原作者:アーサー・ヘイズ

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

（この記事に記載されている意見は著者の個人的な意見にすぎず、投資判断の根拠として使用されるべきではなく、また投資アドバイスとみなされるべきではありません。）

私は10月の最初の2週間をニュージーランドの南島でスキーをして過ごしました。最後のスキーシーズンを北海道で一緒に過ごしたガイドは、ニュージーランドはバックカントリースキーに最適な場所の一つだと断言してくれました。私は彼の言葉を信じたので、彼と一緒にワナカに出発し、パウダーと素晴らしいラインを追い求めて 2 週間を費やしました。天気は完璧に良く、いくつかの素晴らしい山々をスキーで滑り降り、巨大な氷河を横断しました。さらに、アルパイン クライミングの知識も向上しました。

南島の嵐は非常に猛烈です。天気が悪くなったら家か山小屋に泊まるしかありません。ある日、私のガイドは時間を潰すために雪崩科学の講座を開きました。私は10代の頃にブリティッシュコロンビア州で初めてバックカントリーを冒険して以来、何度も雪崩の訓練を受けてきましたが、正式な認定コースは一度も受講したことがありませんでした。

この知識は魅力的であると同時に憂慮すべきものでもあります。学べば学ぶほど、雪崩地形でのスキーには常に危険が伴うことがわかるからです。したがって、私たちの目標は、リスクを許容範囲内に制御することです。

このコースでは、さまざまな雪の種類と雪崩の原因について説明します。このうち最も恐ろしいものの 1 つは永続的弱層 (PWL) で、ストレスがかかると永続的なプレート雪崩を引き起こす可能性があります。

雪崩科学では、永続的脆弱層 (PWL) とは、長期間にわたって構造的に脆弱なままである雪層の特定の層を指し、そのため雪崩のリスクが大幅に増加します。これらの層は雪の中に深く埋もれ、スキーヤーの通過や新たな降雪などの追加の圧力によって引き起こされるまで、長期間不安定なままになる可能性があるため、特に危険です。 PWL は多くの場合、大規模で深く、致命的な雪崩の原因となるため、雪崩を予測するには PWL の存在を理解することが重要です。

第二次世界大戦後の中東の地政学的状況は、現代の世界秩序の下でのPWLの層のようなものであり、その引き金となるのは通常イスラエルに関連しています。金融市場の観点から見ると、私たちが懸念している雪崩には、エネルギー価格の変動、世界のサプライチェーンへの影響、イスラエルと他の中東諸国、特にイランやその代理諸国との間の敵対行為が激化した場合に、それがエスカレートする可能性があるかどうかなどが含まれる。核兵器の使用。

投資家やトレーダーとして、私たちは危険ではあるが刺激的な状況にいます。一方で、中国が大規模な紙幣増刷とリフレ活動を開始するにつれ、主要国は通貨価格を引き下げ、通貨供給量を増加させている。今は最も長期的なリスクを取る時期であり、明らかに、私は暗号通貨について話しています。しかし、イスラエルとイランの間の緊張が高まり続け、ペルシャ湾油田の破壊、ホルムズ海峡の閉鎖、核兵器の爆発などにつながった場合、仮想通貨市場は打撃を受ける可能性がある。よく言われることですが、戦争に投資することはできません。

私は選択を迫られています。法定通貨を売り続けて仮想通貨を購入すべきか、それとも仮想通貨の保有を減らし、代わりに現金か米国債を保有すべきでしょうか?これが本当に新たな仮想通貨強気相場の始まりであるならば、私はこの機会を逃したくない。しかし、イスラエルとイランによって引き起こされた金融市場の雪崩により、ビットコインが1日で50％急落したときに大金を失いたくもありません。ビットコインは必ず反発しますが、ポートフォリオにミームコインのような価値のないものが入っていることの方が心配です。

Maelstrom のポートフォリオをどのように位置付けるかを検討する際に、簡単なシナリオ分析を読者に説明したいと思います。

シナリオ分析

シナリオ 1: イスラエルとイランの間の紛争は徐々に小規模な軍事衝突に発展します。イスラエルは暗殺作戦を続けており、イランは予測可能で脅威のないミサイル攻撃で対抗している。重要なインフラは破壊されず、核攻撃も発生しませんでした。

シナリオ 2: イスラエルとイランの間の紛争は激化し、最終的には中東の石油インフラの一部または全体の破壊、ホルムズ海峡の閉鎖、さらには核攻撃につながります。

シナリオ 1 では、永続的な弱い層は安定したままですが、シナリオ 2 ではそれが失敗し、金融市場が崩壊します。 2 番目のシナリオは私のポートフォリオに脅威をもたらすため、私たちは 2 番目のシナリオに焦点を当てます。

2 番目のシナリオが暗号通貨市場、特にビットコインに与える影響を評価します。ビットコインは仮想通貨の中でも予備資産であり、仮想通貨市場全体もそれに伴って変動します。

私がさらに懸念しているのは、米国がイスラエルへのTHAADミサイル防衛システム配備を約束しているため、イスラエルが攻勢を強める可能性があることだ。イスラエルは大規模な攻撃を計画している可能性があり、イランの強力な反応を予想している。そのため、彼らはジョー・バイデン米国大統領に援軍を送るよう要請した。さらに、イスラエルがイランの石油施設や核施設を攻撃しないと公言すればするほど、これが彼らの真の意図であるかという疑念が強くなる。

ロイター通信によると、米国は日曜日、米軍と先進的な対ミサイルシステムをイスラエルに派遣すると発表したが、これはイランのミサイル攻撃を受けたイスラエルの防空能力を強化することを目的とした非常に異例の派遣である。

リスク 1: ビットコイン マイニング マシンへの物理的損傷

戦争は極めて破壊的なものです。ビットコインマイナーは、暗号通貨の最も価値があり重要な物理的資産です。もし戦争が起きたら彼らはどのような被害を受けるでしょうか？

この分析では、紛争がどの地域に広がるかが主な仮説となります。イスラエルとイランの間の戦争は、米国/EU と中国/ロシアの間の代理戦争に過ぎませんが、どちらの側も直接戦争をするつもりはないと思います。紛争を中東のこれら諸国に限定することは、より望ましい選択肢である。さらに、最終的な交戦国はすべて核保有国である。最も攻撃的な世界軍事力である米国は、他の核保有国を直接攻撃したことはない。米国は（第二次世界大戦を終わらせるために核爆発によって日本を降伏させたとき）核兵器を使用した唯一の国であるため、これは何かを言っている。したがって、実際の軍事紛争は中東に限定されると考えるのが合理的である。

次の質問は、中東にビットコインマイニングを多く行っている国はあるのかということです。 一部のメディア報道によると、ビットコインマイニングが急成長している唯一の国はイランだという。さまざまな情報源によると、イランのビットコインマイナーは世界のハッシュレートの7%を占めています。国内のエネルギー不足や施設へのミサイル攻撃により、イランのコンピューティング能力が0%に低下した場合、どのような影響があるでしょうか?基本的にはそうではありません。

これは2021年1月から2022年3月までのビットコインネットワークハッシュレートグラフです。

2021 年半ばに中国がビットコイン マイニングを禁止したとき、コンピューティング能力が急速に 63% 低下したことを覚えていますか?ハッシュレートはわずか8カ月で2021年5月の高値に戻った。マイナーは中国から移転したか、より有利な経済状況により他国のプレーヤーがコンピューティング能力を向上させました。それに加えて、ビットコインは2021年11月に史上最高値を記録しました。ネットワークのコンピューティング能力が大幅に低下しても、価格には大きな影響はありません。したがって、たとえイランがイスラエルや米国によって完全に破壊され、世界のコンピューティング能力が7％も減少したとしても、それはビットコインには影響を与えません。

リスク2: エネルギー価格の高騰

次に考えられるのは、イランが報復として主要な油田とガス田を破壊したらどうなるかということだ。西側金融システムのアキレス腱は、安価な炭化水素の不足です。たとえイランがイスラエルを破壊できたとしても、戦争を防ぐことはできないだろう。イスラエルはアメリカの覇権主義システムの単なる便利で使い捨ての付属物にすぎません。イランが西側諸国に打撃を与えたいなら、炭化水素の生産を破壊し、石油タンカーがホルムズ海峡を通過するのを阻止しなければならない。

石油に飢えた国々は経済を維持するために他の代替エネルギーを利用することになるため、石油価格は高騰し、他のすべてのエネルギー価格を押し上げるだろう。では、ビットコインの法定価格はどうなるでしょうか?それに応じて上がります。

ビットコインは、デジタル形式で保存されたエネルギーと考えることができます。したがって、エネルギー価格が上昇すると、ビットコインの法定通貨の価値も上昇します。すべてのマイナーが同時にエネルギー価格の上昇に直面するため、ビットコイン マイニングの収益性は変わりません。政府が電力会社に不可抗力条項の発動と契約の解除を求めているため、一部の大規模鉱山労働者にとってはエネルギーへのアクセスが困難になる可能性がある。しかし、コンピューティング能力が低下すると、マイニングの難易度も低下するため、エネルギー価格が上昇しても、新規参入者は依然として利益を得ることが可能になります。サトシ・ナカモトが設計したこのメカニズムの優雅さが存分に発揮されます。

エネルギーショックに対するハードカレンシーの回復力の歴史的な例が必要な場合は、1973 年から 1982 年までの金の取引状況を見てください。 1973年10月、アラブ諸国はヨム・キプール戦争における米国のイスラエル支援への報復として米国に石油禁輸措置を課した。 1979年、西側支援のシャーを打倒し、現在の神権政権を樹立した革命の結果、イランの石油供給は世界市場から撤退した。

スポット原油価格（白色）と金価格（黄色）は、米ドルを 100 としてベンチマークされています。原油価格は412％上昇し、金価格はその上昇率とほぼ同水準の380％に達した。

これは、金 (金) と S&P 500 (赤) の価格を原油価格で割ったもので、100 を基準とします。金の購買力はわずか7％減少したが、株式の購買力は80％減少した。

どちらかの当事者が中東の炭化水素を市場から削除すると仮定すると、ビットコインブロックチェーンは引き続き動作し、その価格は少なくともエネルギーとの比較でその価値を維持し、法定通貨換算で確実に上昇するでしょう。

物理的リスクとエネルギーリスクについて説明しましたが、最後に為替リスクについて見ていきましょう。

リスク 3: 通貨

重要な問題は、米国が紛争にどのように対応するかである。民主党も共和党もイスラエルを断固として支持している。イスラエル軍がイランとその代理店を破壊しようとして罪のない民間人が損失を被っているにもかかわらず、アメリカの政治エリートはイスラエルを支援し続けている。米国は武器を提供することでイスラエルを支援している。イスラエルはイランとその代理勢力と戦うために必要な武器の代金を支払うことができないため、米国政府はイスラエルに弾薬を提供するためにロッキード・マーチンなど米国の武器商社に支払う資金を借り入れている。 2023年10月7日以来、イスラエルは179億ドルの軍事援助を受けています。

米国政府は貯蓄ではなく借り入れによって購入を行っています。それが上の写真から伝わってきます。イスラエルに無償で武器を提供するには、多額の負債を抱えた米国政府はさらに借金をする必要がある。問題は、国民貯蓄がマイナスになったときに誰が借金を買うのかということだ。グラフ内の緑色の矢印は、米国の国民純貯蓄がマイナスだった期間を示しています。ルーク・グローメン氏は、これらの矢印はFRBのバランスシートの急激な拡大に対応していると指摘している。

米国はイスラエルの軍事作戦を支援する軍閥の役割を果たしているため、より多くの借金をする必要がある。 2008年の世界金融危機や新型コロナウイルス感染症によるロックダウンの後と同じように、連邦準備制度や商業銀行システムのバランスシートは新たな国債発行を吸収するために急激に拡大するだろう。

ビットコインは連邦準備制度のバランスシートのさらなる大幅な拡大にどう反応するでしょうか?

これは、ビットコインの価格を100を基準としてFRBのバランスシートで割ったものです。ビットコインの誕生以来、そのパフォーマンスは連邦準備制度のバランスシートの成長を 25,000% 上回っています。

私たちは戦争がインフレを引き起こすことを知っています。私たちは、米国政府がイスラエルに武器を売るために借金する必要があることを理解しています。また、連邦準備制度と米国の商業銀行システムが紙幣を印刷し、バランスシートを拡大することでこの負債を買い取ることもわかっています。したがって、戦争が激化するにつれて、ビットコインの法定通貨価格が大幅に上昇することが予測されます。

イランの軍事支出に関して、中国とロシアは何らかの形でイランの戦争努力を支援するだろうか？中国はイランの炭化水素を購入する意向であり、中国とロシアもイランに商品を販売しているが、これらの取引はいずれも信用取引ではない。より現実的な観点から言えば、中国とロシアがその後の役割を果たす可能性があると思います。彼らは公には戦争を非難するだろうが、実際にはイランの破壊を防ぐための効果的な措置を何ら講じないだろう。

イスラエルは国家建設に熱心ではない。むしろ彼らは、国民の不安によるイラン政権の崩壊を引き起こすために攻撃を利用したいと考えているのかもしれない。これにより、特に中国は、弱体化したイラン新政府に融資を提供し、中国国有企業を国の再建に役立てるという通常の外交戦術を利用することが可能になる。これは実際、中国の習近平国家主席が任期中に推進した「一帯一路」構想である。このようにして、豊富な鉱物資源と炭化水素資源を有するイランは、中国の経済圏に完全に統合されることになる。中国は、過剰生産された高品質・低価格の工業製品を放出する新たな市場をグローバル・サウスに見つける可能性がある。その見返りとして、イランは中国に安価なエネルギーと工業原料を提供することになる。

このように考えると、中国とロシアの支援によって世界の法定通貨の供給が増えるわけではない。したがって、これはビットコインの法定価格に目立った影響を与えることはありません。

中東における紛争の激化によって、仮想通貨を支える重要な物理インフラが破壊されることはありません。エネルギー価格の高騰に伴い、ビットコインや仮想通貨の価値も上昇するだろう。新たに印刷された数千億ドル、さらには数兆ドルが再びビットコイン市場の強気相場を刺激することになるだろう。

取引は慎重に行ってください

ビットコインは長期的には上昇する可能性が高いですが、それは価格が大きく変動しないという意味ではなく、すべてのアルトコインが平等に恩恵を受けるという意味でもありません。重要なのは、投資規模を合理的にコントロールすることです。

私は、保有するすべての投資において、市場価値の激しい変動に備えています。読者の中にはご存知の方もいると思いますが、私は過去にミームコインを数枚投資したことがあります。イランがイスラエルにミサイルを発射したとき、短期的には紛争の激化に対する暗号資産の反応を予測するのは難しいため、私はこれらの投資を断固として削減しました。冗談のような仮想通貨で全財産を失ったらとても腹が立つので、自分が過剰投資していることに気づきました。現在、私が保有しているミームコインはChurch of Smoking Chicken Fish（ティッカー：SCF）のみです。拉麺。

私は、Maelstrom の投資責任者である Akshat 氏に、販売前トークンへの投資ペースを減速または停止するよう求めていません。メイルストロームが保有する遊休資金については、さまざまな流動性アルトコインに投資する適切な時期を待つ間、適切な利回りを得るためにイーテナに賭ける予定です。

トレーダーとして最もやってはいけないことは、誰が戦争の「正しい」側にいると思うかに基づいて取引することです。戦争の両陣営が金融抑圧、資産の没収、破壊に直面するため、このアプローチは失敗につながります。最も賢明なのは、まず自分自身と家族の安全を守り、その後、法定通貨の下落に耐え、エネルギー購買力を維持できる投資手段に資金をつぎ込むことです。