原作者：アッシュ
原文翻訳: TechFlow
ステーブルコインや決済と同様に、RWA（実物資産のトークン化）は暗号通貨分野における重要な成長ベクトルであり、何兆もの従来の金融資産をオンチェーン化する可能性を秘めています。
最近の制度的発展:
@BlackRockがBUIDL（トークン化国債ファンド）を立ち上げ
@FTI_GlobalがFOBXX（オンチェーン・マネーマーケット・ファンド）を立ち上げ
@stripeがステーブルコインインフラ強化のため@Stablecoinを11億ドルで買収
比較分析
@OndoFinance ( @nathanlallman )
a) コアバリュープロポジション
総ロック価値（TVL）は9億9000万ドルで、8つのチェーンにわたって機関投資家向けのトークン化された財務商品を提供しています。
10,500人以上のUSDY保有者を抱え、規制優先の戦略を採用して、従来の金融と分散型金融を合法的に組み合わせています。
深い組織的関係
マルチチェーン戦略を採用し、トークン化された米国債市場におけるリーダーとしての地位を強化するためにプライマリーチェーンを立ち上げる計画
$ONDOの時価総額は26億ドル、完全希薄化後評価額は82億ドルです。ガバナンス以外の有用性は限られているため、トークンにもっと価値が戻ってくることを期待する
b) 課題
地理的制限（USDYは米国の投資家には開放されていません）
OUSG は参入障壁が高い（資格のある購入者と認定投資家のみ）
資産の多様性と利用可能性が限られており、米国債に限定されている
独自のソリューションを立ち上げる伝統的な金融機関との競争
c) 効果的なマーケティング戦略
当社は大手金融機関と提携し、まず機関ユーザーに重点を置き、その後個人市場へと拡大するというトップダウン戦略を採用しています。
@OpenEden_X ( @jeremyng 777 )
a) コアバリュープロポジション
ムーディーズの正式な信用格付けに裏付けられた投資適格のトークン化された国債証券を提供します。
規制優先戦略は、認定投資家に焦点を当てています。
米国債に焦点を当て、保有者のリターンが基礎となる米国債ポートフォリオのパフォーマンスを直接反映するようにする
$USDOは、米国債によって完全に担保された利回りを生み出すステーブルコインです。
現在、国債のプロモーションがマーケティング戦略として行われている。
b) 課題
競合他社よりもエコシステムと市場の影響力が小さい
チェーンの多様性が低い（主にイーサリアムに重点が置かれている）
コミュニティ開発は十分に成熟していない
c) 効果的なマーケティング戦略
まず規制の信頼性を確立する（ムーディーズから投資適格格付けを取得する）
@plumenetwork ( @chriseyin )
a) コアバリュープロポジション
RWAFi（リアルアセットファイナンス）専用の第一階層チェーンの構築（カテゴリーの定義）
完全なエコシステムアプローチ：RWA AAウォレット + Arc（オンチェーンのあらゆる資産） + pUSDステーブルコイン + Nexus Oracle（データハイウェイ）
構成可能性とプログラミング可能性に重点を置いたコミュニティファーストの戦略
$PLUME の時価総額は 3 億 2,000 万ドル、完全希薄化後評価額は 16 億ドルです。ガバナンス、ガス料金、ステーキング、エコシステムの流動性
b) 課題
新しいテクノロジースタックとRWAFiエコシステムは実証されていない
オンドに比べて制度的認知度が低い
競争の激しいブロックチェーン業界では、プライマリチェーンエコシステムの成功が極めて重要だ。
c) 効果的なマーケティング戦略
メインネットの立ち上げ前に、RWA に重点を置いたプロトコルと dApp の大規模なエコシステムを構築するためのコミュニティ ファーストの戦略。まずは暗号通貨ネイティブのユーザーに焦点を当て、その後機関ユーザーに拡大します。
@ethena_labs ( @gdog 97 _ )
a) コアバリュープロポジション
約100億ドルの総額ロックされた価値（TVL）と運用資産（AUM）を持つ主要なハイブリッドプレーヤーとして、そのうちEthena製品は64億ドル、Securitizeトークン化された資産は40億ドルを占めています。
豊富な製品ポートフォリオ：USDeステーブルコイン + Ethereal永久契約分散型取引所（DEX） + Deriveオプション + Convergeプライマリチェーンの構築
$ENA の時価総額は 15 億ドル、完全希薄化後評価額は 43 億ドルです。ガバナンス、ステーキング、バリデータセキュリティ、エコシステムの成長のために
b) 課題
合成ドルモデルは、中央集権型取引所（CEX）による永久先物取引（カウンターパーティリスクを伴う）に依存している。
コンバージの第一層チェーンインフラは差別化が限られている
収益性は資金調達率のプラスに左右される
c) 効果的なマーケティング戦略
オンチェーンDeFiクジラに対応しながら機関ユーザーを引き付け、高利回りでスケールし、USDeをdAppsとCEXに統合し、戦略的パートナーシップを通じて機関の信頼性を構築するという2本柱の戦略
各プロトコルは、独自の市場セグメントを切り開きながら、世界の資本市場を根本的に変える可能性のあるインフラストラクチャを形成していると見ることができます。
画像出典: @ahboyash、TechFlow が編集
