オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 |ディンダン ( @XiaMiPP )
最近、多くの暗号資産企業が米国での上場を発表しており、暗号資産投資機関のアニモカ・ブランズも資本市場への復帰を検討していることが明らかになった。これに対し、同社の社長である欧陽其軍氏は、「グループはオーストラリアでの上場廃止以来、確かに新たな上場の機会を模索してきた」と回答した。同氏は、米国市場における暗号資産企業のIPOへの熱意は衰えていないと認めたものの、香港企業であるアニモカ・ブランズは依然として現地での資金調達を優先している。最終的な上場時期と場所は、市場全体の環境と潜在的な投資家の協力度合いに依存し、「まだ最終決定はしていない」と指摘した。
この発言は驚くべきものではない。Web3の世界資本地図において、香港の魅力は再評価の段階にある。近年、香港の規制枠組みは徐々に明確になり、デジタル資産企業に比較的予測可能なコンプライアンスの道筋を提供している。かつては規制が緩かったものの、その後厳格化したシンガポールと比較すると、香港の姿勢はより積極的であるように見受けられる。特に、シンガポール通貨庁（MAS）がすべての仮想通貨企業をDTSPライセンス監督の対象とすると発表した後、多くの企業が香港に再び注目するようになった。香港はアジア市場の中心に位置するだけでなく、世界金融システムとつながる独自のチャネルも保持している。政策環境の調整に加え、地理的・金融的な優位性という二つの強みが相まって、香港はWeb3の資本移動において再び競争力を高めている。詳細は「シンガポールの「追放」後、香港は「東アジアの仮想通貨フレンドリーな首都」に？ 」を参照のこと。
規制の加速：ステーブルコイン規制が実施され、政策宣言2.0が発表される
2025年、香港は暗号資産の規制に関して頻繁に行動を起こし、政策実施のペースが大幅に加速しました。
5月30日、香港特別行政区政府は官報において「ステーブルコイン条例」を正式に公布し、8月1日に正式に施行すると発表した。これにより、香港は世界で初めてステーブルコインの法的規制枠組みを確立した法域の一つとなった。条例によると、香港では認可を受けた機関のみが法定通貨にペッグされたステーブルコインを販売でき、認可を受けた発行者のみが個人投資家にそのような商品を提供できる。
金融サービスおよび財務長官のクリストファー・フイ氏は、「条例が施行されると、ライセンス制度は関連するステーブルコイン活動に適切な規制を提供し、香港のステーブルコインとデジタル資産エコシステムの持続可能な発展を促進する上で画期的な出来事となる」と述べた。
香港の陳茂波財政長官は2025年財新夏季サミットで、香港はデジタル資産取引プラットフォームのライセンス制度とステーブルコインのライセンス制度を導入し、保管と店頭取引の規制体制を推進していると述べた。
香港は6月26日、 「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表した。これは、2022年の宣言第1版で述べられていたデジタル資産への支援を更新・継続するものである。新政策では、以下の4つの中核的な方向性が提唱されている。
デジタル資産取引サービスプロバイダーおよびデジタル資産保管サービスプロバイダーに対するライセンスメカニズムを含む、明確な規制枠組みを確立します。
貴金属、非鉄金属、再生可能エネルギー、マネーマーケットファンド（MMF）、国債などの実物資産（RWA）を含む、より多くの資産のトークン化を促進します。
支払い、決済、その他のシナリオにおけるデジタル資産の応用、特に支払いツールとしてのステーブルコインの可能性を奨励します。
世界のデジタル資産分野の専門人材を誘致し、国際機関や企業との協力を促進し、世界のデジタル資産エコシステムにおける香港の競争力を高めます。
選挙委員会部門の立法会議員であるン・キットチョン氏は、政策宣言2.0には明確で野心的かつ持続可能な目標があり、過去にデジタル資産で発生した混乱を整理し、業界の発展に役立つ具体的な提案も含まれていると述べた。
政策の明確化から実践的実施まで：香港のエコシステムは加速的に形成されつつある
2025年の大きなハイライトは、紙媒体の政策が確立された時点と比較して、政策が「実を結び始める」ことです。政府、伝統的な金融機関、そしてWeb3企業間の連携が活発化し、デジタル資産のより立体的な姿が描かれるようになります。
まず、制度的インセンティブの面では、香港はトークン化資産の実体金融システムへの応用経路の開拓に力を入れています。財新によると、香港政府はトークン化ETFを印紙税免除の対象に含めるとともに、政策声明2.0で強調されている「コンプライアンス取引プラットフォームのドッキング」に協力し、この新商品の二次市場における流動性に実質的な保証を与える予定です。財東証券も、子会社の財東香港が仮想資産ETF代理取引資格を取得したことをプラットフォーム上で発表しました。
ステーブルコインは、政策が徐々に緩和されつつあるもう一つの最前線です。HashKey Groupの会長であるシャオ・フェン氏は、香港が今後発行するステーブルコインのライセンスは香港ドルペッグに限定されず、他の法定通貨やマルチチェーン（イーサリアム、ソラナ、独自チェーンなど）の発行も検討されると明らかにしました。ネットワークと通貨の二重の開放は、香港のテクノロジー分野における包摂性を浮き彫りにし、国内外のプロジェクトにさらなる想像力を掻き立てる余地を与えています。
伝統的な証券会社が市場に参入：コンプライアンス取引チャネルが徐々に形成されつつある
国泰君安は6月24日、香港証券先物委員会から既存の証券取引ライセンスのアップグレードを正式に承認され、仮想資産取引サービスおよび関連アドバイスの提供が可能になったと発表した。アップグレード後、顧客はビットコインやイーサリアムなどの仮想通貨やテザーなどのステーブルコインを同社のプラットフォームで直接取引できるようになる。このニュースが報じられた後、国泰君安の株価は1日で150%以上上昇した。
情報筋によると、香港の多くの現地証券会社（勝利証券や愛徳証券など）がナンバー1ライセンスへのアップグレードを完了しており、国泰君安国際はナンバー1ライセンスの申請を行った唯一の中国証券会社ではない。今後、より多くの機関が、規制に準拠した暗号資産取引サービス市場に参入する可能性がある。
上記の証券会社が展開する事業は、独自の取引所モデルではなく、「分散型」取引サービスです。主に、認可を受けた取引所にオムニバス口座を開設することで、BTCやETHといった主流通貨のコンプライアンス遵守を徹底した取引チャネルを提供しており、高リスクのアルトコインは取り扱っていません。
香港証券先物委員会の仮想資産関連のライセンスには、仮想資産取引プラットフォームの運営、仮想資産への投資比率が10％を超える投資ポートフォリオの管理、包括的な口座開設による仮想資産取引サービスの提供、仮想資産に関するアドバイスの提供、仮想資産取引プラットフォームの紹介代理店としての役割などが含まれていると報じられている。
天鋒証券はインタラクティブプラットフォーム上で、同社の完全子会社である天鋒国際証券先物有限公司が香港証券先物委員会から第3種の仮想資産関連ライセンスの取得を承認され、包括的な口座契約を通じて仮想資産取引サービスを提供できるようになったと発表した。
香港の陳昊（ポール・チャン）財政長官は6月21日のフォーラムでの演説で、「我々はデジタル資産の発展を歓迎する。すでに10件の仮想資産プラットフォームライセンスを発行しており、さらに8件の申請が審査中だ」と述べた。また、デジタル金融エコシステムの長期的な制度的基盤を築くため、香港の法的・規制的枠組みが加速的に改善されていることを強調した。
産業支援政策が実施され、Web3の起業家エコシステムが出現している
業界支援の面では、香港も動きを見せました。香港サイバーポートは、ブロックチェーンおよびWeb3.0アプリケーションの開発とテストを促進するため、ブロックチェーンおよびデジタル資産パイロット資金プログラムを開始すると発表しました。このプログラムは現在応募受付中で、応募締め切りは2025年8月1日です。対象となる企業は最大3件のパイロットプロジェクトに応募でき、各プロジェクトへの資金提供は最大50万香港ドルです。主な重点分野は、RWAトークン化、決済およびステーブルコイン、分散型アイデンティティ、ソーシャルイノベーションとデジタルエクスペリエンス、分散型人工知能/機械学習です。
専門サービス組織も業界計画に体系的に参画し始めている。 「ビッグフォー」会計事務所の一つであるPwCと業界団体のWeb3 Harbourは、「香港Web3ブループリント」を発表し、「人材、インフラ、基準、監督、資本」の5つの側面を軸とした戦略フレームワークを構築した。PwC香港のパートナーであるピーター・ブリューイン氏は、8月に5つのアクショングループを立ち上げ、ステーブルコイン、ファンド管理、VATPプラットフォーム、コンプライアンス法、OTC取引に焦点を当て、「Web3業界政策＋実行シナジー」の閉ループ実現を推進すると発表した。
香港の陳茂波財政長官は論文を発表し、今年3月末現在、香港の登録ファンドは976社に達し、純流入額は前年同期比440億ドルを超え、 285％増加したと指摘した。香港サイエンスパークとサイバーポートという2大イノベーション・テクノロジーフラッグシップは、22社の上場企業と20社のユニコーン企業を育成・支援してきた。現在の非住宅不動産市場はまだ低迷しているものの、ベテラン投資家は天后の商業ビルを丸ごと買い上げ、Web3エコシステム発展の集積地とすることで、香港のWeb3の新たな発展を捉えている。Web3企業は相次いで香港のオフィスビルを借りて事業を展開しており、こうした需要は今後も続くと予想される。
結論：戦略的な調整が進む
香港の変革は、制度の進化の結果であるだけでなく、将来のポジショニングを積極的に模索している証でもあります。ステーブルコイン条例の正式施行、規制に関する声明の繰り返し、証券会社、ファンド、イノベーション・テクノロジー・エコシステムへの段階的なアクセスなど、香港が世界のデジタル資産秩序において不可欠な地位を獲得しようと努力していることを示しています。
しかし、この再構築はまだ進行中です。市場、技術、政策の間には、依然として不明確な変数が多く存在します。香港が「アジアの暗号金融ハブ」としての約束を真に果たせるかどうかは、時間と忍耐、そして継続的な政策協調の支援が必要です。
少なくとも今のところ、香港は明確なシグナルを発している。テクノロジーと金融秩序を再構築するこの機会を逃したくないのだ。市場に残された問いは、今度は香港に賭ける覚悟があるかどうかだ。
