誰がAI時代のお金を稼いだのか？Daniel Grossの18のAGI予測を振り返る

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

2026-03-06 08:45

この記事は約4454文字で、全文を読むには約7分かかります

一枚の紙には、AIの進展がもたらす可能性のある影響に関する一連の質問が列挙されていた。2年以上経った今、これらの質問は非常に先見の明があるように思われる。当時、各質問には明確な結論は出されていなかったが。

AI要約

展開

核心的な見解：Daniel Grossが2024年初頭に提起したAGIの影響に関する18の先見的な質問は、2年間の検証を経て、その核心的な洞察——価値がインフラ（チップ、エネルギーなど）に集中する、エネルギーが戦略的ボトルネックとなる、コスト低下と地政学的リスクが共存する——は、ほぼ現実の進展によって裏付けられており、AI革命が市場とグローバルな構造を再構築することを理解するための重要な枠組みを提供している。
重要な要素：
1. 価値はインフラに流れる：NVIDIAが最大の勝者となり、時価総額は3.2兆ドル増加し、主要なクラウドプラットフォームや主要AIスタートアップの評価額増加の合計を大きく上回り、「シャベルを売る」論理を裏付けた。
2. エネルギーは核心的なボトルネックかつ投資テーマとなる：AIの発展はエネルギー競争へと進化し、原子力などの分野で巨大企業による巨額の契約が結ばれ、関連するエネルギー企業の株価（Vistra、Okloなど）は数倍に上昇した。
3. 重要なハードウェアのボトルネックが顕在化：サプライチェーン拡大の難点には、TSMCのCoWoSパッケージング技術と電力変圧器が含まれる。後者の納期は最長3年に及び、コストは2020年から150％上昇している。
4. コストデフレと市場拡大が共存：AI APIコスト（GPT-4レベルの推論など）は3年間で50分の1に低下したが、利用量の刺激と「AI税」の徴収により、SaaS企業の収入は依然として増加している。
5. 地政学的リスクが悪化：先進的なチップ製造は高度に集中しており、台湾海峡の緊張激化が最大のリスクと見なされている。TSMCは生産能力を分散させるため、米国での展開を加速している。
6. 米国が主導的地位を占める：民間投資（2024年1090億ドル）と重要なモデルリリース数において、米国は他国を大きくリードしており、現在のAI競争の中心となっている。
7. 雇用への影響が分化し始める：AIエンジニアの需要が急増している一方で、大手テクノロジー企業における初級ポジションやインターンシップの採用は減少しており、ソフトウェアエンジニアリングの職業構造が変化しつつあることを示唆している。

原文タイトル：The Remarkable AGI Trades of Daniel Gross

原文著者：@johncoogan

原文翻訳：Peggy，BlockBeats

編集者注：2024年初頭、AIは依然として熱狂と不確実性が共存する段階にあった。当時、Daniel Grossは一枚の紙に18の質問を提示した：価値はどこに流れるのか？エネルギーはボトルネックになるのか？ソフトウェアエンジニアは代替されるのか？国家間の競争構造はどう変化するのか？

2年後に振り返ってみると、これらの質問自体が、いかなる具体的な予測よりも啓発的である。AIの利益は確かにインフラ層に集中している——NVIDIAが最大の勝者となった；エネルギーと電力は急速に新たな戦略的ボトルネックとなった；APIコストは断崖的に下落した一方で、計算能力、資本、地政学的リスクは増大し続けている。

本稿は、Grossが当時提示した重要な質問を振り返り、過去2年間の現実の進展を踏まえて一つ一つ検証する。これはAI投資ロジックに関する復習であるだけでなく、技術革命がいかに市場構造、産業チェーン、世界の権力構造を再構築するかを観察するためのロードマップでもある。

以下が原文である：

2024年1月、当時はまだSafe SuperintelligenceのCEOであり、現在はMeta AIのプロダクト責任者を務めるDaniel Grossが、「AGI Trades」と題する記事を発表した。

この記事はわずか1ページで、AIの進展がもたらす可能性のある影響について一連の質問を列挙している。2年以上経って振り返ると、これらの質問は特に先見性があるように思われる。当時は各質問に明確な結論は出されていなかった。以下、彼が提示した18の質問を一つ一つ振り返る。

市場（Markets）

ポストAGI世界において、価値はどこに流れるのか？

現時点では、価値は確かにインフラ層——チップ、パッケージング、電力などの分野——に集中している。NVIDIAはAIブームの中で100%を超える利益をほぼ独占している。なぜなら多くの企業は依然として赤字だからだ。これは時価総額の変化にも明確に表れている：NVIDIAの時価総額は3.2兆ドル増加し、1.2兆ドルから4.4兆ドルに上昇した；対照的に、クラウドプラットフォームの上昇ははるかに穏やかだった（Microsoftは4%上昇、Amazonは30%上昇）。

プライベート市場では、OpenAI、Anthropic、xAIの評価額の伸びも非常に驚異的だが、三者合計1.4兆ドルの価値増加は、依然としてNVIDIAが同期間に増加させた時価総額を下回っている。

これは2024年開始時点で非常に重要な問題だった。

NVIDIAとMicrosoftには何が起こるのか？

NVIDIAは極めて強力なパフォーマンスを示している。その収益は2024会計年度の609億ドルから2026会計年度の2159億ドルへと、ほぼ3倍に成長した。

Microsoftはそれほど優位ではない。Azureの成長は確かに40%の前年同期比成長率に加速したが、2024年1月から2026年3月までに、Microsoftの株価はわずか4%上昇した。市場は年間800億ドルを超えるAI資本支出に対して疑問を抱いている——投資がいつ回収されるかは依然として不明確だ。

この「シャベルとつるはしを売る」AIゴールドラッシュにおいて、NVIDIAは明らかに最大の勝者であり、Microsoftのインフラへの賭けは、一時的には株主に明確な利益をもたらしていない。

銅は誤って評価されているのか？

確かに大幅に過小評価されている。2024年1月、銅価は1ポンドあたり3.75ドルだったが、2年後には1ポンドあたり6.61ドルの史上最高値を記録した。

AIによる銅の需要は極めて膨大だ。例えば、NVIDIA GB200 NVL72サーバーラックは5000本以上の銅線を使用する。もし全て真っ直ぐに伸ばせば、総延長は2マイルを超え、100MWのデータセンターには約3000トンの銅が必要だ。

全体として、データセンターは年間50万トンの銅を消費する可能性がある。これゆえに「銅は新たな石油だ」と言う人もいる。もちろん、AIインフラ建設は極めて複雑で、ほぼ全ての工程にボトルネックがあるため、他の多くのものも「新たな石油」と呼ばれている。したがって、この表現も慎重に捉える必要がある。

不動産（Real Estate）

もしAIが全てのソフトウェアを書けるなら、サンフランシスコは新たなデトロイトになるのか？

それは「新たなデトロイト」が何を指すかによる。

AIは実際、サンフランシスコがデトロイトのような衰退都市になることを防ぎ、救った。現在、サンフランシスコは依然として繁栄している：

・オフィス空室率は36.9%から33.5%に低下

・OpenAIは100万平方フィートのオフィススペースを保有

・Anthropicは25階建てのオフィスビルを保有

・Sierraは30万平方フィートのオフィス面積を契約

2025年前半、米国AIベンチャーキャピタル資金の78%がベイエリアに流れた。もちろん、別の側面もある：サンフランシスコ全体の雇用者数は依然としてパンデミック前の水準を下回っているが、住宅価格は堅調だ。したがって、決して「空っぽの都市」とは言えない。都市環境もより清潔になった。

AIは富の不平等にどのように影響するのか？

結論を出すにはまだ時期尚早で、データの変化は顕著ではないが、注目に値する研究は既にある。

IMFの2025年の研究は、AIは賃金不平等を減少させる可能性がある（高収入の仕事が自動化されるため）が、富の不平等を悪化させる可能性がある（資本利益がテクノロジー企業の所有者に集中する）としている。OECDの研究は、低スキル職の賃金が最も速く成長し（組み立て工 +11.6%）、高スキル職の成長が最も遅い（CEO +2.7%）ことを発見した。ただし、これはAIそのものというより、最低賃金政策をより反映している可能性がある。

資本市場でも集中度が高まっている：「マグニフィセント・セブン」（Mag7）はS&P 500の時価総額の約32%を占め、2025年の総リターンの約42%を貢献した；同時に、AIスタートアップの巨額資金調達（OpenAI 1100億ドル、Anthropic 300億ドル）も、少数の創業者と投資家に莫大な私的富をもたらした。