今回のホワイトハウスには、株の神様が住んでいる。

最新の財務開示書類によると、トランプ氏は今年第1四半期に3642件の米国株取引を実行しており、平均すると1営業日あたり約58回の取引を行っている。この頻度は、ほとんどのプロのファンドマネージャーをはるかに上回る。

単に取引が頻繁なだけなら、この件が市場の注目を集めることはなかっただろう。

ウォール街が真に話題にし始めたのは、別の、ますます無視できないデータ群だ。過去1年間で、トランプ氏が公に名前を挙げて褒めた上場企業と、彼の保有銘柄、政府の産業政策、連邦資金の流れとの間に、明らかな重複が生じているのだ。

最も印象的なのは、昨年トランプ氏がホワイトハウスのサウスローンをTeslaの発表会場に変えたことだろう。カメラの前で彼はModel Sに乗り込み、Teslaを「素晴らしい製品」、Cybertruckを「最もクールなデザイン」と称賛した。

その後、Dell、Intel、Micron、NVIDIA、IBM、Apple、Thermo Fisherといった一連の企業が、彼の公の称賛リストに次々と加わった。

ある企業は名前を挙げられた後に株価が明らかに変動した。別の企業は称賛される前に、トランプ氏の口座が既にポジションを構築していた。さらに、政府契約、補助金、輸出許可、その他の政策支援を同時に受けている企業もある。

これらの出来事が単独で発生した場合、単なる偶然かもしれない。しかし、ますます多くの偶然が同じ企業群を指し示し始めると、我々は疑問を持たざるを得ない。トランプ氏は本当に米国の製造業とテクノロジー産業を支援しているのか、それとも自分自身のための「大統領コンセプト銘柄」リストを作り上げているのか、と。

そして、もしこのパターンが本当に存在するなら、市場が最も関心を持つ質問は、次にホワイトハウスから名前を挙げられるのは誰か、ということだ。

称賛された企業の共通点

2025年3月の、ホワイトハウスのサウスローンをTeslaのショールームに変えたパフォーマンスから、2026年5月までに、トランプ氏が公に名前を挙げたり、投稿で支援した上場企業は9社に上る。その密度は2026年に入って急激に高まっており、最も典型的な例はDellとIntelだ。

今年2月10日、トランプ氏の口座は100万～500万ドルのポジションを構築。5月8日、彼はホワイトハウスで「Dellを買いに行け、素晴らしい製品だ」と公に呼びかけ、同日のDell株は一時約14%上昇した。そしてこれに先立ち、Dell家は「トランプ口座」に62億5000万ドルの拠出を約束していた。

Intelは別の典型例だ。2025年8月、トランプ政権はCHIPS・科学法に基づくIntelへの89億ドルの補助金を株式に変更し、1株20.47ドルで約9.9%を取得。米国政府はIntelの筆頭株主となり、コミュニティはそれを「アメリカ国営企業」と呼んだ。その6ヶ月後の2026年3月初旬、彼の個人口座もIntelに現れた。補助金の株式化、政府による下支え、個人保有、公の呼びかけ、これら全てがIntelにとっての好材料となった。

もう一つの象徴的な転機はPalantir（PLTR）だ。4月10日、彼はTruth Social上で企業名と株式コードを挙げて同社を推薦し、「すでに強力な戦闘能力と装備を証明している」と述べた。現職大統領としてこのような行為をするのは初めてのことだ。

トランプ氏自身の保有銘柄から、彼が公に名前を挙げて称賛した上場企業全体に範囲を広げると、その数は一般的に知られている数社のテクノロジー大手にとどまらないことがわかる。公開演説、ホワイトハウスのイベント、Truth Socialへの投稿記録によると、トランプ氏は過去1年余りで少なくとも9社の上場企業を明確に称賛し、株価の短期的な上昇を引き起こしている。これにはIntel、Dell、Micron、Palantir、IBM、Apple、Thermo Fisher Scientific、Tesla、NVIDIAが含まれる。

律動編集部は、それらの共通点をいくつかまとめた。

まず最も明らかなのは、それらがほとんど全て「AI新技術」、「米国トップメーカー」、「生産回帰」というナラティブに該当する点だ。

産業としては、AIコンピューティングと半導体のチェーンに高度に集中している。Intel、Micron、NVIDIA、AMDはチップ、Dellはコンピューティングハードウェア、IBMは量子、PalantirはAIソフトウェアだ。

次に、名前を挙げられた企業のほとんど全てが、政府が直接操作できる利益インターフェースを背後に持っている。例えば、Intelは政府が9.9%を保有、Palantirは連邦政府の大型請負業者、IBMとIntelはCHIPS法の助成金を受け、NVIDIAとAMDは対中国輸出許可の緩和を享受し、Dellは称賛後の5月27日に97億ドルの国防総省契約を獲得した。Appleが称賛されたのは、米国への投資とケンタッキー工場でのiPhone用ガラス製造を約束したから。IntelとMicronは国内のウエハー工場、Dellは米国組み立てのAIサーバー、IBMはアルバニーの量子ファウンドリ。Teslaが呼びかけられた当日、Muskはその場で米国生産量の倍増を約束した。トランプ氏は純粋な海外生産能力を褒めることはほとんどなく、彼が称賛するのは「生産ラインを米国に戻す」という行動そのものだ。

ある意味で、これらの企業のナラティブはすべて「国家安全保障」と「対中競争」として包装され、格上げされている。チップは首を絞めるもの、量子はサイバーセキュリティだ。もちろん、名前を挙げられる前提条件として、多くの場合、CEOが先に忠誠を誓っている。

トランプ氏が昨年就任後にハイテク大手を招き、一人ひとりに米国への投資額を尋ねた晩餐会

全ての好材料の前提は、まず「関係ができていること」だ。これらのCEOは概してトランプ氏に公に好意を示しているか、私的な関係を持っている。

ジェンスン・フアン（黄仁勲）は彼に同行して外遊し、公に感謝の意を表した。デル家は「トランプ口座」に62億5000万ドルを寄付した。オラクルのラリー・エリソンは長年の支持者で、スターゲートとTikTokの取引に深く関与した。ムスクは呼びかけられた当時は同盟者だった。アルヴィンド・クリシュナはホワイトハウス内で直接名前を挙げられた。

大統領府の公式見解は、大統領の資産は子女が管理する信託が保有し、第三者の裁量口座が独立して運用しており、トランプ氏自身は具体的な取引に関与していないとしている。しかし、我々は確かに、トランプ氏の呼びかけのタイミングと、彼自身の保有銘柄や取引に時間的な重なりがあることを観測できる。

例えば、Palantirは3月に集中的に購入され、数週間後にトランプ氏がTruth Socialで名前を挙げた。Dellは2月10日に毎月100万～500万ドル購入され、5月に公に呼びかけられた。AppleとThermo Fisherは、購入と公の称賛がほぼ同日に行われた。

もしこれらのパターンが正しければ、トランプ氏の次の呼びかけを予測することも難しくないだろう。

次に名前を挙げられる可能性が高いのは誰か

まず最も可能性が高いのは、政府がすでに参入している企業群だ。MP Materials（MP）、Lithium Americas（LAC）、IonQ（IONQ）、Rigetti（RGTI）、D-Wave（QBTS）などが挙げられる。

MP Materialsは、米国で現在最も中核的なレアアース磁石サプライヤーの一つであり、主にレアアースの採掘と分離加工を行い、最終的に永久磁石材料を製造している。これらの材料は戦闘機、電気自動車、ミサイルシステムに直接使用される。

言い換えれば、「リソース会社」ではなく、国防サプライチェーンの一部なのだ。

2025年7月、米国防総省は株式および関連する取り決めを通じて約15%の持分を取得し、同社を普通の上場企業から、一種の「準戦略資産」へと変貌させた。さらに重要なのは、この動きがIntelへの政府出資に先行して行われたことだ。

しかし、市場で興味深い点は、Intelが頻繁に議論されるのとは対照的に、MPは比較的低調であり、政治的ナラティブに集中的に取り上げられたこともないということだ。この「すでに参入しているが、まだ語られていない」状態こそが、それ自体でラグのある価格形成を構成する。

Lithium Americasは、典型的なリチウム資源開発会社であり、中核資産はネバダ州にあるThacker Passリチウム鉱山プロジェクトである。これは北米で知られている最大級のリチウム資源の一つだ。リチウムの戦略的重要性は説明するまでもない。電気自動車、バッテリー蓄電、軍事用エネルギーシステムの全てがこれに依存している。

米エネルギー省は、ワラントとプロジェクトの構造を通じて間接的に約5%の株式を保有し、Thacker Passプロジェクトにおいて約5%の経済的権益を獲得している。同時に、このプロジェクトはゼネラルモーターズ（GM）とも連携し、「政府＋産業界＋上場企業」の三者構造を形成している。

さらに重要なのは、米エネルギー省が文書の中でThacker Passを明確に「国家安全保障級の戦略的リチウム資産」と定義したことだ。

さらに、ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、IonQ（IONQ）、Rigetti（RGTI）、D-Wave（QBTS）を含む複数の企業が、「政府による出資または準エクイティアレンジメント」と引き換えに、少なくとも1000万ドル規模の助成金支援を求めて協議を行っている。Quantum Computing（QUBT）やAtom Computingも、同様の枠組みで議論に含まれている。

これらの量子コンピューティング分野は、現在まだ非常に初期段階にあるが、その特殊性は、ほぼ自然に国家安全保障と基礎科学研究のクロスゾーンに属する点にある。

長期的に見れば、米国政府はこれ以前に約20億ドルの量子技術支援プログラムを開始しており、IBMが約10億ドル、GlobalFoundries（GFS）が約3億7500万ドルを獲得し、残りの資金は複数の研究所や企業に配分されている。

IBMは市場で完全に一回りの取引が行われており、次のステップとして当然、より「ピュア」な量子投資対象に移るだろう。特筆すべきは、市場が実際に彼よりも先に価格付けを行っている点だ。Kalshiの「政府が今年どの企業に出資するか」に賭ける市場では、RigettiとD-Waveの確率は既に80%以上に達している。

GlobalFoundries（GFS）は別途取り上げる価値がある。同社はあの3億7500万ドルの量子助成金を受けているだけでなく、それ自体が米国国内のウエハー工場であり、チップと国内製造の両方のラインを同時に押さえている。そのため、「アメリカでチップを造る」イベントで一緒に名前を挙げられるのに最も適した企業である。

政府がすでに参入している企業の他にも、構造的に完全に適合し、政府との関係も十分に深いものの、まだ顕在的な株式を取得していない企業もいくつか挙げることができる。

ただし、これらのカテゴリーは、契約や輸出、エコシステムの形で名前が挙げられる可能性が高く、これまでの呼びかけほど直接的ではないかもしれない。

Oracle（ORCL）はその中でも最も条件が良いかもしれない。エリソンの個人的な関係、スターゲート、TikTok取引、そして彼の個人口座が既に保有しているポジション。ソフト面の条件は全て整っており、あとは正式な口頭での承認を待つのみだ。Broadcom（AVGO）も同様で、カスタムAIチップとデータセンター建設の主要サプライヤーであり、既にポートフォリオに含まれている。

これ以外にも、CEOの個人的な関係によって動く企業がある。US Steel（X）のラインは個別に注目に値する。日本製鉄の買収案件において、政府は通常の株式保有よりも強力な「黄金株」を取得しており、「アメリカの鉄鋼を守る」というナラティブはいつでも再び活用できる。Appleは既に呼びかけられたが、6500億ドルの対米投資約束は繰り返し使用できる素材であり、再び呼びかけられる可能性は低くない。そしてTeslaは、彼とMuskの関係修復の度合いに依存しており、このリストの中で最も変動が大きい要素である。

言及しておくべきは、以上は公開された産業政策と保有の手がかりに基づくパターン推論であり、確定的な予測ではなく、ましてやいかなる投資アドバイスを構成するものでもない。これらの投資対象は全て、極めて高い政治的プレミアムを背負っており、政治的プレミアムは常に双方向である。それは一つの投稿で株価を押し上げることもできれば、風向きが変わった時に評価額を押し下げることもできる。

結局のところ、「ホワイトハウスの株の神様」の呼びかけだけに頼っていては、株価の上昇力は非常に脆弱なままなのだ。