BitMart研究院每周热点：美联储鹰派预期升温，加密市场持续承压，RWA板块逆势突围
1. マクロ経済と伝統的金融市場
1. 米国株式市場は高く分化：成長減速のシグナルと中東の不確実性が交錯
先週の米国株式市場は高く分化し、S&P500は0.22%小幅下落、ナスダックは0.27%上昇、ダウは0.39%上昇。マクロデータは弱含みが続き、ニューヨーク連銀のエンパイア・ステート製造業指数は19.6から5.7へ大幅低下、住宅着工件数は117.7万件に急減、5月の小売売上高は前月比0.4%増となり、高金利環境が総需要を徐々に抑制していることを示している。
労働市場は依然として底堅く、新規失業保険申請件数は22.6万件、4週間移動平均は22.325万件に小幅上昇し、全体の消費にある程度の下支えを提供。消費の底堅さと不動産・製造業の弱含みが併存する構造的な二極化により、FRBの政策経路はより複雑になり、景気減速のペースはインフレ鈍化を迅速に促すには十分ではない。
2. FRBは金利を据え置き、半数の当局者が年内利上げを予想、ウォッシュ議長のスタイル変化
FRBは12対0の投票で政策金利を3.75%に据え置いた。18名の当局者のうち、9名が今年少なくとも1回の利上げを予想、うち6名は複数回の利上げを予想し、年内の利下げを予想したのはわずか1名、1名の当局者は経済見通し要約を提出しなかった。フィラデルフィア連銀の「支払い価格」指数は47.9から53.2へ上昇し、引き締めスタンスをさらに強固にした。
新議長ウォッシュ氏は前任者とは異なるコミュニケーションスタイルを採用し、「第一原理」、「代替枠組み」、「権限範囲」に頻繁に言及。今回のドットプロットで将来の金利予測の提出を唯一拒否した当局者となり、FRBの核心は物価安定の実現にあると強調した。今回のFOMC声明はほぼ全面的に書き直され、ボリュームは明らかに短縮され、市場のFRBの将来のコミュニケーションと政策経路に対する不確実性は高まった。
2. 暗号資産市場
1. 市場概況：BTCはETHよりも弱く、市場センチメントは「極度の恐怖」を維持
先週、BTCは3.7%下落し、6.2万～6.5万ドルのレンジで推移。ETHは1.2%下落し、1700ドル付近で推移。BTCのパフォーマンスがETHを明らかに下回ったため、BTC/ETH比率は1.6%下落。暗号資産の時価総額は3.1%減少し、BTCとETHを除いた時価総額は2.3%減少、トップ10を除いたアルトコイン市場は3.0%減少と、ほぼ全面安の展開となった。
トップ30の暗号資産は平均2.5%下落し、XLMのみ12.2%上昇と顕著な上昇を記録。これは、StellarがRWAトークン化、決済、企業向け決済におけるロードマップを推進したことによる。市場センチメントは依然として「極度の恐怖」圏にあり、恐怖と強欲指数は20を維持。また、イーサリアム上で最大級のMEVサンドイッチロボットの一つであるjaredfromsubway.ethが逆襲を受け、約750万ドルの損失が発生。オンチェーン上のセキュリティリスクが再び市場の注目を集めている。
2. ETF資金：BTCから2億2680万ドルの純流出、機関投資家は継続的な買い入れを再開せず
先週、米国のビットコイン現物ETFからは約2億2680万ドル、イーサリアム現物ETFからは約1000万ドルの純流出があった。取引日別に見ると、BTC ETFは6月15日に約6409万ドルの純流出、16日には約1006万ドルの小幅な純流入、17日と18日にはそれぞれ約8216万ドルと9066万ドルの純流出となり、米国市場は6月19日がジューンティーンス（奴隷解放記念日）の祝日で休場となった。
ETH ETFに関しては、6月15日と16日には小幅な純流入があったものの、17日から18日にかけて再び純流出に転じ、週間ベースではほぼ小幅な流出となった。全体的に見ると、前週の大幅な流出と比較して圧力は和らいだが、機関投資家の資金はまだ継続的な買い入れを再開していない。
3. オンチェーンデータ：ステーブルコイン総量は安定化、構造に二極化の兆し
DeFiLlamaのデータによると、6月22日時点のステーブルコインの時価総額は約3153億ドルで、7日間で約2.87億ドル（約0.09%）増加。USDTの市場シェアは約59.05%。USDTは7日間で約0.12%小幅減少、USDCは約0.06%小幅増加し、主流の決済用資金は概ね安定。USDSは7日間で約3.47%減少し、エコシステム型ステーブルコインが変動の大きい環境で縮小しやすい特徴を再確認。
USD1とUSDGはそれぞれ約9.27%と6.74%増加し、コンプライアンス志向のステーブルコインとチャネル型配布ネットワークが依然として拡大していることを反映。USDeは7日間でほぼ横ばいで、利回り型ステーブルコインの拡大ペースは鈍化したが、目立った償還は発生していない。BUIDLとUSYCは小幅な増加を維持し、機関投資家のオンチェーン上の現金管理需要は依然として底堅い。全体として、ステーブルコイン市場は前週の総量縮小から、総量安定・構造的二極化へと転換したが、資金は依然として確実性の高いドル建て商品に向かう傾向にある。
4. 業界のストーリー：STRCが5週連続で額面を下回る、Strategyの資金調達の好循環に圧力
STRCは5週連続で額面を下回って取引され、価格は一時82ドル付近まで下落した後、約88ドルまで回復したが、週間出来高は依然として16億ドルに達した。名目配当利回りは11.5%に上昇し、市場では11.75%または12%へのさらなる引き上げが議論されている。注目すべきは、「ビットコインを決して売却しない」と宣言していたStrategyが、今年5月下旬に初めて32BTCを売却し、優先株式の配当支払いのために約250万ドルを調達したことだ。
Strategyは現在、3つの対応策に直面している：STRCの配当利回りを引き上げる（0.5%引き上げるごとに、年間約5245万ドルの追加配当コストが発生）、ビットコイン保有分を売却して配当を支払う（ただし、中核的なストーリーを弱める）、額面を下回る価格で新たなSTRC株式を発行する（長期的に配当負担構造を押し上げる）。先週、STRCはビットコイン財務省優先証券全体の取引量の76.2%を占め、前週の80%から低下。2番目に取引量の多かったのはStriveのSATAで、15.8%を占めた。
本稿は市場分析であり、いかなる投資助言を構成するものではありません。投資には高いリスクが伴います。取引を行う前に、ご自身のリスク許容度を十分に評価し、厳格なリスク管理を徹底してください。
