簡単な要約（TL;DR）
BitMEXは長い間強気派に「資金提供」を続けており、SOLだけでなく、AVAX、XRP、DOGEなどの主流通貨も年間を通じて高い資金調達率を維持している。
2025 年上半期には、ショート BitMEX / ロング Hyperliquidの組み合わせにより、レバレッジを一切使用せずに、SOL と AVAX でそれぞれ年率 ≈ 15.6% と 15.7% の収益を達成しました。
どちらのレッグも無期限契約です。レバレッジを2～3倍にすることで、見かけのリターンは25～30%以上に容易に引き上げられ、デルタは中立のままです。
1. なぜ資金調達金利裁定取引なのでしょうか?
ファンディングレートは、暗号資産の無期限契約によって「スポット価格の追跡」問題を解決するために設計された支払いメカニズムです。ロングポジションがショートポジションに支払い、ショートポジションがロングポジションに支払い、決済は8時間ごと（BitMEX）または1時間ごと（Hyperliquid）に行われます。また、以下の点にもご注意ください。
資金調達率の高いレッグ（ショート）を売る
資金調達率が低いレッグを購入（ロング）する
2 つのレッグ間のスプレッドは、価格リスクがゼロ (デルタ中立性) であるという前提の下で定期的に収集できます。これは、暗号市場における古典的な「現金先物裁定取引」の解釈です。
2. BitMEX vs Hyperliquid: 構造的スプレッドの源
2025年上半期データ概要
* 8時間に基づいて請求されます。年間換算 = 差額 × 365日 ÷ (8時間/日 × 3)
結論: BitMEX は年間約 10% の資金調達手数料を支払います > Hyperliquid の基本資金調達手数料は 0 です- これはまさに裁定取引の領域です。
3. SOLを例に挙げると、金利差は存在するだけでなく、長期的かつ複利的に発生する。
図 1 → BitMEX SOL 永久資金調達率は年初から 6 月までほぼリードしている一方、Hyperliquid は基本的に底値にあります。
図2 → BitMEXの資金調達率の分布は明らかに右に偏っていますが、他のプラットフォームはほとんど0付近で変動しています。
図3 → 統計的に、最も高い頻度と最も安定したリターンを示す組み合わせは、ショート BitMEX / ロング Hyperliquid です。
結果: 2025 年上半期の PnL 曲線はほぼ直線的に上昇しています。必要なのは「利息を集める」ことだけで、方向性に賭ける必要はありません。
4. 実践ガイド：3つのステップでスプレッドを固定する
1. BitMEX SOLUSDTパーペチュアルのショート
高い資金調達率で側をロックし、相手方に「利息を支払わせる」ようにします。
2. ハイパーリキッドSOLUSDパーペチュアルのロング
Hyperliquid の資金調達率は年間を通じてほぼ 0 であり、支払う必要はほとんどありません。
3. リアルタイムレートを追跡する
BitMEX は 8 時間ごとに決済し、Hyperliquid は 1 時間ごとに決済します。スプレッドや逆支払いを見逃さないように、両側のレート更新を同時に確認することを忘れないでください。
（取引所間裁定取引について復習したいですか？BitMEX ブログの「Multi-Venue Basis」セクションをお読みください。）
5. 収益性
資金調達レートは市場の感情に応じて変動するため、正確な収益を事前に確定することはできません。
しかし、2025年のデータによると、BitMEXの平均資金調達率は他の取引プラットフォームよりも大幅に高いのに対し、Hyperliquidはほぼゼロのままです。この差が続けば、価格変動リスクを完全に回避しながら、資金調達決済サイクルごとに安定した資金調達率を得ることができます。
双方が2倍の適度なレバレッジをかければ、基礎収入も複利化でき、年率20％を超えるリターンも期待できます。
6. リスクと注意事項
結論
BitMEX の長期的なプラスプレミアムと Hyperliquid のほぼゼロの手数料の構造的な違いにより、SOL および AVAX パーペチュアルは 2025 年上半期に裁定取引業者に魅力的な基盤を提供します。以下をお探しの場合:
安定：市場の方向性に賭ける必要はない
再現性:資金調達率のメカニズムはオープンかつ透明である
効率性:レバレッジ後、年率20～30%以上
「ショート BitMEX / ロング Hyperliquid」をアービトラージツールボックスに追加することは、今年最も費用対効果の高い低リスクのリターン戦略の 1 つになる可能性があります。
