ST(Security Token) - 증권 토큰화의 금융 관행
ST——Security Token, 최근 서클에서의 인기는 추운 겨울을 맞고 있는 현재의 자본 시장, 곳곳에서 통곡하는 디지털 통화 시장과 강하고 뚜렷한 대조를 이루었습니다. 업계에서는 ST의 발행, 즉 STO(Security Token Offering)를 합법적인 ICO로 간주하고 있으며, 일부에서는 STO를 핀테크의 제3의 물결이라고 생각하기도 합니다.
분명히 세계 자본 시장이 침체기에 있는 시기에 업계 종사자들을 격려하고 위로하기 위해서는 완전히 새로운 것이 필요합니다. 그러나 STO를 정당한 ICO나 핀테크의 특정 물결로만 본다면 틀린 말은 아니지만 다소 과소평가되고 있다.
제 생각에는 Security Token이 더 클 수 있습니다.그 출현은 어느 정도 증권 토큰화의 글로벌 금융 관행입니다.ST가 블록체인 기술을 통해 생성한 Token은 증권에 새로운 외형을 부여하고 따라서 증권에 새로운 일부를 제공할 것입니다. 내포. 아마도 미래에 ST는 기존 증권 시스템을 전복시켜 미래 증권의 중요한 부분이 되거나 슈퍼 증권으로 직접 변신할 것입니다.
1. 원천에서 내려다보면 우물 바닥만 보이고, 원천에서 올려다보면 하늘 전체를 볼 수 있다.
블록체인의 관점에서 보면 ST는 보안 패스, 3.0 단계에 진입하는 블록체인의 응용이지만 증권의 관점에서 ST를 보면 기존 증권이 의존하는 토큰, 블록체인 제품은 미래 증권으로 변모하여 자산 유동화에 새로운 캐리어를 제공합니다.
우리 모두는 증권이 수백 년 동안 존재했다는 것을 알고 있습니다. 1603년 네덜란드 연합 동인도 회사가 자금 조달을 위해 주식을 발행했을 때 그들은 아마도 그들이 인간 금융의 역사에서 위대한 발명품을 만들 것이라고 기대하지 않았을 것입니다. 이후 수백 년 동안 증권의 의미와 확장은 계속해서 확장되었고 그들이 수행하는 기능은 점점 더 광범위해졌습니다.
우리는 유가 증권이 본질적으로 민권이며 이 권리에는 재산 속성이 있음을 알고 있습니다. 권리의 유동화는 법적 현상이기도 하다. 즉, 채권자의 권리 행사 방식과 과정이 증권의 형태로 표현된다. 이러한 현상은 투자자산의 상징성을 나타내며 사회발전과 신용발전의 징후이자 필연적인 결과이기도 하다.
증권의 본질이라는 특수성 때문에 일정한 표현 형식에 의존해야 한다. 처음에 VOC는 최초의 주식회사로서 자금 조달을 위해 "주식"을 발행했습니다. 사람들은 사무실에 와서 돈을 빌려준 공책에 적고 회사는 이러한 "주식"에 대해 배당금을 지불하겠다고 약속합니다. 이것은 유가 증권 권리를 인식하는 가장 초기의 기본 방법입니다. 종이는 특수 종이 전표에 특정 권리를 단어나 그래픽으로 표현합니다.
경제와 과학기술의 발전과 함께 전자기술과 정보네트워크에 의거하여 증권은 "종이 기반"에서 "종이 없는"으로 완전히 전환되었습니다.우리는 투자자들이 더 이상 실물 형태의 증권을 소유하지 않는다는 것을 발견했습니다. , 그들이 소유한 증권은 계정에 무형의 형태로 기록됩니다. 이러한 전복적인 발전과 전환 속에서 현대 증권은 기존의 증권 개념과 큰 차이를 가지고 우리에게 다가온다.
그러나 수백 년의 발전 끝에 증권 시장도 어느 정도의 발전 한계에 직면했습니다. 자산 유동화 과정에서 유동 자산은 더 이상 현대인의 수요를 충족시킬 수 없으며 일부 상품 및 무형 자산(저작권, 주식, 자산 관리 상품, 채권자 권리 등)은 매우 어렵습니다. 기존의 증권시스템에서 획득하기 위해 유동화를 달성하고 유통분야에 진입하기 어렵다. 거래 과정에서 제한된 거래 시간, 지연된 인도 및 청산 시간, 규제 복잡성으로 인한 유동성 감소 등과 같은 많은 제약이 따릅니다. 유가 증권 유통을 심각하게 줄였습니다.
즉, 현행 증권제도로는 더 이상 증권에 대한 국민의 수요와 자산유동화에 대한 기대를 충분히 충족시킬 수 없다. 이때 시대적 요구에 따라 등장한 Security Token은 증권에 더욱 진화할 수 있는 기회를 제공합니다.
2. 코카콜라는 원래 두통을 치료하는 약으로 발명되었지만 지금은 탄산 음료의 원조이며 전 세계적으로 인기가 있습니다.
4차 산업혁명으로 알려진 블록체인은 최근 전 세계적으로 주목받는 신흥 산업이 되었지만, 시나리오 적용의 구현은 항상 업계 실무자, 자본 시장 및 규제 기관을 괴롭혔습니다. 실제로 ST의 등장은 블록체인 시나리오의 적용 문제를 해결할 뿐만 아니라 현재 증권에 대한 새로운 탈출구를 제공합니다. 한편으로 블록체인의 천연물인 토큰은 현재 증권의 새로운 운송 수단을 제공하며, 다른 한편으로는 블록체인의 분산 저장, 개방성, 투명성 및 변조 불가능한 기능은 새로운 형태의 증권입니다. ST와 같은 날카롭고 현대적인 의미를 담았습니다.
2017년에 탄생한 ST는 미국의 SEC인 미국 증권거래위원회(SEC)의 감시를 받는 블록체인 토큰 상품에 불과했고, 면제 대상이 될지, 증권 시스템에 편입될지에 대한 관심도 집중됐다. 당시 ST를 주목하는 대부분의 사람들은 블록체인에 대해 궁금해하는 화폐계 사람들과 일부 월스트리트 재벌들이다.
그렇다면 ST는 우물의 입구에서 본 우물의 바닥일 뿐, 약국일 때는 코카콜라일 뿐이다. 그러나 과학기술의 발전은 사람들의 주관적인 바람에 좌우되지 않는다. 실무자들이 ST의 사용을 계속 추론하고 모델을 개선하면 자연스럽게 증권과 일치한다는 것을 알게 됩니다.
개방성과 투명성, 분산 저장, 변조 방지 등 블록체인의 특성은 ST가 완벽하게 현재 증권 시스템이 더욱 발전할 수 있도록 도울 수 있도록 합니다.
우선, 토큰을 캐리어로 사용하고 블록체인을 사용하여 모든 자산(유형 자산 + 무형 자산)을 증권화할 수 있습니다. 관련 데이터에 따르면 전 세계 주식 자산의 가치는 약 70조 달러, 부채는 약 100조 달러, 부동산은 약 230조 달러(이 중 주거용 건물은 약 180조 달러, 상업용 달러는 미화 32조 달러) 아직 더 많은 자산이 확보되지 않은 상태이며, 저작권, 예술품, 성, 고급 주택 등과 같이 유동화되지 않은 자산은 기존 증권 시스템으로는 당연히 유동화할 수 없으며 ST는 문제가 없습니다.
둘째, 순환 문제를 효과적으로 해결할 수 있습니다. 한편으로 토큰화는 전체 거래를 보다 편리하게 만들 수 있고, 국경 간 순환은 전혀 문제가 되지 않으며, 7*24시간, 거래는 청산, T+0 등은 기존 증권 시스템에서 사용할 수 없습니다. 반면에 블록체인의 속성은 자산을 작은 입자로 쪼갤 수 있으며, 이는 기존 증권에서도 사용할 수 없습니다. Harbour CEO Josh Stein의 말에 따르면 "투자자가 아닌 자본에 고정"하면 투자 문턱이 크게 낮아집니다. 앞으로는 모나리자와 같은 희귀한 보물이라도 일단 유동화되면 누구나 그림의 잠재적 주주가 될 수 있으며 언제든지 자신의 지분을 효과적으로 유통할 수 있습니다.
다시 말하지만 규제를 비교적 쉽게 만들 수 있습니다. 하이에크의 "노예의 길"에는 고전적인 말이 있습니다."사람이 법 외에는 아무에게도 순종할 필요가 없다면 그는 자유입니다."프로토콜 수준의 블록체인 속성 자동 관리는 코드가 어느 정도 법이라는 것을 의미합니다. 국가마다 블록체인에 대한 태도가 다르기 때문에 ST 자체의 제약에는 영향을 미치지 않습니다.
3. 남아메리카 아마존 강 유역의 열대우림에 사는 나비는 가끔 날개를 몇 번 퍼덕이며 2주 후 텍사스에서 토네이도를 일으킬 수 있습니다.
블록체인의 토큰이 증권에 권한을 부여하면 의심할 여지 없이 금융 혁신을 위한 거대한 공간이 열릴 것입니다. Facebook, YouTube, WeChat이 수년 전 데이터 교환 프로토콜에서 파생되어 우리의 삶의 방식을 완전히 전복시킨 것처럼 Security Token이 제공하는 프로그래밍 가능한 감독 및 거래 로직은 증권 발전의 새로운 길을 열 것이며 이는 이 경로는 미래의 슈퍼 증권 시스템을 만들 수 있습니다.
내 관점을 뒷받침할 수 있는 현상은 ST 참가자가 초기 통화 서클에서 주류 블록체인 실무자, 전통적인 자본 시장 거인으로 점차 넘어갔다는 것입니다.
STO를 시작한 회사들은 9월 11일 블록체인 분야의 거대한 이더리움이 들어올 때까지 기본적으로 알려지지 않았습니다. 개발자 Stephane Gosselin은 GitHub에 새로운 제안을 제출하여 새로운 보안 토큰 "ERC1400"을 발표했습니다. 새로운 표준은 주로 토큰의 대체 가능성과 증권 관련 비즈니스 시나리오를 결합하고 공통 인터페이스 세트를 설계했습니다. 새로운 토큰 제안은 사용자가 합법적이고 규정을 준수하는 방식으로 이더리움 네트워크에서 증권을 발행할 수 있도록 하는 목적으로 규제 기능에 중점을 둡니다.
다음은 미국의 거대 거래소인 나스닥입니다. 나스닥은 미국 법률을 준수하기 위해 규제된 환경에서 프로젝트가 STO를 제공할 수 있도록 토큰화된 증권 전용의 새로운 플랫폼을 계획하고 있는 것으로 알려졌습니다. 나스닥은 토큰화된 증권을 상장하고 거래할 수 있는 자체 플랫폼을 만들기 위해 블록체인 회사 심비온트(Symbiont)와 협의 중이라고 보고서는 밝혔다. 뉴스의 진위 여부는 아직 확인되지 않았지만 STO에 대한 나스닥의 태도는 항상 상당히 모호했으며 포용과 포용의 마음이 분명하게 드러났습니다.
전통적인 자본의 개입 이후 ST의 생태계 전체가 크게 바뀔 것으로 예상된다. 특히 ST는 기존의 자본시장과 달리 블록체인의 국제화 특성을 내재적으로 갖추고 있어 글로벌 자본시장 전체를 지향하고 있기 때문에 모이는 인재, 자금, 창의성은 그와는 거리가 멀다. 과거 단일 시스템에서 증권 시스템은 비교 가능하며 슈퍼 증권 시스템은 이미 생성 조건을 충족했다고 생각할 수 있습니다.
물론 막대한 이해관계에 따라 각국 정부도 태도가 다르기 때문에 규제정책도 제각각이다. 지금까지 증권형 토큰 발행과 관련된 증권법을 완화한 나라는 없지만, 증권 제도를 개선할 기회를 놓칠 나라도 거의 없을 것이다. 사실 역으로 생각해보면 각국의 규제정책 전달이 어려운 것도 이해관계자들에게 필요한 신중함이다.
역사를 통틀어 기술 발전은 항상 경제를 촉진하고 정책을 강요했습니다 ST는 미래의 증권을 대표하거나 적어도 미래 증권 시스템의 중요한 부분이라고 생각합니다. ST 제품 금융의 합법화를 실현해야만 실물 자산을 벤치마킹하고 더 큰 잠재 시장을 개발할 수 있으며 이는 전 인류에게 이익이 되는 기술 혁신이며 숨길 이유가 없기 때문입니다.
(계속)
저자 소개: Sun Jiantao, Digital China CEO, 연쇄 창업가, Goopal Group 창립자, 엔젤 투자자, 결제 산업에 깊이 관여하고 Times Jiecheng, China Pay, Qiandaibao 및 Zhangzhong Technology와 같은 브랜드를 성공적으로 설립하고 참여했습니다. .
