米国の規制当局がゴーサインを出し、伝統的なウォール街の機関がひっそりと買い漁り、ヴィタリックはイーサリアム L1 拡張のアイデアをいくつか蓄積し、連邦準備制度理事会は密かに金利引き下げを指摘するなど、すべての壮大な物語は同じ主流、つまりイーサリアムに収束しつつある。
規制緩和、テクノロジーの反復、マクロトレンド、そして「超音波」金融メカニズムの四輪駆動により、今後3～18か月間の加速滑走路が整備されつつある。
ETH ETFの純流入曲線は引き続き最高値を更新し、ブロックブラウザのガス料金は500万を超えようとしており、イーサリアムは週足移動平均線200に復帰しました。オンチェーンの担保率は30%に迫り、依然として上昇を続けています。MicroStrategy SharpLinkの北米イーサリアム版がETHをバランスシートに計上したこと、Robinhoodが欧州地域でイーサリアムL2を使用してオンチェーンの米国株取引が可能になったと発表したこと、香港がETHを移民資産の証明として受け入れると発表したことなど、イーサリアムのコアバリューは世界的なコンセンサスになりつつあります。
政治的駆け引き、資本の勢い、プロトコルの改善、基盤改革の繰り返しがすべて同時に起こっています。市場に残された重要な質問はただ 1 つだけです。「準備はできていますか?」
次の 10 の理由では、ETH が業界のコンセンサスからクロスサイクルの爆発的なエンジンへとどのように飛躍したかを段階的に説明します。
1. 史上最大の規制上の利益と政策
米国の規制姿勢の劇的な転換は、イーサリアムに新たな楽観的な見方をもたらしました。米国証券取引委員会（SEC）の新委員長、ポール・アトキンス氏は、仮想通貨のイノベーションへの支持を表明しました。これは、ゲイリー・ゲンスラー時代とは対照的です。
アトキンス氏は、ゲンスラー時代の分散型金融と自己管理に関する提案を撤回し、「イノベーション第一」の戦略を採用した。最近の円卓会議では、開発者が分散型コードを書いたことで罰せられるべきではないと強調した。
これは大きな政策転換です。ゲンスラー氏率いるSECはイーサリアムを「未登録証券」とみなし、調査を行っていました。現在、暗号資産推進派のリーダーシップの下、イーサリアムはより明確な規制の見通しを得ています。分散型金融（DFI）が最高レベルで認知されるにつれ（アトキンス氏は自己管理を「アメリカの基本的な価値観」と呼びました）、敵対的な規制の脅威は大幅に減少し、イーサリアム市場への機関投資家の参加を大いに促進しています。
さらに、米国における最近の立法動向、特に上院のGENIUS法は、暗号通貨ドル・ステーブルコインの規制の明確化において重要な転換点を示しています。
これらの法案は、決済ステーブルコイン発行者のための明確な枠組みを確立することを目的としており、USDCやPYUSDなどの規制対象ステーブルコインの主要な決済レイヤーとしての地位、そして最大のステーブルコインであるUSDTの最も重要なパブリックチェーンの一つであることを考えると、イーサリアムの採用を大きく後押しすることになるだろう。
出典：米国議会
包括的なステーブルコインフレームワーク
米国におけるステーブルコインのための国家的イノベーションの指導および確立に関する法律（GENIUS法）は、2025年6月に超党派の支持を得て上院を通過しました。この法律は、ステーブルコイン発行者に厳格な基準を課し、100%の現金または財務準備金による裏付け、月次監査情報開示、トークン保有者に対する破産保護を義務付けています。重要なのは、この法律により、銀行および非銀行企業がライセンスに基づき規制下でステーブルコインを発行できるようになったことです。
ステーブルコインのインフラとしてのイーサリアム
これらの法案は、ステーブルコインの発行を明確に合法化し規制することで、主にイーサリアムネットワーク上に存在するドルに裏付けられたトークンの正当性を認めるものです。例えば、CircleのUSDCやPayPalのPYUSDは、イーサリアム上のERC-20トークンであり、イーサリアムのセキュリティとグローバルなリーチに依存しています。連邦制の枠組みは、決済のバックボーンとしてのイーサリアムの役割を強化します。
議員自身も、適切に規制されたステーブルコインは米国の競争力を維持しながら、「世界の準備通貨としてのドルの地位を強化する」可能性があると認めています。このミッションは、本質的にイーサリアム（米ドル建てステーブルコインがDeFiや決済で流通している）のようなパブリックネットワークを活用しています。
DeFiと米ドル流動性
イーサリアムのDeFiエコシステムは、レンディングプロトコルから分散型取引所（DEX）に至るまで、ステーブルコインの流動性によって運営されています。ステーブルコインを合法化することで、GENIUS法はDeFiの基盤を効果的に保護します。参加者は、突然の取り締まりや法的曖昧さを心配することなく、USDCのような資産をより安心して利用できるようになります。
これは、機関投資家によるDeFiへの参加（例えば、取引、融資、決済におけるステーブルコインの利用）を促進するものです。つまり、この法律は、従来型金融（TradFi）とDeFiの橋渡しとなるものです。銀行、決済会社、さらにはテクノロジー企業にも、イーサリアムベースのステーブルコインの発行と利用を促し、同時に、システムリスクと法的リスクを軽減するためのガードレール（KYC/AML、監査、償還権）を提供します。その結果、デジタルドル経済におけるイーサリアムの役割を支える、支援的な政策環境が整うことになります。
最後に、別の暗号化法案である CLARITY Act (HR 3633) も最近大きな進展を遂げました。
CLARITY法案は、まず下院で審議されました。2025年6月13日、金融サービス委員会と農業委員会でそれぞれ32対19、47対6の賛成多数で可決されました。現在、この法案は規則委員会の審議に入り、下院本会議での採決を待っています。
データソース: 米国金融サービス
CLARITY法案は、米国におけるイーサリアムに関する最大の疑問、「ETHが証券であるかどうか」を解消する。
この法案は、ETH（および十分に分散化されたレイヤー1トークン）をCFTC規制対象の「デジタルコモディティ」として明確に分類することで、SECによる遡及的な執行を阻止し、二次取引のためのセーフハーバーを創出し、開発者とバリデーターが「ブローカー」に該当しない場合を明確にします。この組み合わせにより、規制リスクプレミアムが大幅に削減され、スポットおよびステーキングされたETHに関連するウォール街の商品の道が開かれ、DeFiがネットワーク上で革新を続けるための青信号が灯ります。
要約すると、カストディ・ステーブルコインとDeFiにおけるイーサリアムの優位性を考慮すると、これらの複数の規制当局の承認は、中期的な採用、取引の増加、そしてイーサリアムの従来の金融システムへの統合の見通しを大幅に強化します。
2. 「ETH版マイクロストラテジー」が機関投資家の競争をリード
ますます多くの大口プレイヤーがイーサリアムを戦略的資産として捉えており、この傾向はSharpLink Gamingの注目すべき動きによって加速しています。Nasdaq上場企業のSharpLinkは先日、画期的な資本配分を完了しました。176,000ETH（約4億6,300万ドル）を取得し、イーサリアムを主要準備資産とすることで、一夜にして世界最大の公開ETH保有者となりました。現在、この資産の95%以上が、リターンの獲得とイーサリアムネットワークのセキュリティ強化のためにステーキングされています。
コンテンツソース: SharpLink Gaming
シャープリンクのCEOはこれを「画期的な瞬間」と呼び、この戦略をマイクロストラテジーのビットコイン戦略と明確に比較した。ただし、イーサリアムをベースとしている。この大胆な資金調達は、コンセンシスの創設者であり、イーサリアムの8人の共同創設者の1人であり、シャープリンクの新会長に就任したジョセフ・ルービン氏の強い支持を受けた。ルービン氏は様々な機会に「シャープリンクの大胆なETH戦略は、イーサリアムの機関投資家による導入における画期的な出来事だ」と述べ、「ETHはビットコインのような価値貯蔵特性を持つだけでなく、予測可能な希少性と継続的な収益性により、真に生産性の高い準備資産となっている。イーサリアムがデジタル経済の基盤となるにつれ、ETHは未来の金融アーキテクチャへの戦略的投資としても注目されている」と指摘した。
仮想通貨トレジャリーが突如トレンドに。シャープリンクの成功（発表後、株価は400%急騰）を受け、同業他社もこの戦略に追随する動きを見せています。上場企業のビットマイン・イマージョン（BMNR）も最近、イーサリアム（ETH）購入のために2億5000万ドルを調達したことを発表し、「イーサリアムトレジャリー戦略企業」を標榜しています。ビットマインを率いるのは、ファンドストラットの共同創業者であるトム・リーです。発表から1週間で株価は3000%以上急騰し、ファウンダーズ・ファンド、パンテラ、ギャラクシーといった多くの一流機関投資家から投資を集めました。
一方、欧州を含む複数の企業がイーサリアムに特化した準備金配分を検討しているとの観測も出ている。BTCS社のような先見性のある企業はすでにETHの保有を開始しているが、シャープリンクの動きは、イーサリアムの主流化が新たな段階に入ったことを示している。
イーサリアムにとって、企業財務における ETH の蓄積の増加は間違いなくプラスです。これは供給を固定し (特にほとんどのトークンが最終的にステーキングされるため)、機関の信頼のシグナルを送ることになります。
同時に、機関投資家もファンドを通じて準備を進めています。最初のイーサリアム先物ETFは2024年末に上場される予定で、スポットイーサリアムETFの承認も間近に迫っており、数十億ドル規模の新たな需要が創出される可能性があります。ブラックロックのラリー・フィンクCEOはCNBCのインタビューで、「イーサリアムETFの立ち上げには価値があると考えています。これは資産トークン化に向けた最初の一歩に過ぎませんが、これが私たちの将来の方向性だと確信しています」と述べています。
これまでのサイクルにおけるビットコインの開発軌跡と同様に、イーサリアムは上場企業やファンドによって戦略的投資および準備資産として見られるようになってきていることがわかります。
3. 週次テクニカル指標はMA200に戻る
イーサリアムの価格チャートは複数の強気のテクニカルシグナルを示しており、上昇トレンドへの反転の可能性を示唆している。
長い低迷期を経て、2025年5月にETHは強気相場の復活を示す最も典型的な指標の1つである週足MA 200を上回る位置に回復しました。
データソース: Binance ETH 週足 MA 200
技術的な観点から見ると、イーサリアムの市場全体の構造は改善しており、一連の安値は徐々に高安値に変わり、長期的な下降チャネルを突破しました。
5月から6月にかけて、ETHは200週移動平均（約2,500ドル）を上回っていましたが、これがサポートの「発射台」となっており、過去のサイクルの回復期と同様に、ETHはそれを上回る底値を付けています。
モメンタム指標は、このポジティブな構造を裏付けています。週足ローソク足チャートは、長い実体と薄いヒゲを示しており、買いが強く、反落時の売り圧力が弱いことを示しています。主要移動平均線の上昇傾向と、リトレンドのMACD指標は、上昇モメンタムの高まりを示しています。さらに、強気なチャートパターンも確認されています。例えば、複数のアナリストがETHチャートに潜在的なブルフラッグパターンを指摘しており、これが確認されれば、中期的には3,000ドルを超える上昇が見込まれる可能性があります。
これは、トレーダーがETHが下落に向かっており、抵抗が最も少ないのは上昇に向かう道筋だと確信していることを示唆しています。全体として、イーサリアムのテクニカル指標である200週移動平均線の再確立、高値と安値の上昇、そしてモメンタムの増大は、この資産が大幅な強気反転の初期段階にあることを示唆しており、今後3～18ヶ月間の明るい見通しを裏付けています。
4. イーサリアムPectraアップグレードの急速な進歩ロードマップ
イーサリアムの技術ロードマップは着実に進展しており、その基礎的価値を継続的に高めています。2025年5月7日に開始されたPectraアップグレード（プラハ＋Electraハードフォーク）は、イーサリアムが新たな段階に入ったことを示しています。Pectraアップグレードに含まれる11のEIPは、スマートウォレットからスケーラビリティまで、あらゆる側面の改善を網羅しています。
最も象徴的な変更点としては、単一バリデーターのステーク上限を32 ETHから2048 ETHに引き上げ、手数料を再調整することでレイヤー2のスループットを大幅に向上させたことが挙げられます。これらの変更により、コストが削減され、レイヤー2のパフォーマンスが向上し、エコシステムにおける楽観的ロールアップとzkロールアップの導入が加速し、将来のレイヤー1拡張の障害が解消されます。
同時に、Pectraのアップグレードは、ガスフリー決済やバッチトランザクションといったアカウント抽象化をサポートし、将来のステーブルコインの大規模導入の基盤を築くとともに、ユーザーエクスペリエンスと柔軟性において他のパブリックチェーンとの差をさらに広げます。イーサリアムコア開発者のティム・ベイコ氏は4月24日に次のように述べています。「PectraのハイライトはEIP-7702です。これにより、資産を移行することなく、バッチトランザクション、ガス決済、ソーシャルリカバリといったユースケースが可能になります。」
メインネットワークレベルでは、イーサリアムはガスリミットを当初の1,500万から3,600万、そして将来的には6,000万へと段階的に引き上げており、これによりイーサリアムL1が1秒あたりに処理できるトランザクション数は2～4倍の60TPSに増加しました。複数回の拡張を経て、イーサリアムは3桁のTPSを突破すると予想されています。イーサリアム研究者のダンクラッド・ファイスト氏は、「4年間でガスリミットを100倍に引き上げる計画があり、理論的にはイーサリアムのTPSを2,000まで引き上げることができる」と提言しています。
一方、イーサリアムは「サージ」ロードマップフェーズの一環として、ゼロ知識（ZK）の統合を積極的に進めています。Pectra（および近日リリース予定のFusaka）などのアップグレードは、ETHの完全なZK化とZK検証機能を備えた軽量クライアントの基盤となります。
明らかに、イーサリアムのコアプロトコルは急速に進化しており、競合他社よりも技術的に先行しています。
5. マクロ環境は良好で、利下げが差し迫っている
変化するマクロ経済環境は、今後数ヶ月間、イーサリアムに有利に働くでしょう。1年間の高金利の後、市場は米国連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げると予想しており、ベンチマーク利回りはETHステーキングのリターンを下回る可能性があります。
データソース: CME Fed Watch
CME Fed Watchによると、フェデラルファンド金利は2026年半ばまでに3.25%以下に低下する見込みです。同時に、イーサリアムチェーンのステーキング利回り（現在年率約3.5%）は、ネットワークアクティビティと手数料の増加により上昇すると予想されています。
このトレンドの収束は「ダブルヒット効果」を生み出します。つまり、従来のリスクフリーレートが低下する一方で、イーサリアムのネイティブ利回りが上昇し、ETHステーキングと米国債利回りのスプレッドがプラスに転じる可能性があります。
イーサリアムのステーキングが米国債や普通預金口座よりも大幅に高いリターンをもたらすことができれば、高利回りで流動性の高い資産としてのETHの魅力は高まるでしょう。ステーキングは堅実なリターンをもたらすだけでなく、ETH自体も上昇する可能性を秘めており、他の方法でリターンを得るのが難しい投資家にとって魅力的な組み合わせとなります。
さらに、FRBのより緩和的な政策（およびインフレ見通しの改善）はドルを弱める傾向があり、歴史的に見てすべての暗号資産にとって有益であることはよく知られています。
このような緩和的な金融政策のマクロトレンドは、今後 3 ～ 18 か月の期間において ETH にとって非常に好ましいものとなります。
6. ステーキング：オンチェーンステーキングとETFステーキングの連携
イーサリアムのコア研究者であるジャスティン・ドレイク氏は、2024年から2025年にかけて行われた複数のポッドキャストインタビューで、「イーサリアムのステーキングは、ネットワークセキュリティと経済モデルにとって不可欠なものとなっている。米国がステーキングETFを承認すれば、数十億ドル規模の新たな機関投資家の需要がもたらされる可能性がある」と指摘した。
イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行は、ステーキングをめぐる新たなダイナミクスを生み出し、米国の規制当局はステーキングリターンを活用した投資商品に対して徐々にオープンになりつつあります。SECが2024年に複数のスポットイーサリアムETFを承認したことで、イノベーションの次の段階、すなわちETHへのエクスポージャーとステーキングリターンを提供する米国ステーキングETFの登場が期待されます。
したがって、イーサリアムの将来のステーキングは2つのアプローチになります。
1. 従来の機関投資家によるステーキング：ステーキング対応ETFがイーサリアムのエコシステムと価値にどのような影響を与えるか。
2. オンチェーン プロトコル ステーキング: ステーキングの普及における Lido やEther.Fiなどのプロトコルの役割。
ステーキング参加の増加：Ethereumのステーキングは、MergeとShanghaiのアップグレード以降、力強い成長を遂げています。2025年第1四半期時点で、ETH総供給量の約28%がバリデータノードにステーキングされており、これは過去最高水準であり、ネットワークへの強い信頼を反映しています。
データソース: Dune https://dune.com/hildobby/eth2-staking
オンチェーンステーキング：複数のポジションが同時に前進し、中央集権型ステーキングを突破しようとしている
ETHステーキングが中央集権化されていないことは注目に値します。Lido Financeは依然として最大のステーキングプロバイダーですが、かつて圧倒的な市場シェア（約30%以上）を維持していたものの、その後は集中化が進んでいません。これは、Lidoがコミュニティステーキング（CSM）とDVTステーキング（SDVTM）という2つの主要セクターを自ら推進し、Lidoステーキングプールにおけるシェアを徐々に拡大させたことで、ETHステーキングがすぐに中央集権化されるのではないかという懸念を払拭したためです。
同時に、ステーキング環境は多様化しており、Ether.Fiのような新しいプラットフォームでは、過去6ヶ月間でステーキングされたETHが約30%増加し、先月だけでも31万ETH以上の純増加を記録しています。特に、リボルビングローン関連の戦略は、 Ether.Fiがイノベーションによってイーサリアムのステーキングをよりアクセスしやすく、資本効率を高めることができることを実証しています。ユーザーは少額から簡単に参加でき、流動性を維持し、さらにはリターンを増幅させることも可能であり、これらすべてがステーキングへのより広範な参加を促進します。
ステーキングによるリターンは投資家の考え方を変えました。ETHはもはや無利子資産ではなく、配当や利息に匹敵するリターンを持つ生産的資産へと徐々に近づきつつあり、金やビットコインといった無利子資産に関するバフェット氏の疑問にも答えています。全体として、ステーキングされたETHの数は依然として過去最高を記録しており、保有者はステーキングを短期的な投機ではなく、魅力的な長期戦略（ネットワークを保護しながらリターンを得ること）と見なしていることを示しています。
予想される米国住宅ローンETFとその影響
米国では既にスポットのイーサリアムETFが取引されているため、ETHを保有するだけでなく、ステーキングによって利回りを獲得するETFを立ち上げることは自然な流れと言えるでしょう。このような商品は画期的なものとなり、従来の投資家に、規制された単一の投資手段でETH価格上昇へのエクスポージャーと、年間約3～4%のステーキングリターンを提供することができます。ステーキングを裏付けとする米国ETFが承認されれば、イーサリアムへの影響は甚大なものとなる可能性があります。
需要の増加と流通量の減少：ETFのステーキングは、ETFの利便性を好む機関投資家や退職金口座の資金を引き付ける可能性があります。これにより、ステーキング契約により多くのETHが固定され、流通する流動性供給が実質的に減少します。人気のETFは、ETH価格に「押し戻し」をもたらす可能性があります。
ステーキングの合法性を検証する：特に、SECの新議長は「バリデーター、サービスとしてのステーキング」は証券管轄の対象外であることを明確にしており、これは米国承認のステーキングETFに強いシグナルを送っています。
データソース: SEC
ブルームバーグのジェームズ・セイファート氏やETFストアのETFアナリストといった業界専門家は、SECが2025年末までにイーサリアムなどの主要な資産のETFにステーキング機能を組み込むことを許可する可能性があると予測している。つまり、米国のステーキングETFは「いつ許可されるかではなく、許可されるかどうか」の問題であるようだ。
本質的には、ステーキングは従来の投資家にとって一種の「暗号資産配当」、あるいは債券のような利子として認識されるようになる。この主流の受け入れはイーサリアムの投資家基盤を拡大し、成長投資家だけでなく、利回りやインカムを求める投資家も惹きつける可能性がある。
まとめると、イーサリアムのステーキングはネットワークの価値提案の中核を成す柱となっており、米国ステーキングETFの登場はゲームチェンジャーとなる可能性があります。ステーキング基盤の拡大は流通供給量を減らし、長期保有を促し、ETHの価格を支えることになります。規制当局がETFへのステーキングの統合を許可すれば、新たな投資家層が馴染みのある枠組みの中でイーサリアムのリターンに参加できるようになり、ETHの需要を押し上げ、利回り資産としての地位を強化する可能性があります。
Ebunkerの創設者であるアレン・ディン氏は次のように述べています。「アジアにおけるトップステーキングサービスプロバイダーとして、ノードの観点からイーサリアムの可能性についてお話ししたいと思います。イーサリアムは現在、100万以上のノードと数千のノードエンティティを擁しています。これは、ブロックチェーン業界全体、さらには人類社会全体のあらゆる組織において、最も分散化されたプロトコルの一つです。」
近年、イーサリアムはアプリケーションエコシステムの繁栄とユーザー数の増加という点で低迷していますが、分散化とセキュリティの面で長年にわたって築き上げてきた高い評価こそが、イーサリアムの真に揺るぎない強みであると信じています。最近では、Robinhoodをはじめとする多くの商業企業が、オンチェーン証券の発行に依然としてETH L2を選択していることからも、イーサリアムが人々の心に揺るぎない地位を築いていることがわかります。
だから私は、イーサリアムは文字通りにも比喩的にも不滅だと大胆に言います。」
7. 数千のチェーンが競争してレイヤー2の採用が急増
データソース: L2 Beats
イーサリアムのレイヤー2ネットワークを通じた拡張戦略は、目覚ましい成果を上げています。このレイヤー2戦略は、新たに出現する可能性があった多くの「イーサリアムキラー」を排除します。
イーサリアムは、あらゆる新興ブロックチェーンと競合するのではなく、L2ブロックチェーンとしてそれらを強化しており、大企業でさえも参入しています。例えば、ソニーは独自のイーサリアムL2ブロックチェーン「Soneium」を立ち上げました。これは、ゲーム、エンターテインメント、金融にWeb3を導入することを目指しています。ソニーのプラットフォームはOptimismのOP Stack技術を採用し、イーサリアムのセキュリティを継承しながら、カスタマイズされたスケーラビリティを提供します。これは、世界的なコンシューマーテクノロジー大手がイーサリアムのL2フレームワークを直接ベースとしたプラットフォームを構築した初めてのケースであり、イーサリアムの戦略を大いに裏付けています。
最近、Robinhoodもこの流れに加わり、トークン化された株式や欧州連合（EU）で開始した暗号化された永久契約といった新規事業をサポートするため、Arbitrumをベースとした独自のL2ブロックチェーンを構築する計画を発表しました。米国で最も注目されている金融プラットフォームの一つであるRobinhoodの参加は、イーサリアムのL2戦略が主流のフィンテック企業にとって引き続き魅力的であることを示しています。
一方、米国取引所CoinbaseのL2ネットワークであるBaseは、2024年のローンチ以来、活発な活動を見せています。Baseは1日あたり600万件以上の取引を処理しており、Arbitrumなどの従来のL2ネットワークの使用量さえも上回っています。実際、2024年末時点で、Baseは全L2取引の約60%を占めており、大規模プラットフォームのサポートにより、イーサリアムL2が極めて高いスケーラビリティを実現する可能性を示しています。
データソース: L2 Beats
負けず劣らず、Binanceもイーサリアムの技術を採用しました。同社のopBNBチェーンはOptimismのL2をベースとしており、ベータ期間中にテストで4,000TPS以上のパフォーマンスを達成し、3,500万件のトランザクションを処理しました。イーサリアムのEVMとOPスタックを活用することで、opBNBは互換性を維持しながら、イーサリアムの影響をBNBチェーンエコシステムにも拡大しています。
結論として、イーサリアムのネットワーク効果は非常に強力であるため、潜在的な競合他社や大企業が早期にL2上部構造の一部へと移行することが可能になりました。L2の広範な導入（ソニーからロビンフッド、コインベースからバイナンスまで）は、イーサリアムの利用と手数料の増加を促し、イーサリアムが決済レイヤーとして好まれる地位を強固なものにしました。
8. 主流と政治的採用
価格以外にも、より広範なエコシステムからのシグナルは、イーサリアムがテクノロジー、ビジネス、さらには政治の構造にますます織り込まれつつあることを示唆しています。
注目すべき例として、トランプ一家がWorld Freedom Financial（WLFI）という新しいプラットフォームを通じて仮想通貨市場に参入したことが挙げられます。WLFIは、高利回りの仮想通貨サービスとデジタル資産取引を提供することを目指しており、DeFiという概念を大衆に広めることを目指しています。
トランプ大統領の息子であるトランプ・ジュニア氏は、WLFIが「DeFiとCeFiを再構築し、金融業界を根本から変える可能性がある」と公に予測し、「まだ始まったばかりだ」と強調した。このツイートの前後で、WLFIはDeFi事業を支援するために4,800万ドルをETH購入に費やした。
トランプ一族の関与（WLFIの過半数の株式を所有していると報じられており、トランプ氏自身を「暗号資産推進者」に任命している）は、伝統的な保守派の人物でさえイーサリアムベースの金融の価値を認識し始めていることを示唆しており、これはイーサリアム技術の間接的な支持と見なすことができる。
同時に、機関投資家の姿勢も根本的な変化を遂げています。
データソース: SoSoValue
2025年6月、イーサリアムスポットETFの純流入額は11億米ドルを超え、2025年以降の月間最高額を記録しました。これは、現在の累計純流入額（41.8億米ドル）の27%以上を占め、機関投資家がイーサリアム市場に急速かつ大規模に参入していることを示しています。さらに重要なのは、これが短期的な資金移動ではなく、継続的な資金配分の傾向であるということです。
2025年6月12日現在、イーサリアム現物ETFは19営業日連続で資金流入がプラスとなり、暗号資産ETF史上連続純流入額の記録を更新しました。その中でも、6月11日の純流入額は2億4,000万米ドルに達し、同時期のビットコインETFの1億6,500万米ドルを大きく上回っただけでなく、市場のETH選好度が高まっていることも浮き彫りにしました。
データソース: X @etheraider
資本フローのこの一連の変化は明確なシグナルを送っています。つまり、機関投資家はもはやイーサリアムに単に「注目」しているのではなく、イーサリアムをしっかりと「割り当てている」のです。
その背後にあるロジックは複雑ではありません。
イーサリアムには多様な収入構造（ステーキング収入、MEVキャプチャー、L2利益分配）があります。
より効率的な技術アップグレードパス（EIP-4844、モジュラーアーキテクチャなど）を備える
そして、開発者エコシステムとアプリケーションの活力を継続的にリードします。
機関投資家にとって、ETHはもはやビットコインの代替ではなく、「デジタル金融システムにおけるエクイティの証明」のようなものであり、将来のグローバルネットワーク金融の根底にある権利と利益を象徴するものです。この役割の変化により、ETHは徐々に主流の金融システムにおける中核資産の一つへと成長しました。
モルガン・スタンレーのアナリストは最近、「イーサリアムが引き続きスムーズにアップグレードできれば、（新たなETFラウンドなど）より多くの機関投資がETH価格を押し上げ続けるだろう。我々は依然として1万5000ドルという大胆な長期目標を維持している」と繰り返し述べた。
さらに、イーサリアムの発展も浮き彫りになっています。規制当局や従来の勢力から無視されてきたイーサリアムが、米国大統領に採用されるまでに至ったのです。エコシステムにおける他の兆候も至る所で見られます。PayPalはイーサリアムベースのステーブルコイン（PYUSD）をローンチし、VisaはUSDC決済にイーサリアムを採用しています。
さらに、米国以外の国や地域でも主流の導入が加速しています。
2021年以降、ヨーロッパ、アジア、そして世界中の新興市場も、政策、金融、テクノロジーの分野でイーサリアムを積極的に採用しています。
欧州：MiCA規制の施行後、ドイツ銀行、BNPパリバなどがイーサリアムをデジタル債券の発行・決済プラットフォームとして活用しました。フランスの資産運用大手アムンディは、「イーサリアムは当社のデジタル証券戦略の中核を成す」と明言しました。2023年には、ロンドン証券取引所（LSE）がイーサリアムベースのデジタル資産の上場を支持すると発表しました。スイスのSIX証券取引所は、2022年からイーサリアムのスポット取引とデリバティブ取引を開始しています。
アジア太平洋地域：2024年には香港のスポットETH ETFが上場され、ステーキングがサポートされる予定です。HashKey、OSLなどの準拠取引所は、イーサリアムを原資産の保管に使用しています。シンガポールのDBS銀行は、2022年からETHを中核担保とするイーサリアムDeFi流動性プールのパイロット運用を実施しています。日本の三菱UFJ銀行はProgmat Coinを主導しており、イーサリアム互換のアーキテクチャで日本円のステーブルコインを発行しています。オーストラリアのeAUDはイーサリアム互換のEVMです。
ラテンアメリカと中東: ブラジルの中央銀行 CBDC、UAE、アブダビは、イーサリアムと L2 プラットフォームを優先プラットフォームとして、資産のトークン化とデジタル ID を推進しています。
アフリカ: ナイジェリア中央銀行は、2022 年に Consensys と提携し、Ethereum アーキテクチャに基づく eNaira 国家決済システムを推進します。
これらの事例は、欧州、米国、アジア、中東、アフリカを問わず、イーサリアムがデジタル資産の発行、資産保管、コンプライアンスパイロット、企業のイノベーションの基盤として好まれるプラットフォームとなっていることを示しています。
世界中でますます多くの政府、フィンテック企業、企業がイーサリアムを実際のビジネスに統合するにつれて、ETHの実際の需要と現実により需給構造がさらに改善され、今後3〜18か月間の上昇サイクルにさらに余裕が生まれます。
9. ヴィタリック氏の継続的な推進とイーサリアム財団の改革
イーサリアムは技術と市場において継続的なブレークスルーを達成しただけでなく、それを支える組織や思想的リーダーたちも新たな発展段階に突入しました。ヴィタリックの継続的な研究、基盤の再構築、Etherealize部門の設立、そしてL1とL2の共進化は、イーサリアムエコシステムを共同でより成熟し、影響力のある方向へと押し進めました。
ヴィタリック：サトシ・ナカモトに続く唯一の暗号通貨リーダー
ヴィタリック・ブテリンは「サトシ・ナカモトに次ぐ唯一の真の神」として知られています。彼はイーサリアムの創設者であるだけでなく、業界研究のパイオニア、そしてソーシャルメディアのインフルエンサーとして、エコシステムに影響を与え続けています。現在、彼の活動は以下の通りです。
ZK戦略：ヴィタリック氏は、ゼロ知識証明（ZK証明）を今後10年間のイーサリアムの中核技術として確立しました。彼は、拡張性とセキュリティにおけるZK証明の優位性を継続的に推進する一方で、イーサリアムは単一の技術ルートに過度に依存してはならないことを強調しました。業界はリアルタイムZK証明などの画期的な成果を達成しましたが、ヴィタリック氏は、パフォーマンスの最適化、監査可能性、使いやすさといった面ではまだ不十分であり、長期的にはZK証明がイーサリアムの効率性とセキュリティを向上させるプロセスにおいて重要な役割を果たすだろうと指摘しました。
RISC-V + ZK-EVMの性能革新：Vitalik氏は、汎用RISC-V仮想マシンの採用を長期的な目標として提唱しており、メインネットがこのアップグレードを実現できれば、実行効率は50～100倍、あるいはそれ以上に向上すると見込んでいます。同時に、ZK-EVMは中期的な移行と補完の役割を果たします。アーキテクチャの革新を通じて、イーサリアムは検証可能性と性能において同様のパブリックチェーンを大きくリードし、コア競争力を継続的に強化していくことが期待されます。
ライトノードロードマップ：Vitalikは「部分的ステートレスノード」といった革新的なアイデアを推進しています。これにより、一般ユーザーは必要なサブステートのみを保持することでネットワーク検証に参加でき、ハードウェアのハードルを下げ、RPCの集中化による圧力を軽減することができます。この方向性は、イーサリアムの分散化とユーザー参加のレベルを向上させ、将来的により広範な社会参加のための技術的基盤を築くのに役立ちます。
仮想通貨業界において、彼のTwitterフォロワー数はCZに次ぐ2位であり、彼の発言力は仮想通貨業界に影響を与え、議論を巻き起こすのに十分なものです。ヴィタリックは、業界への徹底的な調査と最先端の議論への貢献を続け、ブロックチェーンの思想的リーダーとしての絶対的な優位性を示しています。
基盤再編：組織構造の最適化と中核人材の育成
2025年、イーサリアム財団（EF）は新たな組織体制を発表しました。前事務局長の宮口綾氏が会長に昇進し、グローバル戦略と対外関係に注力します。取締役会は、ヴィタリック・ブテリン氏、宮口綾氏、スイスの法律顧問パトリック・ストルシェネッガー氏、そして長期ビジョンとコンプライアンス監督を担当する新理事のシャオウェイ・ワン氏で構成されています。
運営レベルでは、財団は初めて「共同執行役員」モデルを導入しました。プロトコルサポートの元責任者であるHsiao-Wei Wang氏と、Nethermindの創設者であるTomasz Stańczak氏が共同で日常管理を担当し、同時にBastian Aue氏（組織戦略、採用およびトレーニング）とJosh Stark氏（プロジェクト実行、市場コミュニケーション）が経営チームに加わり、水平連携を形成しました。
この再編により、意思決定権と執行権が明確に分離され、「取締役会-経営陣」の2層ガバナンス構造が形成され、単一点リスクの分散、執行効率の向上、コアR＆D（プロトコル＆プライバシー＆スケーリング）、エコシステム開発（Ecodev）、運用サポートの3つの主要セクター間のよりスムーズなコラボレーションチャネルが提供されます。
全体として、EF は「単一ライン」管理からよりフラットなマルチセンターガバナンスモデルへと進化しており、イーサリアムの次の段階である L1/L2 間の拡張と多分野にわたるコラボレーションのための強固な基盤を提供しています。
Etherealize: ウォール街の戦略的ドッキングにおける新たなブレークスルー
今年1月、独立した非営利団体「Etherealize」がイーサリアム・エコシステムに加わりました。この組織はイーサリアム財団から資金提供を受けていますが、ガバナンスと運営は独立しており、「イーサリアムの機関投資家向け市場とプロダクトのハブ」として位置付けられています。Etherealizeチームは、ウォール街のベテランバンカーであるVivek Raman氏が率いており、3月にはDanny Ryan氏が共同創設者として正式に参加しました。
Etherealizeは、主に銀行、証券会社、資産運用機関を対象に、研究、教育、製品ドッキングサービスを提供しており、資産トークン化、カスタマイズ可能なL2ソリューション、ゼロ知識プライバシーツールの実用化促進に重点を置いています。この組織の設立は、イーサリアムエコシステムが単なる技術コミュニティから金融インフラへと移行していることを意味し、ウォール街への具体的なロビー活動は、ETHが機関投資家レベルのデジタル資産としての地位をさらに強化するものです。
技術的思考の転換：L1とL2の協調開発
イーサリアムはL2拡張を深化させる一方で、メインネットワーク（L1）の基本性能向上も加速させています。ヴィタリック・ブテリン氏は今年6月2日のDecryptとのインタビューで、「今後1年ほどでイーサリアムのメインネットワークを約10倍に拡張する必要があると考えている」と指摘しました。
最も直感的な進歩は、ガスリミットのダイナミックな増加です。2024年には、メインネットワークのガスリミットが1,500万から3,600万に増加します。2025年に投票段階に入ると、ガスリミットは6,000万に増加し、ETHメインネットワークのピークTPSは60となり、これは過去の水準の4倍に相当します。
ビットコインの固定ブロックサイズとは異なり、イーサリアムのガスリミットはネットワーク全体のバリデータによってハードフォークを必要とせずに動的に調整されるため、オンチェーンガバナンスとコミュニティ参加の柔軟性が向上します。EIP-9698などの最近の急進的な提案では、今後数年間でガスリミットを大幅に引き上げることが示唆されていますが、コミュニティ全体としては、セキュリティ、分散化、パフォーマンスのバランスを取ることを優先しています。
最新のテストでは、6,000 万のガス制限がほとんどのノードのパフォーマンスとブロック伝播の遅延に制御可能な影響を与え、将来の L1+L2 コラボレーションの強固な基盤を築き、何億人ものユーザーにサービスを提供できることが示されています。
10. トークンエコノミー：超音波通貨は今も機能している
イーサリアムのネイティブトークンエコノミクスは、その投資価値を高め続けています。イーサリアムの「超音波通貨」理論は現実のものとなりつつあります。手数料のバーンは新規発行量を上回ることが多く、活発な取引時間帯にはETH供給量のネットデフレを引き起こすことさえあります。ロンドンアップグレード以降、460万ETH以上がバーンされ、流通供給量は継続的に減少しています。
データソース: Ultrasound Money
供給の観点から見ると、ステーキングへの参加が増えるとプロトコルの発行量はわずかに増加します（バリデーターが増える = リリースされる報酬 ETH が増える）が、PoS への切り替え以降、イーサリアムの発行量は依然としてプルーフ・オブ・ワーク（PoW）時代よりはるかに低く、毎年約 70 万 ETH のみが新規発行され（ステークされた ETH 3,000 万に相当）、これは古いマイニング システムでの年間 450 万 ETH よりはるかに低いです。
消費の観点から見ると、オンチェーンの活動は依然として堅調です。イーサリアムは、分散型金融（DFC）、NFT、決済など、1日あたり数十億ドル規模の取引を安定的に処理しており、これは他のどのスマートコントラクトチェーンよりもはるかに大きな割合です。弱気相場にもかかわらず、この健全なネットワーク利用状況は、イーサリアムの実用性（ひいては燃料としてのETHの需要）が堅調な上昇傾向にあることを示唆しています。
データソース: Growthepie.com
ステーキング参加率が約 28% であっても、ステーキングによる年間 ETH 発行量は供給量のわずか 0.5～1% 程度であり、EIP-1559 の手数料バーン メカニズムでは、ネットワーク アクティビティが活発な期間には依然として ETH 供給量の純減が見られます。
実際、イーサリアムの純発行量はゼロ付近で推移しており、ネットワーク手数料によってはデフレ傾向を示すこともあります。バーニングメカニズムによって手数料が相殺されるため、イーサリアムの金融政策は多くの場合デフレ傾向、あるいは中立的と言えるでしょう。そのため、ステーキングが拡大するにつれて、イーサリアムの「インフレ率」は低く、「利回り」は高く維持され、ネットワーク保護のためにロックされるETHはますます増加し、「全てを手に入れる」という状況が実現しています。
L2の普及（前述の通り）により、L1で決済される取引が増えるため、イーサリアムの手数料収入（ひいてはETHのバーン）は引き続き増加すると予想されます。全体として、イーサリアムの中期的な需給状況は非常に強気です。実効供給は減少し、ネットワークユーザーと長期ステーカー／投資家からの需要は増加します。
結論は
規制、技術、資本、マクロの4つの側面から見ると、イーサリアムは「転換期の複利ゾーン」に入りつつあります。政策上限が開放されると、プロトコルのパフォーマンスは反復を続け、制度構成は試行から戦略へと移行し、グローバル流動性は再び緩和されます。これら4つの力は、単独で重なり合うのではなく、互いに結びつき、指数関数的に共鳴します。
歴史は、ゲームのルールを真に変える資産は、コンセンサスが完全に固まる前に、ひっそりと評価の再構築を完了させることが多いことを物語っています。本日、コンプライアンス違反の解除から財務口座、Pectraのアップグレードから質入れETF、L2の拡大からデフレ的金融理論まで、10の主要な理由を並べて整理し、明確なタイムラインを解釈しました。すべてのシグナルは同じ答えを示しています。ETHはもはや「次の段階への機会」ではなく、「現時点で最も確実な増加」です。市場は最終的にこの論理を価格によって実現するでしょう。唯一の問題は、物語が終わる前に最後のページをめくるか、後にするかを選択することです。
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