史上最も裕福なFRB議長、荒唐無稽な政治茶番劇に阻まれる

原文著者：小餅、深潮 TechFlow

イントロダクション：資産2億ドル超、Polymarketに投資した経験を持つケビン・ウォーシュ、FRB議長の座まであと30日と1票

来週月曜日、4月21日午前10時、ワシントン。

ケビン・ウォーシュは上院銀行委員会の公聴会に出席し、質疑に応じることになる。すべてが順調に進めば、彼はFRB史上初めて、Polymarket、Solana、ビットコイン・ライトニング・ネットワークのスタートアップに公然と投資した経験を持つ議長となる。

しかし、すべてが順調に進むことはない。

なぜなら、この公聴室には、13人の共和党委員のうち1人がすでに公に宣言しているからだ。ウォーシュが何を言おうと、反対票を投じると。その人物はトム・ティリス、ノースカロライナ州選出の共和党上院議員である。

彼の反対理由は、ウォーシュ本人とは何の関係もない。彼が反対する理由は、司法省が現職のFRB議長ジェローム・パウエルの調査をまだ続けているからだ。

この調査の発端は、あるビルの改装費用だった。

25億ドル改装事件：FRBの独立性に対する精密攻撃

物語は2025年にさかのぼる。

FRB本部ビルの改装工事の予算が大幅に超過し、最終的に約25億ドルが費やされた。パウエルは上院銀行委員会でこれについて証言した。ワシントンD.C.連邦検事のジャニーン・ピロはその後、パウエルが議会証言で誤解を招くような陳述をした可能性があるとして、刑事調査を開始し、FRBに大陪審召喚状を送付した。

パウエルの反応は異常に激しいものだった。彼は公に、この調査の真の目的は改装費の超過ではなく、トランプがより迅速な利下げを拒否したことに対する報復であると述べた。

ティリスはパウエルの側に立った。2027年に引退を控え、再選の圧力を気にする必要のないこの共和党上院議員は、力強い言葉を発した。「FRBの独立性を政治的干渉や法的脅迫から守ることに、交渉の余地は一切ない」

彼の立場は明確だ。司法省がパウエルに対する調査を終えるまで、ウォーシュを含むFRBの指名候補者への承認投票には賛成しない。

共和党は上院銀行委員会で、13議席対11議席というわずかな優位しか持っていない。ティリスの1票が欠け、民主党がほぼ確実に全員反対すれば、ウォーシュの指名は委員会レベルで承認を得られない。

一方、調査のもう一方の当事者である検事ピロは一歩も引かない。連邦判事ジェームズ・ボーズバーグはすでに彼女の召喚状を却下し、判決で「政府は詐欺の証拠を何一つ提出していない」と直言し、調査の主な目的はパウエルに圧力をかけることにあるようだと述べた。ピロは上訴することを発表し、公にティリスの妨害を「ホワイトノイズ」と呼んだ。

「私は知らないし、気にもしない。私は法的なチャネルを進んでいる。彼らが何を言おうと関係ない」

三者が膠着状態。ウォーシュはその間に挟まれている。

5月15日以降、FRB議長の椅子に座るのは誰か？

パウエルの議長任期は5月15日に終了する。これは厳格な期限だ。

しかし、彼のFRB理事の任期は2028年1月まで続く。これは、議長任期が終了しても、法的には依然としてFRB理事会の一員であることを意味する。

パウエルはすでに明確な態度を示している。ウォーシュが5月15日までに承認を得られなかった場合、彼は「暫定議長」としてFRBの舵取りを続けると。ニューヨーク連銀総裁のジョン・ウィリアムズはこの立場を公に支持し、連邦公開市場委員会（FOMC）は別途投票することなく「通常通り機能する」ことができると述べた。

これは前例のない状況を生み出した。トランプは新議長を指名したが、旧議長は去ることを拒否し、双方が同時にその椅子に座る権利があると主張している。

ホワイトハウスは明らかにこのような事態を望んでいない。スコット・ベッセント財務長官は先週、記者団に対し「我々はウォーシュ氏ができるだけ早く着任することを望んでいる」と述べた。ケビン・ハセット国家経済会議（NEC）委員長はさらに楽観的で、ウォーシュがパウエルの任期終了前に着任することに「非常に自信がある」と述べた。上院銀行委員会委員長のティム・スコットは「司法省は今後数週間以内に調査を終え、ティリスは最終的に賛成票を投じるだろう」と予測した。

しかし、これらは希望であって事実ではない。事実はこうだ。4月21日の公聴会から5月15日まで、わずか24日しかない。この24日間で、公聴会、委員会投票、上院本会議投票の3つの段階を完了する必要がある。通常、このプロセスには数週間から数ヶ月を要する。

そして、ティリスが今日CNNに語った言葉には、曖昧さの余地は一切なかった。「私はウォーシュ氏の資質について5分間質問することはない。なぜなら彼には確かに資質があるからだ。私はその5分間を偽りの調査について話すのに費やす。調査が終わるまで、私は反対票を投じる」

69ページの文書に記された1億9200万ドル：次期FRB議長の富の地図

政治的な駆け引きが白熱する一方で、ウォーシュは4月14日に69ページに及ぶOGE 278e財務開示フォームを提出した。この文書は承認手続きの必要条件であるだけでなく、この次期FRB議長候補が一体どのような人物であるかを映し出す鏡でもある。

まずは規模だ。ウォーシュ個人名義の資産は約1億3100万ドルから2億900万ドルの間と推定され、妻のジェーン・ローダー（エスティ・ローダー創業家系の一員、フォーブス推定資産約19億ドル）はさらに数億ドルの資産を有する。承認されれば、彼はFRB史上最も裕福な議長となり、これまで「最も裕福なFRB議長」と見なされていたパウエル（資産約1970万ドルから7500万ドル）を大きく上回る。コア・ホールディングスには、伝説的なヘッジファンドマネージャー、スタンリー・ドラッケンミラーのデュケイン・ファミリーオフィスに関連する、それぞれ5000万ドル超のジャガーノート・ファンドLPへの投資が2件含まれる。ウォーシュはデュケインから1020万ドルのコンサルティング報酬を、ゴールデンツリー・アセットマネジメントから155万ドルを、ケルベロス・キャピタルから75万ドルを、ブレバン・ハワードから75万ドルを得ており、これらはすべて暗号資産とマクロ取引分野に深く関与している機関である。

そして、さらに興味深い部分がある。DCM Investments 10 LLCおよびAVFシリーズ・ファンドを通じて、ウォーシュは一連の暗号資産・ブロックチェーン企業の株式を保有している。イーサリアムL2ネットワークのBlast、分散型予測市場のPolymarket、ビットコイン・ライトニング・ネットワーク決済会社のFlashnet、イーサリアム開発プラットフォームのTenderly、DeFi投資プラットフォームのSkyLink、ブロックチェーンSNSのArenaとDeSo、暗号資産専門投資機関のPolychain。彼は以前、現物ビットコインETFを運用しているBitwiseにも投資したことがある。

OGEの規則によれば、金額が記載されていないこれらのポジションは、それぞれの価値が1000ドル未満であることを意味する。規模は小さい。しかし、発信されるシグナルは極めて強い。

これは、証券会社の口座で受動的に少しばかりの現物ビットコインETFを購入した人物ではない。その保有ポートフォリオは、L1からL2、DeFiから予測市場、決済インフラから開発者ツールまで、暗号資産エコシステム全体を能動的に横断し、十数もの最先端プロジェクトに体系的に投資している。彼が手を染めたすべての分野は、まさにFRBの規制と金融政策決定が最も直接的に影響を与える領域なのである。

ウォーシュは、承認後、利益相反の可能性のあるすべての資産を処分することを約束している。OGE認定官のヘザー・ジョーンズは、処分が完了すれば彼は『政府倫理法』の要件を満たすと確認した。

しかし、問題は彼がこれらのポジションを売却するかどうかではない。問題は、暗号資産インフラに対してこれほど深い理解を持つ人物がFRB議長の座に就くことが、何を意味するのかということだ。

2つの道筋、2つの世界

市場が今直面しているのは、典型的な二項対立のゲームである。

道筋A：ピロが調査を撤回し、ティリスが賛成票に転じ、ウォーシュが5月中旬に就任する。

これはホワイトハウスが賭けているシナリオだ。スコット・ベッセントは公に「新議長ウォーシュ氏に次の利下げサイクルを主導してもらおう」と述べ、ウォーシュ就任後、すぐに利下げを推進する可能性があることをほのめかした。ウォーシュ本人は歴史的にはタカ派（2008年の金融危機の際、景気後退中にもかかわらずインフレリスクを警告した）だが、最近のシグナルは利下げを支持する傾向を示している。暗号資産市場にとって、暗号資産エコシステムを理解し、流動性緩和に傾くFRB議長は、想像しうる最も有利な組み合わせである。

道筋B：ピロが上訴を堅持し、ティリスが態度を変えず、パウエルが暫定議長として引き続き指揮を執る。

これは不確実性に満ちたシナリオだ。パウエルは調査が終わるまでFRB理事会を離れないことを明確に表明している。もし彼が暫定議長としてFOMC会合を主宰し、金利政策を決定し続けるならば、トランプは「名目上は退任したが、実際には依然として権力を握っている」FRB議長に対面することになる。このFRBの独立性に関する憲法レベルの論争は、最高裁で決着を見る可能性がある。最高裁は現在、トランプがFRB理事のリサ・クックを解雇する権限があるかどうかの事件をまだ判決していない。

市場にとって、道筋Bは継続的な不確実性を意味する。金融政策の方向性は、法的な綱引きの結果に依存することになり、その法的綱引きのタイムテーブルは誰にも予測できない。

これがビットコインと何の関係があるのか？すべて

表面的には、これはFRB人事をめぐるワシントンの権力闘争劇だ。しかし、暗号資産市場に関わる者にとって、あらゆる変数が直接、資産価格を指し示している。

金利の道筋。 ウォーシュの就任は利下げ期待の高まりを意味する。ベッセントはすでに公に「ウォーシュに次のサイクルを主導させよう」と呼びかけている。利下げはリスク資産にとって確実な追い風だ。もしパウエルが暫定議長を続けるならば、米イラン戦争によるインフレリスクの下で、彼はおそらく「一時停止」の立場を維持し、利下げは下半期以降、あるいはさらに先に延期される可能性がある。

規制のシグナル。 Polymarket、Tenderly、Polychainに投資した経験のあるFRB議長と、「もし私が政府なら、暗号資産を閉鎖するだろう」と公に発言したジェローム・パウエルとでは、暗号資産規制環境への影響は天と地ほどの差がある。ウォーシュはかつてビットコインを「政策の良い警察官」と呼び、ビットコイン価格は政策立案者に、いつ正しいことをし、いつ間違ったことをしたかを教えてくれると述べた。このような認識の枠組みは、彼が暗号資産業界に対する敵対的な規制を支持する可能性が低いことを意味する。

ステーブルコイン立法。 ウォーシュの承認タイムラインは、議会が進めているステーブルコイン立法の窓と高度に重なっている。暗号資産に親和的なFRB議長は、このプロセスを著しく加速させることができる。

来週月曜日の公聴会で、ティリスはおそらく5分間の質疑時間のうち、金融政策に関する質問をウォーシュに一つもせず、全時間をピロの調査を非難するのに費やすだろう。この光景そのものが、世界の金融メディアのトップニュースとなる。

真のサスペンスは公聴会にはない。ここにある。ピロは5月15日までに調査を撤回するのか？ティリスの本当の譲れない一線は何なのか？もし二人とも譲歩しなければ、トランプは直接司法省に介入するのか？

パウエルの任期終了まであと30日。30日後、FRB議長の椅子に誰が座っているかによって、2026年下半期の世界資本市場のゲームのルールが再定義される。

暗号資産市場にとって、