2025年6月、TRONは米国上場企業SRM Entertainment（銘柄コード：SRM）との逆合併を通じてナスダックに上場し、DeFiエコシステムを中核事業とするWeb3事業体として世界初のコンプライアンス上場を正式に完了しました。この歴史的な節目に、SunFlash RoundtableはTRONエコシステムから複数の投資家と業界KOLを特別に招待し、オンチェーン資産のコンプライアンス資本市場が提供する価値再評価の機会、JustLend DAOやSunPumpなどのインフラが形成する資本受容パス、そしてエコシステムレバレッジにおける最も爆発的な価値獲得ポイントという3つの重要な命題を深く解釈しました。
ナスダック上場企業SRM Entertainmentは6月16日、TRONとの合意に至ったと発表しました。SRMは1億ドルを投じてTRXトークンを購入し、TRXを同社の資産配分の中核に組み込み、段階的な増加計画を開始します。これは、TRONと従来型金融の初の「バランスシートレベルの融合」を示すだけでなく、オンチェーン金融とオフチェーン資本の双方向フライホイールモデルに強力な推進力をもたらします。エコシステムインフラレベルでは、JustLend DAOの収益モデルとSunPumpのコミュニティポテンシャルが資本の閉ループを形成します。SunPumpはAIツールSunGenXを活用し、「ツイート投稿とコイン発行」というゼロ閾値のミーム作成メカニズムを実現し、循環を断ち切るトラフィックの入り口を作り出します。JustLend DAOは、ステーキング金利とUSDD複合プールを通じて、年率20%の収益率を誇るTRXバリューセンターを構築します。両者の相乗効果により、株式市場ファンドがオンチェーンエコロジーに完璧に導入されます。
この画期的な出来事は、トークン投機から資産再構築へ、そしてコミュニティの合意から構造化金融へと、業界全体を歴史的な変革へと導いています。本稿では、TRONのナスダック上場の構造的意義に焦点を当て、Spaceラウンドテーブルで議論された資本のフライホイールとエコシステムのレバレッジ機会を深く分析します。
1. TRXが上場企業の戦略準備金に組み込まれるという歴史的な飛躍
TRXが上場企業のバランスシートに計上されたことで、TRONはDeFiエコシステムを中核事業とする世界初のWeb3事業体のコンプライアンス上場を正式に完了しました。これは、オンチェーン資産が従来の金融システムの「次元の壁」を突破した初めての事例であるだけでなく、Web3と従来の資本の融合が、ETFの受動的な保有から企業の積極的な戦略準備金へと飛躍したことを意味します。資本、コンプライアンス、そして価値認識における革命が正式に幕を開けました。
Ning Fan氏は、TRXが上場企業のバランスシートに組み込まれることの重要性はETFをはるかに超えていると鋭く指摘しました。彼は、「Web3ネイティブ資産が伝統的な金融システムのメインステージに参入したのは、実質的にこれが初めてです。伝統的な資本はもはや、単に傍観したり、ファンドを通じて間接的に保有したりするだけでなく、オンチェーン資産を積極的に自社の帳簿に組み込み、中核的な戦略準備金として活用しています」と述べています。これは、暗号資産が「限界投機商品」というレッテルを脱ぎ捨て、「記録され、評価と資金調達に参加できる実体資産」へと正式に転換したことを意味し、コンプライアンス組み込み資本時代における重要な突破口となっています。
スカーレット氏はこれに深く賛同し、その構造的な画期的な進歩を強調しています。彼女は、ETFの二次市場価格アンカーモデルと比較して、TRXを準備資産として財務報告書に記載するという先駆的な動きは、「オンチェーン資産と上場企業の資本の融合のようなものだ」と考えています。これは双方向の価値を生み出すフライホイールを構築します。上場企業はTRXをステーキングすることでオンチェーン収入を得ることができ、TRXは継続的な機関投資家の需要によって支えられます。
MEJマオマオジエ氏は、TRONエコシステムの実証効果が「資産配分における新たなパラダイムを始動させる」と結論付け、強調しました。企業から政府系ファンドに至るまで、暗号資産は金融戦略に組み込まれ、投機的なツールから「価値の安定装置」へと変革する可能性があります。
2. 財務報告の資産化×流動性吸い上げ：TRONは市場間二重循環フライホイールを構築
TRX が上場企業のバランスシートに記載され、TRON エコシステムに持続的な制度的勢いを注入すると、より深い疑問が浮かび上がります。財務報告書によって証明されたこれらの値は、どのようにしてオンチェーン プロトコルとオフチェーン ファンド間の周期的な評価を達成できるのでしょうか。
0x Yi氏はその核心的なロジックを指摘し、「上場企業のバランスシートは、伝統的な資本の吸い上げ口となっている」と述べた。さらに、TRXが財務報告に計上され通貨価格が上昇すると、伝統的な投資家は株式を通じて間接的にTRONに投資し、上場企業は資金調達資金を利用してTRXの保有量を増やしたり、エコシステムプロジェクトに投資したりすることでTVLの増加を促進すると説明した。高いTVLは、より多くのユーザーが資産を預けて利息を獲得し、オンチェーン活動を増加させ、通貨価格をさらに刺激し、最終的に「株価上昇→通貨価格上昇→TVL増加→ユーザー増加→株価と通貨価格の継続的な上昇」という市場間の好循環を形成する。
このサイクルの鍵となるのは、エコプロトコルの収益変換能力です。Domingo_guo氏は、フィリピンのマニラの実例を用いて、JtusLend DAOがこのプロセスにおける「収益増幅装置」としての役割を明らかにしました。彼は、マニラの現地ユーザーがJtusLend DAOを通じてTRXを担保にエネルギーを入手し、それを貸し出していることを指摘しました。月収は数千米ドルに達し（現地の医師の収入をはるかに上回ります）、オンチェーン資産を実質的な収入に変換しているのです。
MEJマオマオジー氏は、従来の二次市場からプロジェクト側への資金還流について別の観点から説明しました。彼女は「資本循環の突破口はMemeのトラフィック分裂効果にある」と考えています。彼女の見解では、担保貸付のような複雑な操作は従来の投資家にとって一定の敷居がありますが、Memeのエンターテインメント性とソーシャルコミュニケーションは「Web2トラフィックへの入り口を切り開く」ことができ、最終的には新規ユーザーを担保プールとDeFiプロトコルに定着させ、流動性移行を完了させることができます。トランプ大統領が推進したMemeブームと、TRON創業者のジャスティン・サン氏のホワイトハウス訪問が世論の相乗効果を生み出した際、 TRONのSunPumpはSunGenXなどのAIツールを活用し、敷居ゼロのコイン発行を実現しました。これにより、「個人投資家をコイン取引に引き込み」、TRONエコシステムへの外部資金の流入を促進することができます。
Ning Fan氏は、SunPumpがTRONエコシステムにおいて最も爆発的なポテンシャルを秘めていると考えています。彼は業界の問題点を指摘し、「暗号資産の資金は往々にして一方向に流れ、プロジェクト関係者が資金を引き出して市場から撤退すると、空っぽの殻だけが残る」と指摘しました。TRONはSunPumpを通じて、「消費者→銀行→資本市場」モデルのオンチェーン版を構築しました。Memeトークンを購入するユーザーの行動は初期の資本フローに変換され、プラットフォームは手数料の一部を報酬プールに注入することで、ユーザーがステーキングやコミュニティタスクに参加することを促します。ユーザーは収益をJustLend DAOなどのプロトコルに再投資することでTVLを増やし、プロトコル収入を生み出します。プロジェクト関係者はこの収入をエコシステムにフィードバックすることで、「行動が資本注入」という永続的なサイクルを形成します。BitTorrentのクロスチェーン機能と組み合わせることで、このフライホイールはIoTやエンタープライズアプリケーションなどの兆単位の市場にまで広がります。
3. AI+ミーム革命 - SunGenXはどのようにしてオンチェーントラフィックエンジンに火をつけるのでしょうか？
SunPumpは、TRONがオンチェーンプロトコルとオフチェーン資金の二重循環を実現するための重要なハブとして、エコシステムの流動性蓄積とユーザーの定着率向上の基盤を築いてきました。この基盤アーキテクチャの成熟により、より爆発的なトラフィックエンジンであるSunGenXが誕生しました。ユーザーはXで@Agent_SunGenXと入力し、トークン情報（名前、シンボルなど）を記述するだけで、Memeコインを迅速に作成し、SunPumpに無料でデプロイできます。これはSunPumpエコシステムの進化的拡張であるだけでなく、TRONが「感情資本化」を極限まで推し進めるための戦略的武器でもあります。
Ning Fan氏は、「感情的な価格決定力が技術的な物語に取って代わり、資本フローの新たな座標軸となった」と考えている。SunPumpが立ち上げたSunGenXは、「ツイートを投稿するとコインが発行される」という機能によって、作成、拡散、取引を数分に短縮し、ユーザーはミームを再生しながら収入を得ることができる「Web3版TikTok + Xiaohongshu + Pinduoduo」の三位一体モデルを構築していると指摘した。Ning Fan氏は、「コミュニティのコンセンサスは火薬、AIツールは導火線、SunGenXはトラフィックを爆発させる核ボタンだ」と強調した。ユーザーが消費者から感情の生産者へと変化することで、TRONは「オンチェーン・アテンション・エコノミー」という永久機関を掌握した。0x Yi氏も、SunGenXは「作成は拡散、拡散は取引」という閉ループを持つTRONエコシステムのスーパーサイフォンになっていると指摘した。
「真のトラフィックの入り口はツールではなく、人から人へと広がる集団のカーニバルです。」ミス氏はコミュニティのコンセンサスという観点から、WeChatの絵文字パッケージの拡散メカニズムと比較し、 SunGenXの核心的なブレークスルーは「作成・拡散・キャッシュアウト」を「ワンクリック操作」に簡素化したことにあると指摘しました。ユーザーがミームを追いかけて必死にミームを転送する時、彼らはすでにプラットフォームのゼロコストの地上プロモーション部隊となっています。この集団感情に基づく自発的な拡散は、従来の顧客獲得モデルを打ち破る究極の武器です。
スカーレット氏は、時間軸からAI+Memeの資金効率について次のように付け加えました。「短期的にはMemeが王者であり、中期的にはAIエージェントが効率性を向上させ、長期的には流動性の深さとユーザー価値のバランスを取る必要があります。」彼女は、Memeは超低変換コストのため、短期的には依然として増分参入の王者ですが、長期的な戦いはAIエージェントが担うと考えています。将来、真の勝者は感情の爆発性、資金の活用、そして生態学的結合という3つの要素のバランスを取らなければなりません。スカーレット氏は、これがTRONの3層ファネル（SunPumpトラフィック→ステーキング沈殿→プロトコル収入）の独自の優位性であると強調しました。
IV. 結論
この円卓会議は、TRONエコシステムの「上場行動」に関する議論だけでなく、業界全体の将来の構造再構築を展望するものでもあります。従来の企業がTRXをリアルマネーとリアルシルバーの戦略構成で支持すると、TRONエコシステムはJustLend DAO収益エンジンとSunPumpのコミュニティポテンシャルを通じて、これらの資本拠出を自己強化的な成長の原動力へと変換します。Memeのバイラル拡散からステーキング収入の沈殿まで、これらの一連の進歩的な粘着メカニズムは、チェーン上のネイティブ価値が財務諸表の鉄壁を突破し、より広い未来を反映することを可能にします。
