オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 |ディンダン ( @XiaMiPP )
7月1日、フランスで開催されたETHCCカンファレンスにおいて、イーサリアムコア開発者のザック・コール氏は、イーサリアムコミュニティ財団（ECF）の設立を発表し、ETHの価格を引き上げることを計画し、「ETHは1万ドルまで上がる」というスローガンを叫んだ。
ETHの最近の価格パフォーマンスは確かに良好で、特に5月初旬には1日で40%以上急騰しました。3,000ドルへの回復という短期目標は、「Eガード」の執念となっているようです。しかし、この熱狂の背後には、実際には価値の帰属と自己修復という、より深いストーリーがあります。
ECF: コイン保有者の声
ザック・コール氏は、ECFの位置づけと野望を隠そうとはしていない。 「これはイーサリアム財団（EF）の延長ではなく、『是正』を目指す新たな勢力です。EFが敢えて口に出さないことを言い、彼らがやりたがらないことを行います。ETH保有者の皆様には、より良い対応を受ける権利があります。だからこそ、私たちは皆様に奉仕します。」
ECF の使命は明確です。イーサリアム インフラストラクチャの機関による採用を促進し、ETH の破壊メカニズムを加速し、ETH の市場価値を高めることです。
現在、ECFは数百万ドルのETH資金を調達しており、「中立的、不変、トークンフリー」のパブリックテクノロジープロジェクトへの資金提供を優先し、トークン化された現実世界の資産（RWA）のサポートと、ブロブスペースの価格設定メカニズムなどの重要なインフラストラクチャの修復に重点を置いています。
ECFは資金調達規模が限られているにもかかわらず、資金の流れのオープン性と透明性を確保するため、ガバナンスに「トークン投票」メカニズムを導入しました。最初の資金提供を受けたプロジェクトは「イーサリアムバリデータ協会」で、バリデータグループにリソースと発言権を提供し、ネットワークオペレーターに制度的保証を提供することを目的としています。この動きは、コミュニティの透明性のあるガバナンスへの要求に応えるだけでなく、イーサリアムエコシステムに新たな活力をもたらします。
イーサリアム財団の古くからの課題：中央集権化のジレンマと透明性の危機
ECF の誕生は、イーサリアム財団の長年のガバナンス問題に対する明確な挑戦と言えます。
11年前に設立されたイーサリアム財団は、かつてイーサリアム開発の強力な支援者でした。しかし近年、長期的な研究に固執しすぎて、ユーザーや開発者の短期的なニーズを無視しているとして批判されています。さらに問題なのは、中央集権的なガバナンス構造と不透明な意思決定メカニズムです。
イーサリアム開発者のペーテル・シラージ氏は、かつてイーサリアム財団の共同エグゼクティブディレクターであるトマシュ・スタンチャク氏と対立したことがあります。シラージ氏は、イーサリアムの主要クライアントソフトウェアであるGeth（Go Ethereum）開発チームの主要メンバーとして、財団は過去に何度か、Gethチームが財団から独立して運営できるよう500万ドルの入札を提案してきたと述べています。同様の資金配分は、別のイーサリアムクライアント開発会社であるParityにも行われています。イーサリアム財団は長年にわたり、クライアント開発において「分散投資」戦略を採用してきました。これは、単一拠点への依存リスクを軽減する狙いがあると考えられますが、同時に、内部リソースの配分や権力交渉における摩擦を悪化させてきました。
ガバナンスの混乱は、イーサリアム財団の組織構造にも反映されています。ギャラクシーデジタルの元副社長であるクリスティン・キム氏は、かつてEFの組織構造の不透明性について公に疑問を呈しました。ティム・ベイコ氏、バルナベ・モノ氏、アレックス・ストークス氏らは複数の役職を兼任し、「L1とL2の拡張調整」と「RDチームの指揮」という二重のタスクをこなしていました。さらに、クリスティン氏は、太字で示された名前がチームリーダーであるかどうか、強調表示された部分の目的、そしてコンセンサスメカニズムとアカウント抽象化がグループ化されているのにステートレスコンセンサスが含まれていない理由、テストとパンダオプスがグループ化されているのにセキュリティがグループ化されていない理由など、アーキテクチャ図の詳細に疑問を呈していました。これらには明確な説明がありませんでした。
イーサリアム財団が批判されているもう一つの点は、「コイン売却」です。イーサリアムエコシステムの中核支援機関であるEFは、運営維持と開発資金のために大量のETHを保有しています。しかし、コミュニティメンバーは、なぜEFがDeFiステーキング（Aaveなど）による収益獲得ではなく、直接売却を選択するのか疑問視しています。さらに、EFのコイン売却はETH価格の動向に左右されることが多く、市場心理を敏感かつ不安定にしています。EFのコイン売却は運営費への対応策だと考える人もいれば、戦略的な計画性の欠如の表れではないかと懸念する人もいます。
データによると、イーサリアム財団は2023年にメインネットのアップグレード、ゼロ知識証明、その他のプロジェクトに1億3,490万ドルもの資金を費やしたが、財務の透明性に関しては満足のいく回答ではなかった。
自己修復に苦闘：EFの変革の旅
多くの疑問が広がる中、イーサリアム財団も積極的に変化を求め始めました。
2025年初頭、内部ガバナンスと人員構成が緩み始めました。3月10日、シャオウェイ・ワン氏がイーサリアム財団の取締役会に正式に加わりました。コアリサーチャーからアジア太平洋コミュニティのアンバサダー、そして共同エグゼクティブディレクターへと成長したこの女性技術リーダーは、Nethermind創設者のトマシュ・スタンチャク氏と連携し、「ヴィタリック一極支配」から「技術＋インフラの二極体制」へのEFのガバナンス変革を象徴しています。ワン・シャオウェイ氏はシャーディングの拡大とアジア太平洋エコシステムに深く関与し、トマシュ氏はクライアント開発とMEVメカニズムの最適化に注力しています。この「東洋の技術オタク＋西洋のインフラ設計者」の組み合わせは、エコシステムの断片化に対処するためのEFの積極的な選択と考えられています。関連記事「イーサリアムを「中年の危機」から救うのは誰か？ ワン・シャオウェイ氏は貢献できるか？ 」
6月3日、イーサリアム財団は研究開発チームの大規模な再編を発表し、一部従業員を解雇するとともに、プロトコル設計の中核課題に注力するため、部門名を「プロトコル」に変更しました。この変更は、財団の運営と戦略的方向性に対するコミュニティからの継続的な批判に対応することを目的としています。
再編されたプロトコルチームは、Ethereum基盤ネットワークのスケーラビリティの拡大、データ可用性戦略におけるブロブスペース拡張の推進、そしてユーザーエクスペリエンスの向上という3つの主要な優先事項に取り組みます。さらに、再編されたチームは、アップグレードスケジュール、技術ドキュメント、そして研究の透明性の向上にも注力します。
解雇人数は公表されていないものの、多くの関係者からのフィードバックは、これは「生き残るために片腕を切る」タイプの組織再編であると示唆している。王小偉氏は、新たな組織体制によって中核プロジェクトがより効率的に推進されることを期待すると公に表明した。
しかし、イーサリアム財団のレイオフ計画とその後の開発方向性に関して、マルチコインキャピタルの共同創設者であるカイル・サマニ氏は、イーサリアム財団の新たな目標との間に緊張関係があることを指摘し、レイオフ、再編、複数プロジェクトの推進が同時に行われれば、財団の焦点が弱まるのではないか、と懸念を示した。
もちろん、改革は組織レベルにとどまりません。6月5日、イーサリアム財団は財政政策文書の最新版を発表し、資産運用戦略、ETH販売メカニズム、そしてDeFiエコシステムへの長期的なコミットメントを明確にしました。文書では、EFは現在、年間運営費を総財務の15%に設定し、2.5年間の支出バッファーを確保しており、段階的に長期的な支出レベルを5%に移行していくと指摘し、市場の低迷期における支援の強化と強気相場における抑制を強調しています。
暗号資産の配分に関しては、EFは安全で分散化されたオープンソースのDeFiプロトコルのサポートを優先し、wETHステーキングやステーブルコインレンディングなどの手法を用いて合理的なリターンを獲得し、トークン化されたRWA（実資産）構成を模索します。同時に、EFは「Defipunk」コンセプトを明確に支持し、KYCフリー、自己管理型、プライバシーに配慮したDeFiプロトコルを推奨しています。また、プライバシー基準、分散型UI、検閲対策メカニズムをファンド配分の中核評価基準として採用する予定です。
EFは、同社が提唱する暗号通貨の価値を「実現」し、イーサリアムエコシステムに長期的かつ安定したサポートを提供し続けるために、独自の財務管理において、分散型でプライバシーに配慮したツールとワークフローを段階的に採用していくと述べた。
来年、イーサリアム財団は、イーサリアムエコシステムの長期的な成功を促進するために、技術的卓越性に基づくコアバリューと戦略目標という2つの柱に注力します。具体的な優先事項は以下の通りです。
Ethereum メインネット (L1) とデータ容量 (Blob) のスケーリング。
ユーザー エクスペリエンス (UX) を向上させ、L2 相互運用性とアプリケーション層の開発を強化します。
開発者エクスペリエンス (DevEx) の向上を促進し、Devcon などのプラットフォーム上でアプリケーションや L2 プロジェクトの公開とサポートを強化します。
さらに、イーサリアム財団は、EF の知識とリーダーシップを最大限に活用して、新世代のビルダーを引き付け、育成することで、開発者、起業家、機関がイーサリアムを構築および適用するための道筋を加速します。
新たな物語：「機関投資家向け資産」としてのイーサリアムの台頭
ガバナンス調整に加えて、さらに注目すべきは、イーサリアムがより大きな変革期を迎えていることです。ETHは「開発の燃料」から「資産準備金」へと変化しています。シャープリンク、シーバート・ファイナンシャル、トレジャー・グローバルといった米国上場企業は、ETHをバランスシートに組み入れています。
同時に、ブラックロックのBUIDLファンド、Securitize Platform、フランクリン・テンプルトンのBENJIファンドなどの機関も、イーサリアムネットワークを使用してトークン化された金融インフラストラクチャを展開し、ETHを基盤アーキテクチャとしてベースとした資産チャネルを積極的に構築しています。
このような一般的な傾向を踏まえると、ECFの設立はEFを転覆させるためではなく、より市場効率性に近く、金融環境への適応性に優れた勢力を補完することを目的としています。EFがまだ文書や調査ルートの調整を行っている間、ECFは市場に近いメカニズムを通じてETHの上昇を加速させます。
両者の間にはゼロサムゲームではなく、より複雑で真の相乗効果があります。一方には、自らの過ちを正し、信頼性を再構築しようとする伝統的な基盤があり、もう一方には、効率性と市場メカニズムを求める新興勢力があります。イーサリアムに目を向けると、それはもはや単一方向に前進するプロジェクトではなく、より複雑で多極化した技術と権力構造となっています。
