原作者：楊歌
出典:楊格雪
2025 年の最初の週、仮想通貨市場は素晴らしいシーンを演出しました。 BTCFi トラックでの決勝戦を前に、さまざまな視点や立場を持つ人々が複雑な心境や感情を抱えています。この記事は、この状況を利用するというものではなく、過去の傾向を要約し、今後の市場機会を分析するものです。 LSDは、リドの開始以来、徐々にDeFi需要の新たなラウンドを引き起こしている。仮想通貨強気市場でのトランプの勝利によってもたらされた2か月のさらなる自信の後、市場の見通しにどのように向き合い、前進するかは誰もが抱えている問題であると考えられている。最も懸念されているのは 2025 年の第 1 四半期です。
先生
1. LSD は物語を定義し、市場を爆発させます。LYD は利回りを強調し、リキッドに対するステーキングの悪影響を弱めます。
2. LSD は、トークン発行者と保有者に流動性バランスのメカニズムを提供する Lido から始まり、徐々に進化、発展して業界構造を形成しました。
3.LSDは開発キャリアとしてBTCの生態とBTCFiを捉え、2024年のTVLと上場競争で多数のプロジェクトを達成
4. LSD は本質的に、仮想通貨市場で預金を誘致するプロセスを促進しており、プロジェクト関係者間の競争は TradFi 銀行の考え方に似ています。
5. LSD は、オーバーステーキングにより隠れたリスクと持続不可能な開発を含む 2 つのマイナスの問題を引き起こしました。
6. LYDは利回りを重視しており、リキッドと利回りのトレードオフゲームプロセスを実現することで市場に持続可能な価値を導入します。
7.LYDは持続可能な実質利回りの問題を解決し、プロジェクト当事者は暗号ファンド、資産管理、資産サイドの役割を引き受けます。
8. LYD はプロトコル資産管理を推進し、AI エージェントが財務管理に参加して AIFi を形成するための基盤でもあります。
9. LYD は仮想通貨から現実通貨への変換を引き起こし、実際の支払い、資産金利の生成、その他の金融シナリオの開発の基礎となります。
1.LSDとLYDとは何ですか
LSD (リキッドステーキングデリバティブ) の本来の目的は、暗号通貨の流動性を約束することでさまざまなデリバティブシナリオを形成し、暗号通貨保有者に収入を提供することです。 LSD は、非常に繊細で優れた物語の概念であり、リキッド、ステーキング、デリバティブを語彙に巧みに組み合わせてモデルを形成し、仮想通貨と DeFi の本質を直撃し、市場を爆発させることに成功しています。 DeFiとCeDeFiエコロジーの急速な発展。
LYD（Liquid Yield Derivatives）とは、暗号通貨の流動性と有利子収入の二項対立状態のバランスを模索し、これに基づいてさまざまなデリバティブシナリオを形成することを意味します。 LYD は LSD のネイティブ概念を継承し、ステーキングからリキッドへの移行によって引き起こされるネガティブな問題やバブル現象を弱め、仮想通貨市場とデリバティブの持続可能性に対する実質利回りの重要性を強調し、安全、スケーラブル、持続可能な次の段階を開いて促進します。良好な市場環境。
2. LSDの起源と本来の目的
LSDは2020年12月にLidoによって開始されたstETHで始まり、2023年から2024年にかけて爆発的に増加しました。このモデルは、本質的に、流動性をトレードオフするために収入の期待を利用し、トークンの発行を求めます。投資家と保有者の間の流動性バランス。
LSD の当初の立ち上げの当初の意図は、その後の期間とは異なりました。stETH に代表されるリベース モデルは、財団によって約束された固定レートではありませんでしたが、比較的堅実な報酬を固定していました。根底にある価値観。このモデルは、収益期待を通じてステーキングに流動性をもたらし、業界判断のKPIマークとして大量のTVLをもたらし、さまざまな興味深い革新的なデリバティブを導き出すことができ、その結果、急速に進化し、豊かなDeFiを形成しました。そしてCeDeFi業界の展望。
3. BTCFi における LSD の流行と競争環境
LSD の出現直後、2022 年の弱気市場の終わりに、LSD は徐々に BTC 保有者の真のニーズを捉え、目覚めさせました。BTC 保有者は、保有する BTC の価値を高めたいと考えていますが、環境に配慮した適切なビットコインの不足に苦しんでいます。金融資産。
Merlin の出現により、BTC エコシステム、BVM、BTC レイヤー 2、および BTCFi が始まり、すぐに 2024 年の仮想通貨にとって重要なトラックとなりました。数百のチームの戦いからいくつかのコアプロジェクトの継続的な反復まで、LSD ベースの BTCFi コンテストの最終結果は 2024 年の第 3 四半期までに徐々に明らかになりました。プロジェクトチームは、ユーザーの BTC を約束することですぐに TVL で数十億ドルに達しました。収益予想に基づく流動性。
このサイクルには、モデルの革新によって形成されるPendleのようなマーケットプレイスがあり、ステーブルコインの形で形成されるEthenaのような収入戦略もあります。 2024年末までに、TVLとリスティングの間の絶え間ない競争において、ソルブとバビロンが最終的な勝者となる可能性がある。
4. LSD の業界における重要性と価値
LSD が BTC 保有者の需要を取り込むことは、本質的には、リキッド→ステーキングのプロセスを通じて仮想通貨トークンの準備金を形成するということです。言い換えれば、LSD のプロジェクト側は、本質的に銀行と競合の考え方に似ています。本質的には、BTC リザーブを獲得するためのプロジェクト当事者間の競争です。
LSD は、その出現から進化までに次のような意味と価値を市場にもたらしました。
i. トークンプロバイダー（発行者）と保有者（ユーザー）に流動性バランスメカニズムを提供する
ii. トークン所有者の共通の利益を得るニーズを捉え、利益を得る製品と資産ストアを提供する
iii. トークン保有者の資金を集めて預金回収プロセスと暗号銀行を形成する
5. LSDのジレンマと問題点
予備軍を獲得するためですから、競争は熾烈になるはずです。 TVL をより早く取得するために、プロジェクト関係者、プレイヤー、市場は、ステーキング、再ステーキング、および再再ステーキングのアセット ネスティング ドールの「1 つのシャベルでさらに掘る」現象が急速に進化しています。 LSDの問題の核心は非常に一般的です。
LSDという言葉の発明の微妙さが最終的に問題となり、ステーキングの問題が強調されすぎて、デリバティブの前に実質利回りの重要性が無視されました。結局のところ、このサイクルにおける LSD の運営は、依然として過去の通常のルート、つまり、物語を革新し、期待を説明し、合意を形成し、収益化のためのコインを発行するというサイクルをたどっているのです。資産とエコロジーの根本的な裏付けとなる実質利回りと実質応用がなければ、たとえトランプ氏が選挙に勝利して信頼感期待が2か月間高まったとしても、市場の持続可能な発展を維持することは困難になるだろう。
LSD によるオーバーステーキングは、本質的に 2 つのマイナスの問題を引き起こします。
i. ユーザー向け: ステーキングの過剰な使用後、その根底にある不透明性と煩雑な償還プロセスにより、多くの情報の不透明性と時間の非対称性が生じ、利益と引き換えにユーザーが最初に流動性の価値を使用する際の公平性が大幅に低下します。プロジェクト当事者とユーザーの間の利益が対立し、バブルと隠れたリスクが形成されます。
ii. 業界にとって：過剰なステーキングは多くの環境に配慮した現地通貨の流動性に影響を与え、弱気市場に抵抗する一方で、短期的な強気市場を生み出し、エコシステムの柔軟な発展と急速な価格を妨げます。変動。
興味深いことに、LSDに由来するこの状況を解決するために、多くのプロジェクトがT-Billを原資産として導入しています。OndoやOpenEdenに代表されるプロジェクトは、実際には本質的にLSDサイクルの産物であり、T-Billを原資産として使用しています。底部に「保護パッド」があり、一部の有名企業が信用を裏付けることで、一見単純な (しかし簡単ではない) いくつかの操作が市場支店を形成し、数十億ドルの市場価値を獲得しました。この分野の出現は、実際、LSD市場が実質利回りを大きく欠いていることを示しています。
6.LYD登場の必然性
LSD の成功は、リキッド→ステーキング→デリバティブというスムーズで一貫性のあるネイティブなプロセスにあります。ただし、ステーキングは発行会社がリキッドを弱体化させるために使用される流動性管理ツールであるため、ステーキングをリキッドと比較すべきではありません。 Liquid と比較されるべきは方法やツールではなく、収益という財務上の本質であるべきです。
Liquid と Yield は、どちらも二項対立のシーソーであり、矛盾の共同体です。発行者、保有者、市場全体のいずれであっても、国債、ファンド、暗号デリバティブについても同様に、両者の間のバランスを考慮する必要があります。
リキッドとイールドの選択プロセスはトレードオフです。このトレードオフのオプションは、特定の当事者によって一方的に与えられたルールによって制限されるべきではなく、Web3 とクリプトでは、A によって制御されることができます。具現化するプロトコル。 2024 年第 4 四半期に CICADA によって提案された R²プロトコルは、これを非常にうまく実行します。
LSDの問題は、ステーキングプロセスがゲームメカニズムを制限していることです。クリプトが真に生産価値を市場に送り込み、持続可能な発展を形成したいのであれば、この制限を解放し、市場がリキッドとイールドの間で自由なゲームを形成できるようにする必要があります。エコシステムのメカニズムと金融デリバティブはLYDです。
7. LYD で解決される表面問題
LYDの出現により、これまで競争パターンを形成してきた市場、プロジェクト関係者、ファンドは、関心を実物で持続可能な収益資産に移し、さまざまなタイプのRYA（実質利回り資産）を段階的に市場に導入することが可能になります。実質利回り資産の開発、選択、提供。安定した健全な開発環境を形成するために、利回りに取り組み、競争します。
LYDプロジェクトと暗号プロトコルは、TradFiの資産管理、信託、ファンド、ファミリーオフィス、および暗号資産保管機関や銀行のような資金提供機関と同様に、このプロセスにおいて暗号資産管理および資産側の役割を担うことが提唱されています。 LSD サイクルによって形成される通信を形成し、実質利回りを伴うさまざまな利息獲得ソリューションを提供して、より完全な金融システムを形成します。
8. LYDによって解決される本質的な問題
ミクロな観点から見ると、LYD を使用すると、暗号保有者と暗号投資家はリキッドと利回りの間のバランスを選択できます。各機関や個人は、自身のニーズ、情報分析、リスクの好みに基づいてリキッドと利回りをトレードオフすることができます。これは、TradFi が今日まで繰り返してきた常識であり、市場に自由を取り戻すものです。持続可能な発展の必要性についても、仮想通貨市場は何ができるのか。
マクロ的な観点から見ると、LYD はリアルインカム資産 RYA とリアルワールド資産 RWA が仮想通貨市場に急速に参入する傾向を促進しており、この傾向は間もなく量的なものから質的なものへと変化し、世界の経済と金融をプロトコルと金融の時代へと押し進めます。あい。より多くのプロトコル資産管理とスマートコントラクト資産管理が登場し、これらは AI エージェントが経済および財務管理に参加して AIFi を形成するための基盤にもなります。
9.LYDは仮想通貨の転換点を引き起こす
LSD から LYD へのこのリレーの変化は、長年にわたって仮想通貨市場にとって重要な転換点となる可能性が高く、この転換点は繁栄から衰退への変化ではありませんが、正確に言えば仮想性からの変化であるはずです。現実へ。
この強気市場の初期段階では、これが最後のチャンスだと多くの人が言っていましたが、実際、いわゆる最終ラウンドは仮想通貨市場の最終ラウンドではなく、仮想通貨は世界経済を変えつつありました。金融システムと決済システム。ここで言及されている最後のラウンドは、実際には、コンセンサスを構築するために物語を使用する、Crypto の初期普及段階の終了を指します。
次の段階は、実際の支払い、資産金利の生成、さまざまな金融シナリオを含む実用的な応用における仮想通貨の大きな発展段階となり、仮想通貨市場に速やかに参入し、新世代の世界経済・金融システムの不可欠な部分を形成することになるでしょう。 、そこではLYDが重要な結合の役割を果たします。
