市場全体の急落を受け、1週間近く熱狂を醸していたミーム市場も急落しました。個人投資家へのノイズは徐々に薄れ、個人投資家の心理も理性を取り戻しました。ここ数日、業界で発生したルート衝突や意見の相違について、落ち着いて改めて議論すべき時が来ました。

ミーム vs. ビルドの派閥論争において、私が個人的に後者の側に立つ傾向があるのは、おそらく私の根強い理想主義のせいでしょう。ミームという概念自体に反対しているわけではなく、ポストインターネット時代における集合的な精神的象徴としてのその客観的な重要性も認めており、こうした集合的な感情が価値の結束に自然と貢献すると信じていますが、近年出現しつつある、あからさまにお世辞を込めた含みと露骨な利己主義を帯びた、いわゆる「ミーム」は、ミームの本質的な定義を満たしているとは考えていません。さらに、こうした「ミーム」には持続可能な価値の見通しがあるとは考えていません。なぜなら、こうした感情を維持するには、古典的なミームのように集団の自発的な感情表現に頼るのではなく、お世辞を言う対象からの継続的な肯定的なフィードバックとポジションリターンが必要だからです。そのため、こうした「ミーム」の価値は本質的に脆弱なのです。

イノベーションを装い、投機的な行動が時代の流行りの言説に紛れ込んでいる。実際、業界の10年以上にわたる発展の歴史の中で、同様の物語が何度も繰り広げられてきた。

投機は注目を集めるが、業界の発展は建設業者と切り離せない

ビットコインのホワイトペーパーから始まり、イーサリアムのスマートコントラクトの導入、パフォーマンスの束縛を打ち破るさまざまなレイヤー1 + レイヤー2、DeFi、NFT、GameFi、Meme、その他のアプリケーション層のさまざまなユースケースまで...暗号通貨業界の進化と反復において、さまざまな形の投機的な物語がなくなったことはありません。

ビットコイン時代には、様々な奇妙なマイニングコインが飛び交いました。イーサリアム時代のICOは有望なシードプロジェクトを生み出しましたが、同時にさらに多くの「仮想通貨」を生み出しました。DeFiの爆発的な普及は、自由でパーミッションレスな金融を実現しましたが、RUG詐欺の頻発から逃れることは困難です。NFTはさらに普及しており、今でも多くの人々のウォレットには、小さなゼロ化された画像が詰まっています。ミームはその最新の例です。市場実験を通じてコンセンサス耐性を実証したものもありますが、多くは本質的に短期的な利益追求のためのツールに過ぎません。

残念なことに、こうした投機的な活動は、多くの場合、陰謀集団が成功し、個人投資家が損失を被る結果に終わり、業界に「激しい浮き沈み」や「詐欺の横行」という汚名を着せることになり、客観的に見て暗号通貨の拡大と分散型コンセプトの普及を妨げています。

幸いなことに、こうした投機は業界の発展の原動力となったことはなく、むしろ技術革新とナラティブの進化の結果として生じたものです。ビットコインは分散化の概念を浸透させ、イーサリアムとソラナはオンチェーンのプログラマビリティを実現し、ブロックチェーンの応用能力を徐々に高めました。Aave、Uniswap、Hyperliquidといったプロトコルは金融の世界をボーダーレスにし、OKX Wallet、MetaMask、Phantomはオンチェーン世界の障壁を打ち破り、TetherとCircleはステーブルコインを徐々に普及させ、主流へと押し上げました。

投機的な熱狂がさらなる注目を集め、業界の評判を無謀に傷つける一方で、先見の明のあるプラットフォームとビルダーのグループは、継続的な構築を静かに利用して偏見を覆し、信頼を再構築し、基盤となるテクノロジーの継続的な反復とエコシステムの継続的な革新を促進しています。

業界が躍進したこの年、主流の世界は何を見たのでしょうか?

2025年は暗号通貨の歴史において記憶に残る年となるでしょう。今年は規制遵守と主流化の両面で画期的な進歩が見られました。BTCとETHのETFは伝統的な金融市場で注目を集め、DATは投資の波を呼び込み、ステーブルコインは初めて法的な支援を受け、「コイン・ストック」市場と「ストック・コイン」市場は相互に連携し、競争を繰り広げています。

主流世界が徐々に暗号通貨業界に注目し、受け入れるようになったのは、誇大広告や投機のせいではなく、暗号通貨とブロックチェーンが金融の未来を再構築する価値を認識しているからだ。DeFiは従来の金融では得られない透明性と自由をもたらすと同時に、仲介コストを大幅に削減し、システム効率を向上させる。ステーブルコインは世界的な支払い・決済インフラとなる大きな可能性を示しており、通貨主権の競争環境の変化に影響を与える可能性がある。RWAは現実世界の資産とオンチェーン世界の間のチャネルを開き、新たな価値循環シナリオを切り開いた。

こうした技術革新とユースケースの革新こそが、暗号資産業界を主流へと近づけ、より多くのファンドが暗号資産への投資を積極的に、ひいては積極的に行うよう促しているのです。これが、今年に入って暗号資産の時価総額が高値を更新し続けている根底にある論理なのかもしれません。

長期主義は容易ではありません。建設業者にはもっと忍耐を与えてください。

真のイノベーションは、短期的な誇大宣伝に頼るのではなく、忍耐と時間を必要とします。技術の研究開発、コンプライアンスの整備、ユーザー教育、アプリケーションの実装に至るまで、あらゆるステップを洗練させるには時間と労力が必要です。

短期的には、ミームに見せかけた投機的な熱狂が圧倒的で、いわゆる富裕効果が一時的にすべてのユーザーの注目を集めることもあるが、その潮が引くと、ほとんどの「ミーム」は一瞬で生まれて消え去り、いわゆる富裕効果は本質的には衰退に発展する時間がなかった変動であることが最終的に人々に分かるだろう。

OKXのCEOであるスター氏がXで述べたように、少数の「アーリーバード」にミームコインの大量生産を促すことは近視眼的な動きであり、業界全体の長期的な健全性を損ない、コンプライアンスや法的規制に違反する可能性があります。プラットフォームの責任は、公正で透明性の高い市場環境を育成することです。

過去の数々の投機的幻滅の物語を振り返ると、こうした「夢のような繁栄」が打ち砕かれるたびに、長期主義を堅持し、業界全体を「浄化」するために努力を続けるチームが常に必要とされています。投機行為によって引き起こされたトラウマを徐々に修復し、将来のある日、新しい技術成果と革新的な物語を使用して業界を活性化させ、再び新しい投機家を引き付けます...暗号通貨業界は、これらの真のビルダーに依存して、紆余曲折と粘り強さで今日まで来ています。

おそらく、これらのビルダーは 1 日で 100 倍の刺激を与えることはできないでしょうが、業界の発展における既得権益者として、少なくとも基準の不一致を責めるべきではありません。

崩壊は近づいているが、業界の将来は明るい

3月12日と5月19日に続き、暗号通貨市場は本日再び歴史的な暴落を経験し、24時間以内の清算により契約取引市場から200億ドル近くが消失した。

しかし、このような不安定な市場環境の中でも、業界のインフラ全体にわたる包括的なアップグレードが明確に見られました。基盤となるネットワークからDeFiプロトコル、CeFiサービスに至るまで、すべてのセクターが極端なボラティリティに直面しながらも、以前よりもはるかに優れたパフォーマンスを発揮しました。市場のボラティリティがピークに達した時間帯において、Solanaは1秒あたり6,000～8,000件のトランザクションを達成し、ガス料金は過去の中央値の範囲内にとどまりました。Aaveは1時間で記録的な1億8,000万ドルの担保清算を処理しましたが、プロトコルは完璧に動作し、不良債権は発生しませんでした。OKXは安定したシステム運用を維持し、すべての地域でスムーズで安定した運用を維持し、すべてのシステム指標は正常レベルを維持しました。

これがBuildの力です。歴史は繰り返し、短期的なノイズは単なる市場のノイズに過ぎず、市場の変動は単なる偶発的なものに過ぎないことを証明してきました。数え切れないほどのビルダーの不断の努力と献身によって、業界は困難に直面しながらも常に灰燼の中から立ち上がり、より強固な姿勢で復活を遂げてきました。