Cango、2025年決算を発表：AIインフラへの進出を目指す

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2026-03-17 06:36

この記事は約2266文字で、全文を読むには約4分かかります

Cangoの「第二の成長曲線」が始動した。

AI要約

展開

核心的な見解：米国上場企業Cango Inc.は、2025年にビットコインマイニングを中核事業とする会社への転換に成功し、統合型エネルギーとAIコンピューティングプラットフォームへの転換を計画している。年間収入は大きく増加したものの、転換コスト、資産減損、およびビットコイン価格の変動の影響により、巨額の純損失を計上した。
重要な要素：
1. 2025年の総収入は6.881億ドルで、そのうちビットコインマイニング事業が6.755億ドルを貢献し、総収入の98%以上を占め、絶対的な中核収入源となっている。
2. 年間で6,594.6枚のビットコインを採掘したが、マイニングコストが高く、年間の1枚あたりの平均総コストは97,272ドルに達し、第4四半期には106,251ドルに上昇した。
3. 継続事業による年間純損失は4.528億ドルで、主にマイナー減損損失（3.383億ドル）およびビットコイン担保売掛金の公正価値変動損失（9,650万ドル）に影響された。
4. 同社は透明性向上のためにNYSEへの直接上場を完了し、債務返済のために一部のビットコイン準備金を売却し、貸借対照表の構造を最適化した。
5. 戦略的にAIインフラプロバイダーへの転換を推進しており、そのコンピューティング能力とエネルギー網の優位性を活用し、EcoHashプラットフォームを通じてAI推論サービスを提供する計画である。

米国上場企業のCango Inc.（燦谷）は、2025年12月31日までの第4四半期および通期の未監査財務業績を発表しました。同社は現在、ビットコインマイニングを中核事業とし、グローバルな展開を基盤に、統合型エネルギーおよびAIコンピューティングプラットフォームの構築を進めています。

2025年通期および第4四半期の財務・事業概要

財務面では、同社の通期総収益は6億8810万ドルで、第4四半期の収益は1億7950万ドルでした。ビットコインマイニング事業は最も主要な収益源となり、通期で6億7550万ドル、第4四半期で1億7240万ドルの収益を計上しました。通期の調整後EBITDA（金利・税・減価償却前利益）は2450万ドルでしたが、第4四半期は複数の要因の影響により、調整後EBITDAはマイナス1億5630万ドルとなりました。
事業運営面では、通期で合計6594.6ビットコインを採掘し、1日平均約18.07ビットコインを産出しました。第4四半期は1718.3ビットコインを産出し、1日平均約18.68ビットコインでした。コスト面では、通期の1ビットコインあたり平均マイニングコスト（マイナー減価償却費を除く）は79,707ドルで、全コストを含めると97,272ドルでした。第4四半期の対応するコストはそれぞれ84,552ドルおよび106,251ドルでした。2025年末時点で、同社はマイニング事業参入以来、累計7528.4ビットコインを産出しています。
戦略面では、同社はADR（米国預託証券）プログラムの終了を完了し、NYSEへの直接上場に移行しました。この措置は透明性の向上に寄与し、現在の戦略的方向性と整合し、長期的には投資家層の拡大も期待されます。

Paul Yu最高経営責任者（CEO）は、2025年は同社がビットコインマイナー企業へと変革を遂げた始まりの年であったと述べました。この1年で、同社は資産構造の体系的な調整を完了し、グローバルに分散したマイニングネットワークを構築しました。同時に、新たな上級管理チームを迎え入れ、デジタル資産およびエネルギーインフラ分野における専門能力と競争優位性をさらに強化しました。NYSEへの直接上場を完了し、米ドルベースの報告体系へ移行したことで、同社はグローバルなAIインフラプロバイダーへの変革を着実に進めています。

彼はさらに、2026年に入り、同社はすでに資産負債構造の最適化に着手し、マイナー設備の効率とコスト面での向上を図っていると指摘しました。同時に、AIインフラへの方向転換を推進中です。EcoHashプラットフォームを通じて、同社は自社の大規模コンピューティング能力とエネルギー・ネットワークの蓄積を基盤に、より柔軟性とコスト優位性を持つAI推論サービスを提供する計画です。現在、関連する施設改修は開始されており、製品も継続的に開発中です。

Michael Zhang最高財務責任者（CFO）は次のように述べています：「2025年、当社は大規模ビットコインマイニング事業の牽引により、顕著な収益成長を実現しました。しかし、一時的な変革コストおよび市場要因に起因する公正価値調整の影響により、継続事業は4億5280万ドルの純損失を計上しました。財務戦略面では、当社は貸借対照表の最適化に重点を置き、ビットコイン保有戦略の調整および流動性管理の強化を通じてレバレッジ水準を引き下げます。同時に、市場の変動の中で十分な財務的柔軟性を維持し、AIインフラを含む高ポテンシャル分野への継続的な投資を行うため、新たな資本の導入にも積極的に取り組んでいます。」

2025年第4四半期の財務状況

2025年第4四半期、同社の総収益は1億7950万ドルでした。このうち、ビットコインマイニング事業の収益は1億7240万ドルで、1718.3ビットコインの産出に対応しています。国際自動車貿易事業の収益は480万ドルでした。

今四半期、同社の営業コストおよび費用の合計は4億5600万ドルで、主にマイニング事業関連支出、マイナー減損損失、およびビットコイン担保売掛金の公正価値変動による損失に起因します。このうち、減価償却費を除く収益原価は1億5530万ドル、減価償却費は3810万ドルでした。一般管理費は990万ドル（うち約110万ドルは関連当事者への費用）、マイナー減損損失は8140万ドル、ビットコイン担保売掛金の公正価値変動損失は1億7140万ドルでした。

ビットコイン価格の変動などの要因の影響により、同社の2025年第4四半期の営業損失は2億7660万ドルとなり、前年同期の営業損失は70万ドルでした。第4四半期の継続事業の純損失は2億8500万ドルで、前年同期は純利益240万ドルでした。調整後EBITDAはマイナス1億5630万ドルで、前年同期はプラス240万ドルでした。

2025年通期の財務状況

2025年通期、同社の総収益は6億8810万ドルで、このうちビットコインマイニング事業の収益は6億7550万ドル、通期で6594.6ビットコインの産出に対応しています。国際自動車貿易事業の収益は980万ドルでした。

通期の営業コストおよび費用の合計は約11億ドルでした。このうち、減価償却費を除く収益原価は5億4330万ドル、減価償却費は1億1660万ドルでした。一般管理費は2890万ドル（うち約110万ドルは関連当事者への費用）、マイナー減損損失は3億3830万ドル、ビットコイン担保売掛金の公正価値変動損失は9650万ドルでした。

通期の営業損失は4億3710万ドル、継続事業の純損失は4億5280万ドルで、2024年同期は純利益480万ドルでした。株式報酬費用などの要因を除くと、2025年の非GAAP（米国会計基準）調整後純利益は2450万ドルで、2024年の570万ドルを上回りました。