstaDapp은 사용자가 수행한 단일 트랜잭션을 완료하기 위해 13개의 내부 트랜잭션을 생성합니다.

InstaDapp은 MakerDAO와 Compound 사이에 다리를 만들어 사용자가 단일 트랜잭션으로 다리를 건너도록 합니다. 프로토콜에서 프로토콜로 쉽고 자동화된 마이그레이션을 가능하게 함으로써 InstaDapp은 필요하거나 자격이 있는 이더리움에 유동성을 추가하는 데 도움을 줄 것입니다.

Settle Finance는 유사한 서비스를 제공합니다. 즉, 시장 데이터를 집계하고 모든 거래소에서 최고의 환율을 제공하는 분산형 거래소 인터페이스입니다. 우수한 사용자 인터페이스로 유동성 서비스를 생성함으로써 Settle은 사용자를 확보하고 Ethereum과의 재정적 상호 작용의 마찰을 줄일 수 있으며 Settle은 Ethereum 생태계의 일반적인 유동성과 효율성을 최적화할 수 있습니다.

RealT는 토큰화된 부동산 플랫폼입니다. 투자자들은 부동산 주식을 사고 매일 임대료를 받습니다. RealT는 사용자를 서비스에 통합하고 이더리움 생태계 전체에서 Dai를 이동함에 따라 일일 Dai 구매 및 판매 수를 늘립니다. 점점 더 많은 사용자가 RealT를 방문하고 점점 더 많은 부동산이 판매됨에 따라 더 많은 임대 수입이 Dai로 교환된 다음 RealToken 보유자에게 전송되어 애플리케이션 계층의 유동성이 증가합니다. (저는 RealT에서 일합니다! 확인해보세요!)

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3. 이 지표들은 군중 심리를 그 어느 때보다 더 명확하게 보여줍니다.