합법적이고 규정을 준수하는 STO 프로젝트를 만드는 방법(2부)——ST 순환

孙茳涛

特邀专栏作者

2018-12-04 07:23

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참여자 입장에서 유통링크에서 특별히 주목해야 할 점은 발행시장과 유통시장의 유통차이, 발행과 거래플랫폼 자체의 유사점과 차이점, 본인인증의 의의 등이다. 체계.

AI 요약

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이 기사는 Digital China(ID: shenzhoushuzi_group)에서 작성되었으며 저자: Sun Jiantao(Digital China CEO, Goopal Group 설립자), 재인쇄 시 저자와 출처를 명시하십시오.

지난 주에 STO에 대한 두 가지 노드 이벤트가 있었고 그들은 강한 대조를 이루었습니다.

첫 번째 이벤트는 미국에서 컴플라이언스 라이선스를 획득한 최초의 STO 거래소로 알려진 OpenFinance에 의해 촉발되었습니다. 11월 28일 OpenFinance는 베타 거래 플랫폼이 시작한 첫 거래 입찰인 SPiCE VC의 초기 거래 작업을 완료했습니다. 즉, 미국 이외 지역의 투자자들은 이미 SPiCE 보안 토큰을 거래할 수 있으며, 미국의 현지 투자자들은 시간 제약으로 인해 이러한 거래를 수행하려면 2019년 3월까지 기다려야 합니다. 전날 Muwu Capital, OpenFinance, SPiCE VC 등 프로젝트 관련 당사자들은 베이징에서 기자회견을 열어 전체 ST 거래의 세부 사항을 공식적으로 공개했으며 업계에서 광범위한 관심과 논의를 불러일으켰습니다.

불과 3일 후, 두 번째 중요한 사건이 발생했습니다. 베이징 지방금융감독국 국장은 '2018 글로벌 자산관리 포럼' 연설에서 증권형 토큰 발행 실무자들이 베이징에서 STO 활동을 하면 정부가 이를 불법 금융활동으로 간주해 몰아낼 것이라고 밝혔다. 이러한 움직임은 OpenFinance의 베이징 기자 회견을 식히는 것으로 보이며, 며칠 동안 여전히 흥분에 빠져있는 STO 실무자와 추종자를 우울하게 만드는 현재 뜨거운 STO 주제에 대한 타격이기도합니다. , 일부 사람들은 심지어 STO가 완전히 "쿨"할 것이라고 주장합니다.

사실상 베이징시 재정국 수장들의 입장이 예상된다. 우리는 특히 중국과 같이 매우 신중하고 강력한 규제 전통을 가진 국가에서 규제 위험이 STO의 가장 큰 불확실성이라고 항상 믿어 왔습니다. 하지만 '퇴학'이라는 단어를 사용한 후 선택적으로 잊은 또 다른 문장이 있었는데, 그는 "관련 부서에서 STO를 승인하면 다시 할 수 있습니다"라는 말은 그 의미를 모두가 이해할 수 있습니다.

베이징시 재정국 연설 직후, 국가정보센터 중국 경제망 관리센터 부주임 주유핑도 관련 성명을 발표했으며, 베이징시 재정국 연설에 동의하는 한편 , 그는 또한 "STO 교육 및 학업 활동은 불법이 아니다"라고 강조했습니다. 이는 STO가 실제로 착륙하기 전에 탐사 및 연구가 여전히 필요하다는 것을 의미합니다.

이를 고려하여 지난 2주간의 주제인 "합법적이고 규정을 준수하는 STO 프로젝트를 구축하는 방법"을 계속 진행합니다. 이전에 우리는 "합법적이고 규정을 준수하는 STO 프로젝트를 구축하는 방법(1부) - 비즈니스 폐쇄 루프 및 초기 전략 계획 준비" 및 "법적 및 규정을 준수하는 STO 프로젝트를 구축하는 방법(2부) - 자금 조달 메커니즘 및 토큰화"라는 두 개의 기사를 전달했습니다. " , STO의 폐쇄형 비즈니스 루프의 3/4에 대해 설명한 다음 마지막 링크인 ST의 순환에 대해 자세히 설명하겠습니다.

사실 STO에게 궁극적인 목표는 자산을 보다 안전하고 편리하게 순환시키는 것이므로 순환 연결고리가 매우 중요합니다. STO는 이전에도 인기가 있었지만 상대적으로 초기 단계였기 때문에 순환 연결이 원활하지 않았으며 지속적인 규제 정책 개선, 주요 발행 및 거래 플랫폼의 출현과 자체 진화, 고품질의 개입 자산, 투자자 및 교육의 인기, ST의 순환은 점차 원활해질 것입니다.

다만, 참여자 입장에서 유통링크에서 특별히 주의해야 할 점은 발행시장과 유통시장의 유통차이, 발행과 거래플랫폼 자체의 유사점과 차이점, 신원 인증 시스템. 다음으로 이 세 가지 사항에 대해 자세히 설명하겠습니다.

정확히 말하면 발행시장은 STO이고 유통시장은 ST의 유통이며 전자는 주로 발행링크이고 참여자는 투자기관과 고급투자자(자산 면에서 더 두각을 나타내는 적격투자자)이다. 및 위험 저항) ) 프로젝트의 삶과 죽음을 결정; 후자는 주로 거래 링크이며 참가자는 감독을 충족하는 모든 적격 투자자 (투자 기관, 고급 투자자 및 일반 투자자)입니다. 프로젝트의 개발 잠재력.

또는 현재 규제법이 가장 완벽한 미국을 예로 들어 보겠습니다. 발행시장에서 STO가 발행되면 법적 준수가 가능하며, 유통시장에서 STO가 발행되면 미국을 피해 거래소에서도 거래가 가능하다. 거래 시장의 준수에는 1차 시장의 준수와 2차 시장의 준수도 포함된다는 점에 유의해야 합니다. 이전 기사의 발행 부분에서 언급한 바와 같이 발행 시장의 준수는 각 관할권의 규제 프레임워크에서 등록 면제를 따라야 합니다.미국을 예로 들면 Reg D, Reg S, Reg A+, Reg가 있습니다. CF 등; 2차 시장 간단히 말해서 컴플라이언스는 거래소에 가는 것을 의미 미국 라이센스가 없는 거래소는 미국에서 거래가 불가능하므로 STO의 컴플라이언스 결함은 미국 형법의 보호 원칙이 발행인은 미국 관할권을 고려하는 것이 좋습니다. 또한 2차 시장에서의 거래는 다른 관할권의 규정 준수 거래소에서도 동시에 수행됩니다. 이것이 바로 ST의 기술적 이점이 있는 곳이 아닙니까?

STO가 규제 관할권에서 정한 발급 규칙을 준수해야 하는 것이 특히 중요합니다. 발행인은 투자자가 위치한 관할권의 해당 법률 및 규정을 준수해야 할 뿐만 아니라 투자자가 위치한 관할권의 관련 법률도 고려해야 합니다. 이러한 규칙에는 한도 인상, 광범위한 자금 조달, 적격 투자자 요구 사항, 거래 잠금 기간, 정보 공개, 감사 및 보고와 같은 일련의 표준이 포함될 수 있습니다. 그러나 이러한 일련의 요구 사항 외에도 2 차 시장 거래에서 각 플랫폼은 보안 토큰이 규정 준수 측면에서 초기 발행을 초과하고 모든 거래가 금융 소유 요구 사항을 준수하도록 토큰 발행자에게 방법을 제공해야 합니다. 규제 기관. 이 작업의 중요성을 간과할 수 없습니다.

또한 미국의 경우를 예로 들면 적격 투자자의 제한으로 인해 락업 기간이 지난 후에도 시큐리티 토큰은 적격 투자자 사이에서만 거래가 가능하며 다른 거래소에서는 거래가 불가능합니다. - 타인과의 거래 및 장외거래는 불가합니다. 마찬가지로 발행 시장에서 최초 발행 후 Reg S 등록이 면제된 프로젝트는 적격 투자자들 사이에서 순환될 수 있으며 Reg D 등록이 면제된 프로젝트는 락업 기간이 끝난 후 적격 투자자들 사이에서도 순환될 수 있습니다.。

앞선 기사에서 언급한 바와 같이 STO의 급속한 발전으로 인해 솔루션 패키지를 제공하는 ST 생성 및 유통 플랫폼이 점점 많아지고 있으며, 실제로 유통과 거래는 분리되어 있는 경우가 많습니다. 현재 전 세계적으로 수십 개의 ST의 2차 거래 플랫폼이 있으며 지속적으로 성장하고 있습니다. 선택 방법은 프로젝트 당사자와 투자자 모두에게 큰 문제입니다. 소스를 다시 추적하면 이러한 거래 플랫폼을 새로운 STO(ST) 교환, 원래 디지털 통화 교환 변환/업그레이드/인큐베이션, 기존 증권 거래소 파생 상품/호환의 세 가지 범주로 간단히 나눌 수 있습니다.

1. 초기 STO(ST) 교환

위에서 언급한 OpenFinance가 대표적이며 ST 2차 시장에 서비스를 제공하는 전용 거래소입니다. 이러한 거래소에는 Polymath, Harbour, tZero, Vdax 등이 포함되며 모두 현재 STO 분야의 주요 거래 플랫폼입니다.

예를 들어 Polymath는 차세대 STO(ST) 거래소에서 더 많은 관심을 끌었던 프로젝트로 STO를 위한 ST-20 표준을 특별히 설계했습니다. 예를 들어, Vdax는 보유하고 있는 디지털 통화를 토큰화된 미국 주식으로 직접 전환할 수 있는 라이센스가 부여된 STO 거래소이기도 합니다. 영역 그것은 2차 시장입니다.

이러한 거래소들의 공통적인 특징은 STO를 위해 탄생했다고 할 수 있는 STO에게는 완전히 새로운 것이라는 점입니다. 그들은 설립 초기에 법률 준수를 잘 수행했으며 전문 STO (ST) 팀을 보유하고 프로젝트가 보안 토큰화를 완료하도록 도울 수 있으며 발행 및 거래 기능을 갖습니다 (이러한 교환에 대한 자세한 내용은 , 이전 기사 기사 참조) 또 다른 요점은 규제 기관에서 발급한 라이센스를 가지고 있는지 여부입니다.

2. 디지털 화폐 교환/업그레이드/인큐베이팅

이 범주의 대표는 Coinbase입니다.초기 디지털 화폐 거래소로서 Broker-Dealers 및 ATS (Alternative Trading System) 자격을 연속적으로 획득했습니다. FINRA 약칭) Coinbase의 보안 토큰 사업 개발 계획 등을 승인했습니다. STO(ST) 발행 및 거래의 합법성을 포함하여 많은 컴플라이언스 자격을 획득했습니다.

Binance 및 OK와 같은 잘 알려진 디지털 통화 거래소도 관련 조치를 취하고 있습니다.예를 들어 Binance와 Malta Stock Exchange는 STO 교환 사업에 협력했으며 OK는 Malta Stock Exchange와 합작 투자를 설립하여 감독을 통합했습니다. STO 거래소를 설립합니다.

이러한 유형의 교환의 가장 큰 특징은 수년 동안 디지털 통화 거래에 깊이 관여하고 토큰 거래에 매우 익숙하며 많은 수의 디지털 통화 사용자를 축적했으며 이러한 사용자는 분명히 STO에 매우 수용적입니다. (성). 지난 몇 년 동안 블록체인 및 디지털 통화 분야에서 이러한 거래소의 명성과 함께 그들의 영향력은 새로운 STO(ST) 플랫폼보다 더 크며 이러한 플랫폼이 STO 버스를 따라잡을 수 있는지 여부는 그들의 협력에 달려 있습니다. 규제가 실제로 실행될 수 있습니까? 결국, 정책의 회색 영역에서 많은 상위 거래소가 크게 성장했습니다.

3. 전통적인 증권 거래소와 파생 상품/호환 가능

앞서 나스닥은 STO 분야 진출을 준비 중이라고 밝히며 업계를 들썩이게 하고 전통적인 자본/증권 시장의 큰 매력을 입증했다. 현재 STO 분야에 진출하려는 전통적인 증권 거래소는 적지 않습니다. 나스닥이 아이디어 단계에 머물고 있는 것과 비교하면 뉴욕증권거래소는 이미 한발 앞서 나갔다.

뉴욕 증권 거래소의 모회사인 인터콘티넨탈 익스체인지(ICE)가 시작한 거래소인 백트는 비트코인 선물 거래를 물리적으로 제공합니다. 배경 문제로 인해 설립 초기에 합법적이고 규정을 준수하기로 결정했지만 아직 SEC의 검토 및 승인에는 시간 문제가 있으므로 STO 제품은 12월 12일로 연기됩니다.

처음 두 가지 유형의 거래소와 비교할 때 전통적인 증권 거래소에서 파생되고 호환되는 STO(ST) 플랫폼은 유망한 미래를 가지고 있다고 말할 수 있으며 자본 거인의 지원을 받고 있으며 후기 개발의 이점을 과소 평가할 수 없습니다. STO 분야에서 이러한 발행 및 거래 플랫폼은 아직 앞의 두 가지에 큰 영향을 미치지 않았지만 자본의 힘으로 인해 STO 관련 기술, 경험 및 사용자 측면에서 둘 사이의 격차가 상대적으로 짧을 수 있습니다. 시간이 지남에 따라.

현 상황으로 미루어 보아 앞으로는 더 많은 ST들이 거래소에 몰려들고 유통시장에 진입하게 될 것입니다. 의. 프로젝트 당사자에게는 규정 준수 보안, 기술 수준, 발행 비용, 과거 경험 등이 매우 중요하며, 투자자에게는 플랫폼 보안, 재무 건전성, 온라인 프로젝트 품질 및 거래 비용이 중요한 고려 사항입니다.

1차 시장이든 2차 시장이든 관계없이 적격 투자자의 기준은 거래 과정 중 최소 진입 한도이며 관련 법률 및 규정에 따라 각 거래소에서 자체적으로 공식화합니다. 거래소의 종류에 관계없이 실사는 가장 기본적인 구성이며 고객실사(KYC) 및 자금세탁방지(AML)는 법률 준수 문제와 관련될 뿐만 아니라 프로젝트 당사자 및 투자자.

KYC는 비즈니스가 고객의 신원을 확인하고 비즈니스 관계에서 불법적 의도의 잠재적 위험을 평가하는 프로세스입니다. 실제로 규제 당국은 디지털 통화를 명목 화폐로 전환하는 모든 사람이 기존 은행과 동일한 KYC 요구 사항을 준수하도록 열심히 노력해 왔습니다.

KYC와 관련하여 주목할 만한 두 가지 소식이 있습니다. 첫 번째는 가장 큰 디지털 통화 거래소인 바이낸스(물론 STO 분야에도 진출)로, 이전에는 톰슨 로이터 파이낸셜로 알려졌던 금융 소프트웨어 회사인 레피니티브와 시장을 제공하는 벤처 사업부에서 제공하는 KYC 규칙을 사용할 것이라고 최근 밝혔습니다. 데이터 및 인프라, 전 세계적으로 4,000개 이상의 기관 포트폴리오를 보유하고 있는 것으로 알려졌습니다. 두 번째는 Ping An이 투자한 Lufax로 얼마 전에 KYC 시스템 버전 4.0을 공식적으로 출시했습니다. 그들은 새 버전이 투자자가 부적합한 제품을 구매하는 것을 막을 수 있을 뿐만 아니라 "수천 명의 사람들과 수천 명의 사람들에게 서비스를 제공할 수 있습니다"라고 말했습니다. "투자자 서비스 수준에서. Face" 개인화 서비스가 큰 발전을 이루었습니다.

이것은 또한 STO를 연상시킵니다.새로운 것이지만 감독이 점점 더 공식화되고 전통 분야의 감독에 가까워짐에 따라 KYC 시스템도 두 가지 주요 특징을 제시합니다. 디지털 통화 거래 기관 및 미래 STO 플랫폼에 새로운 KYC 시스템 부여 2. KYC는 고객 선별의 기본 기능을 수행할 뿐만 아니라 보다 개인화된 기능을 도출하기 위해 반복적으로 업그레이드됩니다.

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