原著者：ウェイリン、PANews
ウォール街では「ウォール街の計算人」として知られるトム・リーは、テクノロジー株、ビットコイン、その他の資産に関する正確な市場予測と深い洞察力で広く注目を集めています。分析機関ファンドストラットの創設者である彼は、伝統的な市場で著名なアナリストであるだけでなく、ビットコインやイーサリアムといったデジタル資産の熱心な支持者でもあります。
リー氏は最近、マイニング企業Bitmineの取締役会会長に就任し、同社の2億5000万ドル規模のイーサリアム保有戦略に参画しました。この戦略は市場で大きな注目を集めています。最近のインタビューで、トム・リー氏はイーサリアムが現在の市場サイクルで1万ドルまで上昇すると大胆に予測しました。
ビットマインが2億5000万ドルのイーサリアム財務戦略を発表、トム・リーを取締役会長に任命
マイニング会社 Bitmine Immersion Technologies (BMNR) は最近、イーサリアム財務戦略に資金を提供する 2 億 5,000 万ドルの私募計画を公表しましたが、これは MicroStrategy によるビットコイン財務戦略の採用と似た動きです。
7月3日、Bitmineの株価は1,000%以上急騰し、投資家の間で白熱した議論と憶測が巻き起こりました。この資金調達はMOZAYYXが主導し、Founders Fund、Galaxy Digital、Kraken、Pantera、Republic Digital、DCGなど、今日の暗号資産投資コミュニティで最も活発な機関投資家が支援しました。
同時に、Bitmineはトム・リー氏を取締役会長に任命したことを発表しました。リー氏はFundstratの創設者であり、長年にわたり仮想通貨に強気な見方を示す著名なストラテジストです。ビットコインとテクノロジー株に対する揺るぎない信念を早くから持ち続け、ウォール街で多くの忠実な支持者を獲得しています。
株価の急騰は広く注目を集めているものの、同時に警告も発せられています。一部のアナリストは、暗号資産トレジャリー戦略は強力なナラティブドライバーである一方で、新たなボラティリティリスクももたらすと指摘しています。Bitmineの将来はイーサリアムの動向と密接に結びついており、この分野ではセンチメントが急速に変化する可能性があります。イーサリアムの長期的な活用に楽観的な投資家にとって、直接投資はよりシンプルでボラティリティの低い選択肢となる可能性があります。
トム・リー：「ステーブルコインはイーサリアムの取引手数料を飛躍的に増加させるだろう」
トム・リー氏は最近のインタビューで、イーサリアムがプログラマブルなスマートコントラクト・ブロックチェーンであること、そしてイーサリアムを支持する理由としてステーブルコインの台頭を挙げました。彼は、最近注目を集めているステーブルコイン上場企業であるCircle社（評価額90億ドル）に言及し、「Circle社はここ5年間で最高のIPOと言えるでしょう。時価総額はEBITDA（利子・税・減価償却前利益、利子、税、減価償却前利益。利子、税、減価償却前利益を差し引く前の企業の収益性を測る財務指標）の100倍に達し、一部のファンドに非常に好調なパフォーマンスをもたらし、上位1%入りに貢献しました。つまり、伝統的なウォール街の観点から見ると、Circle社は神銘柄であり、ステーブルコインは暗号通貨分野におけるChatGPTのような存在です。なぜなら、主流市場に躍り出たからです」と述べました。
リー氏は、これはウォール街がトークン化された資産に株式の特性を持たせようとしていること、そして暗号資産の世界が米ドルをトークン化しているために株式をトークン化していることを如実に示していると指摘した。JPモルガン・チェースが独自のステーブルコインの発行を計画していること、そしてアマゾン、ウォルマート、ゴールドマン・サックスも注目していることが、今や周知の事実となっている。ステーブルコインは非常に優れたビジネスモデルであり、消費者と小売業者にとって非常に効果的である。しかし、それらはすべてブロックチェーン上で実行される必要があり、ステーブルコインの取引のほとんどはイーサリアム上で行われている。
「イーサリアムはかつて無視されていました。ステーブルコイン市場全体の規模はわずか2500億ドルで、イーサリアムの取引手数料の30%を占めています。しかし、イーサリアムは毎年発行されるステーブルコインの50%以上を保有しています。スコット財務長官はステーブルコインを好んでおり、市場規模は2兆ドルに達すると予想しています。これは10倍の増加です。米国政府は、ステーブルコインが米国債の保有額で12番目に大きいため、より多くのステーブルコインを望んでいます。ステーブルコインの発行が10倍に増加すれば、イーサリアムの取引手数料は飛躍的に増加するでしょう」とリー氏は述べた。
リー氏はさらに、ウォール街が仮想通貨に株式の特性を与えようとする試みによってイーサリアムが直接恩恵を受けると考えていると述べた。
単純にイーサリアムを購入する場合と比べて、トレジャリー戦略の利点は何ですか?
BMNRの株価上昇の「トム・リー効果」について、リー氏は次のように述べた。「イーサリアムに投資したいなら、ETFを買えばいいじゃないですか。あるいは、チェーン上で購入してカストディアンに預ければいいじゃないですか。でも実際には、トレジャリー・カンパニーには非常に重要な5つの側面があるんです。」
ETFを購入したり、オンチェーンでイーサリアムを購入したりする場合、保有するイーサリアムの単位数は固定されます。つまり、ETFを購入すると契約上のイーサリアムの一部が保有され、手数料によって減少する可能性があります。しかし、これらのトレジャリー企業の目標は1株あたりのトークン数を増やすことであり、マイクロストラテジーのベンチマークはこの主要業績指標です。つまり、株価が純資産価値（NAV）を上回って取引されている場合、彼らは株式を発行して1株あたりのNAVを増やすことができます。これを彼らは「反射的成長」と呼んでいます。株式市場でこのように成長を反映するものは非常に少ないと思います。
2つ目の理由は、裏付けとなるトークンのボラティリティが非常に高いことだと彼は述べた。実際、イーサリアムのボラティリティはビットコインの2倍だ。イーサリアムETFを保有していて、レバレッジをかけてさらにETFを購入したい場合、銀行は10%の手数料を課す可能性がある。しかし、財務資産運用会社であれば、資本コストは低くなる。転換社債やデリバティブを通じてボラティリティを売ることができる。そして、マイクロストラテジーの場合、資本コストはゼロなので、2つのレバーを引くことができるのだ。
さらに彼は、3つ目のレバーは市場価格と純資産価値の間にギャップがあることだと述べました。投資家は株式を保有しており、他の財務会社も純資産価格で取引されています。つまり、ある銘柄が純資産価格で取引されていて、自社株がその3倍の価格で取引されている場合、合併や買収を行い、他の財務会社を買収することができます。つまり、これは事実上、裁定取引のようなものです。
4つ目のポイントは、事業会社を設立できることです。例えば、DeFiエコシステムを支援する事業を立ち上げ、イーサリアム担保ローンを実施することができます。これはビットコインでは一般的ではありませんが、イーサリアムでは大きなメリットとなります。
5つ目のポイントは、いわゆる「構造化プットオプション」を作成できることです。例えば、マイクロストラテジーが60万ビットコインを保有しているとします。米国政府が100万ビットコインを購入したい場合、あるいはUAEや英国も100万ビットコインを購入したい場合、誰かが「米国政府はすでに60万ビットコインを保有しているので、マイクロストラテジーを購入できる」と考えるかもしれません。つまり、私は200%のプレミアムを支払うことになりますが、これはビットコインを購入するために100万ドルを支払うよりも安価です。これはソブリン・プットオプションと呼ばれます。
しかし、イーサリアムの世界では、ステーキングトークンであるため、これらの財務企業がイーサリアムの5%を保有すれば、エコシステムにとって非常に重要になります。そのため、時価総額は上昇するはずです。また、ゴールドマン・サックスがドルトークンを発行し、そのトークンがイーサリアム上で稼働すれば、イーサリアムネットワークのセキュリティを確保できます。つまり、最終的には、これらの企業が大量のイーサリアムを購入することになります。しかし、これらのステーキング企業は既にイーサリアムを保有しています。そのため、ステーキング企業はステーキング企業の権利のみを購入する可能性があります。つまり、ステーキング企業はウォール街のプットオプションを保有していることになります。これは非常に論理的な考え方です。
初期のキャリア: 顧客に正式なビットコイン調査を提供した最初のウォール街の大手ストラテジスト
トム・リーの個人的な経験を振り返ると、彼の本名はトーマス・ジョン・リーでした。両親は韓国系移民でした。リーはペンシルベニア大学ウォートン校で経済学の学士号を取得し、財務と会計を専攻しました。彼はCFA公認金融アナリストであり、CFA協会ニューヨーク支部とエコノミック・クラブ・オブ・ニューヨークの会員として活躍しています。
リー氏は1990年代初頭にキャリアをスタートし、キダー・ピーボディ・アンド・カンパニーとソロモン・スミス・バーニーで勤務しました。1999年、JPモルガン・チェースにチーフ株式ストラテジストとして入社しました。JPモルガン在籍中、リー氏のリサーチは批判の的となり、特に2002年には上場企業ネクステルが同氏のリサーチを公然と批判したことで、全米メディアの注目を集めました。この論争はウォール・ストリート・ジャーナルの見出しにもなりました。2014年、リー氏はJPモルガンを退社し、自身のリサーチ・コンサルティング会社ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズを設立し、同社のリサーチ責任者に就任しました。また、コネチカット州の資産運用会社ニューエッジ・ウェルスのアドバイザーも務めています。
リー氏は、ウォール街の大手ストラテジストとして初めて、顧客に正式なビットコイン調査を提供した人物であり、当時、この動きはメディアの注目を集めました。リー氏は、市場に対する深い洞察力と正確な長期予測で知られています。彼の分析には、SP 500の予測、市場回復に関する見解、そしてマイクロストラテジーやテスラといった特定の銘柄に関するコメントが含まれています。さらに、インフレと連邦準備制度理事会（FRB）の政策が市場に与える影響についても論じています。
最近、リー氏はSP 500が2025年までに10%上昇すると予測し、現在の市場の回復は好ましいものの、多くの投資家はまだその真価を認めていないと考えている。リー氏は市場予測の楽観性について批判を受けているものの、支持者たちは彼の機関投資家レベルの視点と市場トレンドに対する深い理解を高く評価している。
