この記事は | Ericonomicより引用

Odaily Planet Daily （ @OdailyChine ）がまとめました

翻訳者｜あずま（ @azuma_eth ）

編集者注: トッププロジェクトであるBerachainは先週正式にローンチされましたが、エアドロップのルールが明確でないことに対してコミュニティから広く疑問の声が上がっています。トークン価格は短期的な急騰の後に下落しており、市場の不満は徐々に高まり、「VCコインの空売りは正しいのか」という議論さえ引き起こしています。

このような市場環境の中で、長年Berachainエコシステムに深く関わってきたOGレベルのコミュニティメンバーであるEriconnomicは、Xに長い記事を掲載し、彼の目から見たBerachainの現状について語りました。その内容は、インフレ、私募による売却圧力、あいまいな担保メカニズム、創設者の売却行動、そしてBerachainエコシステムにおける無視できないいくつかのポジティブな出来事に関する疑問をカバーしています。

以下は、Ericonomic のオリジナル コンテンツを Odaily Planet Daily が翻訳したものです。

皆さんもご存知のとおり、私はBerachainについて積極的に発言しており、このエコシステムに多くの時間とエネルギーを費やしてきました。ここ数日に起こったすべての出来事を経て、プロジェクトの立ち上げ、現在の状況、そして私の個人的な見解について、率直な意見を皆さんと共有する必要があると感じています。

まず、悪い点やあまり好きではない点から始めます。

あまり良くない点

BERAインフレ問題

これは価格変動（PA）に直接反映されるため、私の主な懸念事項です。

BGT の年間インフレ率は、BERA 総供給量の 10% です (BERA 総供給量 = 5 億、初年度のインフレ率 = 5,000 万)。

• Odaily 注: Berachain は BERA と BGT の二重通貨モデルを採用しています。 BERA はステーキングと取引に使用され、BGT はガバナンスと報酬に使用されます。 BGT の発行は BERA のステーキングと密接に関連しており、BGT をバーンすることで BERA と交換できます。

BERA の初年度の流通供給量は約 21.5% (1 億 1,000 万) で、これに 30 ～ 90 日以内に Boyco モジュールによって放出される 2% が加わるため、すべての BGT が破壊された場合 (破壊されることはありませんが、これは最悪のシナリオを示しているだけです)、BERA の初年度のインフレ率は約 50% になります。初年度末までに、BERA の流通量は約 1 億 7,000 万枚に達する予定です。

2 年目には、BGT インフレ率が変わらないまま (BERA の総供給量が 1 年目以降 5 億 5,000 万に増加するため、10% = 5,500 万)、別の割り当てからさらに 1 億 9,600 万 BERA が流通します (その大部分は民間投資家からのものです)。これは、2年目の終わりまでに、BERAの総発行部数が4億1,800万部に達することを意味します。つまり、BERA の 2 年目のインフレ率は約 150% になります。

ほとんどのレイヤー 1 プロジェクトでは最初の数年間のインフレ率が高くなりますが、Berachain のインフレ率は他のほとんどのプロジェクトよりも大幅に高くなります。この比較はBerachainにとって不利ではありません。ほとんどのプロジェクトの価格パフォーマンスの悪さは主にインフレによって引き起こされているため、これは言い訳にはならないからです。

BERA プライベート プレースメント スケール

Berachain はトークン供給量の 35% 以上をプライベートセールで販売しました (私は 20% だけだと思っていました)。シードラウンドは 5,000 万ドルの FDV で、第 2 ラウンドは 4 億 2,000 万ドルの FDV で、最終ラウンドは 15 億ドルの FDV で販売されました。

それはたくさんのトークンです。

ほとんどのプロジェクトはトークン供給量の 20% をプライベートセールで販売しますが、これは多すぎるため、プロジェクトに大きな損害を与えることになると思います。

このような大量の私募は、長いロック解除期間と相まって、すべてのトークンがロック解除されるまで継続的な売り圧力を引き起こし、通常は「高FDV、低流通」プロジェクトの価格トレンドにつながり、下落するだけで上昇しません。

プライベートエクイティ投資家向けの質権発行

これはそれほど悪いことではありませんが（私は好きではありませんが）、もっと詳しく言及され、説明される価値のある点です。

プライベートセールの投資家は BERA をステークして流動性報酬を受け取り、それを売却することができます。

年間 BGT インフレの 15% (約 750 万 BGT) がバリデーターに割り当てられ、その大部分がステーカーに割り当てられます。供給量全体（5億）がステーキングされた場合、年利回り（APY）は約1.6％になりますが、これは起こりそうにありません。

実際のステーキング率は BERA 総供給量の約 60% になる可能性があり、APY は 2.8% ～ 3.2% の間になることを意味します。

これは、APY が約 20% の Celestia (多くの人が Berachain と比較しています) とは比較になりません。しかし、報酬のほとんどが売却され、さらなる売却圧力が生じるため、これも良いことだとは言えません。ただし、誰でもBeraをステークして報酬を受け取ることができるため、投資家のAPYが希薄化される可能性があることは言及する価値があります。

アドホックな変更と不十分なドキュメント

本当にイライラするのは、BERA ステーキングの仕組みが数週間前まで公開されておらず、今ではステーキング報酬に関する情報を探しても、意味のある情報を見つけるのにかなりの時間がかかることです。

これは非常に重要なトピックであり（現在の市場状況と反 VC 感情を考えると特に重要）、初日からドキュメントで公開的に説明しておくべきでした。

このコミュニケーション不足は、ジャックのツイートの前にOGコミュニティで多くのFUDを生み出し、それが再び悪い価格変動につながり、人々の怒りをさらに高め、Berachainについて何も聞こうとしないようになりました。

正直言って、これは私を苛立たせます。なぜなら、彼らは担保の問題を私募投資家から最後の最後まで隠していたように感じるからです (奇妙なことに、これはドキュメントでも十分に説明されていませんでした)。しかし、APY がわずか 3% であることを知った後、それは単なる誤解だと思いました。

PoL（流動性証明）はまだ実装されていない

Berachain のコア製品は流動性証明です。これが準備できていない場合、Berachain は現状のように単なる別の PoS フォークになります。

これは長くは続かないだろう（そう願っている）が、現時点では BGT でできることは何もないので、人々は簡単にイライラし、将来的に Berachain についてさらに学ぶことを拒否する人もいるかもしれない。

私の知る限り、これは PoL を完全に展開する前に Berachain が完璧に動作することを確認するために必要なステップであり、別の解決策があるかどうかさえわかりません。しかし、実のところ、これは現在起こっている問題のほんの一部に過ぎません。

何よりも素晴らしいのは、完全に展開するのに数か月もかからないことです。

創業者は売っている

ベラチアンの共同創設者であるデヴ・ベアは、自身の公開アドレスの1つからトークンを販売している。彼はエアドロップから約20万BERAを受け取り、その後トークンの一部をWBTC、ETH、BYUSDなどに交換しました。彼は空中投下の設計に関与していた可能性があるため、これは非常に悪いことです。

たとえトークンを販売しなかったとしても、コアメンバーがエアドロップの多くを受け取ることを許可するのは良いことではありません。

彼はライブ環境で何かをテストしているのかもしれませんし、単に流動性を追加しているだけなのかもしれません。しかし、そうだとしても、すぐに対処して説明する必要があります。

いくつかの良い点

コミュニティは大きくて強い

Berachain コミュニティが暗号通貨分野で最大かつ最高のコミュニティの 1 つであることは否定できません。私は何年もここにいますが、ここは間違いなく最高のコミュニティの 1 つです。たとえバグがあったとしても、コミュニティとビルダーが最善の方法で財団を支援してくれると確信しています。

多数のDApp

コミュニティは大きくて素晴らしいですが、ビルダーはさらに優れています。彼らは、今後数週間以内にリリースされる予定の多数の DApp を構築、テスト、展開しました。

これはすべてのチェーンが成功するために必要なことであり、最初からこれらすべての DApp を備えていることで、私は Berachian の中期的な見通しについて非常に楽観的になります。

安全性を重視

新しいメカニズムや新しいブロックチェーンでは、セキュリティが大きな懸念事項となることがよくあります。 Berachain のようなまったく新しいプロジェクトでは、セキュリティのニーズはさらに重要であり、私が本当に気に入っているのは、財団がこれを非常に真剣に受け止め、あらゆる詳細を考慮し、ゆっくりと、しかし安全な方法でネットワークの立ち上げと分散化を進めていることです。

進捗が遅いのは好ましくないが、期待値（EV+）はプラスであると信じています。

流動性証明（PoL）

私は今でも PoL は非常に興味深いメカニズムだと考えています。PoL が完全に導入され、フライホイール効果が発揮されると、驚くべき APY が実現し、多くの農家がチェーンに参加するようになるでしょう。

結論は

上で述べたさまざまな問題のため、BERA を単に保有することは良い考えではないと確信しています。しかし、PoL に参加する価値は十分にあると私は確信しています。

私は、Berachain を、非生産的なトークンを保持するだけのチェーンではなく、「yieldchain」として捉えています。流動性を追加し、循環させ、貸し借りし、BGT を獲得するための最善の戦略を見つけ、各バリデーターに対してデューデリジェンス (DD) を実行して、BGT をどこに委任するか (または、自動的に複利化するために BGT を破壊する価値があるかどうか) を決定する必要があります。ただトークンを保有するだけではなく、一生懸命働く必要があります。

私の意見では、最も重要な点は流動性を引き付け、フライホイール効果を開始することです。これが成功すれば、Berachain も成功するでしょう。

この考察を終える前に、私は常に、詐欺まみれのこの場所において、Berachain を新鮮な空気だとみなしてきた、そこには独自の文化と優れた道徳観がある、と言いたい。正直に言うと、この「悪い」ローンチや「疑わしい」こと（BERAステーキングの仕組みの変更など）を見ると、少し悲しく感じます。しかし、最終的には、財団と開発者が過去数年間と同じように懸命に働き続ければ、Berachain は成功し、これまでで最も収益を上げる場所になるでしょう。