「JST 2025年第4四半期レポート」解説：実質エコシステム収益が持続的なデフレを牽引、JSTトークン価値が強力に解放

最近、暗号資産市場全体が調整サイクルに入る中、TRONエコシステムのコアDeFiプロジェクトであるJUSTは、JSTトークンの大規模な買い戻し・焼却を連続して実施することで逆風を切り抜け、暗号市場の焦点となっています。

1月28日、「JST 2025年第四四半期報告書」が正式に発表され、JSTガバナンストークンの運営進捗、エコシステム価値賦与戦略、およびコアプロトコルJustLend DAOの四半期収益実績などの重要情報が体系的に開示されました。これにより、市場参加者に対してエコシステム発展の全体像が明確に示され、明確な長期的価値シグナルが発信されました。

2025年第四四半期、JSTトークンの発展は重要なマイルストーンを迎えました。チームはJST買い戻し・焼却メカニズムの提案採択から実行までの全プロセスを成功裏に推進し、2回にわたる買い戻し・焼却を順調に実施しました。これにより、JSTが恒常的なデフレーションの新段階に正式に突入したことが宣言され、その価値成長に向けた新たな旅が始まりました。

1月28日現在、JSTは2回の大規模なオンチェーン買い戻し・焼却を完了し、累計焼却量は10億枚を突破、トークン総供給量の10.89%に達しています。この着実かつ秩序ある焼却アクションの背景には、JustLend DAOがエコシステムの実質収益を中核的な駆動力とし、プロトコル収益を直接トークン価値に還元することで、収益主導型デフレーションのポジティブな好循環を構築していることがあります。この基盤の上で、JSTデフレーションモデルの価値効果が十分に発揮され、継続的に実施されるデフレーションによる利益がJSTの価値発展の基盤を固めています。

現在のJST買い戻し・焼却資金の主要な供給源として、JustLend DAOはデフレーションメカニズムの実施において重要な役割を果たしています。レンディング、ステーキング、エネルギーリースなどの多様なプロダクトマトリックスを基盤として、JustLend DAOは持続的かつ安定した収益を実現しており、その実質的なプロトコル収益は全額JSTの買い戻し・焼却に投入されています。これはJSTの長期的価値成長のための堅固な基盤を築くだけでなく、プロトコルの収益力の安定性と持続可能性を直接的に証明しています。この一連の動きは、市場に対してJustLend DAOの強力なキャッシュフロー創出能力を示すだけでなく、JSTの価値成長が概念的な投機に依存するものではなく、堅実な基盤となる経済的裏付けを持つという中核的なシグナルを発信しています。その長期的発展可能性は、エコシステムの実質収益によって強力に裏付けられています。

2回の累計焼却量が10.8億枚を突破、JSTトークンのデフレーション効果が全面的に強化

「JST 2025年第四四半期報告書」によると、当該四半期はJSTの長期的価値構築とエコシステムの持続可能な成長に焦点を当て、コア事業の深耕、エコシステムレイアウトの精緻化に取り組み、JST買い戻し・焼却メカニズムの実行、オンチェーン透明性開示システムの構築などの核心業務を重点的に推進し、既に段階的な顕著な成果を収めています。

現在、JST買い戻し・焼却メカニズムは四半期ごと、秩序立てて、恒常的に安定して実行されるようになりました。このメカニズムは、コアプロトコルJustLend DAOとステーブルコインUSDDの実質収益を中心的な駆動エンジンとして、長期的なデフレーションメカニズムの着実な実施と安定した運転を推進し、JSTトークンの長期的価値可能性を持続的に解放し、その価値の着実な上昇のために堅固なエコシステム基盤を築いています。

メカニズム実施のタイムラインを振り返ると、2025年10月21日、JustLend DAOコミュニティは正式にJST買い戻し・焼却メカニズム提案を可決しました。これにより、JustLend DAOプロトコルの既存収益、将来の純収益、およびマルチチェーンUSDDエコシステム収入のうち1000万ドルを超える部分を全額JSTの買い戻し・焼却に充てることが明確化されました。

提案可決後、JustLend DAOエコシステムの分散型コミュニティ組織であるGrants DAOは迅速に行動を起こし、直ちにプロトコル既存収益から約5908万USDTを引き出し、「30%を最初の分として即時焼却 + 70%を四半期ごとに利子を付けて焼却」する段階的な実行戦略を策定しました。同時に、JSTの初回焼却として約5.6億枚のJST（トークン総供給量の5.66%に相当）を焼却し、投入資金は約1772万ドルでした。この一連の動きは、JUSTエコシステムプロトコル収益とJSTトークン価値還流メカニズムが実質的な実施段階に入ったことを示すとともに、その後の四半期ごと、恒常的な買い戻し・焼却業務のための堅固な基盤を築きました。

今年1月15日、JSTは2回目の大規模な買い戻し・焼却を迎えました。今回の焼却総量は5.25億枚（トークン総供給量の5.3%に相当）で、対応するトークン価値は約2100万ドルでした。この焼却は、JSTの安定した秩序ある買い戻し・焼却ペースを効果的に継続するだけでなく、資金投入面でも強力な勢いを示しています。初回と比較して、実際の投入資金は約400万ドル増加し、デフレーションによる利益の解放に「加速ボタン」を押しました。これは、プロジェクトのデフレーション実行に対する確固たる決意と豊富な資金保証能力を十分に示しています。

1月27日現在、JSTは2回の大規模なオンチェーン買い戻し・焼却を順調に完了し、累計焼却量は10.8億枚（具体的なデータは1,084,890,753枚）を突破し、トークン総供給量の10.96%に達し、対応する買い戻し投入資金は3872万ドルを超えています。これほど大規模なオンチェーンデフレーション操作は、暗号通貨の発展史上でも極めて稀です。

2回の大規模な買い戻し・焼却の完璧な実施により、JSTの流通量は確実に縮小し、デフレーション効果は顕著です。10.8億枚を超える焼却量により、JSTの総供給量は99億枚から約88.15億枚に減少しました。特に重要なのは、JSTは既に100%完全流通を達成しており、未ロックのトークンは一切存在しないことです。これは、焼却される1枚1枚のトークンが実際の流通量に対する真のデフレーションであり、デフレーション効果を確実かつ効果的なものにし、需給構造を継続的に最適化し、トークンの希少性を強化することで、JSTの価値を長期的な上昇軌道に乗せています。

この一連の買い戻し・焼却操作は、短期的にJSTの流通量規模を大幅に縮小するだけでなく、市場に対してプロジェクト側が価値還元を確固として推進するという明確なシグナルを発信しています。デフレーションモデルが恒常的に運転されるにつれて、JSTのデフレーション効果は全面的に解放され、長期的価値の支えもさらに固められています。

同時に、JSTの市場パフォーマンスは、エコシステム構築とデフレーションメカニズムのポジティブな効果を十分に裏付けており、デフレーション実施は市場から積極的な反応を得ています。2025年10月21日に買い戻し・焼却提案が可決されて以来、JSTの価格は0.032 USDTから持続的な上昇傾向を開始し、同年12月3日には最高値の0.045 USDTまで上昇し、累計上昇率は約40%に達しました。この動きは、市場がJustLend DAOの安定した運営能力とJSTの長期的価値成長ロジックを高く評価していることを直接的に反映しています。1月27日現在、JSTトークンの総供給量は約88.15億枚、最新価格は0.044ドル、対応する時価総額は約3.87億ドルです。

さらに、エコシステムの透明性構築の面では、準備金庫の資産明細が開示され、オンチェーン開示システムが継続的に改善され、コミュニティユーザーが金庫資金の全体像を明確に把握できるようになりました。同時に、JustLend DAOとUSDD公式プラットフォームには、「財務運営指標（Transparency）」専用開示ページが正式に開設され、プロトコル金庫準備金、JST買い戻し・焼却資金プール残高、実行済み買い戻し金額などのコアデータおよび全量のオンチェーン取引記録が集中して表示されています。これにより、コア運営データのワンストップでの可視化が実現し、コミュニティメンバーがプロトコル収益の累積、資金振替、買い戻し・焼却の全プロセス実行動向をリアルタイムで追跡できるよう支援しています。

JustLend DAOのキャッシュフローエンジンが安定運転、JSTの長期的価値基盤を強化

JUSTエコシステムのコアとなる「キャッシュフローエンジン」として、JustLend DAOは一連の構造化されたプロダクトマトリックスを活用して、収益チャネルの継続的な拡大とユーザーアプリケーションシナリオの充実を図っています。現在、JustLend DAOのプロダクトマトリックスは、レンディングSBM、流動性ステーキングsTRX、エネルギーリース（Energy Rental）、およびGasFreeスマートウォレットなどを含みます。これらのプロダクトにより、JustLend DAOはキャッシュフローの安定した成長を実現し、JSTの買い戻し・焼却に絶え間ない資金サポートを提供することで、JSTトークンの長期的価値のための堅固な基盤を築いています。

JSTトークンの価値基盤は、その背景にあるJUSTエコシステムにあります。TRONエコシステム内のワンストップDeFiソリューションとして、JUSTはコアレンディングプロトコルJustLend DAO、分散型ステーブルコインUSDD、ステーキングプロダクトsTRX、エネルギーリースEnergy Rental、クロスチェーンプロダクトJustCryptoなどの多様なオンチェーン金融ツールを含む、完全かつ成熟したDeFiエコシステムを構築しており、ユーザーの資産増価から柔軟な配分までの全シナリオニーズをワンストップで満たすことができます。1月28日の公式最新データによると、TRONネットワーク全体の総預かり資産価値（TVL）は2510億ドルに達し、そのうちJUSTエコシステムのTVLは1110億ドルで44%を占めており、TRONエコシステムにおける中核的な地位を確固たるものにしています。

JUSTエコシステム内部では、JustLend DAOはキャッシュフロー創出と価値獲得の中核的なハブです。レンディングSBM、流動性ステーキングsTRX、エネルギーリース（Energy Rental）、およびGasFreeスマートウォレットなどの多様なプロダクトマトリックスを統合することで、エコシステム収益の多様な成長に継続的にコアパワーを提供しています。

JST買い戻し・焼却メカニズムによると、その資金は主に2つのコアセクターから供給されます。1つはJustLend DAOの既存収益および将来の純収益、もう1つはUSDDマルチチェーンエコシステムの1000万ドルを超える超過収益です。現状では、USDDマルチチェーンエコシステム関連収益は既定の基準に達していないため、JST買い戻し・焼却資金は主にJustLend DAOプロトコルによって全額支えられています。

買い戻し・焼却の実行面では、JustLend DAOプロジェクトは強力な実行力と資金保証能力を示しています。初回買い戻し・焼却の投入資金1772万ドルと比較して、2回目の単独焼却では直接約2100万ドルが投入されました。これらの資金はすべてJustLend DAOの2025年第四四半期純収益および過去からの繰越収益に由来し、既定のペースよりも明らかに加速しています。計画によれば、初回焼却で残った70%の既存収益は4四半期に分けて買い戻しが実行され、1四半期あたりの予定投入額は1034万ドルでしたが、2回目の焼却投入額はこの予想をはるかに上回りました。これは、JustLend DAOの第四四半期純収益も1000万ドルを超えたことを意味し、その強力な収益力を示しています。

公式サイトのデータによると、第四四半期において、JustLend DAOプラットフォームの総預かり資産価値（TVL）は681億ドルに達し、世界のレンディング分野でトップ3に入り、カバーするユーザー数は48万人を超え、市場における強力な競争力と広範な影響力を示しています。同時に、JustLend DAOの各事業セグメントは卓越したパフォーマンスを示しています：

• SBM市場は際立ったパフォーマンスを示し、預入規模は約403億ドル、借入規模は約2.05億ドル、総借入量は前四半期比35%超の成長を記録しました。DeFiLlimaのデータによると、2025年第四四半期にSBMが獲得した利息費用は220万ドルに達し、史上最高を記録し、レンディング事業規模の継続的拡大を反映しています。この成長傾向は、市場のSBMプロダクトに対する高い需要を示すだけでなく、JustLend DAOのレンディング事業分野における強力な運営能力と市場拡大能力を反映しています。
• sTRX流動性ステーキングにはユーザーが活発に参加しており、ステーキングされたTRXの数は約932億枚に達し、参加ユーザーは累計1万3600名を超えています。多くのユ