オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者: Golem ( @web3_golem )
最近、「仮想通貨」と「米国株」という二つのキーワードが頻繁に結び付けられています。一方では、米国上場企業による仮想通貨購入のトレンドが始まっており、シャープリンクやゲームストップといった企業はこの戦略によって短期的に株価を大幅に上昇させました。他方では、仮想通貨企業が米国株式市場へのIPOへの道を歩み始めています。USDCステーブルコイン発行企業Circleの6月6日の終値は、上場初週で107.7ドルとなり、IPO価格の31ドルから247.4%上昇しました。BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏も、 Circleの上場が仮想通貨IPOブームの始まりとなることを嘆く記事を執筆しました。
このような熱狂は、「ブドウを食べられない」仮想通貨ファンをも苛立たせているが、もしこれが本当に新たな流動性の饗宴であるならば、仮想通貨ファンがそれを見逃すはずがない。そのため、この流れを受けて、米国株のオンチェーン取引も話題となっている。
セキュリティトークン化（STO）は、RWA（実世界資産）の誕生以前から存在していました。2020年から2021年にかけて、FTX、Binanceなどが米国株トークン化取引サービスを開始しましたが、当時の暗号資産規制環境は厳しく、セキュリティトークン化取引事業は継続できませんでした。しかし、米国の暗号資産規制環境の改善と暗号資産と従来型金融の融合の進展に伴い、Citi、JPモルガン・チェース、Robinhoodなども米国株トークン化事業への進出を模索し始めました。
適切な時期、場所、そして人材が揃えば、市場におけるオンチェーン証券取引プラットフォームも新たな販路となる可能性があります。この記事では、Odaily Planet Dailyが読者の皆様の参考として、暗号資産を使って米国株を購入できる市場における取引プラットフォームをレビューします。
バイビット
中央集権型取引所Bybitは5月19日、 TradFiプラットフォーム上でUSDTベースの株式CFD取引を開始しました。Bybit TradFiプラットフォームは、トレーダーが単一の口座で世界中の金融市場にアクセスできるようにするマルチアセット取引プラットフォームです。ユーザーはMT5アカウントを作成するだけで、USDTを担保として米国株を直接取引できます。現在、Apple（AAPL）、Tesla（TSLA）、Nvidia（NVDA）、Amazon（AMZN）、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOG）など78銘柄が対象となっています。銘柄一覧は公式発表をご覧ください。
株式現物取引とは異なり、株式CFD取引は実際に株式を購入するのではなく、価格動向に基づいて直接取引を行います。Bybit TradFiプラットフォームでCFDポジションを開くということは、実質的にプラットフォームと契約を結び、ポジション開設時と決済時の株価差を決済することを意味します。ユーザーは最大5倍のレバレッジを利用できます。
Bybit プラットフォームでは 1 株あたり 0.04 USDT の手数料がかかり、最小取引サイズは 5 USDT です。
マイストンクス
MyStonksは、MemeコインStonksコミュニティのCTOによって作成された分散型暗号資産取引プラットフォームです。ユーザーは、プラットフォームのStonks 100セクションで米国株を購入することもできます。これには、AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDAなどの95銘柄の米国株と、米国に上場されている5つの暗号資産および株式ETFが含まれます。
ユーザーがMyStonksプラットフォームで米国株を購入すると、MyStonksは対応する米国株トークンを1:1の比率でBaseチェーン上に発行し、ユーザーのオンチェーンウォレットアドレスに配布します。ユーザーが米国株トークンを売却すると、MyStonksプラットフォームは操作を反転し、米国株トークンをステーブルコインに変換してユーザーのアカウントに送金し、対応する米国株トークンを1:1の比率で破棄します。売買プロセスでは、ChainLinkオラクルを相場情報プロバイダーとして使用します。同時に、プラットフォームは0.3%の米国株トークン取引手数料を請求します。
MyStonksは単なるオンチェーンデータディスクではありません。ユーザーがプラットフォーム上で米国株トークンを売買すると、MyStonksもオフチェーン上で対応する米国株を1:1の比率で売買します。このトークンは、世界的な資産運用大手であるFidelityによって管理されます。MyStonksが管理する最初の資産は5,000万米ドルに達する予定です。
オンド・ファイナンス
Ondo Financeは、トランプ一族のプロジェクトWLFIと提携し、「アメリカンコイン」コンセプトの注目の的となっている、分散型機関投資家向け金融プロトコルです。2月5日には、RWAトークン取引プラットフォーム「Ondo Global Markets（Ondo GM）」のローンチを発表しました。このプラットフォームでは、ユーザーは実物資産に裏付けられた株式、債券、ETFトークンを1:1の比率で売買できます。ただし、このサービスは米国のユーザーには提供されていません。
Ondo Global MarketsのRWAトークンはすべてOndo Chain上でネイティブに発行され、ユーザーはOndo Chainに組み込まれたクロスチェーン機能を通じて他のチェーンと連携することもできます。Ondo Global Marketsは今年後半のローンチを予定していますが、正式な日付はまだ発表されていません。
支援
Backedは、株式とETFのトークン化に注力するスイスの資産トークン発行会社です。Backedは、bCOIN、bCSPX、bTSLA、bNVDA、bMSTRなど、複数のチェーン上で10種類の米国株トークンを発行しています。しかし、Backed自身は米国株トークン取引プラットフォームを立ち上げていません。ユーザーは、CoW swapや1inchなどのオンチェーンDEXを通じて、Backedの米国株トークンを直接取引できます。
Backedは、スイスのDLT法の規制枠組みに準拠しており、コンプライアンス要件を満たした数少ない米国株トークン化プラットフォームの一つです。また、Backedは1:1保証システムを採用しています。チェーン上で発行される米国株トークン1つにつき、対応する米国株が二次市場で購入されます。米国株資産はスイスのカストディ銀行によって管理され、準備証券が定期的に発行されます。
Backedは2024年4月30日に、Gnosis VCが主導し、Cyber Fund、Blockchain Founders Fund、Stake Capitalなどが参加する950万ドルの資金調達を完了した。最近、Backedは中央集権型取引所Krakenと提携し、新たな株式トークン化取引プラットフォームxStocksを立ち上げたが、具体的な立ち上げ時期は不明である。
ディナリ
Dinariは、従来の証券資産（株式、債券、ETFなど）のトークン化に特化したコンプライアンス対応インフラプラットフォームです。ユーザーは、同社の米国株トークン取引プラットフォーム「dShare」で、Apple、Amazon、Microsoft、Nvidia、Coinbaseなど、約100銘柄の米国株を取引できます。ただし、取引前にKYC（本人確認）を完了する必要があります。現在、プラットフォームは米国とカナダのKYCのみに対応しています。ユーザーは、政府発行の身分証明書（運転免許証、パスポートなど）と居住証明書（住所が記載された最新の公共料金の請求書、銀行の請求書など）を提示する必要があります。
Dinariでは、米国株はdSharesという形で取引されます。これはArbitrum One上のERC-20トークンです。dSharesは証券取引所で株式が購入された場合にのみ発行され、1:1の担保システムが実装されています。Dinariは米国証券取引委員会（SEC）に登録された証券代行機関であるため、dSharesの裏付けとなる米国株資産はすべてDinariによって管理されています。
ユーザーはUSDTなどのステーブルコインを使用して、チェーン上で米国株トークンを取引し、トークンを保有することで配当を受け取ることができます。配当はDinariによってユーザーに分配され、米国株トークン保有者はArbitrum OneでUSD+の形で配当を受け取ります。USD+はDinariが発行するステーブルコイン資産です。また、イーサリアムメインネットでの取引注文ごとに10ドルの固定手数料、L2での取引注文ごとに0.2ドルの固定手数料が課金されます。
ディナリは、ディナリトークンを発行しないことを明確に表明しました。2025年5月1日、ディナリはBlockchangeとHack VCが主導し、Blizzard Fund、VanEck、F-Prime Capital、Factor Capital、Arete Capital、Jinshajiang Venture Capital、Silvermine Capitalが参加した1,270万ドルのシリーズA資金調達を完了しました。
ヘリックス
HelixはInjectiveをベースとした分散型暗号通貨取引所で、主にクロスチェーンスポット市場および無期限契約市場の取引に利用されています。また、META、TSLA、NVDA、MSTR、COINなど13銘柄を含む一部の米国株の取引にUSDTをサポートしています。
Helix上の米国株はiAssetsの形で存在します。iAssetsは、株式、コモディティ、外国為替といった伝統的な市場を、完全にオンチェーンで構成可能かつ資本効率の高い形でInjectiveに提供する、実世界資産（RWA）デリバティブの一種です。iAssetsは、原資産の事前資金調達やパッケージングを必要としません。その代わりに、保管されている米国株資産を伴わない、純粋な合成デリバティブの形で存在します。
そのため、iAssetsはチェーン上の他の永久契約トークンと全く同じ方法で取引され、24時間365日取引が可能で、ユーザーはUSDTまたはその他のステーブルコインを証拠金として利用し、米国株のレバレッジは25倍で、ポジションは現物ではなくUSDTで決済されます。契約注文手数料と注文受諾手数料はそれぞれ0.005%と0.05%です。
Helix はすでに取引ポイント プログラムを開始していますが、リベート報酬は現在ベータ段階です。
群れ
Swarmは、トークン発行、流動性、取引のためのDeFi準拠インフラストラクチャです。同時に、ユーザーはDEX dOTCを通じて、AAPL、NVDA、MSFT、COIN、TSLAなど12種類の米国株トークンを含む米国株トークンと金を取引できます。Swarmは、USDCなどのステーブルコインを使用して、イーサリアムメインネット、Polygon、Baseで米国株トークンを購入できるようにサポートしており、取引手数料は0.25%に設定されています。
Swarmの米国株トークンは、Swarmの子会社であるSwarmX GmbHによって発行されます。Swarmの米国株トークンも100%実物株式に裏付けられており、裏付けとなる米国株資産は機関投資家によって保有され、トークン受託者によって検証されています。また、準備資産情報は毎月公開されます。
デジFT
DigiFTは、シンガポール通貨庁（MAS）から公認市場運営者（RMO）および資本市場サービス（CMS）プロバイダーとして認可されている、シンガポール規制に準拠したRWA暗号資産取引所です。2023年2月28日、DigiFTはShanda Groupが主導し、HashKey Capital、Hash Global、Xin Enterprise、Beituo Capitalが参加した1,050万ドルのプレA資金調達ラウンドを完了しました。
DigiFTは現在、インベスコの米国シニアローン戦略のパフォーマンスに連動するストラクチャードノート「iSNR」と、UBS-USDマネーマーケット投資ファンドトークン「UMINT」の2つの商品を提供しています。KYC認証済みのユーザーは、イーサリアムメインネット上でUSDCなどのステーブルコインを使用して、これら2つの商品を購入できます。
DigiFTはまだ、ファンドや債券などのRWA資産を中心としたトークン化された米国株商品を直接展開していないが、将来的には米国株やその他の証券のトークン化市場を開拓する可能性がある。
米国株のトークン化は、市場を真に活性化させるために新たなPMFポイントを見つける必要がある
米国株のトークン化には、地理的制約やKYC（本人確認）制限の解消、24時間365日取引のサポート、米国以外のユーザーが低コストで米国資産を保有できる、高額な越境手数料の回避など、多くの利点があります。しかし、機関投資家は米国株のトークン化によって1兆ドル規模のRWA市場が生まれると予測していますが、 RWA.xyzのデータによると、現在のRWA規模は約230億米ドルに過ぎず、そのうちトークン化された株式はわずか3億1,300万米ドルに過ぎず、市場規模は想像されるほどの規模には程遠いものです。
根本的な原因は、一方では、ほとんどの米国株トークン化取引プラットフォームのコンプライアンスモデルが未成熟であり、「データディスク」や不透明性などの問題があり、資格さえ持っていない場合もあること、一方で、完全なコンプライアンス資格を本当に確立したプラットフォームは、従来の証券会社に近いかそれを超えるユーザーに対するKYC / AML制限を課しており、多くの暗号通貨ユーザーが実質的な利便性を得られていないことです。
一方、米国株式市場自体は、世界中で成熟し、透明性が高く、コンプライアンスに準拠した二次市場を擁しています。米国株を本当に取引したいユーザーにとって、参入障壁は従来の証券会社とそれほど変わらず、むしろ一部のリンクではより煩雑で、ユーザーに実質的な利便性をもたらしていません。さらに重要なのは、高頻度・高ボラティリティの裁定取引を追求する暗号資産ネイティブユーザーにとって、米国株のターゲットのボラティリティ範囲は依然として狭すぎ、暗号資産契約やオンチェーンのミームコインに比べてはるかに魅力に欠けていることです。ジェームズと梁曦は暗号資産市場でしか生まれることができず、米国株市場では生まれませんでした。
この観点から見ると、「米国株をブロックチェーン上に移す」だけでは、暗号資産資金の集合的な流入を活用するには不十分です。米国株のトークン化が真に市場を活性化させるためには、プラットフォームとプロジェクト関係者は新たなPMF適合ポイントを見つける必要があります。
いずれにせよ、将来を見据えると、米国株のトークン化には依然として大きな想像力の余地があります。暗号資産ユーザーのコアニーズを把握し、真のPMFを製品設計に組み込めば、オンチェーンの米国株取引は単なる仕掛けではなく、世界の資本市場とWeb3世界の有機的な融合の架け橋となるでしょう。
